QNB Invest Odak

Ekonomi Haberleri

Ekonomi Haberleri

TCMB 2Ç25 Enflasyon Raporu

TCMB’nin 2Ç25 Enflasyon Raporu’nda 2025, 2026 ve 2027 yılları için enflasyon tahminlerinde değişiklik yapılmadığını görüyoruz, tahminler sırasıyla %24, %12 ve %8 seviyelilerinde sabit bırakıldı. Ek olarak belirtmek gerekirse diğer kurumların tahminleri ile yaptığımız hesaplamalara göre 2025 yıl sonu enflasyonu için ortalama piyasa beklentisi TCMB’nin beklentisinin üstünde %30,5 seviyesinde bekleniyor, bizim beklentimiz ise %28 seviyesinde daha ılımlı gözüküyor. TCMB Başkanı Fatih Karahan 1Ç25 döneminde talep koşullarının dezenflasyon sürecini yeteri kadar desteklemediğini fakat 2Ç25 itibariyle talep koşullarının dezenflasyon süreci destekleyeceğini öngörmektedir. Para politikası tarafına bakıldığında ise, TCMB Başkanı sıkı para politikası duruşunu güçlendirdiklerini bunun sonucunun da kredi ve mevduat büyümesine beklenildiği gibi yansıdığını belirtmiştir.

Öncü büyüme göstergeleri

Reel sektör güven endeksi Mayıs’25 döneminde aylık bazda %2,1 geriledi. Diğer taraftan hizmet, perakende ve inşaat sektörleri endeksleri sırasıyla aylık bazda %0,9, %0,6 ve %3,9 artış gösterdi.

Şirket Haberleri

(+) İsdemir yeni 1. yüksek fırınını devreye aldı Hatırlanacağı üzere, yönetim daha önce 1.850 m3 kapasiteli 3. Yüksek Fırın'ı yeniden inşa etmek yerine İsdemir'de 3.000 m3 kapasiteli yeni bir yüksek fırın inşa etmeye karar vermişti. Yüksek fırın 2,8 milyon ton sıvı çelik üretim kapasitesine sahip ve 3. Yüksek Fırını âtıl kabul edersek, Erdemir Grubu için yaklaşık %11 teknik kapasite artışı anlamına geliyor. Şirket ayrıca 800 bin ton/yıl kapasiteli 4 No.lu kok bataryası yatırımının da tamamlandığını duyurdu. Yüksek fırınla ilgili bu yatırımların temel amacı kapasite artışından ziyade maliyet verimliliğini artırmak olmuştur. Açıklamayı, en azından mevcut tesislerdeki ilk aşama için yatırım döngüsünün sonuna yaklaşmanın bir parçası olarak değerlendiriyoruz, ancak ana karlılık göstergesinin ürün ve hammadde fiyatları arasındaki fark olduğu işin doğası gereği karlılığa katkısı sınırlı olacaktır. Tarihsel ortalaması 4,8x FD/FAVÖK olan hisse senedinin 2025 yılı muhtemel kar beklentisine ilişkin 8,6x FD/FAVÖK çarpanı ile yerel çelik sektörü için süregelen nispeten zayıf operasyonel ortam nedeniyle hisse için temkinli duruşumuzu koruyoruz.

EKOS 3,5 milyon Avroluk yeni satış anlaşmasını duyurdu Şirket, yabancı bir firma ile orta gerilim hücreleri satışı konusunda anlaşma yapmıştır. Satışların toplam değeri 3,5 milyon Avro olup, Şirket'in 2024 yıllı toplam gelirinin %5,3'üne denk gelmektedir.

PAPIL 0,6 milyon Avro tutarında yeni satış anlaşması açıkladı Şirket, yerel bir kamu enstitüsü ile insan tespit cihazları satışı konusunda bir anlaşma yapmıştır. Satışların toplam değeri 0,6 milyon Avro olup, Şirket'in 2024 yıllı toplam gelirinin %9,1'ine denk gelmektedir.

Şirket Haberleri

(+) Kordsa, Microtex Composites'in %39’luk azınlık hissesini satın alacak Şirket, Microtex Compsites'in %39 azınlık hissesini opsiyon sözleşmesi çerçevesinde 34,9 milyon Avro bedelle satın almaya karar verdi. Microtex'in dikey tam entegre prepreg üreticisi olduğunu ve ürünlerinin çoğunlukla motor sporları, otomotiv, demiryolu, spor ve eğlence, denizcilik, havacılık, endüstriyel ve iç tasarım sektörlerinde kullanıldığını hatırlatalım. Şirketin son finansal rakamlarına sahip değiliz, ancak %20 FAVÖK marjı varsayımıyla iştirakten yaklaşık 40 milyon ABD Doları gelir elde ettiğini tahmin ediyoruz. Satın alma işlemini memnuniyetle karşılarken, şirketin kompozit endüstrilerindeki büyüme beklentileri için olumlu duruşumuzu koruyoruz. Öte yandan, Kordsa'nın ana faaliyet alanı hala zorlu rekabetle mücadele ediyor ve marjların tarihsel seviyelerine kıyasla baskı altında olduğunu varsayıyoruz. 2025T tahminlerimiz 8,5x FD/FAVÖK ve 12,8x F/K çarpanları ile tarihsel ortalamasına göre ortalama %45 prim anlamına gelmektedir.

THYAO, Yönetim Kurulu kararıyla hisse geri alım programını yeniden başlattı Şirket daha önce 14/02/2023 tarihinde başlattığı geri alım programını toplam 1,0 milyar TL geri alım ile tamamlamıştı. Yeni programın maksimum geri alım limiti 9,0 milyar TL olarak belirlendi.

SDTTR toplam değeri 1,0 milyon ABD Doları olan yeni bir satış anlaşması imzaladığını duyurdu Şirket, ürünleri 2025 ve 2026 yıllarında teslim etmeyi planlamıştır. Anlaşmanın toplam değeri, Şirket'in 2024 yılı toplam gelirinin %1,8'ine eşittir.

YEOTK 500MWh kapasiteli yeni bir anahtar teslim enerji depolama ünitesi projesi açıkladı Şirket, Azernerji CJSC ile 500MWh kapasiteli enerji depolama ünitesinin inşasına ilişkin bir satış anlaşması imzalamıştır. Anlaşmanın toplam değeri 90,5 milyon ABD Doları olup, Şirket'in 2024 cirosunun %39,2'sine denk gelmektedir. Şirket depolama ünitesini bir yıl içinde teslim etmeyi planlamaktadır.

Ekonomi Haberleri

Ekonomi Haberleri

TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi

Mayıs ayı Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçlarına göre 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi%30,4 seviyesine, 2026 yıl sonu enflasyonu ise %20,6 seviyesine yükseldi. 12 ve 24 ay sonrası için beklentiler ise sırasıyla %25,1 ve %17,8 seviyelerinde gerçekleşti. TCMB’nin 2025 yıl sonu ve 2026 yıl sonu enflasyon beklentileri ise sırasıyla %24 ve %12 ile piyasa beklentilerinin arkasında kalmaktadır.

Konut satışları görünümü

Nisan’25 döneminde konut satışları yıllık bazda %56,6 artış ile 118.400 adede ulaştı. İpotekli satışlar tarafında ise %147,0 artış görüldü. Satış türlerine detaylı bakıldığında ise ilk satışlar %43,8 artışla 34.600 adet olurken ikinci el satışlarda ise artış %62,6 seviyesine ulaşarak 83.700 adette gerçekleşti.

Şirket Haberleri

KONTR yabancı bir firma ile hücre üretimi üzerine yeni bir iş anlaşması yaptığını duyurdu Our Next Energy Inc. (“ONE”) adlı yabancı bir firma ve KONTR toplam 7GWh kapasiteli lityum güneş pili hücresi üretimine başlayacak, üretim tesisi ilk aşama 2026 yılında 2GWs ile faaliyete geçecek ve 2. aşama 2027 yılında ilave 5GWs ile faaliyete geçecek. Bu gelişme, CWENE, SMRTG, ALFAS ve KLYPV'nin 2026'dan sonra beklenen pazar payını olumsuz etkileyebilir. Hatırlatmak gerekirse, CWENE 2025 yılı sonuna kadar 2,3GWs üretim kapasitesine ulaşmayı hedeflemiş ve önümüzdeki dönemlerde kapasitesinin 5GWs'a ulaşacağını daha önce açıklamıştı.

Ekonomi Haberleri

Yabancı yatırımcıların haftalık portföy hareketleri

9 Mayıs 2025 haftasında yabancı yatırımcıların hisse senedi portföyü 0,1 milyar ABD Doları artarken, devlet tahvili portföyü de 0,2 milyar ABD Doları artmıştır. Devlet Eurobond portföyü ve şirket ve banka Eurobond portföyü tarafında ise 0,1’er milyar ABD Doları düşüş görüldü. Ek olarak ilgili haftada 2,9 milyar ABD Doları swap girişi gerçekleşti. Sonuç olarak yabancı yatırımcıların toplam portföy girişi 3,1 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşti.

Bütçe dengesi görünümü

Nisan ayında bütçe açığı yıllık bazda kayda değer bir değişiklik göstermemiş ve 174,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Bunun sonucunda son 12 aylık bütçe açığının GSYH’ye oranı %4,9 seviyesinden %4,7 seviyesine geriledi. Faiz harcamaları tarafında 146,6 milyar TL’lik artış ile 260,6 milyar TL’ye ulaşıldı, bu durumda faiz dışı denge geçen yılın Nisan ayındaki açığa göre toparlanarak 85,9 milyar TL bütçe fazlası vermiş oldu. Bununla beraber 12 aylık faiz dışı bütçe dengesinin GSYH’ye oranı %1,7’den %1,4 seviyesine geriledi. Bütçe gelirlerinin en büyük payına sahip olan vergi gelirleri yıllık bazda %61,4 artış göstererek 299,5 milyar TL seviyesine yükseldi. OVP, bütçe açığının GSYH’ye oranının Aralık’25 döneminde deprem harcamalarının da azalmasıyla birlikte %3,1 seviyesine gerilemesini işaret etmektedir.

Şirket Haberleri

PGSUS, Nisan 2025 trafik verilerini açıkladı Havayolu, yıllık bazda %18 yolcu artışı yaşarken, kapasitesini %20 artırdı. Yolcu büyümesinin büyük kısmı uluslararası uçuşlardan geldi ve bu kategoride %27’lik yıllık artış görüldü. Şirketin arz edilen koltuk km (AKK) büyümesi ise %23 yıl bazında gerçekleşti.

CWENE, alüminyum çerçeve üretim tesisinin ikinci ve üçüncü aşamalarına ait makine kurulumlarını tamamladı Mart ayının sonunda birinci aşamayla üretime başlayan tesisin, 2025'in ikinci çeyreğinde tam kapasite faaliyete geçmesi bekleniyor. Yıllık üretim kapasitesi 12.000 ton (= 4 milyon alüminyum çerçeve) olacak. Şirket, üretimin %80’ini üretmekte olduğu güneş panelleri için ara mal olarak kullanmayı, kalan %20’sini ise piyasada satmayı planlıyor.

OZYSR, toplam değeri 4,12 milyon ABD Doları olan dört yeni satış anlaşması imzaladı Satışların 2,16 milyon ABD Doları iç pazardaki bir müşteriden, 1,96 milyon ABD Doları ise üç farklı yabancı firmadan geldi. Anlaşmaların toplam değeri, şirketin 2025'in ilk çeyreğine ait son 12 aylık cirosunun %2,5’ine denk geliyor.