Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Günlük kiralama sektörü 9 ayda 98,6 milyar TL yatırım yaptı Günlük kiralama sektörünün araç yatırımı, yılın ilk dokuz ayında 98,6 milyar Türk Lirası olarak gerçekleşti. Sektörün araç parkı 155 bin 900'e ulaşırken, en çok tercih edilen marka Renault oldu. Faiz oranlarının düşmesi ve filolardaki doluluk oranının artması sektörde büyümeyi destekliyor.
• Sanayi üretimi Eylül ayında aylık %2,2 azaldı, yıllık %2,9 arttı TÜİK verilerine göre, Eylül’25 döneminde sanayi üretim endeksi aylık bazda %2,2 azalırken, yıllık bazda %2,9 artış gösterdi. Madencilik, imalat sanayi ve elektrik üretiminde yıllık bazda artışlar kaydedildi.

Şirket Haberleri

• OZATD 1,5 milyon ABD Doları tutarında gemi tamir ve bakım sözleşmesi imzaladı Şirket, yurt dışında bir firma ile 1,5 milyon ABD Doları değerinde iki adet gemi tamir, bakım ve onarım sözleşmesi imzaladığını duyurdu. Anlaşmanın 2025 yılı iş hacmine ve karlılığa olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
• VBTYZ havayolu şirketiyle 7,1 milyon ABD Doları tutarında sistem yenileme anlaşması yaptı Şirket, Türkiye'de yerleşik bir havayolu firması ile Ana Sistem Donanım Yenileme ve Ek Lisans Kapasitesi Temini için 3 yıl süreli 7,1 milyon ABD Doları tutarında bir sözleşme imzaladı. Anlaşmanın ciro ve karlılığa olumlu etki etmesi bekleniyor.
• MIATK Enkonet Teknoloji ile 35,0 milyon TL'lik yazılım sözleşmesi imzaladı Şirket, Enkonet Teknoloji A.Ş. ile Entegre Tesis Yönetim Sistemi yazılımı geliştirme ve uygulama konusunda 35,0 milyon TL'lik bir sözleşme imzaladı. 45 gün teslim süreli anlaşma, şirketin Ar-Ge ve ürün portföyünü güçlendirecek, karlılığa olumlu etki edecek.
• BINHO iştiraki Meta Mobilite, Yeşil Yatırım'dan 10 milyon ABD Doları tutarında yatırım aldı BINHO'nun %92 iştiraki Meta Mobilite Enerji A.Ş., Yeşil Yatırım Holding A.Ş.'den 10 milyon ABD Doları yatırım alacak. Bu sermaye artırımı ile Yeşil Yatırım, Meta Mobilite'de %16,7 pay sahibi olacak. Yatırım, elektrikli araç şarj istasyonları ve yenilenebilir enerji faaliyetlerini destekleyecek.
• CWENE bağlı ortaklığı aracılığıyla Hatay'da yeni bayilik sözleşmesi imzaladı CWENE'nin bağlı ortaklığı CW Kurumsal Hizmetler ve Pazarlama A.Ş., Sunrise Enerji Üretim Ltd. Şti. ile Hatay'da geçerli bir bayilik sözleşmesi imzaladı. Anlaşma, CWENE ürünlerinin yurt içi satış ve pazarlama etkinliğini artırarak operasyonel faaliyetlere olumlu katkı sağlamayı hedefliyor.
• ULKER IFC'den aldığı 75 milyon Avroluk kredinin vadesini 5 yıl uzattı Ülker Bisküvi, 2024 yılında imzalanan 75 milyon Avro tutarındaki kredi anlaşmasının vadesini IFC ile 5 yıl uzatma kararı aldı. Kredi, altı ayda bir faiz ödemeli ve vadede anapara ödemeli olarak yapılandırıldı. Kaynak kullanım amacı aynı kalacak.
• TUCLK fabrikasını 25,5 milyon Avroya sat-geri kirala işlemi ile 10 milyon Avro kredi borcunu kapattı Şirket, Arslanbey OSB'deki fabrika binasını Vakıf Katılım A.Ş.'ye 25,5 milyon Avro’ya satıp 5 yıl vadeli geri kiraladı. Bu işlemden elde edilen kaynakla 10,1 milyon Avro tutarında Vakıflar Bankası kredisi kapatılırken, kısa vadeli finansman ve işletme sermayesi ihtiyaçları karşılanacak.
• OZYSR'nin bağlı ortaklığı Çokyaşar Tel'in Adana galvaniz hattı yatırımı sürüyor OZYSR'nin %51 iştiraki Çokyaşar Tel'in Adana fabrikasındaki galvaniz hattı yatırımı devam ediyor. Makine sevkiyatları Aralık’25 döneminde başlayacak ve yatırımın büyük kısmı bu ay içinde tamamlanacak. 1Ç26 faaliyete geçmesi planlanıyor.
• Bilanço Değerlendirmesi – AKSEN Şirketin toplam kurulu gücü 3.058MW’a ulaşarak 3Ç24 seviyesine göre yıllık bazda %16 artış gösterdi. Bu büyüme, kombine çevrim devreye alma (COD) tamamlandıktan sonra kapasitesi 396MW’tan 430MW’a yükselen Talimercan DGÇS tarafından desteklendi. Asya’daki elektrik üretimi, daha yüksek kapasitenin etkisiyle yıllık bazda %31 artış gösterdi, yerel üretim ise %3 azaldı. Spot elektrik fiyatlarındaki %14’lük yıllık artışa — yıllık TÜFE’nin altında — rağmen şirketin cirosu yıllık bazda %13 düşüş gösterdi; bunun başlıca nedeni, toplam cironun %78’inden %67’sine gerileyen Türkiye operasyonlarının cirosunda gerçekleşen %25’lik düşüştü. Operasyonel tarafta, FAVÖK yıllık bazda %35 arttı; bu artış, kurulu gücü yıllık %32 daha yüksek olan yurt dışı santrallerdeki %67’lik üretim artışıyla desteklendi. 3Ç25 döneminde yurt dışı operasyonları toplam FAVÖK’ün %76’sını oluşturdu (3Ç24: %71). Güçlü FAVÖK performansı, marjda 114 baz puanlık yıllık iyileşmeye yol açarak FAVÖK marjını %32 seviyesine taşıdı. Net kâr yıllık bazda %9 arttı; ancak 631 milyon TL tutarındaki net parasal kayıp bu artışı sınırladı. Şirketin net borcu 41,3 milyara yükselerek net borç/FAVÖK oranını 3,5x seviyesinden 3,6 seviyesine hafifçe yükseltti. 2026 FAVÖK tahminlerimize göre, hisse 7,7x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup, uluslararası benzer şirket ortalamasına göre %17 iskontoya işaret etmektedir. “Endeks üzeri getiri” notumuzu ve 12 aylık 68,6 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz ve hisseyi Model Portföyümüz’de tutmaya devam ediyoruz. Hisse senedi Model Portföyümüze dahil edildiğinden beri %30 getiri sağlamıştır.
• Bilanço Değerlendirmesi – BIMAS BIMAS, 3Ç döneminde 179,7 milyar TL ciro elde ederek piyasa beklentileriyle paralel sonuçlar açıkladı; ciro yıllık bazda %7 arttı. Gelir artışı, yıllık bazda nominal %35 artan geçen yılın aynı mağaza sayısıyla sepet büyümesi tarafından yönlendirilirken, müşteri trafiğinde %2,2 oranında yıllık daralma yaşandı. Şirket, 3Ç’de 106 BIM Türkiye mağazası açtı; bu sayı tarihsel çeyreklik ortalamanın yaklaşık yarısı düzeyindedir. FAVÖK 13,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti; bu rakam hem piyasa hem de bizim 11 milyar TL tahminimizi %19 aştı. Beklentimizden sapmanın ana nedeni, beklentilerin biraz üzerinde gerçekleşen brüt marj ile etkin operasyonel gider yönetimiydi. FAVÖK yıllık bazda %83 gibi dikkat çekici bir artışla %7,4 marj seviyesine ulaştı; bizim tahminimiz %6,2 idi. Çeyreklik net kâr 5,28 milyar TL oldu; bu, bizim 3,34 milyar TL ve piyasa beklentisi 4,17 milyar TL’nin üzerinde olmasına rağmen yıllık bazda reel olarak %9 daralma anlamına geliyor. Net kâr tahminimizden sapmanın ana nedeni, beklediğimiz 1,5 milyar TL yerine 5,05 milyar TL gerçekleşen yüksek net parasal kazançtır. 3Ç’deki %46’lık efektif vergi oranı, net kârda daha fazla artışı engelledi. Şirket, yıl başında 8,2 milyar TL olan net nakdini 9A25 itibarıyla 19,0 milyara TL yükseltti; bu artış büyük ölçüde daha iyi operasyonel performanstan kaynaklandı. Bu sonuçlarla birlikte, 2025 yılsonu FAVÖK beklentimize göre FD/FAVÖK çarpanı 8,4x seviyesinde gerçekleşti ve uluslararası benzerlerine göre %14 iskonto göstermektedir. Beklentilerin üzerindeki 3Ç25 finansal sonuçlarının yanı sıra, yılbaşından bu yana BIST-100 Endeksine göre %4 daha düşük performans sergileyen hisseye piyasadan olumlu tepki bekliyoruz. “Endeks Üstü Getiri” notumuzu ve %40 yükselme potansiyeline sahip 778,0 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. Şirket bugün saat 16:30’da bir konferans görüşmesi gerçekleştirecektir.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Yabancılar 31 Ekim haftasında 242,8 milyon ABD Doları tutarında hisse senedi aldı 31 Ekim haftasında yurt dışı yerleşik kişiler, 242,8 milyon ABD Doları tutarında hisse senedi aldı. Bu dönemde 486,6 milyon ABD Doları tutarında Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) alımı yapılırken, 40,2 milyon ABD Doları tutarında Genel Yönetim Dışındaki Sektör (ÖST) varlığı satışı gerçekleşti.
• KKM bakiyesi 39,6 milyar TL azalarak 131,5 milyar TL geriledi BDDK verilerine göre, Kur Korumalı Türk Lirası Mevduat ve Katılma Hesapları (KKM) bakiyesi, 31 Ekim haftasında 39,6 milyar TL azalarak 131,5 milyar TL’ye indi. Bu tutar, toplam mevduatın %0,52'sini oluşturdu.
• TCMB brüt rezervleri 1,9 milyar ABD Doları azalarak 183,6 milyar ABD Doları seviyesine geriledi 31 Ekim itibarıyla Merkez Bankası brüt döviz rezervleri 456 milyon ABD Doları azalarak 80,4 milyar ABD Doları geriledi. Altın rezervleri ise 1,45 milyar ABD Doları düşüşle 103,2 milyar ABD Doları seviyesine indi. Brüt rezerv ise 1,9 milyar ABD Doları azalarak 183,6 milyar ABD Doları seviyesine geriledi.
• Türkiye'nin e-ihracat hedefi 10 yılda toplam ihracatın %10'una ulaşmak Ticaret Bakanı Ömer Bolat, Türkiye'de e-ihracatın gelecek 10 yılda toplam ihracatın %10'una ulaşmasını hedeflediklerini belirtti. Geçen yıl 6,5 milyar ABD Doları olan e-ihracatın payı %2,7'ye ulaştı. 500 milyon TL'lik destek paketiyle e-ihracatçılara destek olunuyor.

Şirket Haberleri

• ORGE’nin Antalya ve Alanya hastaneleri projesinde elektrik işleri için ihalede teklifi kabul edildi Anatolia Antalya ve Alanya Hastaneleri projelerinin elektrik renovasyon işleri için Algoritma Sağlık Hizmetleri A.Ş. tarafından 589,7 bin Avro ve 74,7 milyon TL değerinde teklifi kabul edildi. İşin 30 Nisan 2026 tarihine kadar bitirilmesi planlanıyor.
• CWENE yeni bir GES satış sözleşmesi imzaladı LC Waikiki ile 13,2 milyon ABD Doları değerinde arazi tipi güneş enerjisi santrali satış sözleşmesi imzaladı. Anlaşmanın, şirketin 9A25 hasılatının %5’ine denk geldiği hesaplanıyor.
• KLYPV 1,1 milyar TL tutarında panel satış sözleşmesi imzaladı Şirket yurtiçi bir şirketle 1,1 milyar TL değerinde güneş enerjisi paneli satış sözleşmesi imzaladı. Panellerin teslimi ve hasılata yansıması 1Y26 döneminde bekleniyor.
• MGROS Ekim’25 döneminde 36 yeni mağaza ve 1 dağıtım merkezi açtı Ekim ayında 23 Migros, 8 Migros Jet, 3 Macrocenter, 2 Mion olmak üzere 36 yeni mağaza ve 1 dağıtım merkezi açtı. Şirketin toplam mağaza sayısı 31 Ekim 2025 itibarıyla 3.764'e ulaştı.
• RALYH Samsun'da 385 milyon TL'lik arsa ihalesini kazandı Bağlı ortaklığı Ral Gayrimenkul, Ziraat Bankası'nın Samsun'daki 2.621 m²'lik arsa ihalesini 385 milyon TL teklifle kazandı. Turizm ve ticaret imarlı arsa, şirketin büyüme stratejisini destekleyecek.
• MAGEN jeotermal enerji proje şirketi kurulumu ve yeni ortaklık Jeotermal enerji yatırımları kapsamında "Margün Jeotermal Enerji Üretim A.Ş." kuruluyor. Bosphorus Yenilenebilir %77,5, Naturel Holding %17,5 pay sahibi olacak. 505MW kurulu güç potansiyelli 9 jeotermal enerji santrali ruhsatı devralındı. Yıllık 3.900GWs üretim, 405 milyon ABD Doları satış ve 324 milyon ABD Doları FAVÖK üretimi bekleniyor.
• CIMSA EBRD'den 50 milyon Avro tutarında sürdürülebilirlik kredisi sağladı EBRD ile 50 milyon Avro tutarında, 2 yılı anapara geri ödemesiz, toplam 5 yıl vadeli kredi anlaşması imzaladı. Kredi, Mersin fabrikasındaki sürdürülebilirlik yatırımlarını finanse ederek 2050 net-sıfır emisyon hedefini destekleyecek.
• Bilanço Değerlendirmesi – KRDMD Şirketin satış tonajı çeyrekte 642 bin ton olarak gerçekleşti. Detaylı satış kırılımı henüz açıklanmadıysa da toplam satış hacmi içinde hadde ürünlerinin payı %56 seviyesinde olup, bir önceki çeyrek ve geçen yılın aynı dönemindeki %60’lık seviyenin altında gerçekleşti. Satış tonajı beklentilerimizle paralel gelirken, yüksek katma değerli ray satışlarının payının bu çeyrekte arttığına ve bu eğilimin gelecek çeyrekte de devam edeceğine inanıyoruz. FAVÖK/ton, 2Ç25 döneminde 49 ABD Dolarından 69 ABD Dolarına yükselirken, 3Ç24 dönemindeki 31 ABD Dolarına göre de önemli bir artış gösterdi. Buna bağlı olarak, şirketin FAVÖK üretimi reel bazda yıllık %74 ve çeyreklik %43 büyüme kaydederek çelik sektöründe oldukça güçlü bir performans sergiledi. Satış karmasındaki iyileşme ve başarılı maliyet kontrolüne ilişkin beklentilerimiz doğrultusunda, çeyrek için tahminimiz de 70 ABD Doları civarındaydı. Şirket çeyrekte 53 milyon ABD Doları tutarında güçlü bir operasyonel nakit akışı elde etti — bu, 1Ç24’ten bu yana en yüksek seviyedir — ve işletme sermayesi gereksinimleri çeyreksel bazda sabit kaldı. 34 milyon ABD Doları tutarındaki yatırım harcamasına rağmen, serbest nakit akımı (FCF) 19 milyon ABD Doları olarak gerçekleşti; bu rakam, bir önceki çeyrekteki -27 milyon ABD Doları ve 3Ç24’teki -14 milyon ABD Doları seviyelerinden oldukça iyidir. Net borç seviyesi çeyreklik bazda neredeyse sabit kalarak yaklaşık 175 milyon ABD Doları oldu ve yıl sonuna kadar düşmesi beklenmektedir. Şirketin net kârı ise bu çeyrekte -682 milyon TL olarak gerçekleşti. Daha önce de belirttiğimiz gibi, nakit akışı koruma (hedging) mekanizmasının olumsuz etkilerinin zayıf bir net kâr performansına yol açması bekleniyordu; nitekim şirket çeyrekte 1,2 milyar TL kur farkı zararı kaydetti (önceki çeyrekte 173 milyon TL). Beklentilerimize bir miktar kur farkı zararı dahil edilse de, ertelenmiş vergi varlıklarına ilişkin vergi giderleri beklentilerimizin üzerinde gerçekleşti; bu çeyrekte yaklaşık 539 milyon TL net vergi gideri oluştu (önceki çeyrekte +782 milyon TL idi). Sonuç olarak, bu nakit dışı kalemler ciddi zararlara neden oldu ve çeyrek boyunca toparlanan operasyonel performansın net kâra yansımasını sınırladı. Son çeyrek için, FAVÖK/ton’daki toparlanmanın sürmesini ve net borç pozisyonunun azalmasını bekliyoruz. Yıl sonu tahminlerimiz 5,4x FD/FAVÖK oranına işaret ediyor; normalleştirilmiş FAVÖK hesabımıza göre bu oran 3,1x seviyesine düşmektedir. Kısa vadede çelik sektörü için temkinli duruşumuzu korumakla birlikte, Kardemir’in iskontolu değerlemesini sektörün olası toparlanmasına maruz kalmak isteyen yatırımcılar için oldukça cazip buluyoruz. Zayıf net kâr rakamı nedeniyle oluşabilecek hisse zayıflıklarını, şirketin güçlü operasyonel kârlılık ivmesi ve iç demiryolu yatırımlarındaki beklenen hızlanma sayesinde alım fırsatı olarak değerlendiriyoruz. Senaryo analizimize göre, yıllık 150.000 tonluk demiryolu çeliği satış hacmi varsayımı (Türkiye’nin gelecek planlarına göre normalize iç talebiyle uyumlu) profil satışlarının yerini aldığında, normalleştirilmiş FAVÖK tahminimize göre 32 milyon ABD Dolarlık potansiyel artış sağlayabilir; bu da sürdürülebilir FAVÖK/ton seviyesinde yaklaşık 15 ABD Doları/ton iyileşme anlamına gelir. Üretimin 50–50 oranında bölündüğü bir senaryoda bu artış 35 ABD Doları/ton’a ve toplamda 54 milyon ABD Doları ek FAVÖK üretimine kadar çıkabilir.
• Bilanço Değerlendirmesi – MGROS MGROS, 3Ç25’te 106,9 milyar TL gelir elde ederek, piyasa beklentisine ve 106,4 milyar TL’lik tahminimize paralel bir sonuç açıkladı; yıllık bazda %8 büyüme kaydedildi. Gelir artışı esas olarak %4,2 reel yıllık büyüme gösteren geçen yılın aynı mağaza sayısına göre satışlarından (LfL), %3,4 sepet büyümesinden ve yaklaşık %1 trafik artışından kaynaklandı. Şirketin 9A25 dönemindeki %3 satış alanı büyümesi de 3. çeyrekte ciroyu destekledi. FAVÖK, 9,4 milyar TL ile beklentimizin (7,6 milyar TL) ve piyasa ortalamasının %23 üzerinde gerçekleşti. Tahminimizden sapma esas olarak şirketin verimlilik yatırımları sayesinde operasyonel gider yönetiminde gösterdiği başarıdan kaynaklandı. Operasyonel giderler/satış oranı %20,1 olurken, beklentimiz %21,3 seviyesindeydi; bu da oran bazında belirgin bir iyileşmeye işaret etti. FAVÖK marjı 3Ç25’te %8,8 olarak gerçekleşti, tahminimiz %7,2 idi. Vadeli satış ve alımların gelir/giderleriyle düzeltilmiş FAVÖK, 3Ç25’te 4,7 milyar TL ile %4,4 marjda gerçekleşti ve bu da beklentimizin oldukça üzerindedir. Çeyreklik net kâr 3,95 milyar TL olarak gerçekleşti; bu da bizim 955 milyon TL’lik tahminimizin ve piyasa beklentisi olan 1,8 milyar TL’nin çok üzerindedir. Geçen yılın aynı dönemindeki varlık satışından kaynaklanan tek seferlik etkiler nedeniyle yıllık bazda %6 reel daralma görülmüştür. Beklentimizden sapmanın temel nedeni, öngörülenden çok daha güçlü FAVÖK rakamı ve tahminimizin 1,5 milyar TL üzerinde gerçekleşen parasal kazançlardır. Şirket, 9A25 itibarıyla 29,6 milyar TL net nakit pozisyonu oluşturdu; yıl başındaki 27,2 milyar TL’den bu seviyeye yükselme, güçlü operasyonel performans ve nakit dönüşüm döngüsünün -41 günden -44 güne iyileşmesi sayesinde olmuştur. MGROS ayrıca, 12 Kasım 2025 tarihinde ödenecek brüt 3,59 TL/hisse (net 3,051 TL/hisse) tutarında temettü avansı açıklamış olup, bu %0,8 temettü verimine karşılık gelmektedir. Şirket 2025 yıl sonu beklentilerini de güncelledi. Buna göre, ciro büyümesi beklentisi %8–10 aralığından %6–7’ye düşürülürken, FAVÖK marjı beklentisi yaklaşık %6’dan %6,5’e yükseltilmiştir; bu da tahminlerimizle uyumludur. MGROS’un 2025 yıl sonu FAVÖK tahminimize göre FD/FAVÖK çarpanı 4,2x olarak gerçekleşmekte olup, bu da gelişen piyasa benzerlerine göre %51 iskonto anlamına gelmektedir. Şirketin, beklentilerin üzerinde gelen 3Ç25 finansal sonuçlarına ve yılbaşından bu yana BIST-100 endeksine göre %20’lik görece düşük performansına bağlı olarak, piyasa tarafından olumlu karşılanmasını bekliyoruz. Hisse için “Endeks Üstü Getiri” notumuzu ve 834,0 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. Şirket bugün saat 14:00’te bir analist toplantısı düzenleyecektir.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Ticaret Bakanı Bolat, dört ay üst üste cari işlemler fazlası verileceğini duyurdu Ticaret Bakanı Ömer Bolat, Ağustos ayında 5,5 milyar ABD Doları ile rekor seviyede cari işlemler fazlası verildiğini belirtti. Temmuz'da da fazla veren cari işlemler hesabının Eylül'de 1 milyar, Ekim'de ise 500 milyon ABD Doları civarında fazla vermesinin beklendiğini ekledi. Böylece dört ay üst üste cari işlemler fazlası verilmiş olacak.
• DİSK-AR araştırmasına göre asgari ücretin alım gücünün 6.322 TL'si enflasyona gitti DİSK Araştırma Merkezi'nin raporuna göre, Ekim ayı itibarıyla ücretlilerin gelir aşınması 1 trilyon 789 milyar TL'ye ulaştı. Bunun 994 milyar TL'si enflasyon, 795 milyar TL'si ise vergi uygulamalarından kaynaklandı. Brüt asgari ücretin 6.322 TL'si enflasyon ve vergi nedeniyle erirken, asgari ücretin reel değeri 15.788 TL'ye düştü.
• TCMB Ekim Ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu: Enflasyonun ana eğiliminde gerileme gözlendi TCMB'nin Ekim Ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu'na göre, tüketici fiyatları ekim ayında %2,55 arttı ve yıllık enflasyon %32,87'ye geriledi. Mevsim etkilerinden arındırıldığında hizmet enflasyonu yatay seyrederken, temel mal grubunda mevsimsel etkilerle fiyat artışları gözlendi.
• Altın ithalatı ekim ayında dış ticaret açığını %24 artırdı Ekim ayında ihracat %2,3 artışla 24 milyar ABD Doları, ithalat ise %6,6 artışla 31,4 milyar ABD Doları olarak gerçekleşti. İşlenmemiş altın ithalatındaki %63'lük artışla 2,8 milyar ABD Doları ulaşması, dış ticaret açığını %24 artırarak 7,4 milyar ABD Dolarına yükseltti.

Şirket Haberleri

• ODINE TCELL ile 5G çekirdek şebeke anlaşması imzaladı ODINE, Turkcell ile 5G Çekirdek Şebeke Orkestrasyon ve Otomasyon ürünü için 5 yıllık bir sözleşme imzaladı. Projenin ilk fazı tamamlanarak ticari kullanıma hazır hale getirildi ve 1,1 milyon ABD Doları tutarında ilk sipariş alındı. Bu iş birliği, Türkiye'nin 5G dönüşümüne önemli katkı sağlayacak.
• THYAO 75 Boeing uçağının motor tedariki için GE Aerospace ile anlaştı THYAO 2029-2034 yılları arasında teslim alacağı 75 adet Boeing B787-9 ve B787-10 uçağı için motor, yedek motor ve bakım hizmeti tedariki konusunda GE Aerospace (NYSE: GE) ile anlaşma sağladı. Anlaşma, şirketin stratejik büyüme hedefleri doğrultusunda yapıldı.
• LINK Aselsannet'ten 10,2 milyon TL tutarında ek sipariş aldı LINK Aselsannet ile olan stratejik iş birliği kapsamında, kritik tesis güvenlik projelerinde kullanılmak üzere 10.2 milyon TL tutarında ek ürün ve yazılım siparişi aldı. Teslimatların 2025 sonuna kadar tamamlanması ve gelirlerin finansal tablolara yansıması bekleniyor.
• EBEBK Ekim'25 döneminde mağaza ziyaretlerini yıllık %11,1 artırdı EBEBK Ekim’25 döneminde mağaza ziyaretçi sayısını yıllık bazda %11,1 artışla 4.85 milyona, ebebek.com ziyaretçi sayısını yıllık bazda %7,0 artışla 11,5 milyona yükseltti. 10A25 döneminde ise mağaza ziyaretleri yıllık bazda %6,8, ebebek.com ziyaretleri yıllık bazda %5,7 arttı.
• KBORU EGE-1 Termoplastik Boru Üretim Tesisini devreye aldı KBORU 2025-2028 stratejik planı kapsamında EGE-1 Termoplastik Boru Üretim Tesisini tamamlayarak üretime başladı. Tesisin 1Ç26’dan itibaren ciroya katkı sağlaması bekleniyor. Yatırım, Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı tarafından teşvik belgesiyle destekleniyor.
• YESIL Fiberr Kompozit Teknolojileri'ne yatırım yapma kararı aldı YESIL, yatırım portföyünü güçlendirme hedefiyle Fiberr Fiber Reinforced Resins Kompozit Teknolojileri Dış Tic. A.Ş.'ye yatırım yapma kararı aldı. Fiberr, kompozit sektöründe FRP profiller ve CTP paneller üreterek birçok sektöre hizmet veriyor.
• Bilanço Değerlendirmesi – PETKM Şirketin ciro üretimi 842 milyon ABD Doları olarak gerçekleşti; bu, beklentilerimizle uyumlu ve çeyrek bazında yatay seyretti. FAVÖK neredeyse sıfırda (eksi 63 milyon TL) gerçekleşti, beklentilerimiz doğrultusunda; piyasa konsensüsü ise çeyrek için yaklaşık eksi 5,6 milyon ABD Doları (eksi 234 milyon TL) seviyesinde daha kötümserdi. Net kâr ise beklediğimiz -14 milyon ABD Dolarına kıyasla eksi 29 milyon ABD Doları olarak, daha zayıf bir sonuçla gerçekleşti. Bu olumsuz farkın büyük ölçüde nedeni, çeyrek dönemde yaklaşık 27 milyon ABD Doları tutarındaki ertelenmiş vergi giderlerinden kaynaklanan net vergi giderleri oldu; önceki çeyrekte bu kalem 14 milyon ABD Doları pozitif seviyedeydi. Net borç seviyesi 20 milyon ABD Doları iyileşerek yaklaşık 1 milyar ABD Doları seviyesine geriledi. Bu rakamın, Star Rafinerisi’nden alınacak 6,1 milyar TL tutarındaki toplu arazi kullanım ödemesiyle birlikte gelecek yılın başında daha da iyileşmesi bekleniyor. Finansalların hisse performansı üzerinde önemli bir etkisi olmasını beklemiyoruz ve zayıf operasyonel performans görünümü nedeniyle hisseye yönelik temkinli duruşumuzu koruyoruz. Yönetim bugün saat 16:00’da (İstanbul saatiyle) bir telekonferans düzenleyecektir. TL bazında finansal sonuç özetini aşağıda bulabilirsiniz.
• Bilanço Değerlendirmesi – OFSYM Şirketin sonuçları beklentilerimizin altında kalarak 3Ç25 döneminde yıllık bazda %17 daraldı. Bu daralma, Temmuz ve Ağustos aylarında yaşanan şap hastalığı nedeniyle çiftçilerin hayvanlarını kesime göndermesi sonucu şirketin satış hacimlerinin doğrudan etkilenmesinden kaynaklandı. Düşük talep ortamına rağmen üretimden elde edilen ciro fiyat artışlarının etkisiyle yıllık bazda %11 artarken, ham madde ticareti (trading) gelirleri %59 geriledi; ancak ticaret gelirlerinin toplam satışlar içindeki payı %40’tan %20’ye düştüğü için bu düşüşün genel gelir üzerindeki etkisi sınırlı kaldı. Brüt kar marj, Şirketin satışların maliyetindeki (SMM) yalnızca %14’lük düşüş ve üretimde kullanılan mamul maliyetlerindeki %21’lik artış nedeniyle %14’ten %10’a daraldı. Daha düşük satış hacimleri ve ürün fiyatlarındaki sınırlı artış, çeyrek dönem brüt marjının düşmesine yol açtı. Operasyonel tarafta FAVÖK yıllık bazda %49 düşüş gösterdi, buna bağlı olarak FAVÖK marjı 380 baz puan düşüşle %6,2’ye gerilerken, üretim FAVÖK marjının %13,8’den %7,4’e düştüğü hesaplanmaktadır. Net kâr tarafında, şirketin net kârı 102 milyon TL’lik net parasal kayıp nedeniyle yıllık %67 daralarak 46 milyon TL olarak gerçekleşti. Serbest nakit akışı FCF 399 milyon TL seviyesinde oluşarak 9A25 toplam nakit üretimini 755 milyon TL’ye taşıdı. 329 milyon TL’lik “Eymencem Gıda Yatırım ve Ticaret A.Ş.” satın alımından kaynaklı çıkışa rağmen, işletme sermayesi değişimlerinden gelen 599 milyon TL’lik şirketin nakit üretimini destekledi. Değerleme açısından, 2026 tahmini FAVÖK beklentilerimize göre hisse 4,3x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup, bu oran uluslararası benzerlerine kıyasla %46 iskonto anlamına gelmektedir.
• Bilanço Değerlendirmesi – SOKM SOKM, 3Ç25 döneminde 70,9 milyar TL ciro açıklayarak 70,8 milyar TL’lik konsensüs tahminine paralel bir performans gösterdi ve yıllık bazda %5 artış kaydetti. Önceki dönem ile aynı sayıda mağaza satışlarına (LfL) göre yıllık %3,4 büyüdü ve şirket, 3. çeyrekte müşteri trafiğini yıllık %1,9 artırmayı başardı. Sepet büyüklüğü açısından, yıllık bazda %1,5’lik reel artış görüldü. FAVÖK 3,1 milyar TL olarak gerçekleşerek 2,1 milyar TL’lik konsensüs tahmininin oldukça üzerinde geldi ve 2025’in en yüksek seviyesi olan %4,37 FAVÖK marjını yakaladı. 9A25 döneminde FAVÖK 3,85 milyar TL’ye ulaştı ve %1,9 FAVÖK marjı ile 9A24’teki 2,21 milyar TL’lik FAVÖK zararından güçlü bir toparlanma sinyali verdi. Çeyreklik net kâr 264 milyon TL olarak gerçekleşerek 3Ç24’teki 40 milyon TL net kara göre önemli bir artış gösterdi. Ancak 9A25 döneminde net kâr -513 milyon TL olarak gerçekleşti. SOKM, 9A25 itibarıyla 11,6 milyar TL net nakit pozisyonu elde etti; bu, yıl başındaki 7,3 milyar TL seviyesinden, daha iyi işletme sermayesi yönetimi sayesinde artış gösterdi. Bu sonuçlarla birlikte, SOKM’nin son 12 aylık FAVÖK bazında FD/FAVÖK çarpanı 2,5x seviyesinde gerçekleşti. Hisse senedi son üç ayda BIST-100 Endeksinin %16 oranında üzerinde ve yılbaşından bugüne Edeksle paralel bir performans sergiledi. Şirket bugün saat 16:00’da bir telekonferans düzenleyecektir.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Fındık ihracatı ilk 2 ayda 352 milyon ABD Doları oldu Türkiye, fındık ihracat sezonunun ilk 2 ayında 31 bin 465 ton fındık ihraç ederek 351,6 milyon ABD Doları gelir sağladı. Bir önceki sezona göre miktar bazında düşüş yaşanırken, değer bazında 163,9 milyon ABD Doları tutarında artış elde edildi.
• Ekim ayında mal ihracatı 24 milyar ABD Doları ile rekor kırdı Ekim ayında mal ihracatının %2,3 artışla 24 milyar ABD Doları olarak gerçekleştiğini ve hem aylık hem de yıllıklandırılmış bazda rekor kırıldığını açıkladı. Son 12 aylık ihracat ise 270,2 milyar ABD Dolarına ulaştı.
• Ekim ayında dış ticaret açığı 7,36 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşti Ekim ayında ihracat %2,3 artışla 24 milyar ABD Doları, ithalat ise %6,6 artışla 31,3 milyar ABD Doları seviyesine yükseldi. Bu dönemde dış ticaret açığı %24 artarak 7,36 milyar ABD Doları oldu.

Şirket Haberleri

• (+) Erdemir, Alacahan Altın Projesi’nin sonuçlarını açıkladı UMREK 2023 ve JORC 2012 standartlarına uygun olarak yürütülen proje, toplam 5.804 hektarlık bir alanı kapsamakta olup, bugüne kadar 45 hektarlık kısmında sondaj çalışmaları tamamlanmıştır. Rapora göre, Tahmini (Inferred) Maden Kaynağı 0,89 g/t Au tenörlü 14,9 milyon ton cevher olarak belirlenmiş olup, bu da yaklaşık 424 bin ons altın içeriğine karşılık gelmektedir. Ortalama kaya yoğunluğu 2,53 g/cm³ olarak tespit edilmiştir; bu değer bildirilen tonajı doğrulamakta, ancak içerdiği metal miktarını etkilememektedir. Mevcut ons başına 3.951 ABD Doları altın fiyatı üzerinden brüt metal değeri yaklaşık 1,68 milyar ABD Doları olarak hesaplanmaktadır. Genel olarak, geri kazanım oranları cevher tipine bağlıdır — oksitlenmiş cevherlerde %60–80, sülfürlü veya refrakter cevherlerde ise CIL/CIP veya oksidasyon gibi ek işlemler gerektirmekte ve %80–90 seviyelerinde geri kazanım elde edilmektedir. Eş zamanlı olarak, ruhsat alanının diğer bölgelerinde karot sondajı çalışmaları başlatılmış olup, bu çalışmaların amacı bölgenin genel kaynak potansiyelini belirlemek ve maden kaynak tabanını genişletmektir. Yaptığımız hesaplamalara göre — belirlenen tüm kaynakların ekonomik olarak işletilebilir rezervlere dönüştürülebileceği ve Koza Altın’ın 2025 ilk yarı raporunda belirtilen ons başına 2.298 ABD Doları ortalama birim maliyet kullanıldığı varsayımıyla — projenin net ekonomik potansiyeli 430–600 milyon ABD Doları aralığında tahmin edilmekte olup, bu değer şirketin piyasa değerinin yaklaşık %9,0–12,4’üne denk gelmektedir. Dünya Altın Konseyi’nin AISC (All-in Sustaining Cost) aralığının üst bandı kullanıldığında ise, ekonomik değer 590–757 milyon ABD Doları (%12–16 piyasa değeri) olarak hesaplanmaktadır. Ancak, bu değerlemeler detaylı metalurjik, fizibilite ve proses verilerinin bulunmaması nedeniyle kesin değil, yalnızca göstergesel nitelikte değerlendirilmelidir. Yönetimle ek görüşmeler planlanmakta olup, ilave veriler elde edildikçe daha doğru tahminler paylaşılacaktır.
• BORLS 3 kurumsal müşteri ile 317 araçlık uzun dönem kiralama sözleşmeleri imzaladı Şirket, ulusal ve uluslararası 3 kurumsal müşteriyle 317 araçlık uzun dönem kiralama sözleşmeleri imzaladı. Toplam 307,7 milyon TL tutarında araç yatırımı yapıldı. Bu anlaşmaların 2025 yılı cirosuna yaklaşık 21,7 milyon TL, 36-39 aylık sözleşme süresince ise 369,5 milyon TL katkı sağlaması bekleniyor.
• BURVA yurt dışına 387,4 bin Avro tutarında vana satışı için anlaştı Şirket, yurt dışındaki bir müşteriyle 387,4 bin Avro değerinde vana temini konusunda anlaşma imzaladı. Vanaların teslimatı Mart’26 döneminde yapılacak.
• MIATK Aselsannet ile imzalanan güvenlik donanımı sözleşmesinin teslimatları tamamlandı ve 1,6 milyon TL ek sipariş alındı Şirket, Aselsannet ile imzalanan 200,0 milyon TL tutarındaki "Özel Güvenlik Altyapı Donanımları Alım İşi" sözleşmesinin ürün teslimatlarını tamamladı. Ayrıca, aynı proje kapsamında 1,6 milyon TL tutarında ek alım siparişi alındı.
• KLSYN Eximbank aracılığıyla 3,9 milyon dolarlık yeşil altyapı destek kredisi anlaşması imzaladı Şirket, Türk Eximbank aracılığıyla 3,9 milyon dolarlık, 3 yıl geri ödemesiz ve 8,5 yıl vadeli "Yeşil Altyapı Destek Kredisi" anlaşması imzaladı. Kredi, enerji verimliliği ve çevre dostu üretim yatırımları için kullanılacak.
• SUWEN, Ekim’25 döneminde bir mağaza açıp bir mağaza kapatarak toplam mağaza sayısını 201'e çıkardı Şirket, Ekim’25 döneminde Niğde'de yeni bir mağaza açarken, Van'daki bir mağazasını kapattı. 31 Ekim 2025 itibarıyla yurt içinde 186 ve yurt dışında 15 olmak üzere toplam mağaza sayısı 201'e ulaştı.
• CANTE, Çan 2 Termik Santrali'nde planlı bakımı öne çekerek yaklaşık bir ay üretime ara verdi Şirket, Çan 2 Termik Santrali'ndeki yıllık planlı bakım çalışmasını ticari avantajlar nedeniyle Kasım’25 dönemine çekti. Bu kapsamda santral yaklaşık bir ay üretime ara verecek. 2026'da başka planlı duruş öngörülmüyor.
• BERA grup şirketleri toplam 1,3MW gücünde GES yatırımlarını tamamlayarak elektrik üretimine başladı Grup şirketleri Divapan ve MPG, toplam 1,3MW kurulu güce sahip GES yatırımlarını tamamlayarak devreye aldı ve elektrik üretimine başladı. Bu projeler için toplam 780,2 bin ABD Doları yatırım yapıldı.
• ALFAS fabrika binası ve arsasını 422,5 milyon TL'ye sat-geri kirala yöntemiyle Vakıf Katılım'a devretti Şirket, Kırıkkale'deki fabrika binası ve arsasını 422,5 milyon TL bedelle sat-geri kirala yöntemiyle Vakıf Katılım Bankası A.Ş.'ye devretti. İşlem, 1 yıl geri ödemesiz, 4 yıl vadeli finansal kiralama sözleşmesi kapsamında gerçekleştirildi.
• Bilanço Değerlendirmesi – KCAER Şirketin satış tonajı 3Ç25 döneminde yıllık bazda %29 artarak 188 bin ton seviyesine ulaştı. Satış karmasında katma değerli ürünlerin payı %45’ten %39’a gerilerken, şekilli çelik satışları yıllık bazda %56 artarak 65 bin ton seviyesine ulaştı ve satış büyümesinin ana itici gücü oldu. Ciro üretimi tahminlerimizin %8 altında yıllık bazda yatay gerçekleşti. Toplam satışlar içinde ihracat payı 3Ç25 döneminde %75’ten %94’e önemli ölçüde yükseldi. Operasyonel tarafta, Şirket’in FAVÖK üretimi yıllık bazda %19 azaldı ve tahminimizden %33 sama gösterdi. Operasyonel giderlerdeki %7’lik artışa rağmen, beklenenden zayıf ciro üretimi marj daralmasına yol açtı. Ton başına FAVÖK 3,0 bin TL olarak gerçekleşti ve yıllık bazda %37 düşüş gösterdi. Net kâr tarafında, 27,0 milyon TL pozitif gerçekleşen sonuç, piyasa beklentisi olan 237 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 146 milyon TL’nin altında kaldı. Çeyrekte -216,5 milyon TL negatif serbest nakit akışı üretimi, 9 aylık dönemde 1,8 milyar TL serbest nakit akışı üretimi ile sonuçlandı. Tahminlerimize göre hisse senedi, 2025T sonuçlarına göre 7,5x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmekte olup, bu oran 2026T yılında 5,5x’e düşmektedir. Bu da yurt dışı benzer ortalamalarının sırasıyla 8,1x ve 7,8x altındadır. Süregelen operasyonel kârlılık ivmesi ve yeşil çelik temasından kaynaklanan büyüme potansiyeliyle hisse için “Endeks üstü getiri” notumuzu koruyoruz.
• Bilanço Değerlendirmesi – ASELS Şirketin ciro üretimi 3Ç25 döneminde yıllık bazda %14 artarak hem bizim hem de piyasa beklentileriyle paralel gerçekleşti. 5,7 milyar ABD Doları tutarındaki yeni siparişlerle, bakiye sipariş hacmi yıllık bazda %42 artışla 17,9 milyar ABD Dolarına yükseldi. Toplam 9A bakiye siparişlerinin %92’si döviz bazlıdır. Sipariş/teslim oranı 2Ç25 dönemindeki 2,0x seviyesinden 2,5x seviyesine yükseldi. Operasyonel tarafta, FAVÖK yıllık bazda %25 artarak 8,1 milyar TL’ye ulaştı ve FAVÖK marjı yıllık bazda 210 baz puan genişleyerek %25 seviyesine çıktı. Güçlü operasyonel performansa ek olarak, yıllık bazda %3’lük operasyonel gider düşüşü marj genişlemesini destekledi. Net kâr tarafında, Şirketin net geliri yıllık bazda %78 artışla 4,8 milyar TL’ye ulaştı ve piyasa beklentisi olan 2,6 milyar TL’yi aştı. 655,1 milyon TL’lik sınırlı parasal kaybın yukarı yönlü sapmanın oluşmasında katkıda bulunduğu tahmin edilmektedir. Şirket yüksek yatırım harcamaları nedeniyle çeyrekte -1,5 milyar TL negatif serbest nakit akışı üretimi gerçekleştirdi. Sonuç olarak 9A25 serbest nakit akışı üretimi 816,5 milyon TL’den -574,1 milyon TL’ye geriledi. Hisse, Avrupa benzer ortalaması olan 17,5x’e kıyasla 22,3x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.
• Bilanço Değerlendirmesi – GWIND Şirketin elektrik üretimi yıllık bazda %38 artarak 288GWs seviyesinde gerçekleşti; bu artış, kurulu güç kapasitesinin yıllık bazda %19 artarak 354MW’a yükselmesinden kaynaklandı. Şirket portföyünde GES’lerin payı 3Ç25’te %17’den %20’ye çıkarken, kalan kısım RES’lerden oluşmaktadır. Kaynak bazında elektrik üretimine bakıldığında, rüzgâr santrallerinden elektrik üretimi yıllık bazda %41 artmış ve ortalama kapasite kullanım oranı (KKO) %35’ten %44’e yükselerek toplam KKO’yu %37’ye taşımıştır. Şirketin ciro üretimi yıllık bazda %15 artış göstermiş, ancak elektrik üretimindeki büyümenin gerisinde kalmıştır. Bunun nedeni, spot fiyatlardaki %19’luk ılımlı artış ve USD/TRY paritesindeki %22’lik sınırlı artışın, yıllık %33 TÜFE enflasyonunu telafi etmekte yetersiz kalmasıdır. Dolayısıyla, enflasyon muhasebesinin etkisi ciro büyümesi üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmuştur. Operasyonel olarak, FAVÖK yıllık bazda kurulu güç büyümesine paralel olarak %14 artmış ve FAVÖK marjı %70 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin net borç/FAVÖK oranı 0,5x olup, BIST’te işlem gören yenilenebilir enerji şirketleri arasında en düşük seviyededir. Yönetim, bu oranın planlanan yatırım dönemi boyunca en fazla 4,0x seviyesine kadar yükselebileceğini belirtmiş olup, 2030 yılına kadar 1.000 MW kurulu güce ulaşmayı hedeflemektedir. Net kâr tarafında, Şirketin net geliri yıllık bazda %44 artışla 292 milyon TL’ye ulaşmıştır. Yüksek operasyonel performansın yanı sıra, 125 milyon TL’lik operasyonlardan diğer gelirler de Şirketin net kârını desteklemiştir. Şirket 3Ç25 döneminde 64 milyon TL pozitif serbest nakit akışı üretmiş, böylece 9A25 serbest nakit akışı -286 milyon TL olmuştur. Hisse, şu anda 7,5x FD/FAVÖK ve 1,0x FD/MW çarpanlarıyla işlem görmekte olup, BIST’teki yenilenebilir enerji şirketleri ortalamalarına göre sırasıyla %30 ve %17 iskonto içermektedir. Yönetim, 5 Kasım 2025 tarihinde saat 11:00’de (GMT+3) çevrim içi bir yatırımcı toplantısı düzenleyecektir.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Ekim ayında en yüksek fiyat artışı erkek giyiminde görüldü TÜİK'in Ekim ayı verilerine göre, tüketici fiyatları bazında en yüksek fiyat artışı %15,2 ile erkek giyiminde gerçekleşti. En çok ucuzlayan ürün ise %8,7 ile evcil hayvanlar ile ilgili ürünler oldu.
• İSO Türkiye İmalat PMI, Ekim ayında 46,5 seviyesine gerileyerek 3 ayın en düşük seviyesini gördü İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI anketinin Ekim’25 dönemi sonuçları, manşet PMI'ın bir önceki aya göre 46,7 seviyesinden 46,5 seviyesine gerileyerek son 3 ayın en düşük seviyesine indiğini gösterdi. Bu durum, imalat sanayi sektöründe faaliyet koşullarında bozulmanın devam ettiğini işaret ediyor.
• Ekim ayında enflasyon aylık %2,6, yıllık ise %32,9 arttı TÜİK tarafından açıklanan Ekim’25 verilerine göre, TÜFE aylık bazda %2,55, yıllık bazda ise %32,87 arttı. Yıllık enflasyon, son 47 ayın en düşük seviyesine geriledi.
• Bankacılık sektöründe faizsiz mevduat payı %36,4 seviyesine yükseldi BDDK verilerine göre, bankacılık sektöründe vadesiz mevduatların toplam mevduat içindeki payı Ekim sonunda %36,4 seviyesine yükselerek son bir yılda 2 puanlık bir artış gösterdi. Bu durum, bankaların faizsiz kaynaklarının arttığını gösteriyor.

Şirket Haberleri

• CWENE, yurt içi müşteriyle 1,7 milyon ABD Doları tutarında güneş paneli satış sözleşmesi imzaladı Şirket, yerli bir müşteriyle 1,7 milyon ABD Doları tutarında güneş paneli satış sözleşmesi imzaladı. Anlaşma tutarı şirketin 9A25 hasılatının yaklaşık %1'ine denk gelmektedir. Teslimatların 4Ç25 sonuna kadar tamamlanması planlanıyor.
• SDTTR’nin bağlı ortaklığı 1,0 milyon ABD Doları tutarında üretim siparişi aldı SDT Uzay ve Savunma Teknolojileri'nin %95 iştiraki BKM Bursa Kalıp A.Ş., yurt içi bir müşteriden 1,0 milyon ABD Doları tutarında üretim siparişi aldı. Teslimatların 2025-2026 yılları içinde tamamlanacak ve şirketin cirosuna olumlu etki edecek.
• FORTE Havelsan'dan 1,4 milyon ABD Doları tutarında boru hattı güvenliği projesi siparişi aldı Forte Bilgi İletişim Teknolojileri, Havelsan A.Ş.'den Petrol ve Doğal Gaz Boru Hatlarının Güvenliği Faz-2 Projesi kapsamında 1,4 milyon ABD Doları tutarında sipariş aldı. Bu yeni iş ilişkisinin şirketin karlılığı ve cirosu üzerinde olumlu etki yaratması bekleniyor.
• KLYPV bir yurt içi müşterisiyle 2,0 milyon ABD Doları tutarında güneş paneli satış sözleşmesi imzaladı Kalyon Güneş Teknolojileri, yurt içi bir şirketle 2,0 milyon ABD Doları değerinde güneş paneli satış sözleşmesi imzaladı. Panellerin teslimatı ve hasılata yansıması 2025 yıl sonuna kadar planlanmaktadır, ciro ve karlılığa olumlu etki bekleniyor.
• KZBGY Kızılbük projesinde Ekim ayında 149,9 milyon TL değerinde devre mülk sattı Kızılbük GYO, Marmaris Sinpaş Kızılbük projesinde Ekim’25 döneminde 148 adet devre mülk satışıyla 149,9 milyon TL hasılat elde etti. Projenin başlangıcından 1 Kasım 2025 tarihine kadar ise toplam 31.208 adet devre mülk satışı ile 9,4 milyar TL'lik hasılata ulaşıldı.
• KERNV’ın iflas davasındaki istinaf başvuruları reddedildi ve temyiz yolu açıldı Kervansaray Yatırım Holding ve iştiraki aleyhine açılan iflas davasında, 13/02/2025 tarihli reddedilme kararının ardından tarafların istinaf başvuruları da İstanbul Bölge Adliye Mahkemesi tarafından reddedildi. Şirket, karara karşı temyiz yoluna başvuracak.
• EKGYO İstanbul Başakşehir Damla Kent projesinin A Etabı 1. Kısım sözleşmesini imzaladı Emlak Konut GYO, İstanbul Başakşehir Damla Kent Projesi'nin A Etabı 1. Kısım Konut ve Ticaret İnşaatları ile Altyapı ve Çevre Düzenleme İşi için Untd İnş. A.Ş. ile sözleşme imzaladı. Proje, Gayrimenkul Sertifikası ihracı kapsamında yer alıyor.
• EBEBK Ekim ayında 4 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 290'a çıkardı Ebebek, 30 Eylül 2025 tarihindeki 286 mağazasını 31 Ekim 2025 tarihi itibarıyla 290'a yükseltti. Ekim ayında İstanbul, Ankara, Mersin ve Sakarya'da dört yeni mağaza açan şirket, toplam mağaza sayısında aylık bazda %1,4 artırdı. Ek olarak şirketin Birleşik Krallık'ta da 3 mağazası bulunuyor.
• BINHO sürdürülebilirlik odaklı yeni şirket kurma kararı aldı 1000 Yatırımlar Holding, sürdürülebilir büyüme hedefleri doğrultusunda çevresel ve sosyal risk yönetimi, sürdürülebilirlik raporlaması, turkuaz kredi potansiyeli analizi, CBAM ve yeşil taksonomi raporlaması alanlarında faaliyet gösterecek yeni bir anonim şirket kurma kararı aldı.
• EKGYO Aydın Didim Fevzipaşa 1. Etap ihalesinin ilk oturumu 13 Kasım 2025 tarihinde yapılacak Emlak Konut GYO'nun Aydın Didim Fevzipaşa 1. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin ilk oturumu 13 Kasım 2025 Perşembe günü saat 11:00'de gerçekleştirilecek. İhale, şirketin önemli projelerinden biri olarak öne çıkıyor.
• CMENT İzmir fabrikasındaki küçük çaplı yangın üretimde aksama yaratmadı Çimentaş İzmir Çimento Fabrikası üretim tesisinde bugün öğle saatlerinde çıkan küçük çaplı yangın, ekiplerin hızlı müdahalesiyle kontrol altına alındı. Olay, şirketin üretim süreçlerinde herhangi bir aksama veya kesintiye yol açmadı.
• GMTAS 2. Etap Projesi inşaat faaliyetleri planlandığı gibi devam ediyor Gimat Mağazacılık'ın 2. Etap Projesi kapsamındaki inşaat faaliyetleri planlandığı şekilde ilerliyor. B1 ve B2 bloklarında betonarme, duvar, elektrik, mekanik, altyapı, dış cephe ve iç tesisat çalışmaları devam ediyor. Proje, takvime uygun olarak yürütülüyor.
• KARTN karton üretim hattında devreye alma çalışmaları tamamlandı ve üretime başlandı Kartonsan, 24 Ekim 2025 tarihinde ara verilen karton üretim hattındaki faaliyetlerine 3 Kasım 2025 tarihi itibarıyla yeniden başladı. Devreye alma çalışmalarının başarıyla tamamlandığı duyuruldu. Bu gelişmeyle birlikte şirketin üretim kapasitesi ve operasyonel performansı normale döndü.
• Fitch Ratings SKBNK’nin kredi notunu "B" seviyesiden "B+" seviyesine yükseltti Şekerbank'ın Uzun Vadeli TL ve YP İhraççı Notları Fitch Ratings tarafından "B" seviyesinden "B+" seviyesine yükseltildi, görünüm ise "Durağan" olarak teyit edildi. Finansal kapasite notu "b" seviyesinden "b+" seviyesine, Ulusal Uzun Vadeli Notu "A-(tur)" seviyesinden "A(tur)" seviyesine çıkarıldı.
• Bilanço Değerlendirmesi – TOASO Şirketin üretim rakamları, 3Ç25 döneminde 29,9 bin araca ulaşarak yıllık bazda %47 artış gösterdi. Şirketin satış hacimlerine baktığımızda, Stellantis Otomobil satışlarının katkısıyla yurtiçi binek araç (PC) satışları geçen yıla göre %274 artarken, K0 model üretiminin başlamasıyla hafif ticari araç (LCV) ihracatı yıllık bazda 80 kat artarak 9,4 bin adede ulaştı. Sonuç olarak toplam satış hacmi yaklaşık %200 oranında yükseldi. Yurtiçi hafif araç pazarı 3Ç25 döneminde yıllık bazda %18 büyürken, Stellantis Automobile Türkiye birleşmesinin etkisiyle TOASO’nun pazar payı %11’den %27’ye genişledi. Şirketin ciro üretimi hacim artışıyla uyumlu olarak yıllık bazda %205 arttı. İhracat payı %6’dan %9’a yükselirken, YD satışlarda araç başına hasılat yıllık bazda %20 arttı. Öte yandan, yurtiçi satışlardan elde edilen araç başına hasılat artışı sınırlı kalarak %5 seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel tarafta, Şirketin FAVÖK üretimi geçen yılın 5 katına çıkarak 1,8 milyar TL’ye ulaştı; ancak bu rakam piyasa beklentilerinin %41 altında kaldı. Sapmanın, faaliyet giderlerindeki %38’lik artıştan kaynaklanmış olabileceği değerlendiriliyoruz. Şirketin FAVÖK marjı ise %1,2’den %2,0’ye sınırlı bir genişleme gösterdi. Şirketin net kârı yıllık bazda 3 kat artarak 1,2 milyar TL olarak gerçekleşti; bu rakam piyasa beklentilerinin %24 altında kaldı. Net kâr, 1,0 milyar TL tutarındaki net parasal kazançla desteklendi. Şirketin 3Ç25 döneminde serbest nakit akışı (FCF) 3,2 milyar TL olarak gerçekleşti ve 6A25 dönemindeki negatif FCF rakamı, 2,8 milyar TL’lik pozitife döndü. Yönetim ekibi, 2025 yıl sonu hedeflerini revize ederek yurtiçi hafif araç satış beklentisini 300-330 bin aralığından 350-370 bin aralığına yükseltti; buna karşın ihracat hacmi beklentisi 70-80 binden 50-60 bine ve üretim hedefi 150-160 binden 130-150 bine düşürüldü. Değerleme açısından bakıldığında, hisse 28,3x FD/FAVÖK  çarpanıyla işlem görmekte olup, uluslararası benzerlerinin ortalaması 10,5x seviyesindedir.