QNB Invest - Invest Odak

QNB Araştırma 15 Aralık 2025 Pazartesi
Yıl Sonu Enflasyon Beklentileri %31,17’ye Geriledi: Piyasalar Ne Okuyor?

Merkez Bankası’nın Aralık ayı Piyasa Katılımcıları Anketi, dezenflasyon sürecine dair algının kademeli olarak güçlendiğini gösteriyor. Ankete göre 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi %31,17’ye gerileyerek önceki aya kıyasla aşağı yönlü revize edildi. Aynı ankette 12 ay sonrası enflasyon beklentisi de %23,35 seviyesine indi.


Beklentilerdeki Gerileme Ne Anlama Geliyor?

Enflasyon beklentileri, Merkez Bankası açısından yalnızca bir anket verisi değil; fiyatlama davranışları, ücret pazarlıkları ve faiz kararları için kritik bir referans noktası. Yıl sonu beklentilerindeki düşüş, piyasaların dezenflasyon sürecinin devamına dair daha ikna olduğunu gösteriyor.

Özellikle 12 ay sonrası beklentilerdeki kademeli geri çekilme, para politikasının kredibilitesinin güçlendiğine işaret ediyor. Bu durum, ileri dönemde daha ölçülü ve veri odaklı adımların önünü açabilir.

Politika Faizi ve Beklentiler Arasındaki Denge

Beklentilerdeki düşüş olumlu olsa da seviyelerin hâlâ yüksek olduğu unutulmamalı. %31,17’lik yıl sonu beklentisi, TCMB’nin temkinli duruşunu korumasını gerektiren bir alan olduğunu gösteriyor. Bu nedenle kısa vadede agresif bir gevşeme beklentisinden ziyade, kontrollü ve kademeli bir normalleşme daha olası görünüyor.

Piyasa Etkisi: Algı mı, Gerçek mi?

Finansal piyasalar açısından bu veri:

  • Tahvil tarafında faiz baskısının sınırlanmasına,
  • Hisse senedi piyasasında makro risk algısının yumuşamasına,
  • Döviz tarafında ise beklenti kanalıyla oynaklığın azalmasına katkı sağlayabilir.

Ancak hizmet enflasyonu ve fiyat yapışkanlığı gibi başlıklar, beklentiler ile gerçekleşmeler arasındaki farkın yakından izlenmesini gerektiriyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 15 Aralık 2025 Pazartesi
TCMB Kredi Kartı Faiz Oranlarını 25 Baz Puan İndirdi: Ne Anlama Geliyor?

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), kredi kartı kullanıcılarını yakından ilgilendiren yeni bir düzenlemeyi Resmî Gazete’de yayımladı. Buna göre kredi kartı akdi faiz oranları ve gecikme faiz oranları tüm borç dilimlerinde 25 baz puan indirildi. Aynı zamanda kredi kartı borç limitlerine ilişkin alt ve üst bantlar da genişletildi.


Yeni Kredi Kartı Borç Segmentleri Nasıl Değişti?

Yapılan düzenleme ile kredi kartı borç dilimleri aşağıdaki şekilde güncellendi:

  • 30.000 TL altı (önceki: 25.000 TL altı)
  • 30.000 – 180.000 TL arası (önceki: 25.000 – 150.000 TL)
  • 180.000 TL üzeri

Bu güncelleme, özellikle orta segmentte yer alan kredi kartı kullanıcılarının daha geniş bir bantta değerlendirilmesini sağlıyor.

Güncel Kredi Kartı Faiz Oranları

Yeni düzenleme sonrası uygulamaya alınan faiz oranları şu şekilde:

Akdi faiz oranları

  • 30.000 TL altı: %3,25
  • 30.000 – 180.000 TL: %3,75
  • 180.000 TL üzeri: %4,25

Gecikme faiz oranları

  • 30.000 TL altı: %3,55
  • 30.000 – 180.000 TL: %4,05
  • 180.000 TL üzeri: %4,55

Faiz indirimleri, asgari ödeme sonrası kalan borç ve gecikmeye düşen borçlar için geçerli olacak.

Ekonomik Etkiler: Sınırlı ama Mesaj Net

Faiz oranlarında yapılan indirimin tüketici tarafında sınırlı bir rahatlama sağlaması beklenirken, bankacılık sektörü açısından etkinin nötr kalacağı öngörülüyor.

Ancak daha büyük resimde bakıldığında, bu adım faiz indirim döngüsünün devam edebileceğine dair önemli bir sinyal veriyor. Özellikle önümüzdeki dönemde kredi kartı faizleri ve ücretlerinde ilave indirimlerin gündeme gelmesi şaşırtıcı olmayabilir.

Küçük Adım, Büyük Sinyal

Kredi kartı faiz oranlarındaki 25 baz puanlık indirim, kısa vadede sınırlı etki yaratsa da para politikasında yönün yumuşamaya başladığını gösteriyor. Tüketici davranışları, bankaların fiyatlama politikaları ve kredi büyümesi üzerindeki etkiler ise önümüzdeki aylarda daha net görülecek.

İkon-ok
QNB Araştırma 15 Aralık 2025 Pazartesi
Yıl sonu enflasyon beklentileri %31,17’ye geriledi

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Yıl sonu enflasyon beklentileri %31,17’ye geriledi Merkez Bankası’nın Aralık ayı anketine göre, piyasa katılımcılarının yıl sonu enflasyon beklentisi %31,17 seviyesine düştü. 12 ay sonrası enflasyon beklentisi de hafif gerileyerek %23,35 oldu.
  • Türkiye’nin cari dengesi Ekim ayında 0,5 milyar ABD Doları fazla verdi Ekim ayında cari denge 0,5 milyar ABD Doları fazla verirken, yıllık cari açık sürdürülebilir seviyelerde 22,0 milyar ABD Doları olarak gerçekleşti. Altın hariç cari denge Ekim ayında 3,2 milyar ABD Doları fazla verirken, yıllık açık 2,6 milyar ABD Doları oldu.
  • İhracat Birim Değer Endeksi Ekim ayında yıllık %9,6 arttı Ekim’25 döneminde Türkiye’nin İhracat Birim Değer Endeksi yıllık bazda %9,6 yükseldi. Aynı dönemde İthalat Birim Değer Endeksi %3,7 arttı. Buna karşın, İhracat Hacim Endeksi yıllık bazda %7 geriledi.
  • 2026 yılı için petrol ve LPG piyasalarında yeni gelir payı bedelleri belirlendi 2026 yılında petrol ve LPG piyasalarına uygulanacak yeni gelir payı bedelleri yürürlüğe girecek. Benzin, motorin ve havacılık yakıtları için bedel metreküp başına 45,7 TL olarak belirlenirken, LPG için ton başına 102,1 TL uygulanacak. Düzenleme 1 Ocak 2026 itibarıyla geçerli olacak.
  • Sigortalı mevduat ve katılım fonu limiti 2026 itibarıyla 1,2 milyon TL’ye yükseltildi Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF), sigortalı mevduat ve katılım fonu üst limitini 950 bin TL’den 1,2 milyon TL’ye çıkardı. Yeni limit 2026 takvim yılının başından itibaren uygulanacak.
  • Onaylı sanayi kapasite raporları Kasım ayında aylık %1,8 arttı Kasım’25 döneminde onaylı sanayi kapasite raporu sayısı aylık bazda %1,8 artarak 4.763’e yükseldi. Aktif kapasite raporu sayısı ise %1,5 artışla 95.158’e ulaştı.
 

Şirket Haberleri

  • (=) TCMB kredi kartı akdi ve gecikme faiz oranlarını 25 baz puan indirdi Resmî Gazete’de yayımlanan son düzenleme ile Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, kredi kartlarına uygulanan akdi faiz oranı (asgari ödeme sonrası kalan borca uygulanan faiz) ile gecikme faiz oranlarını tüm borç dilimlerinde 25 baz puan düşürdü. Aynı zamanda borç limitlerine ilişkin alt ve üst bantlar genişletildi. Buna göre kredi kartı borç segmentleri; 30.000 TL altı (önceki: 25.000 TL altı), 30.000–180.000 TL arası (önceki: 25.000–150.000 TL) ve 180.000 TL üzeri olarak güncellendi. Akdi faiz oranları sırasıyla %3,25, %3,75 ve %4,25’e; gecikme faiz oranları ise %3,55, %4,05 ve %4,55’e indirildi. Söz konusu düzenlemeleri kredi kartı borç ödemelerine yönelik ince ayar olarak değerlendiriyor ve etkilerinin sınırlı kalmasını beklediğimizden bankalar açısından nötr görüyoruz. Bununla birlikte, faiz indirim döngüsü boyunca kredi kartı ücretlerinde ilave indirimlerin devam edebileceğini öngörüyoruz.
  • GARAN 263 milyon TL tutarında sorunlu kredi portföyü satışı gerçekleştirdi Banka, toplam anapara ve tahakkuk etmiş faiz bakiyesi yaklaşık 1,5 milyar TL olan üç ayrı takipteki kredi portföyünü, bilanço optimizasyonu ve aktif kalitesi yönetimi kapsamında, BRKVY, SMRVA ve GLCVY’ye toplam 263 milyon TL bedelle sattı.
  • AEFES’in kredi notu “BB” seviyesinde teyit edildi Fitch Ratings, Şirket’in Uzun Vadeli Yabancı Para ve Yerel Para İhraççı Temerrüt Notlarını “BB” seviyesinde teyit ederken, görünümü “Negatif”e revize etti. Fitch; yeterli likidite, güçlü pazar konumu ve borçluluğu azaltma konusundaki kararlılığı destekleyici unsurlar olarak vurguladı.
  • TRALT’ın Çanakkale projesi dava süreciyle karşı karşıya Şirket’in Çanakkale’deki “Altın-Gümüş Madeni Açık Ocak İşletmesi” projesi hakkında Eskişehir Büyükşehir Belediyesi tarafından dava açıldı. Dava, “ÇED Olumlu” kararının iptalini talep ediyor. Şirkete ara karar tebliğ edilmiş olup, henüz nihai bir karar bulunmamakta; faaliyetler devam etmektedir.
  • TSKB KfW ile 250 milyon Avro tutarında kredi sözleşmesi imzaladı Şirket, 12/12/2025 tarihinde, Hazine ve Maliye Bakanlığı garantisi altında KfW Kalkınma Bankası ile 250 milyon Avro tutarında kredi anlaşması imzaladı. Söz konusu kaynak; yenilenebilir enerji, enerji verimliliği ve diğer iklim odaklı yatırımlar dahil olmak üzere Türkiye’deki iklim finansmanı projelerinde kullanılacak.
  • BERA’nın iştiraki 66 milyon TL’lik TOKİ sözleşmesi imzaladı Şirket’in iştiraki Kompen PVC, Malatya’daki TOKİ projesinde yer alan 62 blok için 66 milyon TL tutarında ticari sözleşme imzaladı. Sözleşme; PVC kapı, pencere (cam dahil) ve kasa doğrama imalatını kapsıyor.
  • ALARK’ın iştiraki Alsim Alarko bünyesinde birleşti Şirket, iştiraki Alarko Konut Projeleri Geliştirme A.Ş.’nin, diğer iştiraki Alsim Alarko Sanayi Tesisleri ve Ticaret A.Ş. bünyesinde birleştiğini açıkladı. Basitleştirilmiş birleşme kapsamında, 12/12/2025 itibarıyla tüm varlık ve yükümlülükler devredildi.
  • AKMGY iptal davası açtı Şirket, 05/12/2025 tarihli bir Kurul Kararı’nın hukuka ve mevzuata aykırı olduğu gerekçesiyle iptali ve yürütmenin durdurulması talebiyle İstanbul 13. İdare Mahkemesi’nde (2025/2337) dava açtı. Sürece ilişkin gelişmeler yatırımcılarla paylaşılacak.
  • FZLGY İstanbul’da yeni gayrimenkul projesi için görüşmelere başladı Şirket, Başakşehir/İstanbul’da geliştirilecek yeni bir proje kapsamında “Hasılat Paylaşımı Sözleşmesi” için müzakerelere başladı. Proje; 753 konut, 34 villa ve 15 ticari ünitenin inşasını öngörüyor.
  • ATAGY Kilis Ata Corner projesi için yapı ruhsatı aldı Şirket, Kilis Merkez Ekrem Çetin Mahallesi’nde (parsel 2094, ada 15) yer alan ve portföyünde bulunan Kilis Ata Corner projesinin yapı ruhsatının 12/12/2025 tarihinde alındığını duyurdu.
  • DESA Kuşadası’nda yeni mağaza açtı Şirket, 12/12/2025 tarihinde Kuşadası/Aydın’da yer alan “Kuşadası Setur Marina AVM Desa Mağazası” adıyla 155 metrekarelik yeni bir mağazayı faaliyete geçirdi.
  • SAYAS Endonezya’dan 1,1 milyar Avro tutarında sipariş aldı PT Kenertec Power System’e yapılan tekliflerin onaylandığı açıklandı. Endonezya’daki üretim tesislerine ürün tedarikini kapsayan sözleşmenin toplam tutarı 1,1 milyar Avro olup, Şirket’in 9A25 cirosunun %3,8’ine karşılık gelmektedir. Teslimatların 2026 yılının ilk yarısında tamamlanması beklenmektedir.
  • OTTO Azerbaycan savunma iş birliğinde sözleşme aşamasına geçti Azerbaycan Savunma Bakanlığı ile yürütülen iş birliği çerçevesinde, Azersilah Holding CJSC / Senayejihaz SPE ile Şirket’in iştiraki OTTO Girişim ve Teknoloji Yatırım A.Ş. arasında, konvansiyonel ve akıllı mühimmatlarda kullanılan stratejik hammaddelerin tedarikine yönelik anlaşmaya varılmış olup, taraflar sözleşmenin icra aşamasına geçmiştir.
  • SKBNK kadın ve genç girişimcilere yönelik 60 milyon Avro EBRD kaynağı sağladı Şirket, TurWiB-II ve TurYiB programları kapsamında, Türkiye’de kadın girişimciler, kadın liderli KOBİ’ler ile genç girişimciler ve genç liderli KOBİ’lerin finansmanını desteklemek amacıyla Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası ile 4 yıl vadeli 60 milyon Avro tutarında kredi sözleşmesi imzaladı.

 

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-15122025.pdf

İkon-ok
QNB Araştırma 12 Aralık 2025 Cuma
Merkez Bankası Rezervleri 3,2 Milyar ABD Doları Arttı: Piyasalar İçin Ne Anlama Geliyor?

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 5 Aralık haftasına ait rezerv verileri açıklandı ve görünüm güçlenmeye devam ediyor. Toplam rezervler 3,2 milyar ABD Doları artarak 186,4 milyar dolar seviyesine çıktı. Bu yükseliş, hem döviz hem de altın kanadından geliyor; yani hareket tek taraflı değil, oldukça dengeli bir iyileşme var.


Rezerv Kalemlerinde Güçlü Artış

  • Brüt döviz rezervleri: +1,2 milyar ABD Doları → 76,8 milyar ABD Doları
  • Altın rezervleri: +2,5 milyar ABD Doları → 109,7 milyar ABD Doları

Bu görünüm, global oynaklıkların arttığı bir dönemde TCMB’nin rezerv pozisyonunu daha sağlam bir zemine oturttuğunu gösteriyor.

Piyasalara Mesaj: Güven, Likidite ve Dayanıklılık

Rezervlerdeki bu tür artışlar, özellikle:

  • Kısa vadede TL üzerindeki baskıyı hafifletiyor,
  • Yabancı yatırımcıların “Türkiye risk primi” algısını iyileştiriyor,
  • Döviz likiditesi açısından daha öngörülebilir bir zemin sunuyor.

2026 Görünümünde Rezervler Neden Kritik?

Turizm gelirlerindeki artış, ihracat toparlanması ve portföy girişlerinin hızlanmasıyla rezervlerin önümüzdeki dönemde de desteklenmesi bekleniyor. Merkez Bankası’nın sıkı para politikasıyla uyumlu bu rezerv artış trendi, 2026 için daha stabil bir finansal çerçeve oluşturuyor. Önümüzdeki dönemde kredi derecelendirme kurumlarından gelecek olan potansiyel not artırımları için Merkez Bankası rezervleri kritik önem taşıyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 12 Aralık 2025 Cuma
Merkez Bankası Yılı 150 Baz Puan İndirim İle %38 Seviyesinde Kapattı

TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) yaptığı toplantıda politika faizini %39,5’ten %38’e indirdi. Faiz indirimi, enflasyon beklentilerindeki kısmi iyileşme ve fiyatlama davranışlarındaki normalize olma sinyallerine dayandırıldı. Ancak Merkez Bankası, dezenflasyon sürecinin risklerinin hâlâ masada olduğunu vurgulamayı da ihmal etmedi.


Faiz İndiriminin Gerekçesi: Enflasyonda Yumuşama Sinyalleri

PPK karar metninde, enflasyon beklentilerindeki düşüş ve fiyatlama davranışlarında toparlanma ön plana çıkıyor. Özellikle son aylarda:

  • Talepteki dengelenme,
  • Baz etkileri,
  • Hizmet tarafındaki yavaşlama,
  • Döviz kurunda görece istikrar gibi faktörler Merkez Bankası’na sınırlı da olsa bir manevra alanı açtı.

Ancak alt mesaj net:
"Riskler bitti demiyoruz, sadece kontrollü hareket ediyoruz."

Bu İndirim Ne Anlama Geliyor?

Faizdeki 150 baz puanlık düşüş, ekonomi tarafında birkaç dinamiği tetikleyebilir:

1. Kredi Faizlerinde Kademeli Rahatlama

Bankaların fonlama maliyeti düşeceği için kredi tarafında “ufak ama hissedilir” bir rahatlama gelebilir.

2. TL Varlıklarda Yeni Fiyatlama Alanı

Tahvil faizleri aşağı yönlü, hisse senedi piyasalarında ise “faiz indirimi fiyatlaması” bir miktar destekleyici olabilir.

3. Enflasyon Beklentileri İçin Kritik Eşik

TCMB’nin bu indirimi, “yeni bir faiz indirim döngüsü başladı” algısı yaratmaması açısından oldukça temkinli.

Dezenflasyonun Kaderini Ne Belirleyecek?

Önümüzdeki dönemde özellikle şu başlıklar kritik olacak:

  • Ücret artışları ve iç talep
  • Hizmet enflasyonu
  • Gıda fiyatlarının seyri
  • Yurt dışı finansal koşullar
  • Kur oynaklığı

Bu değişkenler Merkez Bankası’nın sonraki adımlarını doğrudan belirleyebilir.

Sinyal Güçlü Ama Tempo Temkinli

Merkez Bankası’nın faizi %38’e çekmesi, “kontrollü gevşeme” sinyali veriyor.
Ancak PPK metnindeki ton, hâlâ temkinli ve veri odaklı.

Ekonomide “sert fren” döneminden “kontrollü yavaşlama” dönemine geçiş ihtimali konuşulabilir; fakat bunun netleşmesi için önümüzdeki aylarda hem enflasyon hem de iç talep verilerinin daha güçlü bir iyileşme göstermesi gerekiyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 12 Aralık 2025 Cuma
Merkez Bankası faizini %38'e indirdi

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Merkez Bankası faizini %38'e indirdi Para Politikası Kurulu, politika faizini %39,5'ten %38'e indirdi. Kararda, enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarının iyileşme işaretleri gösterdiği, ancak dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam ettiği belirtildi.
  • Merkez Bankası rezervleri 3,2 milyar ABD Doları arttı Merkez Bankası'nın toplam rezervleri 5 Aralık haftasında yaklaşık 3,2 milyar ABD Doları artışla 186,4 milyar ABD Dolarına çıktı. Brüt döviz rezervleri 1,2 milyar ABD Doları artarak 76,8 milyar ABD Dolarına yükselirken, altın rezervleri 2,5 milyar ABD Doları artışla 109,7 milyar ABD Dolarına yükseldi.
  • Yabancılar geçen hafta 154,3 milyon ABD Doları tutarında hisse senedi aldı Yurt dışında yerleşik kişiler, geçen hafta 154,3 milyon ABD Doları tutarında hisse senedi alırken, 23,7 milyon ABD Doları tutarında DİBS sattı. Hisse senedi stoku 31,9 milyar ABD Dolarına yükseldi.
  • Toplam ciro endeksi yıllık %35,4 arttı Ekim’25 döneminde takvim etkisinden arındırılmış sanayi, inşaat, ticaret ve hizmet sektörleri toplam ciro endeksi, geçen yıla kıyasla %35,4 arttı. Sanayi ve inşaat endeksleri yıllık bazda %29,1 ve %35,1 artış gösterirken, ticaret %37,6 ve hizmet sektörü %38,7 yükseliş kaydetti.
  • Hizmet ihracatçılarına döviz desteği sıkılaştırıldı Döviz dönüşüm desteğinin şartları hizmet ihracatının belirli alanlarını kapsayacak şekilde sıkılaştırıldı. VRHİ belgesi zorunlu hale getirildi ve sağlık, eğitim, kültür, yazılım gibi sektörler kapsam dışı kaldı. Sektör temsilcileri, desteğin erişilebilirliğini zorlaştıracağını ve ihracata zarar verebileceğini belirtiyor.
  • AB içten yanmalı motorlu araç yasağından vazgeçti Avrupa Birliği, 2035 itibarıyla yeni içten yanmalı motorlu araçların satışını fiilen yasaklamayı öngören planlarından vazgeçti. Revize edilen çerçeve kapsamında, otomobil üreticilerinin 2035’ten itibaren yeni araç kayıtlarında filo genelinde %100 yerine %90 CO₂ emisyon azaltımı sağlaması gerekecek; 2040 sonrasında da tam sıfır emisyon zorunluluğu getirilmeyecek.
 

Şirket Haberleri

  • GLRMK’tan Varşova Metro Projesi İçin En Düşük Teklif Şirket, Varşova Metro A1 Kabaty Hattı Uzatma Projesi için toplam 395,7 milyon TL tutarındaki teklifiyle en düşük teklifi sunmuştur. Şirket, sözleşme davetini beklemekte olup, süreçteki gelişmeler mevzuat çerçevesinde kamuoyu ile paylaşılacaktır.
  • VBTYZ bir banka ile 5,4 milyon ABD Doları tutarında veri depolama ve donanım anlaşması imzaladı VBT Yazılım Türkiye'de yerleşik özel bir bankayla 2 yıl süreli "Ana Sistem Veri Depolama, Tape Ünitesi ve Kurumsal Linux Donanım Temini" sözleşmesi imzaladı. Sözleşmenin toplam bedeli 5,4 milyon ABD Doları. İş ilişkisinin başlama tarihi 11/12/2025 olarak belirlendi.
  • ORGE Abdi İbrahim ile 210,2 milyon TL'lik elektrik tesisat işleri sözleşmesini imzaladı Orge Enerji, Abdi İbrahim İlaç San. ve Tic. A.Ş. ile Abdiibrahim Üretim ve Lojistik Merkezi Projesi'nin elektrik tesisat işleri için sözleşme imzaladı. Sözleşme bedeli 210,2 milyon TL olup, işin 15 ayda tamamlanması planlanıyor.
  • CWENE ABD'ye 3,1 milyon ABD Doları tutarında güneş paneli satışı için sözleşme imzaladı CW Enerji, %100 iştiraki aracılığıyla ABD'de bir müşterisiyle 3,1 milyon ABD Doları tutarında güneş enerjisi paneli satış sözleşmesi imzaladı. Teslimatların 1Ç26 döneminde tamamlanması bekleniyor. Sözleşmenin toplam tutarı şirketin 9A25 cirosunun yaklaşık %1’ine denk geliyor.
  • Fitch Ratings SISE’nin "B" kredi notunu negatif görünümle teyit etti Fitch Ratings Şişecam’ın yabancı ve yerel para cinsinden uzun vadeli kredi notlarını "B" olarak teyit etti. Not görünümü "Negatif" olarak korundu. Önceki değerlendirme tarihi 15/12/2024 idi.
  • ENTRA Tekirdağ'daki Çelebi ve Kanara depolamalı RES projeleri için ÇED olumlu kararı aldı IC Enterra Yenilenebilir Enerji, Tekirdağ'da planlanan Depolamalı Çelebi RES ve Depolamalı Kanara RES projeleri için Çevresel Etki Değerlendirmesi (ÇED) Olumlu kararlarını aldı. Her iki proje de 45MW kapasiteli ve 45MW depolama özelliğine sahip.
  • BERA grup şirketi Adaçal, 6,3MW GES projesi için bağlantı çağrı mektubu aldı Bera Holding'in grup şirketi Adaçal Endüstriyel Mineraller, Afyonkarahisar'da planladığı 6,3MW kurulu güce sahip Adaçal Emirdağ Güneş Enerji Santrali (GES) projesi için Osmangazi Elektrik Dağıtım A.Ş.'den 13/10/2025 tarihli bağlantı anlaşması çağrı mektubu aldı.
  • ARTMS İstanbul Masko'da yeni şube açma kararı aldı Artemis Halı Yönetim Kurulu, İstanbul Başakşehir İkitelli Organize Sanayi Mahallesi Masko Sitesi'nde "Artemis Halı Anonim Şirketi – Masko Şubesi" adıyla yeni bir şube açmaya karar verdi. Şubeye ayrı sermaye ayrılmayacak ve sermayesi merkezden karşılanacak.
  • TRALT Çanakkale altın-gümüş madeni projesi ÇED kararına karşı açılan davayı duyurdu Türk Altın İşletmeleri, Çanakkale Karapınar Altın-Gümüş Madeni projesi için 17/09/2025 tarihinde alınan "ÇED Olumlu" kararına karşı sivil toplum kuruluşları tarafından iptal davası açıldığını bildirdi. Mahkeme henüz nihai bir karar vermediğinden, şirket faaliyetlerine devam ediyor.

 

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-12122025.pdf

İkon-ok
QNB Araştırma 11 Aralık 2025 Perşembe
AKSEN, Kırşehir Alıç GES İçin Üretim Lisansını Aldı: 50 MW’lık Yeni Kapasite Yolda

AKSEN, Kırşehir’de hayata geçireceği 50 MW kapasiteli Alıç Depolamalı Güneş Enerjisi Santrali (GES) projesi için EPDK’dan üretim lisansını resmi olarak aldı. Bu adım, hem şirketin yenilenebilir enerji portföyünü büyütüyor hem de depolamalı GES yatırımlarıyla uzun vadeli sürdürülebilir büyüme stratejisine net bir mesaj veriyor.


Proje 2026’da Devreye Giriyor

Şirket, Alıç GES’in Haziran 2026 döneminde devreye alınmasını planlıyor. Depolamalı güneş enerjisi yatırımlarının sektördeki öneminin arttığı bir dönemde, AKSEN’in attığı bu adım sürdürülebilir enerji arz güvenliği açısından kritik bir rol oynuyor.

Bu tarz projeler yalnızca elektrik üretim kapasitesini artırmakla kalmıyor; aynı zamanda şebeke yönetimini kolaylaştırıyor, üretim dalgalanmalarını azaltıyor ve özellikle pik saatlerde arzı güçlendiriyor.

AKSEN’in Yenilenebilir Enerji Vizyonu

Şirket son yıllarda yalnızca yurt içinde değil, uluslararası arenada da kapasitesini genişletiyor. Depolama teknolojisiyle desteklenen GES projeleri ise bu vizyonun önemli yapı taşlarından biri. Alıç GES, AKSEN’in karbon ayak izini düşürme ve portföyünü daha dayanıklı hale getirme hedefleriyle de birebir uyumlu.

Enerji Sektörü İçin Ne İfade Ediyor?

  • ☀️ Türkiye’nin güneş enerjisi yatırımlarında depolama dönemi güçleniyor.
  • ⚡ Arz–talep dengesi için daha stabil bir yapı kuruluyor.
  • 🏭 Sanayi ve ticari tüketim için daha öngörülebilir fiyatlama dinamikleri destekleniyor.
İkon-ok
QNB Araştırma 11 Aralık 2025 Perşembe
THY, Stratejik Büyüme Planı Kapsamında 25 Yeni Dar Gövde Uçak Kiralayacak

Türk Hava Yolları (THY), global havacılık arenasındaki büyümesini hız kesmeden sürdürüyor. Şirket, stratejik filo planlaması kapsamında AerCap ile anlaşarak 2027–2029 yılları arasında teslim edilmek üzere 25 adet dar gövde uçağı 12 yıllığına kiralamaya karar verdi.

Bu hamle, hem kapasite artışında hem de uzun vadeli büyüme stratejisinde THY’nin agresif ve kararlı bir pozisyon aldığını gösteriyor.


Yeni Uçaklar Ne Anlama Geliyor?

THY'nin kiralayacağı 25 dar gövde uçak;

  • 🌍 Avrupa, Orta Doğu ve Kuzey Afrika gibi yüksek talep gören kısa–orta menzil hatlarda kapasiteyi artıracak.
  • ✈️ Verimlilik ve yakıt tasarrufu açısından filoyu daha genç ve rekabetçi hale getirecek.
  • 🛫 THY’nin hem transit yolcu hem de direkt uçuş büyümesini destekleyecek.

Dar gövde uçakların filoya eklenmesi, özellikle 2027 sonrası için planlanan genişleme adımlarının en kritik taşlarından biri olarak öne çıkıyor.

THY'nin Büyüme Stratejisinde Yeni Sayfa

Son dönemlerde hem yolcu hem kargo tarafında güçlü performans sergileyen THY, filo büyüklüğünü talep artışına paralel olarak optimize etmeye devam ediyor. Küresel havacılıkta rekabetin hızlandığı bir dönemde yeni uçak kiralama kararları, şirketin operasyonel gücünü ve bağlantı ağını daha da genişeltecek.

AerCap İş Birliği

AerCap dünyanın en büyük uçak kiralama şirketleri arasında. THY’nin bu firmayla yaptığı anlaşma, hem tedarik güvenliğini hem de uzun vadeli operasyonel planlamayı destekleyen, uluslararası standardı yüksek bir iş birliği niteliğinde.

Bu adım, THY’nin özellikle pandemi sonrası toparlanmayı hızlandırdığı ve küresel hava trafiğindeki güçlü pozisyonunu pekiştirdiği bir döneme denk geliyor. 2027–2029 arasında devreye alınacak uçaklar, şirketin büyüme eğrisini stabilize eden önemli bir kapasite yatırımı olarak öne çıkıyor.
İkon-ok
QNB Araştırma 11 Aralık 2025 Perşembe
THYAO Liberya'ya tarifeli sefer başlatacak

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Sanayi üretimi ekimde aylık %0,8 azaldı, yıllık %2,2 arttı TÜİK'e göre sanayi üretim endeksi, Ekim ayında aylık bazda %0,8 gerilerken, yıllık bazda %2,2 yükseldi. Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi bir önceki aya kıyasla %0,8 azaldı. Madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi aylık %1,2 artarken, imalat sanayi sektörü endeksi %0,9 azalış kaydetti.
  • İnşaat maliyetleri ekimde yıllık %22,6 arttı TÜİK verilerine göre inşaat maliyet endeksi, Ekim ayında aylık bazda %1,0, yıllık bazda ise %22,6 arttı. Malzeme endeksi aylık %1,2, yıllık %18,7 artarken, işçilik endeksi aylık %0,6, yıllık %30,5 yükseldi.  
 

Şirket Haberleri

  • THYAO Liberya'ya tarifeli sefer başlatacak Şirket Yönetim Kurulu, imkanlar ve pazar koşullarına bağlı olarak Liberya'nın başkenti Monrovia'ya tarifeli sefer başlatılmasına karar verdi.
  • THYAO 25 adet dar gövde uçak kiralayacak Şirket, stratejik büyüme hedefleri doğrultusunda AerCap firmasından 2027-2029 yılları arasında teslim alınmak üzere 25 adet dar gövde uçağı 12 yıl süreyle kiralamaya karar verdi.
  • AKSEN Kırşehir Alıç GES için üretim lisansı aldı Şirketin Kırşehir'deki 50MW kapasiteli Alıç Depolamalı Güneş Enerjisi Santrali projesi için EPDK üretim lisansı başvurusunu onayladı. Projenin Haziran’26 döneminde devreye alınması planlanıyor.
  • CVKMD Trafigura ile 70 milyon ABD Doları tutarında krom satış sözleşmesi imzaladı Şirket, Trafigura Pte. Ltd. ile 2026–2027 döneminde krom cevheri satışına yönelik off-take sözleşmesi imzaladı. Anlaşma kapsamında 70 milyon ABD Doları tutarında ön ödeme alınacak. Bu, taraflar arasındaki beşinci büyük anlaşmadır.
  • ONCSM Bursa Şehir Hastanesi ihalesini kazandı Şirket, Bursa Şehir Hastanesi'nin 3 yıllık Kemoterapi İlaç Hazırlama Hizmeti ihalesini 47 milyon TL bedelle kazandı. Sözleşme 9 Aralık 2025 tarihinde imzalandı ve aylık gelirlere önemli katkı sağlaması bekleniyor.
  • KOTON Macaristan'da 6. mağazasını açtı Şirket, Macaristan pazarına giriş planı kapsamında Sopron şehrindeki Shopland AVM'de 6. mağazasını açtı. Bu açılışın yurt dışı operasyonlarına katkı sağlaması bekleniyor.
  • MPARK İstanbul'da Onkoloji Hastanesi devraldı Şirket, İstanbul Maltepe'deki Özel İstanbul Onkoloji Hastanesi'nin ruhsatını devralarak adını "Özel Medical Park İstanbul Onkoloji Hastanesi" olarak değiştirdi ve faaliyete başladı. Hastane 75 yatak kapasiteli.

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-11122025.pdf

İkon-ok
QNB Araştırma 9 Aralık 2025 Salı
Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) Nedir?

Borsa İstanbul’da zaman zaman bazı hisselerin “VBTS kapsamına alındı” haberlerini görüyorsanız, aslında olay tamamen denge çabası. VBTS yani Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi, aşırı hareket eden hisseleri sakinleştirmek için devreye giren bir güvenlik modu gibi düşünülüyor.

Bu sistem, fiyat/işlem hacmi normal dışına taşınca otomatik çalışıyor ve belirli süre boyunca ilgili hisseye çeşitli kısıtlar uygulanıyor.


VBTS Neden Uygulanır?

Amaç:

  • Ani fiyat hareketlerini frenlemek
  • Manipülasyon ihtimalini azaltmak
  • Piyasa istikrarını korumak
  • Yatırımcıyı daha sağlıklı veriyle işlem yapabilir hale getirmek

Hangi Tedbirler Gelebilir?

VBTS tek bir önlem değil; bir paket. Duruma göre farklı tedbirler uygulanabiliyor:

1) Kredili İşlem Yasağı

Hisseyi kredili alamıyorsun. Yani kaldıraçsız mod.

2) Açığa Satış Yasağı

Hisseyi ödünç alıp satamıyorsun. Short tuşu kapalı.

3) Brüt Takas

Alıyorsan aynı gün satamıyorsun. Herkes kendi hesabıyla işlem yapmak zorunda.

4) Emir/Piyasa Kısıtları

Tek fiyat yöntemi, emir iptal yasağı, belirli süre boyunca sadece belirli emir tipleri…
Bir nevi “trafik ışıkları sıkılaştı”.

5) İnternet Üzerinden İşlem Yasağı

Bazı durumda daha profesyonel işlem merkezleri üzerinden yönlendirme istenebilir.

VBTS Ne Kadar Sürer?

Genellikle 15 gün uygulanır. Duyurularda süre net bir şekilde yazılır.
Tedbir bitince otomatik kalkar; ek bir açıklama beklemek gerekmez.

VBTS Gelmesi Hisse İçin Negatif Mi?

Hisseden hisseye değişir.

  • Manipülasyon şüphesi olan hisselerde yatırımcıyı korur.
  • Bazı hisselerde tedbir sonrası volatilite düşer, fiyatlar dengelenir.
  • Çok spekülatif hisselerde ise kısıtlama kısa süreli baskı oluşturabilir.

VBTS bir ceza değil, düzenleyici bir mekanizmadır.

İkon-ok
QNB Araştırma 9 Aralık 2025 Salı
THY Kasım 2025 Trafik Verileri: Yolcu Sayısı %14 Arttı, Uluslararası Hatlarda Güçlü Performans

Türk Hava Yolları (THY), Kasım 2025 operasyonel verilerini açıkladı. Yoğun rekabet ortamına rağmen hem yolcu hem de kargo tarafındaki güçlü büyüme, şirketin yılın son çeyreğine dinamik bir giriş yaptığını gösteriyor.


Toplam Trafik %13,4 Arttı: Doluluk Oranında 2,3 Yüzde Puan İyileşme

Kasım ayında THY’nin toplam trafik hacmi yıllık bazda %13,4 yükseldi. Yük doluluk oranında (load factor) 2,3 yüzde puan iyileşme görülmesi, kapasitenin çok daha verimli değerlendirildiğini gösteriyor.

  • Uluslararası trafik: +%14,2
  • Yurtiçi trafik: +%5,0

Uluslararası taraftaki güçlü ivme, özellikle transit dışı yolcu kompozisyonundaki artışla desteklendi.

Toplam Yolcu Sayısı 7,4 Milyona Ulaştı (+%14)

THY’nin taşıdığı yolcu sayısı Kasım’da 7,4 milyon oldu ve yıllık %14 büyüdü.

  • Uluslararası yolcu büyümesi: +%17,7
  • Transit dışı uluslararası yolcu: +%16,1
  • Yurtiçi yolcu büyümesi: +%7,2

Özellikle transit dışı uluslararası yolcu artışı, kârlılığı daha yüksek segmentteki talebin ne kadar güçlü olduğunu ortaya koyuyor.

Kargoda da Güçlü Artış: +%14,8

THY’nin kargo hacmi Kasım’da yıllık %14,8 arttı. Bu, hem global lojistikteki toparlanma hem de THY Kargo’nun dünya pazarındaki güçlü konumunu koruduğunu işaret ediyor.

Turizm Sezonu Uzuyor mu?

Uluslararası taşımada devam eden yükseliş, Türkiye’de turizm sezonunun Avrupa’daki gibi uzadığına dair güçlü sinyaller veriyor.
Kasım’daki segment büyümesi, hava koşulları ve jeopolitik risklerdeki gevşeme ile desteklenmiş görünüyor.

Hisse Senedi Değerlendirmesi: İskonto Devam Ediyor

THY hissesi 9M25 sonrası dönemde Avrupa’daki rakiplerine göre %24 daha zayıf performans göstermiş durumda. Ancak operasyonel taraf çok güçlü:

  • 2025 tahmini FD/FAVÖK: 3.9x
  • Global benzerlerine kıyasla: %22 iskonto
  • Operasyonel performans: Pandemi öncesinin çok üzerinde
  • Stratejik Air Europa yatırımı: Büyüme görünümünü destekliyor

Bu nedenle, kısa vadede hissede bir toparlanma potansiyeli masada.
Özellikle:

  • Güçlü operasyonel momentum
  • 4Ç ABD Doları bazlı FAVÖK daralmasının sona ermesi beklentisi
  • Uluslararası direkt yolcu talebindeki ivme gibi unsurlar yukarı yönlü görünüm oluşturuyor.

THY Kasım Verileri Güçlü ve Pozitif

Kasım 2025 sonuçları, THY’nin hem operasyonel hem de finansal anlamda sağlam bir zeminde ilerlediğini gösteriyor. Uluslararası yolcu kompozisyonundaki dönüşüm, artan kargo hacmi ve yüksek doluluk oranları, şirketin 2026’ya güçlü bir giriş yapma ihtimalini artırıyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 8 Aralık 2025 Pazartesi
Pegasus, Czech Airlines ve Smartwings’i Satın Almak İçin Anlaşma İmzaladı: Avrupa’da Güçlü Hamle!

Pegasus, dev bir satın alma adımı attı! Şirket, Czech Airlines ve bağlı iştiraki Smartwings’i toplam 154 milyon Avro değerle satın almak için anlaşmaya vardı. Bu hamle sadece bir yatırım değil, Pegasus’un Avrupa’da daha sağlam kök salma stratejisinin güçlü bir versiyonu.

Smartwings bugün Çekya’nın en büyük havayolu şirketi, 47 uçaklık filoya sahip ve 2024 itibarıyla 1 milyar Avro ciro üreten dev bir operasyonla çalışıyor. Prag merkezli bu yapı, 20 ülkede 80 destinasyona uçuyor ve Pegasus için hem network hem de operasyonel açıdan önemli bir değer sunuyor.


Bu Satın Alma Pegasus İçin Ne Anlama Geliyor?

  • Avrupa’daki varlık sert şekilde güçleniyor.
  • Pegasus, Smartwings’in tecrübeli operasyonunu kendi verimlilik standartlarıyla harmanlayabilecek.
  • 9A25 verilerine göre işlem tutarı Pegasus’un net borcunun yalnızca %5,4’üne denk geliyor, sürdürülebilir bir finansal yük.
  • Smartwings’in cirosu Pegasus’un 2024 cirosunun %32’sine eşit, ciddi bir ölçek büyümesi.

Bu tablo hem şirketin küresel genişleme stratejisine büyük katkı hem de kârlılık tarafında uzun vadeli güçlenme demek.

PGSUS Hisseleri İçin Etki: “Pozitif” Sinyal

Pegasus şu anda 5,8x FD/FAVÖK ile işlem görüyor ve bu rakam küresel rakiplerine göre %34 iskonto anlamına geliyor.
Ayrıca hisse performansı çeyrek başından bu yana %20 geride.

Bu satın alma haberi, tam bu ortamda:

  • Algıyı pozitife çevirebilir.
  • Orta vadeli büyüme hikâyesini güçlendirebilir.
  • “Avrupa’da güçlü oyuncu” imajını netleştirebilir.

Dolayısıyla haberin hissede pozitif fiyatlama yaratması oldukça olası.

Pegasus Avrupa’da Büyük Bir Kapı Açtı

Bu satın alma, Pegasus’un yalnızca coğrafi genişleme hedefini değil, aynı zamanda operasyonel verimlilik ve kârlılık potansiyelini büyütecek stratejik bir sıçrama.

Onay süreçleri tamamlandığında Pegasus, Avrupa’da çok daha güçlü bir oyuncu olarak konumlanacak.
Bu da “global low-cost airline” liginde yeni bir sayfa açmak demek.

İkon-ok
QNB Araştırma 8 Aralık 2025 Pazartesi
Sanayide Kişi Başına Üretim 3Ç25’te %9 Arttı

Türkiye sanayisi 2025’in üçüncü çeyreğinde güçlü bir verimlilik artışı sergiledi. Açıklanan verilere göre sanayide çalışan kişi başına üretim endeksi yıllık bazda %9 yükselerek son dönemlerin en pozitif tablolarından birini ortaya koydu. Bu artış, hem üretim gücünün hem de verimlilik trendinin sürdüğünü gösteriyor.


Çalışılan Saat Başına Üretimde de Güçlü Artış

Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış verilere göre toplam sanayide çalışılan saat başına üretim endeksi yıllık %9,9 arttı.
Bu tablo, çalışan başına üretimdeki yükselişin sadece istihdam yapısından değil, çalışma saatleri verimliliğinden de beslendiğini net şekilde ortaya koyuyor.

Sanayide Verimlilik Artışının Arka Planı

Bu büyümenin temelinde:

  • Teknoloji ve otomasyon yatırımları
  • Üretim süreçlerinin dijitalleşmesi
  • Enerji ve girdi yönetiminde verimlilik artışı
  • Şirketlerin kapasite kullanım oranlarındaki iyileşme gibi sanayinin yapısal dönüşümünü destekleyen faktörler bulunuyor.

Sanayide hem kişi hem saat bazında verimliliğin bu seviyede yükselmesi, 2026’ya hazırlanırken daha rekabetçi bir üretim modeli sinyali veriyor.

Ekonomiye Etkisi Ne?

Bu verimlilik artışı, makroekonomik açıdan:

  • Üretim maliyetlerinde göreceli rahatlama
  • Rekabet gücünün yükselmesi
  • İhracatçı sektörlere pozitif yansıma
  • Sanayi katma değerinde artış gibi olumlu sonuçlar yaratabilir.

Sanayideki bu trendin devam etmesi, büyüme kompozisyonunda daha sağlıklı ve sürdürülebilir bir yapı oluşturacaktır.

İkon-ok
QNB Araştırma 8 Aralık 2025 Pazartesi
GLRMK Sırbistan'da yeni sözleşme imzaladı

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Kasım ayında limanlarda yük elleçleme rekoru kırıldı Kasım ayında Türk limanları 46,9 milyon ton yük elleçledi; bu rakam yıllık bazda %7,8 artışa işaret ederek ay için tüm zamanların rekorunu oluşturdu. 11M25 dönemi boyunca toplam yük hacmi 503,4 milyon tona ulaştı. Havayolları tarafında ise aynı dönemde 229,7 milyon yolcuya hizmet verildi. İstanbul Havalimanı bu süreçte 77,5 milyon yolcuya hizmet verirken, turistik merkezlerdeki havalimanları 60,6 milyon yolcuya hizmet verdi.
  • Mobilya sektörü yüksek faiz ve kur nedeniyle zor durumda MOSFED Başkanı Ahmet Güleç, bozulan kur dengesi ve yüksek faiz oranları nedeniyle mobilya sektöründe kâr etmenin mümkün olmadığını belirtti. Ürün maliyetlerinin yarısının faiz ve vergiden oluştuğunu vurgulayarak rekabet gücünün azaldığını ifade etti.
  • Sanayide çalışan kişi başına üretim 3Ç25 döneminde %9 arttı Sanayide çalışan kişi başına üretim Endeksi yıllık %9 yükseldi. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış toplam sanayi çalışılan saat başına üretim endeksi de yıllık bazda %9,9 arış gösterdi.
 

Şirket Haberleri

  • GLRMK Sırbistan Demiryolu Altyapı Genel Müdürlüğü ile bir demiryolu inşaat sözleşmesi imzaladı Gülermak ve YSE Yapı Sanayi ve Ticaret A.Ş., Belgrad/Sırbistan’da bulunan Stalac–Djunis demiryolunu yeniden inşa edecek ve modernize edecek. Sözleşmenin toplam değeri 348,9 milyon Avro’dur. Şirket, projede %50 paya sahip olacak (174,5 milyon TL). Gülermak’ın sözleşme değerindeki payı, şirketin 2024 yılı cirosunun %22’sine karşılık gelmektedir.
  • MGROS Fitch Ratings kredi notu görünümünü "Pozitif"e yükseltti Fitch Ratings, Migros Ticaret A.Ş.'nin “AA(tur)” ulusal uzun vadeli kredi notunu teyit etti. Kuruluş ayrıca şirketin not görünümünü "Durağan"dan "Pozitif"e revize etti.
  • EBEBK’in Kasım ayı ürün satış adedi yıllık bazda %17,4 arttı EBEBK'in Kasım’25 dönemindeki toplam ürün satış adedi bir önceki yılın aynı ayına göre %17,4 artışla 9,1 milyon adede yükseldi (Kasım’24: 7,7 milyon adet). 11A25 dönemindeki satışları ise %15,9 artarak 96,3 milyon oldu (11A24: 83,1 milyon adet).
  • ENKAI Mozambik'te 158,5 milyon ABD Doları tutarında enerji santrali projesi aldı ENKAI, CENTRAL TÉRMICA DE TEMANE S.A. (CTT) ile Mozambik Temane'deki 456MW'lık Temane Bağımsız Enerji Santrali Projesi'nin inşaat işleri için 158,5 milyon ABD Doları tutarında sözleşme imzaladı. Projenin 23 ayda tamamlanması planlanıyor.
  • AKFYE Kocalar RES'in ikinci kısmı faaliyete geçtiğini açıkladı AKFYE'nin bağlı ortaklığı Isıder Enerji'nin Kocalar RES kapasite artış projesinin 5,9MW'lık ikinci kısmı ticari enerji üretimine başladı. Böylece şirketin toplam kurulu gücü 875MW'a ulaştı. 2025 sonunda yaklaşık 887 MW kapasiteye ulaşılması hedefleniyor.
  • ORGE Gebze - Darıca Metro Projesi sözleşme bedeli %43 arttı ORGE Gebze - Darıca Metro Projesi için ek protokol imzaladı. Sözleşme bedeli, 2,7 milyon Avro’dan 3,8 milyon Avro’ya yükseldi (yaklaşık %43 artış). Projenin 31/05/2026 tarihine kadar tamamlanması planlanıyor.
  • FRIGO 2,8 milyon Avro yeni narenciye kontratı imzaladı FRIGO, 2025-2026 döneminde sevk edilmek üzere narenciye grubunda 2,8 milyon Avro tutarında yeni kontrat imzaladı. Bu yeni anlaşmayla birlikte, narenciye grubundaki toplam kontrat tutarı 18,4 milyon Avro'ya ulaştı.
  • GLCVY 750 milyon TL'lik Akbank alacak devir işlemleri tamamlandı GLCVY, Akbank T.A.Ş.'nin 25/11/2025 tarihinde gerçekleştirdiği tahsili gecikmiş alacak satışında ihalesini kazandığı 750 milyon TL anapara büyüklüğündeki 3 bireysel portföyün devir ve temlik işlemlerini tamamladı.
  • ALVES yeni yatırım arsası için ödemeyi tamamladı ALVES, 02/12/2025 tarihinde duyurduğu yeni yatırım için Ankara Polatlı Organize Sanayi Bölgesi'nde yer alan 108.574m² arsanın bedelini Polatlı Ticaret Odası'na nakden ödedi.
  • BTCIM İzmir'deki öğütme ve paketleme tesisi için ÇED onayı aldı BTCIM'in İzmir Aliağa'da planladığı yıllık 3,5 milyon ton kapasiteli Klinker Öğütme ve Paketleme Tesisi yatırımına ilişkin Çevresel Etki Değerlendirmesi (ÇED) süreci olumlu sonuçlandı. Yatırım iki fazda, ilk faz 1,8 milyon ton kapasiteli olacak.

 

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-08122025.pdf

İkon-ok
QNB Araştırma 5 Aralık 2025 Cuma
2026 Bütçesinde KDV Beklentisi 50 Milyar TL Artırıldı

2026 yılı bütçe çalışmalarında önemli bir güncelleme yapıldı: beyana dayalı KDV beklentisi 50 milyar TL artırıldı. Bu düzenleme ile birlikte Hazine ve Maliye Bakanlığı bütçesine ek 50 milyar TL daha ödenek eklendi. Aynı zamanda, kariyer memurlarına yönelik mali ve özlük haklarını iyileştiren yeni düzenlemeler de bütçe teklifine entegre edildi.

Bu paket, hem bütçe disiplinini hem de gelir kalemlerinin sürdürülebilirliğini güçlendirmeyi hedefleyen “karma” bir adım olarak öne çıkıyor.

KDV Beklentisinin 50 Milyar TL Artırılmasının Anlamı Ne?

Beyana dayalı Katma Değer Vergisi gelirlerinde yapılan 50 milyar TL’lik yukarı yönlü revizyon, iki ana beklentiye işaret ediyor:

  1. Ekonomik Aktivitede Canlılık:
    2026’da iç talepte ve kurumsal faaliyetlerde daha güçlü bir görünüm öngörülüyor. Bu, tüketim üzerinden tahsil edilen vergilerin daha yüksek gerçekleşeceği beklentisini besliyor.

  2. Kayıt Dışılıkla Mücadelede Dijitalleşme Etkisi:
    Gelir İdaresi’nin dijital denetim araçlarını artırması (e-fatura, e-arşiv, yeni nesil POS verileri vb.) vergi tabanını genişleterek beyana dayalı KDV’nin daha sağlıklı tahsil edilmesine katkı sağlıyor.

Bu iki unsur birlikte değerlendirildiğinde, bütçenin gelir tarafında daha güvenli bir manevra alanı oluşmuş görünüyor.

Hazine Bütçesine 50 Milyar TL Ek Ödenek

Gelir tarafındaki artışla paralel olarak, Hazine ve Maliye Bakanlığı bütçesine de 50 milyar TL ek ödenek ayrıldı. Bunun arkasında:

  • artan operasyonel ihtiyaçlar,
  • kamu finansmanı maliyetleri,
  • dijital dönüşüm yatırımları gibi kalemlerin bulunduğu tahmin ediliyor.

Bu ek kaynak, özellikle 2026’da planlanan mali reformlarla senkronize ilerleyecek gibi duruyor.

Kariyer Memurlarına Mali ve Özlük Haklarında İyileştirme

Bütçe teklifine eklenen bir diğer kritik başlık ise kariyer memurlarına yönelik iyileştirme paketi.

Bu düzenlemeyle:

  • gelir seviyelerinin artırılması,
  • bazı ek göstergelerin güncellenmesi,
  • çalışma koşullarında standardizasyon hedefleniyor.

Bugünün koşullarında kamu tarafında nitelikli insan kaynağını elde tutmak ve motivasyonu artırmak için bu tür düzenlemeler giderek daha kritik hâle geliyor.

2026 bütçesinde yapılan bu üçlü revizyon KDV artışı, Hazine ek ödeneği ve memur hakları iyileştirmesi mali çerçevede hem gelir tarafını güçlendiren hem sosyal tarafı destekleyen dengeli bir kompozisyon sunuyor.

KDV beklentisindeki artış, büyüme görünümüne yönelik iyimserliği yansıtırken; kamu çalışanlarına yönelik iyileştirmeler bütçenin sosyal boyutunu öne çıkarıyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 5 Aralık 2025 Cuma
Kasım Ayı Enflasyonu Beklentilerin Altında: Aylık %0,87, Yıllık %31,07

Kasım ayı enflasyon verisi piyasayı hafifçe şaşırtarak aylık %0,87 ile beklentilerin (%1,25) altında geldi. Bu düşük artış, son dönemde aranan o “yapıcı dezenflasyon” sinyallerini biraz daha güçlendirdi. Aylık bazda baktığımızda, son 2,5 yılın en düşük enflasyonu ile karşı karşıyayız. Yıllık tarafta ise enflasyon, olumlu baz etkisinin katkısıyla %32,87’den %31,07’ye gerileyerek son dört yılın en düşük seviyesine indi.

Hangi Kalemler Enflasyonu Yükseltti, Hangileri Aşağı Çekti?

Kasım ayında fiyat hareketlerinin detayına baktığımızda tablo oldukça renkli:

Aşağı Çekenler

  • Gıda ve Alkolsüz İçecekler:
    Aylık %0,69 düşüş ile toplam enflasyonun sakinleşmesinde başrolü üstlendi.
  • Bu kalemdeki ivme, özellikle taze ürün fiyatlarının normalize olmasıyla desteklendi.

Yukarı Çıkaranlar

Aylık enflasyondaki artış daha çok “düşük ağırlıklı ama yüksek artış gösteren” kalemlerden geldi:

  • Rekreasyon ve Kültür: %3,33 (manşete +0,10 puan)
  • Alkollü İçecekler ve Tütün: %2,42 (manşete +0,08 puan)
  • Çeşitli Mal ve Hizmetler: %1,14 (manşete +0,05 puan)

Bu gruplar, her ne kadar sepet içindeki payları düşük olsa da fiyat artışlarıyla manşeti yukarı itti.

Yıllık Görünümde Hizmet Enflasyonu Hâlâ Yüksek

Yıllık bazdaki detaylar, hizmet kalemlerindeki “yapışkan” fiyat davranışının sürdüğünü gösteriyor:

  • Eğitim: %66,17
  • Konut: %49,92
  • Lokanta ve Oteller: %33,91

Özellikle konut grubu, hem aylık (%1,70) hem yıllık artışta güçlü konumunu koruyor. Bu da toplam enflasyonda beklentilerin altında bir görünüm oluşsa bile, hizmet fiyatlarının hâlâ talep ve maliyet dinamikleriyle yüksek seyrettiğini ortaya koyuyor.

Dezenflasyon Sinyali Kuvvetleniyor

Kasım verisi, dezenflasyon sürecinin temellerinin ufak ufak güçlendiğini gösteriyor. Beklentinin altında gelen aylık artış, güçlü baz etkisi ve ana harcama gruplarındaki ılımlı seyir birlikte değerlendirildiğinde:

  • Aralık ve Ocak aylarında da manşet enflasyonda aşağı yönlü bir görünümün devam etme ihtimali yükseliyor.
  • Hizmet enflasyonundaki katılık ise para politikası tarafında sıkı duruşun sürdürülmesi gerektiğini teyit ediyor.

Kısacası, tablo tamamen pembe olmasa da “iyi haber” penceresi giderek daha çok aralanıyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 5 Aralık 2025 Cuma
Kasım ayında ihracat 22,7 milyar ABD Doları oldu

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Yabancılar geçen hafta 594,5 milyon ABD Doları değerinde DİBS alımı gerçekleştirdi Yurt dışı yerleşik kişiler, 28 Kasım haftasında hisse senedi satıp 594,5 milyon ABD Doları Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) alımı gerçekleştirdi. DİBS stokları 16,4 milyar ABD Dolarından 17,2 milyar ABD Dolarına yükselerek Mart ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.
  • TCMB toplam rezervleri 2,6 milyar ABD Doları arttı TCMB'nin toplam rezervleri, 28 Kasım haftasında 2,6 milyar ABD Doları artışla 183,2 milyar ABD Doları yükseldi. Brüt döviz rezervleri 626 milyon ABD Doları azalarak 75,6 milyar ABD Doları seviyesine inerken, altın rezervleri 3,2 milyar ABD Doları artışla 107,6 milyar ABD Doları çıktı.
  • Kasım ayı ihracatı geçen yıla göre %2,2 artışla 22,7 milyar ABD Doları oldu Kasım ayında ihracat %2,2 artışla 22,7 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşti. Son 12 aylık mal ihracatı ise 270,6 milyar ABD Doları rekor seviyeye ulaştı. En çok ihracat yapan sektörler arasında 3,8 milyar ABD Doları ile otomotiv, 2,4 milyar ABD Doları ile kimyevi maddeler ve 1,5 milyar ABD Doları ile elektrik-elektronik öne çıktı. En fazla ihracat yapılan ülke Almanya'ya oldu.
  • Dış ticaret açığı 11A25 döneminde %12,4 arttı Ticaret Bakanlığı verilerine göre, Kasım ayında ihracat %2,2 artışla 22,7 milyar ABD Doları, ithalat %2,6 artışla 30,5 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşti ve dış ticaret açığı 7,8 milyar ABD Doları oldu. Ocak-kasım döneminde ise dış ticaret açığı %12,4 artışla 82,4 milyar ABD Dolarına yükseldi.
  • Kişi başına sağlık harcaması %89,2 artarak 27,6 bin TL'ye ulaştı 2024 yılında kişi başına sağlık harcaması %89,2 artarak 27,6 bin TL’ye yükseldi. Toplam sağlık harcamaları 2,4 trilyon TL’ye ulaşırken, kişi başına harcama ABD Doları bazında %35,3 artışla 840 ABD Dolarına ulaştı.
 

Şirket Haberleri

  • ONRYT Savunma Sanayii Başkanlığı ile 7,4 milyon ABD Doları tutarında sözleşme görüşmelerini tamamladı Şirket, Savunma Sanayii Başkanlığı ile 28 Ekim 2024 tarihinde başlayan komuta kontrol muhabere altyapısı sayısallaştırma sözleşme görüşmelerini sonlandırdı. Anlaşma 7,4 milyon ABD Doları ana bedel ve 1,1 milyon ABD Doları opsiyon içeriyor. Ciro, operasyonel karlılık ve likiditeye olumlu katkı bekleniyor.
  • GESAN Kahramanmaraş OSB ile 2,0 milyon Avro tutarında GES yapım sözleşmesi imzaladı Şirket, Kahramanmaraş Organize Sanayi Bölgesi Müdürlüğü ile Güneş Enerjisi Santrali (GES) yapım işi için anlaşma imzaladı. Sözleşme bedeli vergiler hariç 2,0 milyon Avro olup, güncel kurla 98,6 milyon TL'ye tekabül ediyor. Anlaşmanın ciro ve karlılığa olumlu etkisi bekleniyor.
  • MIATK Japon OKI Electric ile bulut tabanlı izleme altyapısı geliştirme sözleşmesi imzaladı Şirket, Japon Oki Electric Industry ile sensör cihazlarına yönelik bulut tabanlı izleme altyapısı geliştirmek üzere hizmet sözleşmesi imzaladı. Anlaşma, OKI'nin Zero-Energy IoT ürün ailesinin gerçek zamanlı izlenmesi için yazılım, servis ve entegrasyon geliştirmeyi kapsıyor. Bu, iki şirket arasındaki stratejik iş birliğinin ilk aşamasını oluşturuyor.
  • BRKVY Akbank'tan devraldığı 249,8 milyon TL'lik gecikmiş alacak portföyünün devir sürecini tamamladı Şirket, 25 Kasım 2025 tarihinde Akbank'ın satışa çıkardığı 249,8 milyon TL anaparaya sahip 1 perakende nitelikli tahsili gecikmiş alacak portföyünün ihalesini kazanmıştı. İhaleye konu alacakların devir ve sözleşme imza süreci 4 Aralık 2025 tarihinde başarıyla tamamlandı.
  • BARMA'nın Konya Ereğli Kağıt Fabrikası seri üretime başladı ve kalite testlerini geçti Şirket, Konya Ereğli Kağıt Fabrikasında deneme üretimlerini tamamlayarak seri üretime geçtiğini duyurdu. Fabrika, 80g/m2'den 135g/m2'ye kadar çeşitli üretim gramajlarında tüm kalite testlerinden başarıyla geçerek gerekli standartları sağladı. Haber, 14 Kasım 2025'teki duyurunun bir güncellemesidir.
  • CWENE’nin bağlı ortaklığı, Optimum Solar ile İzmir'de bayilik sözleşmesi imzaladı Şirketin bağlı ortaklığı CW Kurumsal Hizmetler, Optimum Solar Enerji ile İzmir'de geçerli olacak bir bayilik sözleşmesi imzaladı. Optimum Solar, "CW Plus Bayisi" olarak şirketin ürün gruplarının satış, pazarlama ve satış sonrası destek hizmetlerini yürütecek. Anlaşma, yurt içi operasyonlara ve müşteri ağına olumlu katkı sağlamayı hedefliyor.
  • EBEBK Kuzey Irak'taki ilk fiziksel mağazasını Erbil'de açtı Şirket, yurt dışı büyüme ve mağazalaşma stratejisi kapsamında Kuzey Irak pazarındaki ilk fiziksel mağazasını 4 Aralık 2025 tarihinde Erbil şehrinde açtı. Bu açılış, şirketin uluslararası pazarlardaki varlığını güçlendirme adımlarından biri oldu.
  • ECOGR’nin bağlı ortaklığı, YEKA RES 2025 yarışmaları için 260MW kapasiteli teklif sundu Şirketin bağlı ortaklığı Ecogreen Elektrik, Enerji Bakanlığı'nın YEKA RES 2025 yarışmalarına başvurdu. R25-Aydın-Denizli RES (140MW) ve R25-Kütahya RES (120MW) projeleri için başvuru ve kapalı zarf fiyat teklifleri sunuldu. Yarışmalar 9 Aralık 2025 tarihinde yapılacak.
  • HRKET Azerbaycan'da Socar-BP deniz üstü tesis projesi için sözleşme görüşmelerine başladı Şirket, Azerbaycan Bakü'de Socar-British Petroleum (BP) ortak yatırımına ait doğal gaz üretim kapasitesi artırma projesi kapsamında, inşa edilecek deniz üstü kompresör tesisine yönelik mühendislik, taşıma ve vinç hizmetleri için sözleşme görüşmelerine başladı.
  • GARAN yurt dışında 433,4 milyon ABD Doları sürdürülebilirlik sendikasyon kredisi sağladı Banka, 22 ülkeden 49 finansal kurumun katılımıyla toplam 433,4 milyon ABD Doları tutarında sürdürülebilirlik temalı sendikasyon kredisi temin etti. Kredi, 367, 736 ve 1103 gün vadeli 6 ayrı dilimden oluşuyor. Maliyet oranları vadelerine göre Sofr ve Euribor'a ek olarak belirlendi.


Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-05122025.pdf

İkon-ok
Back to Top
Bilgilendirme Sunucu Bilgisi sıkcasorulan