Pegasus, Ekim 2025 operasyonel sonuçlarını açıkladı ve gelen veriler hem sektör geneline hem de şirket özelinde oldukça güçlü bir görünüme işaret ediyor. Havayolunun toplam yolcu sayısı yıllık bazda %21 arttı; böylece yılın son çeyreğine güçlü bir başlangıç yapılmış oldu. Özellikle uluslararası hatlardaki ivmelenme, 2025 yılı genelinde büyüme hikâyesinin korunmasını destekliyor.
Uluslararası Hatlarda %26 Büyüme, İç Hatlarda %12 Artış
Ekim ayında Pegasus’un uluslararası yolcu sayısı %26 artış kaydederken, iç hat yolcu sayısı da %12 yükseldi. Bu tablo, özellikle yaz sezonunun Türkiye’de Avrupa’dakine benzer şekilde uzamasıyla ilişkili. Hava koşullarının seyahat talebini yüksek seviyelerde tutması, şirketin kapasite kullanımını verimli şekilde yönetmesini sağladı.
Doluluk oranı ise yıllık bazda 0,8 puan artışla %88,7 seviyesine ulaştı. Bu oran, hem talep tarafının gücünü hem de şirketin kapasite yönetimindeki başarısını yansıtıyor.
Hisse Tarafında Değerleme Avantajı Devam Ediyor
Pegasus hissesi, 3. çeyrek sonuçlarının yarattığı belirsizlik nedeniyle Avrupa havayollarına göre %14 daha düşük performans gösterdi. Ancak Ekim verilerinin güçlü gelmesi, risk primini azaltarak hisse için pozitif bir katalizör oluşturabilir.
2025 yıl sonu tahminlerimize göre şirket:
- 5,9x FD/FAVÖK
- 5,3x F/K
çarpanlarından işlem görüyor. Bu seviyeler, küresel benzerlerin 8,0x FD/FAVÖK ve 13,1x F/K çarpanlarının oldukça altında.
2026 tahminleri ise daha da cazip:
- 5,0x FD/FAVÖK
- 4,0x F/K
Bu iskontolu seviyeler, güçlü operasyonel metrikler ve devam eden büyüme görünümüyle birlikte PGSUS için alım yönlü görüşümüzü güçlendirmeye devam ediyor.
Operasyonel Güç + İskontolu Değerleme = Cazip Yatırım Hikâyesi
Ekim 2025 verileri, Pegasus’un:
- talep tarafında güçlü konumunu koruduğunu,
- kapasite yönetiminde başarılı olduğunu,
- yılın son çeyreğine pozitif momentumla girdiğini,
- küresel akranlarına göre derin iskonto ile işlem gördüğünü
bir kez daha teyit ediyor.
Dolayısıyla, operasyonel görünümdeki belirsizliklerin azalması ve hisse değerlemesindeki cazip seviyeler, PGSUS’un kısa vadede güçlü bir toparlanma potansiyeli taşıdığını destekliyor.