QNB Invest Odak - QNB Araştırma

QNB Araştırma 17 Mart Salı
QNB Invest Odak •
Şubat 2026 Bütçe Dengesi Fazlaya Döndü: Güçlü Vergi Gelirleri Etkili Oldu

Türkiye ekonomisinde mali disiplinin önemli göstergelerinden biri olan bütçe dengesi, Şubat ayında dikkat çekici bir iyileşme sergiledi. Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından açıklanan verilere göre, merkezi yönetim bütçesi Şubat 2026 döneminde 24,4 milyar TL fazla verdi.

Bu veri, geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 310,1 milyar TL’lik bütçe açığına kıyasla bir toparlanmaya işaret ediyor.


Bütçe Dengesi Neden İyileşti?

Şubat ayında bütçe performansındaki bu güçlü dönüşümün arkasında en önemli faktör vergi gelirlerindeki sert artış oldu.

  • Vergi gelirleri: yıllık %92 artış
  • Toplam vergi geliri: 537 milyar TL
  • Kurumlar vergisinin payı: %68

Özellikle kurumlar vergisi tahsilatlarının dönemsel etkisi, bütçenin fazla vermesinde belirleyici rol oynadı.

12 Aylık Bütçe Açığı / GSYH Oranı Geriledi

Bütçe performansındaki iyileşme yalnızca aylık verilerle sınırlı kalmadı. 12 aylık kümülatif göstergelerde de olumlu bir tablo ortaya çıktı:

  • Ocak 2026: %2,9
  • Şubat 2026: %2,3

Bu gerileme, mali disiplin açısından pozitif bir sinyal olarak değerlendiriliyor ve Türkiye’nin makroekonomik görünümü açısından destekleyici bir unsur oluşturuyor.

Piyasalar Bu Veriyi Nasıl Okur?

Bütçe dengesi verileri, yatırımcılar açısından kritik çünkü:

  • Kamu maliyesinin sağlığına dair sinyal verir
  • Risk primi (CDS) üzerinde etkili olabilir
  • Para politikası beklentilerini şekillendirebilir

Bütçenin fazla vermesi genellikle piyasalar tarafından olumlu bir gelişme olarak değerlendirilir. Ancak burada sürdürülebilirlik önemli bir faktör olarak öne çıkar.

Kritik Nokta: Sürdürülebilirlik

Her ne kadar Şubat ayında güçlü bir performans görülse de:

  • Kurumlar vergisi tahsilatlarının dönemsel etkisi
  • Harcama dinamiklerinin yılın geri kalanında nasıl şekilleneceği bütçe dengesinin kalıcı olup olmayacağını belirleyecek.

Dolayısıyla yatırımcıların bu veriyi değerlendirirken tek bir aya odaklanmak yerine trendi takip etmesi daha sağlıklı olacaktır.

Şubat 2026 bütçe verileri, Türkiye ekonomisinde mali disiplin tarafında kısa vadeli güçlü bir iyileşmeye işaret ediyor. Bütçenin fazla vermesi ve bütçe açığının GSYH’ye oranındaki gerileme, makro görünüm açısından pozitif bir tablo sunuyor.

Ancak bu iyileşmenin kalıcılığı, önümüzdeki dönemde vergi gelirlerinin seyri ve kamu harcamalarının kontrolü ile doğrudan ilişkili olacak.

İkon-ok
QNB Araştırma 17 Mart Salı
QNB Invest Odak •
GLRMK Hisselerinde Dolaşımdaki Pay Miktarı Artabilir: %18 Seviyesi Gündemde

Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerde halka açıklık oranı ve dolaşımdaki pay oranı yatırımcıların yakından takip ettiği başlıklar arasında yer alıyor. Son olarak GLRMK pay sahipleri, 19,4 milyon adet hissenin borsada işlem görebilir niteliğe dönüştürülmesi için başvuruda bulundu.

Bu gelişme, hisse üzerindeki arz-talep dengesi ve likidite açısından dikkat çekici bir potansiyel değişime işaret ediyor.


Başvurunun Detayları: %6’lık Ek Pay Piyasaya Açılabilir

Yapılan başvuruya göre:

  • İşlem görmesi planlanan pay miktarı: 19,4 milyon adet
  • Şirket sermayesine oranı: %6,0

Bu payların borsada işlem görebilir statüye geçmesi, mevcut durumda sınırlı olan dolaşımdaki pay miktarının artmasına neden olabilir.

Halka Açıklık Oranı %18’e Yükselebilir

Merkezi Kayıt Kuruluşu’na yapılan başvurunun neticelenmesi halinde;

  • Mevcut halka açıklık oranı %12’den %18’e çıkabilir.

Bu artış, şirket hisselerinde daha fazla yatırımcının işlem yapabilmesini sağlayarak piyasadaki derinliği artırabilir.

Bu Gelişme Hisse İçin Ne Anlama Geliyor?

Dolaşımdaki pay miktarının artması genellikle farklı etkiler yaratabilir:

Likidite Artışı

Daha fazla hissenin işlem görmesi, alım-satım işlemlerini kolaylaştırır ve spreadleri daraltabilir.

Kısa Vadeli Fiyat Baskısı

Yeni arz edilecek hisseler, özellikle kısa vadede fiyat üzerinde baskı yaratabilir.

Kurumsal Yatırımcı İlgisi

Daha yüksek halka açıklık oranı, hisseyi büyük yatırımcılar için daha cazip hale getirebilir.

GLRMK pay sahiplerinin 19,4 milyon adet hisse için yaptığı başvuru, şirketin piyasa dinamiklerinde önemli bir değişimin habercisi olabilir. Halka açıklık oranının %18’e yükselme potansiyeli, özellikle orta ve uzun vadede likiditeyi destekleyici bir unsur olarak öne çıkıyor.

Ancak yatırımcıların bu süreci değerlendirirken hem arz artışını hem de piyasa koşullarını birlikte analiz etmesi kritik önem taşıyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 17 Mart Salı
QNB Invest Odak •
TCMB Rezervlerinde Düşüş: Brüt Rezervler 189,4 Milyar Dolara Geriledi

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın rezerv verileri, piyasalarda yakından takip edilmeye devam ediyor. Son açıklanan haftalık verilere göre Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) rezervlerinde bir gerileme yaşandı.

13 Mart ile sona eren haftada TCMB’nin brüt rezervleri 8,1 milyar ABD doları düşerek 189,4 milyar ABD dolarına geriledi.

Swap Hariç Net Rezervlerde Daha Sert Düşüş

Rezervlerin kalitesini anlamak açısından kritik olan swap hariç net rezervler tarafında düşüş daha belirgin oldu.

  • Swap hariç net rezervler: 10,8 milyar dolar azalış
  • Yeni seviye: 54,2 milyar dolar

Piyasalar Bu Veriyi Nasıl Okur?

Rezerv verileri özellikle:

  • Döviz kuru beklentileri
  • Risk primi (CDS)
  • Yabancı yatırımcı algısı üzerinde doğrudan etkili olabilir.

TCMB’nin brüt rezervlerinin 189,4 milyar dolara gerilemesi ve swap hariç net rezervlerdeki düşüş, piyasalarda rezerv dinamiklerinin önemini bir kez daha öne çıkardı.

Önümüzdeki dönemde:

  • Döviz talebinin seyri
  • Para politikası adımları
  • Küresel finansal koşullar rezervlerdeki yönü belirleyen ana faktörler olacak.
İkon-ok
QNB Araştırma 17 Mart Salı
QNB Invest Odak •
Şubat Ayında Konut Satışları 124,5 Bin Adede Yükseldi

BIST-100 endeksi günü %1,0 düşüşle tamamladı. Sektörel bazda, Bankacılık Endeksi görece dirençli bir görünüm sergileyerek %0,1 yükselirken, Sanayi Endeksi %0,2 gerileyerek hafif negatif ayrıştı. TCMB brüt rezervleri 197,5 milyar ABD Dolarından 189,4 milyar ABD Dolarına düştü. Günlük bazda, model portföyümüz BIST-100 Endeksine paralel bir performans gösterdi.


Ekonomi ve Siyaset Haberleri

 

  • Merkezi yönetim bütçesi Şubat’26 döneminde 24,4 milyar TL fazla kaydetti Merkezi yönetim bütçe dengesi, Şubat’25 dönemindeki 310,1 milyar TL açık seviyesinden Şubat’26 dönemindeki 24,4 milyar TL fazlaya iyileşti. Buna paralel olarak, 12 aylık kümülatif bütçe açığının GSYH’ye oranı Ocak’26 dönemindeki %2,9 seviyesinden Şuba’26 döneminde %2,3 seviyesine geriledi. Şubat’26 dönemindeki bütçe performansındaki belirgin iyileşmede, kurumlar vergisi tahsilatlarının zamanlaması etkili oldu. Nitekim vergi gelirleri yıllık bazda %92 artarak 537 milyar TL’ye yükselirken, kurumlar vergisi toplam vergi gelirlerinin %68’ini oluşturdu.
  • TCMB’nin brüt rezervleri 189,4 milyar ABD Dolarına düştü 13 Mart ile sona eren haftada TCMB’nin brüt rezervleri 8,1 milyar ABD Doları düşerek 189,4 milyar ABD Dolarına indi. Buna göre, swap hariç net rezervler de 10,8 milyar ABD doları gerileyerek 54,2 milyar ABD dolarına düştü.
  • Orta Doğu’daki çatışmanın etkisiyle Türkiye turizmine ilişkin iptallerde artış gözleniyor ABD-İsrail-İran hattındaki gerilim, Türkiye turizm sektörü üzerinde olumsuz etki yaratıyor. İstanbul’da doluluk oranları %10-15 gerilerken, Akdeniz kıyılarında yaz sezonuna yönelik rezervasyon iptallerinde artış yaşanıyor. Almanya ve Birleşik Krallık kaynaklı talepte daralma görülüyor. Sektör temsilcileri, artan maliyetler ve kur politikaları nedeniyle 2026 turizm hedeflerinin aşağı yönlü revize edilmesi gerektiğini ifade ediyor.
  • YTAK kredilerinde fiili kullanım, 2026 yılının başında 5,6 milyar TL’ye yükselerek hız kazandı Merkez Bankası kaynaklı yatırım taahhütlü avans kredisi (YTAK) programında fiili kullanım, 2A26 döneminde 5,6 milyar TL’ye ulaştı. Bu seviye, 2025 yılındaki toplam 11,0 milyar TL’lik kullanımın ardından görece bir hızlanmaya işaret ediyor. Program, döviz kazandırıcı yatırımlar ile kritik teknolojilerin yurt içinde üretimini desteklemeyi amaçlıyor.

Şirket Haberleri

 

  • GLRMK pay sahipleri 19,4 milyon adet hissenin borsada işlem görebilir niteliğe dönüştürülmesi için başvuruda bulundu GLRMK pay sahipleri, 19,4 milyon nominal değerli hissenin borsada işlem görebilir statüye dönüştürülmesi için başvuruda bulundu. Bu tutar, şirketin ödenmiş sermayesinin %6,0’sına karşılık gelmektedir. Düzenleyici onaya bağlı olarak, sürecin tamamlanması halinde şirketin halka açıklık oranı %12 seviyesinden %18 seviyesine yükselebilir.
  • GSDHO iştiraki, 81,4 milyon TL anaparalı TGA portföyü alımını tamamladı Şirketin %100 bağlı ortaklığı olan GSD Varlık Yönetim A.Ş., Fibabanka A.Ş. tarafından düzenlenen satış kapsamında, 81,4 milyon TL anapara büyüklüğündeki ticari/KOBİ segmentindeki tahsili gecikmiş alacak (TGA) portföyünü satın almaya hak kazandı. TGA portföyünün devri 16 Mart 2026 itibarıyla tamamlandı.
  • SISE Tarsus’taki 315,0 milyon Avro tutarındaki düzcam tesisi yatırımını tamamladı Şirket, yıllık 432 bin ton brüt üretim kapasitesine sahip Tarsus’taki sıfırdan düzcam tesisi yatırımını, TR9 fırınının 16 Mart 2026 tarihinde ateşlenmesiyle tamamladı. Toplam 315,0 milyon Avro maliyetle gerçekleştirilen bu yatırımla birlikte, Şirketin kurulu brüt düzcam üretim kapasitesi %9 artarak toplam 5,1 milyon ton/yıla yükseldi. Buna ek olarak, yıllık 490 bin ton kapasiteli yeni bir kum hazırlama tesisi yatırımı ile Mersin’deki mevcut kireçtaşı ve dolomit işleme tesisinde yıllık 165 bin tonluk kapasite artışı yatırımları da tamamlandı.
  • MIATK Kırgızistan sözleşmesi kapsamında ilave 35,0 milyon TL tutarındaki siparişi tamamladı Şirket, 17 Kasım 2025 tarihinde Kırgızistan Cumhuriyeti’nde yerleşik bir enerji firması ile 4,2 milyon ABD Doları tutarında sözleşme imzalamıştı. Bu sözleşme kapsamında 17 Kasım 2025 tarihinde alınan 310 bin ABD Doları tutarındaki sipariş, 12 Şubat 2026 itibarıyla başarıyla tamamlandı. Ayrıca aynı sözleşme kapsamında 25 Kasım 2025 tarihinde alınan 35,0 milyon TL tutarındaki ek sipariş de 16 Mart 2026 itibarıyla başarıyla tamamlandı.
  • GARAN toplam 229,0 milyon TL bedelle üç TGA portföyü sattı Banka, portföyünde yer alan üç ayrı tahsili gecikmiş alacak portföyünü sattı. Toplam anapara ve faiz bakiyesi 515,9 milyon TL olan ilk portföy, 76,0 milyon TL bedelle Efes Varlık Yönetim A.Ş.’ye devredildi. 516,5 milyon TL bakiyeli ikinci portföy, 77,0 milyon TL bedelle Doğru Varlık Yönetim A.Ş.’ye satıldı. 516,3 milyon TL bakiyeli üçüncü portföy ise 76,0 milyon TL bedelle Emir Varlık Yönetim A.Ş.’ye devredildi. Üç ayrı portföyün toplam satış bedeli 229,0 milyon TL oldu.
  • Harvard University, ISGSY iştiraki Enlila’da %10 pay aldı Harvard University, Şirketin iştiraki olan Enlila Sağlık İlaç Ar-Ge Üretim ve Laboratuvar A.Ş.’de (“Enlila”) sermaye artırımı yoluyla %10 oranında pay edindi. Bu iştirak işlemi, 16 Haziran 2025 tarihinde imzalanan Lisans Sözleşmesi ile 8 Ocak 2026 tarihinde imzalanan Sermayeye Katılım ve Pay Sahipleri Sözleşmesi kapsamında gerçekleştirildi. Gerekli genel kurul onayları ve tescil süreçleri tamamlandı.
  • KOTON Körfez ülkeleri ve Azerbaycan’da yeni mağazalar açtı Şirket, Körfez bölgesindeki stratejik büyüme planı kapsamında Katar’ın Doha kentindeki üçüncü mağazasını ve Suudi Arabistan’ın Jubail kentindeki yeni mağazasını açtı. Ayrıca Azerbaycan’da Bakü ve Zakatala’da sırasıyla altıncı ve yedinci franchise mağazalarını faaliyete geçirdi.
  • EKGYO Ankara Gölbaşı Taşpınar arsa satışı ihalesinin ilk oturum tarihini açıkladı Şirket, Ankara Gölbaşı Taşpınar Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İhalesi’nin ilk oturumunun 27 Mart 2026 tarihinde saat 11:00’de gerçekleştirileceğini duyurdu.
  • GENIL, SUL-238 Faz 2 klinik çalışması için etik kurul onayı aldı Şirket, Alzheimer ve Parkinson gibi nörodejeneratif hastalıklar için geliştirilen yenilikçi ilaç adayı SUL-238’in Faz 2 klinik çalışması kapsamında Hollanda’dan etik kurul onayı aldı. SUL-238 için hasta alımının Nisan 2026’da başlaması planlanıyor.
  • KTLEV’in grup şirketi, Londra’da uluslararası bir yatırım bankası kuracak Şirketin ana ortağı Pusula Finansal Holding A.Ş., Londra merkezli uluslararası bir yatırım bankacılığı ve kurumsal finansman şirketi kurulmasına yönelik çalışmaları başlattı. Bu stratejik adımın, grubun küresel finansal piyasalardaki varlığını güçlendirmesi, uluslararası yatırımcılarla iş birliklerini artırması ve finansal ekosistemini daha etkin entegre etmesi hedefleniyor. Yeni şirketin, grup şirketlerinin uluslararası finansal ortaklıklarını güçlendirmesi ve grubun küresel büyüme stratejisine katkı sağlaması bekleniyor.
  • AKGRT, 2A26 döneminde 8,0 milyar TL brüt prim üretimi gerçekleştirdi Şirket, 2A26 döneminde trafik branşı hariç 6,7 milyar TL, toplamda ise 8,0 milyar TL brüt yazılan prim üretti.
  • DOFRB, Avustralya’da bağlı ortaklık kurdu Şirket, satış ve pazarlama faaliyetleri amacıyla Avustralya’da bir bağlı ortaklık kurdu.
  • ARDYZ yeni bir sözleşme imzaladı Şirket, özel bir firmadan sunucu donanımı, güvenlik kameraları (CCTV) ve siber güvenlik yazılımlarından oluşan ürünleri kapsayan toplam 803 bin ABD Doları tutarında sipariş aldı.


Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-17032026.pdf

İkon-ok
QNB Araştırma 16 Mart Pazartesi
QNB Invest Odak •
Şubat Ayında Konut Satışları 124,5 Bin Adede Yükseldi

Türkiye konut piyasasında hareketlilik Şubat ayında da devam etti. Türkiye İstatistik Kurumu verilerine göre Türkiye genelinde Şubat 2026’da konut satışları yıllık bazda %5,9 artarak 124,5 bin adet olarak gerçekleşti. Böylece konut piyasasında geçen yılın aynı dönemine göre sınırlı ancak istikrarlı bir büyüme görüldü.

Konut satışlarında özellikle kredili işlemlerdeki güçlü artış dikkat çekerken, yabancıya yapılan satışların ise hafif gerileme gösterdiği görülüyor.


İlk El ve İkinci El Konut Satışlarında Artış

Şubat ayında konut satışlarının detaylarına bakıldığında hem yeni konut hem de ikinci el piyasasında artış olduğu görülüyor.

  • İlk el konut satışları: yıllık %5,9 arttı
  • Toplam satış içindeki payı: %30
  • İkinci el konut satışları: yıllık %6,0 yükseldi

Bu tablo, konut piyasasında hem yeni projelerin hem de mevcut konut stokunun alıcı bulmaya devam ettiğini gösteriyor. Özellikle ikinci el konut satışlarının toplam satışlar içindeki yüksek payı, Türkiye’de konut piyasasının önemli ölçüde ikinci el piyasası üzerinden şekillendiğini ortaya koyuyor.

Kredili Konut Satışlarında Güçlü Artış

Şubat ayında dikkat çeken en önemli gelişmelerden biri ipotekli (kredili) konut satışlarında görülen güçlü artış oldu.

  • Kredili satışların toplam satışlar içindeki payı: %20
  • Yıllık artış oranı: %42,3

Faiz oranlarının yüksek seyrettiği bir dönemde kredili satışlarda görülen bu artış, konut talebinin finansman koşullarına rağmen canlı kalmaya devam ettiğine işaret ediyor.

Yabancıya Konut Satışları Geriledi

Şubat ayında yabancı yatırımcıların Türkiye konut piyasasına olan ilgisi sınırlı bir düşüş gösterdi.

  • Yabancılara yapılan konut satışları: 1,5 bin adet
  • Yıllık değişim: %2,9 düşüş

Konut Piyasasında Genel Görünüm

Şubat 2026 verileri, Türkiye konut piyasasında ılımlı bir büyüme eğiliminin sürdüğünü gösteriyor. Özellikle:

  • Kredili satışlardaki güçlü artış
  • İlk el ve ikinci el satışların birlikte yükselmesi
  • Toplam satışların 120 bin adedin üzerinde kalması piyasadaki talebin belirli ölçüde güçlü kaldığına işaret ediyor.

Önümüzdeki dönemde faiz oranlarının seyri, konut finansman koşulları ve yeni konut arzı piyasadaki satış performansını belirleyen temel faktörler olmaya devam edecek.

İkon-ok
QNB Araştırma 16 Mart Pazartesi
QNB Invest Odak •
Borsa İstanbul’da Açığa Satış Yasağı 27 Mart’a Kadar Uzatıldı

Piyasalarda volatilitenin arttığı dönemlerde düzenleyici kurumlar tarafından alınan tedbirler yatırımcılar tarafından yakından takip ediliyor. Son olarak Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), Borsa İstanbul’da uygulanan açığa satış yasağının 27 Mart tarihine kadar uzatıldığını duyurdu.

Bu kararla birlikte Borsa İstanbul’da açığa satış işlemlerine getirilen kısıtlama üçüncü hafta boyunca yürürlükte kalmış olacak.

Açığa Satış Yasağı İlk Olarak İki Hafta Önce Başladı

SPK söz konusu uygulamayı ilk olarak iki hafta önce piyasadaki oynaklığı sınırlamak amacıyla devreye aldı. İlk karar kapsamında açığa satış işlemleri bir hafta süreyle yasaklandı

Daha sonra piyasa koşullarının devam etmesi nedeniyle bu karar bir hafta daha uzatıldı.

Son yapılan açıklama ile birlikte açığa satış yasağının süresi 27 Mart tarihine kadar uzatılmış oldu.

Açığa Satış Nedir?

Açığa satış, yatırımcıların ellerinde bulunmayan bir hisse senedini ödünç alarak satması ve daha sonra fiyatın düşmesi durumunda geri alarak pozisyon kapatması işlemidir.

Bu işlem genellikle:

  • Düşüş beklentisi olan yatırımcılar tarafından kullanılır
  • Piyasalarda fiyat keşfine katkı sağlayabilir

Ancak volatilitenin yükseldiği dönemlerde açığa satış işlemleri satış baskısını artırabileceği için düzenleyici kurumlar geçici kısıtlamalar getirebilir.

SPK Neden Açığa Satış Yasağı Uygular?

SPK gibi düzenleyici kurumlar, piyasalarda aşırı dalgalanma görüldüğünde yatırımcı güvenini korumak ve piyasa istikrarını sağlamak amacıyla çeşitli önlemler alabilir.

Bu önlemler arasında:

  • Açığa satış yasağı
  • Kredili işlemlere sınırlama
  • Geri alım kolaylıkları gibi uygulamalar yer alabilir.

Açığa satış yasağı özellikle hisse senedi piyasalarında aşırı satış baskısını azaltmayı hedefleyen geçici bir düzenleme olarak uygulanır.

Piyasalar Üzerindeki Olası Etkiler

Açığa satış yasağının piyasa üzerindeki etkileri genellikle kısa vadeli olur. Bu tür uygulamalar:

Satış baskısını sınırlayabilir
Açığa satış işlemleri durdurulduğunda düşüş beklentisiyle yapılan satışlar azalabilir.

Volatiliteyi azaltabilir
Ani fiyat hareketlerinin sınırlanmasına katkı sağlayabilir.

Piyasa psikolojisini destekleyebilir
Yatırımcı güveninin korunmasına yardımcı olabilir.

Ancak uzun vadede piyasa fiyatları genellikle temel ekonomik ve finansal faktörler doğrultusunda şekillenmeye devam eder.

SPK’nın açığa satış yasağını 27 Mart tarihine kadar uzatması, Borsa İstanbul’da son dönemde artan volatiliteye karşı alınan önlemlerin devam ettiğini gösteriyor. Bu kararın kısa vadede piyasa oynaklığını sınırlaması ve satış baskısını azaltması beklenirken, yatırımcıların piyasadaki gelişmeleri yakından takip etmeye devam etmesi önem taşıyor.

Önümüzdeki süreçte piyasalardaki hareketlilik ve yatırımcı davranışları, düzenleyici kurumların alabileceği yeni tedbirler açısından belirleyici olabilir.

İkon-ok
Back to Top
Bilgilendirme Sunucu Bilgisi sıkcasorulan