QNB Invest Odak - QNB Araştırma

Borsa İstanbul haftayı %0,9 düşüşle 12.9 puandan kapattı. Bankacılık endeksi haftayı %0,3 ekside tamamlarken, sanayi endeksi %0,4 geriledi.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Enflasyonun ana eğiliminde geçici bir gerileme yaşandı Mart ayında TÜFE aylık bazda %1,9 artarak hem piyasa beklentisinin (%2,3) hem de tahminin (%2,6) altında gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon %31,5’ten %30,9’a geriledi. Öte yandan, ÜFE aylık bazda %2,3 artarken, yıllık ÜFE enflasyonu %27,6’dan %28,1’e yükseldi.
• Yerli yatırımcı altın alımını artırırken, yabancı yatırımcı 3 hafta sonra hisse senedinde net alıcı oldu Orta Doğu'daki savaşın etkisiyle yerli yatırımcılar altın fiyatlarındaki düşüşü alım fırsatına çevirerek kıymetli maden mevduatlarını 2,389 milyar ABD Doları artırdı. Merkez Bankası verilerine göre, yabancı yatırımcılar ise 3 haftanın ardından hisse senedinde 137,1 milyon ABD Doları net alım yaparken, devlet tahvillerinden 1,370 milyar ABD Doları net çıkış devam etti.
• Akaryakıt maliyetlerindeki artış, sebze-meyve fiyatlarını ve gıda enflasyonunu yükseltiyor Ortadoğu'daki savaş nedeniyle artan akaryakıt ve lojistik maliyetleri, özellikle domates gibi temel gıda ürünlerinin fiyatlarına yansıdı. Antalya'dan İstanbul'a domatesin maliyeti 18-20 Türk Lirası’na ulaşırken, Ocak-Mart döneminde mazot fiyatlarındaki %45'lik zam, nakliye ücretlerine %15'lik bir revizyon olarak yansıdı.
• Ticaret Bakanlığı 10 şirkete daha dış ticaret sermaye şirketi statüsü verdi Ticaret Bakanlığı tarafından Resmi Gazete'de yayımlanan karar Tebliği ile 10 şirkete "dış ticaret sermaye şirketi" statüsü verildi. Bu yeni katılımlarla birlikte, Türkiye'deki bu statüye sahip şirket sayısı 103'e yükseldi.
• EPDK, YEKDEM maliyetlerini ve elektrik tarifelerini güncelledi EPDK, YEKDEM maliyetlerini 2026 yılı için revize etti. Ayrıca, düşük tüketimli ve Yeşil Tarife seçen tüketicilere uygulanacak Son Kaynak Tedarik Tarifesi tabloları belirlendi. Bu güncellemeler, farklı abone grupları için enerji birim bedellerini değiştirdi.
• Fahiş fiyat artışı yapan 183 işletmeye 96,6 milyon Türk Lirası idari para cezası kesildi Ticaret Bakanlığı'na bağlı Haksız Fiyat Değerlendirme Kurulu, sebze ve meyve ürünlerinde fahiş fiyat artışı yaptığı tespit edilen ulusal zincir marketler ile toptancı ticareti yapan 183 işletmeye toplam 96,6 milyon Türk Lirası idari para cezası uyguladı.
• Elektrik ve doğal gaza konutlarda %25, ticari ve sanayide farklı oranlarda zam yapıldı EPDK kararıyla 4 Nisan'dan itibaren geçerli olmak üzere konutlarda kullanılan elektrik ve doğal gaza %25 oranında zam yapıldı. Ticari kuruluşlar için elektrikte %17,5, orta gerilim sanayi aboneleri için %5,8 oranında artış uygulanırken, sanayi doğal gazına %18,61 zam geldi. Yeni kademeli doğal gaz tarifesi de yürürlüğe girdi.
• Konutlarda doğal gaza kademeli tarife ve %25 zam uygulaması başladı BOTAŞ tarafından 4 Nisan'dan itibaren konutlarda doğal gaza kademeli fiyat uygulaması getirildi. Bu sistemle, belirli bir tüketim limitini aşan haneler, birinci kademe olan %25 zamlı fiyata ek olarak, ikinci kademede %69,41 oranında daha yüksek bir bedel ödeyecek. Kademeli tarife, il bazında belirlenen limitlere göre uygulanacak.
• Türkiye'nin Mart 2026 ihracatı 21,9 milyar ABD Doları’na ulaşırken, kimya sektörü ilk çeyrekte 7,5 milyar ABD Doları’nı aştı Mart 2026'da Türkiye'nin toplam ihracatı 21,9 milyar ABD Doları olarak gerçekleşti. Kimya sektörü, bu dönemde 3 milyar ABD Doları ihracatla toplamın %15,2'sini oluşturdu ve geçen yıla göre %8,7 artış kaydetti. İlk üç aylık toplam sektör ihracatı ise 7,5 milyar ABD Doları’nı aştı. Jeopolitik riskler maliyet baskısını artırsa da, tedarik güvenliği avantaj sağladı.
• TCMB anketine göre bankaların kredi standartlarında gevşeme eğilimi yerini sıkılaşmaya bıraktı TCMB'nin 1Ç26 Banka Kredileri Eğilim Anketi'ne göre, işletme kredilerindeki sınırlı gevşeme devam etse de, büyük işletmelere ve bireysel kredilere (konut hariç) uygulanan standartlarda sıkılaşma eğilimi gözlendi. Türk Lirası kredilerde gevşeme azalırken, döviz kredilerde sıkılaşma sürdü. 2Ç26 beklentileri, Türk Lirası kredilerde gevşemenin belirgin gerileyeceği yönünde.
• TÜİK verilerine göre Mart ayında evcil hayvan ürünleri, sebze ve motorin fiyatları en çok arttı TÜİK verilerine göre Mart ayında evcil hayvan ürünleri fiyatları %25,02, taze sebzeler %23,34 ve motorin (mazot) fiyatları %14,39 artışla en yüksek yükselişi gösterdi. Aynı dönemde balık fiyatları %9,94 düşüşle en fazla ucuzlayan ürün oldu. Bu değişimler enflasyonun alt kalemlerini yansıtmaktadır.
• Azotlu ve kompoze gübrelerin gümrük vergileri sıfırlandı Cumhurbaşkanı Kararı ile üre gübresinin ardından bazı azotlu ve kompoze gübrelerin gümrük vergileri sıfırlandı.
• Yeni yasayla ekonomi alanında çeşitli vergi ve sigorta düzenlemeleri kabul edildi TBMM'de kabul edilen kanun teklifiyle Gelir Vergisi, Kurumlar Vergisi ve KDV'de değişiklikler yapıldı. Şans oyunları reklam giderleri ve vakıf üniversitesi sağlık kuruluşlarının KDV istisnası kaldırıldı. Serbest bölgelerdeki üretim kazançlarına vergi istisnası getirildi. İşsizlik sigortası primindeki devlet payını artırma veya azaltma yetkisi Cumhurbaşkanı'na verildi. BOTAŞ'ın Ticaret Bakanlığına olan vergi borçları mahsup edilecek.
• Tek kullanımlık plastik yasağının ekonomi üzerinde ciddi etkileri bekleniyor Yılsonunda yürürlüğe girecek tek kullanımlık plastik yasağının, plastik sanayii için üretim süreçleri, yatırım planları ve tüketici fiyatları üzerinde önemli etkiler yaratması öngörülüyor. Sektör temsilcileri, yüksek yatırım maliyetleri ve alternatif ürünlerin pahalılığı nedeniyle sektörde hızlı dönüşümün zor olduğunu belirtti.

Şirket Haberleri

• (=) Doğal gaz ve elektrik tarifeleri yukarı yönlü revize edildi Buna göre, çeyreklik açıklanan elektrik tarifelerinde sanayi abone grubu için %5,8, kamu ve özel hizmetler sektörü için %17,5, mesken aboneleri için ise %25 artış açıklandı. Aylık doğal gaz tarifelerinde ise mesken tüketimi için %25, sanayi üreticileri için %18,6 ve elektrik üretim santralleri için %19,4 zam duyuruldu. Elektrik tarafında spot piyasada azami fiyatın geçen hafta %32 yükselmesi, tarife artışı beklentilerini güçlendirmişti. Buna karşın, 1) güçlü hidroloji sayesinde yenilenebilir enerjinin toplam üretim içindeki payının geçen yılın ilk çeyreğindeki %43 seviyesinden (4Ç25: %45) %53’e yükselmesi ve 2) spot elektrik fiyatlarının yıllık bazda %23 daha düşük seyretmesi nedeniyle elektrik tarifelerinde revizyon beklemiyorduk. Sanayi grubuna yönelik tarife artışının görece sınırlı kalması nedeniyle, gelişmenin etkisinin de sınırlı olmasını bekliyoruz. Tarife artışı, kümülatif operasyonel kârlılığının %10’unu oluşturan dağıtım iş kolunun yüksek fiyatlardan olumlu etkilendiği ENJSA açısından hafif pozitif değerlendirilebilir. Borsada işlem gören sektörler içinde elektrik maliyetine en yüksek maruziyet gösteren alanlardan biri, satılan malın maliyeti içinde elektriğin payının yaklaşık %20 olduğu çimento sektörü olup, sınırlı tarife artışı OYAKC dahil çimento şirketleri açısından hafif olumlu algılanabilir. Ayrıca, spot fiyatların daha düşük seyretmesine ve tarifelerdeki sınırlı artışa rağmen, Mayıs 2024’ten bu yana toplam üretimdeki payı %39’a kadar yükselen hidroelektrik santrallerin 1Ç26’da da güçlü üretim rakamları açıklayabileceğini düşünüyoruz. BIST’te, toplam kurulu güç içinde HES payı yüksek olan AYDEM ve ENTRA öne çıkarken, AYDEM alım garantili tarifeleri sayesinde düşük spot fiyatlara karşı da daha dayanıklı konumda bulunuyor. Doğal gaz tarafında ise İran’dan gaz akışında yaşanan aksaklıklar ve artabilecek LNG alımları nedeniyle tarife artışı olasılığını zaten yüksek görüyorduk. Açıklanan artış sonrasında dahi sanayi şirketleri için mevcut doğal gaz tarifesi Avrupa fiyatlarına göre hâlâ yaklaşık %34 iskontolu görünüyor. Doğal gaz zammı, çoğu sanayi şirketi için maliyet artırıcı bir unsur niteliğinde. BIST şirketleri arasında doğal gaza en yüksek maruziyete sahip isimlerden biri SISE olmaya devam ediyor. PETKM’nin Azerbaycan ile ayrı bir doğal gaz anlaşması bulunurken, yıllık doğal gaz ihtiyacının %25’i yıl geneli için hedge edilmiş durumda; TUPRS da BIST şirketleri arasında yoğun doğal gaz tüketicileri arasında yer alıyor. EREGL ve KRDMD için ise doğal gaz maliyetlerindeki artış, elektrik tarifesi revizyonunun doğal gaza kıyasla daha sınırlı kalması nedeniyle, enerji maliyet rekabeti açısından elektrik ark ocaklarına karşı olumsuz değerlendirilebilir. Elektrik üreticileri tarafında, ağırlıklı ortalama elektrik tarifesi artışı %18,9 ile elektrik üretiminde kullanılan doğal gaz tarifesindeki artışla büyük ölçüde paralel seyrediyor. Bu çerçevede, son düzenlemeleri doğal gaz santralleri açısından nötr değerlendiriyoruz; bu tarafta AKSEN, AKENR, ODAS ve ZOREN öne çıkan şirketlerdir.
• YESIL iştiraki Yeşil Global Enerji için Nasdaq halka arz başvurusu yapıldı Şirketin %2,28 oranında pay sahibi olduğu iştiraki Yeşil Global Enerji A.Ş., uluslararası büyüme stratejisi kapsamında Nasdaq borsasında halka arz başvurusu gerçekleştirdi. Bu başvuru ile Yeşil Global Enerji A.Ş.'nin finansman kapasitesinin artırılması ve yatırımcı tabanının genişletilmesi hedeflenmektedir. Sürecin, Şirketin portföyündeki bu yatırımın orta ve uzun vadeli değer artışı potansiyelini desteklemesi beklenmektedir.
• TAVHL'nin kredi derecelendirme notu teyit edildi S Global Ratings (S), Şirket'in kredi derecelendirme notunu 'BB' (durağan görünüm) ve yurt dışı ihraç tahvilinin kredi derecelendirme notunu 'BB-' (durağan görünüm) olarak teyit etti.
• BEYAZ 1Ç26'da 5.269 adet sıfır km araç satışı gerçekleştirdi Şirket, 2026 yılının ilk çeyreğinde bayisi olduğu 6 markanın toplam 5.269 adet sıfır kilometre aracını sattı. Şirket, verimlilik odaklı büyüme stratejisi doğrultusunda pazar payını ve satış hacmini artırma faaliyetlerine devam ediyor.
• KLGYO Ümraniye gelir paylaşımı sözleşmesini tasfiye etti Şirket, Emlak Konut GYO ile KİLER – BİSKON Ümraniye İş Ortaklığı arasında 14.11.2022 tarihinde imzalanan "İstanbul Ümraniye İnkılap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi" sözleşmesini, imalat ve satış sürecine başlanmadan önce karşılıklı olarak tasfiye etti.
• BJKAS Tüpraş ile stadyum isim hakkı ve reklam sözleşmesi imzaladı Şirket, Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (Tüpraş) ile üç sezonu kapsayan stadyum isim hakkı ve reklam sözleşmesi imzaladı. 2026/27, 2027/28 ve 2028/29 sezonları için toplam sözleşme bedeli 1,18 milyar Türk Lirası olup, bu tutarın tamamı peşin ödenecektir. Ayrıca, 2026-2027 sezonu için 51,2 milyon Türk Lirası tutarında başarı primi ödenecek, izleyen sezonlarda ise başarı primi tutarı yıllık TÜFE oranı eklenerek belirlenecektir.
• KRVGD bağlı ortaklığı yangın sonrası sigortadan 11,5 milyon ABD Doları avans aldı Şirketin %100 bağlı ortaklığı Uçantay Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin Manisa/Akhisar'daki üretim tesisinde 23.02.2026 tarihinde çıkan yangın sonrası tesis büyük oranda zarar gördü. 31.03.2026 tarihi itibarıyla sigorta şirketinden 11,5 milyon ABD Doları tutarında avans tahsil edildi. Yangın sonucunda oluşan zararlar için eksik sigorta poliçesi bulunmuyor. Etkilenen ürünlerden elde edilen satış gelirleri konsolide satış gelirlerinin yaklaşık %6'sını, zarar gören maddi duran varlık ve stok kalemleri ise 31.12.2025 itibarıyla konsolide aktif toplamının %3'ünü oluşturuyor.
• EBEBK Mart 2026 trafik verileri açıklandı Şirket, Mart 2026'da Türkiye'deki mağazalarına 5,18 milyon ziyaretçi çektiğini ve 3 aylık dönemde bu rakamın 14,24 milyon olduğunu bildirdi. Ebebek.com sitesini aynı dönemlerde sırasıyla 11,77 milyon ve 40,64 milyon kişi ziyaret etti.
• GMTAS inşaat projesinde önemli ilerleme kaydetti Şirket, GİMAT Arena 2. Etap Projesi kapsamındaki inşaat faaliyetlerinin iş programına uygun ilerlediğini ve önemli aşamaların tamamlandığını duyurdu. B1 ve B2 bloklarda betonarme, duvar, sıva ve altyapı imalatları büyük ölçüde tamamlandı. Elektrik ve mekanik tesisat imalatları önemli ölçüde tamamlanırken, dış cephe kaplama, alüminyum doğrama ve iç mekân ince işlerine devam ediliyor. Asansör ve yürüyen merdiven sistemlerinin tedarik süreçleri bitmiş olup, montajları plan dahilinde ilerlemektedir. Altyapı bağlantıları tamamlanmış, enerji ve doğalgaz bağlantı süreçleri devam etmektedir. Proje genelinde ince işler, cephe uygulamaları ve teknik ekipman montajları sürdürülmekte olup, proje takvimine uygun ilerleme devam etmektedir.
• ORGE 3 Nisan 2026 tarihli analist sunumunu yayınladı Şirket, 3 Nisan 2026 tarihinde gerçekleştireceği analist sunumuna ilişkin bilgileri yatırımcıların erişimine sundu. Sunum detayları şirketin resmi internet sitesinde ve ekte bulunmaktadır.