QNB Invest Odak - QNB Araştırma

QNB Araştırma 6 Nisan Pazartesi
QNB Invest Odak •
Mart Enflasyonu Beklentinin Altında Geldi: Yıllık Enflasyon Gerilemeye Devam Ediyor

Borsa İstanbul haftayı %0,9 düşüşle 12.9 puandan kapattı. Bankacılık endeksi haftayı %0,3 ekside tamamlarken, sanayi endeksi %0,4 geriledi.

 

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

 

  • Enflasyonun ana eğiliminde geçici bir gerileme yaşandı Mart ayında TÜFE aylık bazda %1,9 artarak hem piyasa beklentisinin (%2,3) hem de tahminin (%2,6) altında gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon %31,5’ten %30,9’a geriledi. Öte yandan, ÜFE aylık bazda %2,3 artarken, yıllık ÜFE enflasyonu %27,6’dan %28,1’e yükseldi.
  • Yerli yatırımcı altın alımını artırırken, yabancı yatırımcı 3 hafta sonra hisse senedinde net alıcı oldu Orta Doğu'daki savaşın etkisiyle yerli yatırımcılar altın fiyatlarındaki düşüşü alım fırsatına çevirerek kıymetli maden mevduatlarını 2,389 milyar ABD Doları artırdı. Merkez Bankası verilerine göre, yabancı yatırımcılar ise 3 haftanın ardından hisse senedinde 137,1 milyon ABD Doları net alım yaparken, devlet tahvillerinden 1,370 milyar ABD Doları net çıkış devam etti.
  • Akaryakıt maliyetlerindeki artış, sebze-meyve fiyatlarını ve gıda enflasyonunu yükseltiyor Ortadoğu'daki savaş nedeniyle artan akaryakıt ve lojistik maliyetleri, özellikle domates gibi temel gıda ürünlerinin fiyatlarına yansıdı. Antalya'dan İstanbul'a domatesin maliyeti 18-20 Türk Lirası’na ulaşırken, Ocak-Mart döneminde mazot fiyatlarındaki %45'lik zam, nakliye ücretlerine %15'lik bir revizyon olarak yansıdı.
  • Ticaret Bakanlığı 10 şirkete daha dış ticaret sermaye şirketi statüsü verdi Ticaret Bakanlığı tarafından Resmi Gazete'de yayımlanan karar Tebliği ile 10 şirkete "dış ticaret sermaye şirketi" statüsü verildi. Bu yeni katılımlarla birlikte, Türkiye'deki bu statüye sahip şirket sayısı 103'e yükseldi.
  • EPDK, YEKDEM maliyetlerini ve elektrik tarifelerini güncelledi EPDK, YEKDEM maliyetlerini 2026 yılı için revize etti. Ayrıca, düşük tüketimli ve Yeşil Tarife seçen tüketicilere uygulanacak Son Kaynak Tedarik Tarifesi tabloları belirlendi. Bu güncellemeler, farklı abone grupları için enerji birim bedellerini değiştirdi.
  • Fahiş fiyat artışı yapan 183 işletmeye 96,6 milyon Türk Lirası idari para cezası kesildi Ticaret Bakanlığı'na bağlı Haksız Fiyat Değerlendirme Kurulu, sebze ve meyve ürünlerinde fahiş fiyat artışı yaptığı tespit edilen ulusal zincir marketler ile toptancı ticareti yapan 183 işletmeye toplam 96,6 milyon Türk Lirası idari para cezası uyguladı.
  • Elektrik ve doğal gaza konutlarda %25, ticari ve sanayide farklı oranlarda zam yapıldı EPDK kararıyla 4 Nisan'dan itibaren geçerli olmak üzere konutlarda kullanılan elektrik ve doğal gaza %25 oranında zam yapıldı. Ticari kuruluşlar için elektrikte %17,5, orta gerilim sanayi aboneleri için %5,8 oranında artış uygulanırken, sanayi doğal gazına %18,61 zam geldi. Yeni kademeli doğal gaz tarifesi de yürürlüğe girdi.
  • Konutlarda doğal gaza kademeli tarife ve %25 zam uygulaması başladı BOTAŞ tarafından 4 Nisan'dan itibaren konutlarda doğal gaza kademeli fiyat uygulaması getirildi. Bu sistemle, belirli bir tüketim limitini aşan haneler, birinci kademe olan %25 zamlı fiyata ek olarak, ikinci kademede %69,41 oranında daha yüksek bir bedel ödeyecek. Kademeli tarife, il bazında belirlenen limitlere göre uygulanacak.
  • Türkiye'nin Mart 2026 ihracatı 21,9 milyar ABD Doları’na ulaşırken, kimya sektörü ilk çeyrekte 7,5 milyar ABD Doları’nı aştı Mart 2026'da Türkiye'nin toplam ihracatı 21,9 milyar ABD Doları olarak gerçekleşti. Kimya sektörü, bu dönemde 3 milyar ABD Doları ihracatla toplamın %15,2'sini oluşturdu ve geçen yıla göre %8,7 artış kaydetti. İlk üç aylık toplam sektör ihracatı ise 7,5 milyar ABD Doları’nı aştı. Jeopolitik riskler maliyet baskısını artırsa da, tedarik güvenliği avantaj sağladı.
  • TCMB anketine göre bankaların kredi standartlarında gevşeme eğilimi yerini sıkılaşmaya bıraktı TCMB'nin 1Ç26 Banka Kredileri Eğilim Anketi'ne göre, işletme kredilerindeki sınırlı gevşeme devam etse de, büyük işletmelere ve bireysel kredilere (konut hariç) uygulanan standartlarda sıkılaşma eğilimi gözlendi. Türk Lirası kredilerde gevşeme azalırken, döviz kredilerde sıkılaşma sürdü. 2Ç26 beklentileri, Türk Lirası kredilerde gevşemenin belirgin gerileyeceği yönünde.
  • TÜİK verilerine göre Mart ayında evcil hayvan ürünleri, sebze ve motorin fiyatları en çok arttı TÜİK verilerine göre Mart ayında evcil hayvan ürünleri fiyatları %25,02, taze sebzeler %23,34 ve motorin (mazot) fiyatları %14,39 artışla en yüksek yükselişi gösterdi. Aynı dönemde balık fiyatları %9,94 düşüşle en fazla ucuzlayan ürün oldu. Bu değişimler enflasyonun alt kalemlerini yansıtmaktadır.
  • Azotlu ve kompoze gübrelerin gümrük vergileri sıfırlandı Cumhurbaşkanı Kararı ile üre gübresinin ardından bazı azotlu ve kompoze gübrelerin gümrük vergileri sıfırlandı.
  • Yeni yasayla ekonomi alanında çeşitli vergi ve sigorta düzenlemeleri kabul edildi TBMM'de kabul edilen kanun teklifiyle Gelir Vergisi, Kurumlar Vergisi ve KDV'de değişiklikler yapıldı. Şans oyunları reklam giderleri ve vakıf üniversitesi sağlık kuruluşlarının KDV istisnası kaldırıldı. Serbest bölgelerdeki üretim kazançlarına vergi istisnası getirildi. İşsizlik sigortası primindeki devlet payını artırma veya azaltma yetkisi Cumhurbaşkanı'na verildi. BOTAŞ'ın Ticaret Bakanlığına olan vergi borçları mahsup edilecek.
  • Tek kullanımlık plastik yasağının ekonomi üzerinde ciddi etkileri bekleniyor Yılsonunda yürürlüğe girecek tek kullanımlık plastik yasağının, plastik sanayii için üretim süreçleri, yatırım planları ve tüketici fiyatları üzerinde önemli etkiler yaratması öngörülüyor. Sektör temsilcileri, yüksek yatırım maliyetleri ve alternatif ürünlerin pahalılığı nedeniyle sektörde hızlı dönüşümün zor olduğunu belirtti.

 

Şirket Haberleri

 

  • (=) Doğal gaz ve elektrik tarifeleri yukarı yönlü revize edildi Buna göre, çeyreklik açıklanan elektrik tarifelerinde sanayi abone grubu için %5,8, kamu ve özel hizmetler sektörü için %17,5, mesken aboneleri için ise %25 artış açıklandı. Aylık doğal gaz tarifelerinde ise mesken tüketimi için %25, sanayi üreticileri için %18,6 ve elektrik üretim santralleri için %19,4 zam duyuruldu. Elektrik tarafında spot piyasada azami fiyatın geçen hafta %32 yükselmesi, tarife artışı beklentilerini güçlendirmişti. Buna karşın, 1) güçlü hidroloji sayesinde yenilenebilir enerjinin toplam üretim içindeki payının geçen yılın ilk çeyreğindeki %43 seviyesinden (4Ç25: %45) %53’e yükselmesi ve 2) spot elektrik fiyatlarının yıllık bazda %23 daha düşük seyretmesi nedeniyle elektrik tarifelerinde revizyon beklemiyorduk. Sanayi grubuna yönelik tarife artışının görece sınırlı kalması nedeniyle, gelişmenin etkisinin de sınırlı olmasını bekliyoruz. Tarife artışı, kümülatif operasyonel kârlılığının %10’unu oluşturan dağıtım iş kolunun yüksek fiyatlardan olumlu etkilendiği ENJSA açısından hafif pozitif değerlendirilebilir. Borsada işlem gören sektörler içinde elektrik maliyetine en yüksek maruziyet gösteren alanlardan biri, satılan malın maliyeti içinde elektriğin payının yaklaşık %20 olduğu çimento sektörü olup, sınırlı tarife artışı OYAKC dahil çimento şirketleri açısından hafif olumlu algılanabilir. Ayrıca, spot fiyatların daha düşük seyretmesine ve tarifelerdeki sınırlı artışa rağmen, Mayıs 2024’ten bu yana toplam üretimdeki payı %39’a kadar yükselen hidroelektrik santrallerin 1Ç26’da da güçlü üretim rakamları açıklayabileceğini düşünüyoruz. BIST’te, toplam kurulu güç içinde HES payı yüksek olan AYDEM ve ENTRA öne çıkarken, AYDEM alım garantili tarifeleri sayesinde düşük spot fiyatlara karşı da daha dayanıklı konumda bulunuyor. Doğal gaz tarafında ise İran’dan gaz akışında yaşanan aksaklıklar ve artabilecek LNG alımları nedeniyle tarife artışı olasılığını zaten yüksek görüyorduk. Açıklanan artış sonrasında dahi sanayi şirketleri için mevcut doğal gaz tarifesi Avrupa fiyatlarına göre hâlâ yaklaşık %34 iskontolu görünüyor. Doğal gaz zammı, çoğu sanayi şirketi için maliyet artırıcı bir unsur niteliğinde. BIST şirketleri arasında doğal gaza en yüksek maruziyete sahip isimlerden biri SISE olmaya devam ediyor. PETKM’nin Azerbaycan ile ayrı bir doğal gaz anlaşması bulunurken, yıllık doğal gaz ihtiyacının %25’i yıl geneli için hedge edilmiş durumda; TUPRS da BIST şirketleri arasında yoğun doğal gaz tüketicileri arasında yer alıyor. EREGL ve KRDMD için ise doğal gaz maliyetlerindeki artış, elektrik tarifesi revizyonunun doğal gaza kıyasla daha sınırlı kalması nedeniyle, enerji maliyet rekabeti açısından elektrik ark ocaklarına karşı olumsuz değerlendirilebilir. Elektrik üreticileri tarafında, ağırlıklı ortalama elektrik tarifesi artışı %18,9 ile elektrik üretiminde kullanılan doğal gaz tarifesindeki artışla büyük ölçüde paralel seyrediyor. Bu çerçevede, son düzenlemeleri doğal gaz santralleri açısından nötr değerlendiriyoruz; bu tarafta AKSEN, AKENR, ODAS ve ZOREN öne çıkan şirketlerdir.
  • YESIL iştiraki Yeşil Global Enerji için Nasdaq halka arz başvurusu yapıldı Şirketin %2,28 oranında pay sahibi olduğu iştiraki Yeşil Global Enerji A.Ş., uluslararası büyüme stratejisi kapsamında Nasdaq borsasında halka arz başvurusu gerçekleştirdi. Bu başvuru ile Yeşil Global Enerji A.Ş.'nin finansman kapasitesinin artırılması ve yatırımcı tabanının genişletilmesi hedeflenmektedir. Sürecin, Şirketin portföyündeki bu yatırımın orta ve uzun vadeli değer artışı potansiyelini desteklemesi beklenmektedir.
  • TAVHL'nin kredi derecelendirme notu teyit edildi S Global Ratings (S), Şirket'in kredi derecelendirme notunu 'BB' (durağan görünüm) ve yurt dışı ihraç tahvilinin kredi derecelendirme notunu 'BB-' (durağan görünüm) olarak teyit etti.
  • BEYAZ 1Ç26'da 5.269 adet sıfır km araç satışı gerçekleştirdi Şirket, 2026 yılının ilk çeyreğinde bayisi olduğu 6 markanın toplam 5.269 adet sıfır kilometre aracını sattı. Şirket, verimlilik odaklı büyüme stratejisi doğrultusunda pazar payını ve satış hacmini artırma faaliyetlerine devam ediyor.
  • KLGYO Ümraniye gelir paylaşımı sözleşmesini tasfiye etti Şirket, Emlak Konut GYO ile KİLER – BİSKON Ümraniye İş Ortaklığı arasında 14.11.2022 tarihinde imzalanan "İstanbul Ümraniye İnkılap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi" sözleşmesini, imalat ve satış sürecine başlanmadan önce karşılıklı olarak tasfiye etti.
  • BJKAS Tüpraş ile stadyum isim hakkı ve reklam sözleşmesi imzaladı Şirket, Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (Tüpraş) ile üç sezonu kapsayan stadyum isim hakkı ve reklam sözleşmesi imzaladı. 2026/27, 2027/28 ve 2028/29 sezonları için toplam sözleşme bedeli 1,18 milyar Türk Lirası olup, bu tutarın tamamı peşin ödenecektir. Ayrıca, 2026-2027 sezonu için 51,2 milyon Türk Lirası tutarında başarı primi ödenecek, izleyen sezonlarda ise başarı primi tutarı yıllık TÜFE oranı eklenerek belirlenecektir.
  • KRVGD bağlı ortaklığı yangın sonrası sigortadan 11,5 milyon ABD Doları avans aldı Şirketin %100 bağlı ortaklığı Uçantay Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin Manisa/Akhisar'daki üretim tesisinde 23.02.2026 tarihinde çıkan yangın sonrası tesis büyük oranda zarar gördü. 31.03.2026 tarihi itibarıyla sigorta şirketinden 11,5 milyon ABD Doları tutarında avans tahsil edildi. Yangın sonucunda oluşan zararlar için eksik sigorta poliçesi bulunmuyor. Etkilenen ürünlerden elde edilen satış gelirleri konsolide satış gelirlerinin yaklaşık %6'sını, zarar gören maddi duran varlık ve stok kalemleri ise 31.12.2025 itibarıyla konsolide aktif toplamının %3'ünü oluşturuyor.
  • EBEBK Mart 2026 trafik verileri açıklandı Şirket, Mart 2026'da Türkiye'deki mağazalarına 5,18 milyon ziyaretçi çektiğini ve 3 aylık dönemde bu rakamın 14,24 milyon olduğunu bildirdi. Ebebek.com sitesini aynı dönemlerde sırasıyla 11,77 milyon ve 40,64 milyon kişi ziyaret etti.
  • GMTAS inşaat projesinde önemli ilerleme kaydetti Şirket, GİMAT Arena 2. Etap Projesi kapsamındaki inşaat faaliyetlerinin iş programına uygun ilerlediğini ve önemli aşamaların tamamlandığını duyurdu. B1 ve B2 bloklarda betonarme, duvar, sıva ve altyapı imalatları büyük ölçüde tamamlandı. Elektrik ve mekanik tesisat imalatları önemli ölçüde tamamlanırken, dış cephe kaplama, alüminyum doğrama ve iç mekân ince işlerine devam ediliyor. Asansör ve yürüyen merdiven sistemlerinin tedarik süreçleri bitmiş olup, montajları plan dahilinde ilerlemektedir. Altyapı bağlantıları tamamlanmış, enerji ve doğalgaz bağlantı süreçleri devam etmektedir. Proje genelinde ince işler, cephe uygulamaları ve teknik ekipman montajları sürdürülmekte olup, proje takvimine uygun ilerleme devam etmektedir.
  • ORGE 3 Nisan 2026 tarihli analist sunumunu yayınladı Şirket, 3 Nisan 2026 tarihinde gerçekleştireceği analist sunumuna ilişkin bilgileri yatırımcıların erişimine sundu. Sunum detayları şirketin resmi internet sitesinde ve ekte bulunmaktadır.


Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-06042026.pdf

İkon-ok
QNB Araştırma 3 Nisan Cuma
QNB Invest Odak •
Mart Enflasyonu Beklentinin Altında Geldi: Yıllık Enflasyon Gerilemeye Devam Ediyor

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanan verilere göre, Mart ayı enflasyonu piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. Aylık enflasyon %1,94 olurken, bu veri piyasa beklentisi olan %2,45’in altında kaldı.

Bu gelişmeyle birlikte yıllık enflasyon:

  • Şubat ayındaki %31,53 seviyesinden
  • Mart ayında %30,87 seviyesine geriledi


Ana Harcama Grupları: Enflasyonun Motoru Neresi?

En yüksek ağırlığa sahip üç ana kalemdeki görünüm şöyle:

Gıda ve Alkolsüz İçecekler

  • Aylık artış: %1,80
  • Yıllık artış: %32,36

Gıda enflasyonu görece sınırlı kalarak manşet veriyi aşağı çeken ana faktörlerden biri oldu.

Ulaştırma

  • Aylık artış: %4,52
  • Yıllık artış: %34,35

Akaryakıt ve ulaşım maliyetleri, enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam ediyor.

Konut

  • Aylık artış: %1,91
  • Yıllık artış: %42,06

Konut kalemi, yıllık bazda en yüksek artışın görüldüğü ana gruplardan biri olmaya devam ediyor.

Enflasyonu Yukarı Çeken Kalemler

Ana gruplar dışında enflasyona katkı veren dikkat çekici kalemler:

  • Alkollü içecekler ve tütün:
    • Aylık %4,36 artış
    • TÜFE’ye 12 baz puan katkı
  • Eğlence, dinlence, spor ve kültür:
    • Aylık %3,80 artış
    • TÜFE’ye 16 baz puan katkı
  • Sigorta ve finansal hizmetler:
    • Aylık %2,86 artış
    • TÜFE’ye 3 baz puan katkı

Bu kalemler, hizmet enflasyonunun hala güçlü seyrettiğini gösteriyor.

Yıllık Bazda En Çok Artan Kalemler

Mart 2026 itibarıyla yıllık bazda öne çıkan artışlar:

  • Eğitim: %51,97
  • Konut: %42,06
  • Ulaştırma: %34,35

Özellikle eğitim ve konut kalemleri, yapışkan enflasyonun önemli bileşenleri olmaya devam ediyor.

Piyasa Okuması: Ne Anlama Geliyor?

Bu veriyi iki başlıkta okumak mümkün:

1. Hizmet Enflasyonu Dirençli

Özellikle eğitim, konut ve hizmet kalemleri yüksek kalmaya devam ediyor.

2. Politika Alanı Sınırlı

Enflasyon beklentilerinin hâlâ yüksek olması, para politikasında erken gevşeme ihtimalini sınırlıyor.

Genel Değerlendirme

Mart ayı enflasyonu:

  • Beklentilerin altında gelerek kısa vadede pozitif
  • Yıllık görünüm hâlâ yüksek seviyelerde ancak yıllık düşüş devam etti.
  • Ulaştırma enflasyonu kaynaklı riskler devam ediyor.
İkon-ok
QNB Araştırma 3 Nisan Cuma
QNB Invest Odak •
Türkiye Çelik Sektöründe İki Ayrı Hikâye: Üretim Artıyor, İhracat Zayıflıyor

Türkiye çelik sektörü 2026 yılına karmaşık sinyallerle başladı. Üretim ve iç talep tarafında toparlanma görülürken, ihracat cephesinde zayıflama dikkat çekiyor.


Üretim Artışta: 3 Milyon Ton Seviyesi

Şubat ayında Türkiye’nin ham çelik üretimi yıllık bazda %3,4 artarak 3 milyon tona ulaştı

Yılın ilk iki ayı toplamında ise üretim %4,7 artışla 6,4 milyon ton seviyesine çıktı

İç Talep Güçlü Kalıyor

Nihai mamul tüketimindeki artış, iç pazarda talebin canlı olduğunu ortaya koyuyor.

Bu durum:

  • İnşaat ve altyapı faaliyetlerinin sürdüğüne
  • Sanayi üretiminin destekleyici rol oynadığına işaret ediyor.

İhracatta Zayıflama: Kritik Pazarlar Geriliyor

Pozitif üretim verilerine rağmen ihracat tarafında tablo daha zayıf:

  • Hem miktar hem değer bazında düşüş yaşandı
  • Özellikle:
    • Avrupa Birliği
    • Orta Doğu

pazarlarında belirgin gerileme görüldü

Bu gelişme, dış talepte yavaşlama ve rekabet koşullarının zorlaştığını gösteriyor.

İthalat Baskısı Artıyor

Dış ticaret dengesi açısından önemli bir veri:

  • İthalatın ihracatı karşılama oranı %69,7’ye geriledi

Bu oran:

  • İthalatın görece daha güçlü seyrettiğini ortaya koyuyor.

Sektör Dinamikleri: Ne Oluyor?

Bu tabloyu üç başlıkta okumak mümkün:

1. İç Talep vs Dış Talep Ayrışması

İç pazarda canlılık sürerken, ihracat pazarlarında iç talebe kıyasla zayıflama mevcut.

2. Rekabet Baskısı

Global çelik piyasasında artan arz ve fiyat rekabeti üreticileri zorlayabilir.

3. Bölgesel Riskler

AB ve Orta Doğu’daki talep düşüşü, jeopolitik ve ekonomik faktörlerin etkisini yansıtıyor.

Bundan Sonra Ne Önemli?

Sektörün yönü açısından takip edilmesi gereken başlıklar:

  • AB talebinin toparlanıp toparlanmayacağı
  • Küresel çelik fiyatları
  • Türkiye’de iç talebin sürdürülebilirliği
  • İthalat baskısının seyri
İkon-ok
QNB Araştırma 3 Nisan Cuma
QNB Invest Odak •
Faizler Zirvede: Mevduat %40’ı, Ticari Krediler %50’yi Aştı

Türkiye’de para politikasındaki sıkılaşma adımları, finansal piyasalarda faizleri hızla yukarı taşıdı. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), fonlama faizini %40 seviyesine çıkarırken, piyasadaki likidite açığının büyümesiyle birlikte hem mevduat hem kredi faizlerinde sert yükseliş görüldü.


Faizlerde Yeni Seviye: Rekor Yakınları

Son gelişmelere göre:

  • Mevduat faizleri %40’ın üzerine çıktı
  • Ticari kredi faizleri %50 seviyesini aştı

Bu seviyeler hem tasarruf sahipleri hem de reel sektör için yeni bir denge noktası oluşturuyor.

Likidite Açığı: 1 Trilyon TL’nin Üzerinde

Piyasadaki likidite tarafı da faiz artışını destekleyen önemli bir faktör:

  • TL likidite açığı 1 trilyon TL’yi aşmış durumda

Bu durum:

  • Bankaların fonlama maliyetini artırıyor
  • Mevduat faizlerini yukarı çekiyor
  • Kredi faizlerine doğrudan yansıyor

TCMB’den Yeni Adım: Swap İşlemleri

TCMB, likidite yönetimini desteklemek amacıyla döviz karşılığı TL swap işlemlerine başladı

Bu adım:

  • Piyasaya TL likiditesi sağlamak
  • Kur ve faiz dengesini yönetmek
  • Bankacılık sistemini desteklemek amacıyla atılmış stratejik bir hamle olarak öne çıkıyor.

Neden Faizler Yüksek Kalacak?

Bankacılık sektörü açısından kritik hedeflerden biri, TL mevduat payını korumak

Bu hedef doğrultusunda:

  • TL’ye olan talebi artırmak için yüksek faiz ortamı korunuyor
  • Dolarizasyonun önüne geçilmesi amaçlanıyor

Dolayısıyla kısa vadede faizlerde hızlı bir geri çekilme beklenmiyor.

Bankalar ve Şirketler İçin Ne Anlama Geliyor?

Bankacılık Sektörü

  • Net faiz marjı üzerinde baskı oluşabilir
  • Ancak yüksek faiz ortamı mevduat rekabetini artırabilir

Reel Sektör

  • Finansman maliyetleri yükselebilir
  • Yatırım iştahı zayıflayabilir
  • Nakit akışı yönetimi daha kritik hale gelebilir

Yatırımcılar

  • Mevduat cazibesi artabilir
  • Hisse senetleri ve alternatif yatırımlarda yeniden fiyatlama görülebilir

Faizlerdeki yükseliş:

  • Kısa vadede finansman maliyetlerini artıran
  • Orta vadede enflasyonla mücadeleyi destekleyen
  • Uzun vadede makro dengeleri iyileştirmeyi hedefleyen bir politika setinin parçası.

Önümüzdeki dönemde en kritik soru şu olacak:
Faizler ne zaman ve hangi hızda normalleşecek?

İkon-ok
QNB Araştırma 2 Nisan Perşembe
QNB Invest Odak •
Otomotiv Pazarı Yavaşlıyor: İlk 3 Ayda Daralma

Türkiye otomotiv pazarı 2026 Mart ayını zayıf kapattı. Yılın ilk üç ayında daralma sinyalleri görülürken, mart ayında düşüş daha da belirgin hale geldi.


İlk 3 Ay: Sınırlı Daralma

2026 yılının ilk iki ayında:

  • Toplam pazar %3,94 daraldı
  • Toplam satışlar 265,4 bin adet seviyesinde gerçekleşti

Segment bazında bakıldığında:

  • Binek araç satışları %5,86 düşüşle 211 bin adet
  • Hafif ticari araç (LCV) satışları %4,23 artışla 54,7 bin adet

Bu tablo, binek araç tarafında zayıflığın başladığını ancak ticari segmentin görece dirençli kaldığını gösteriyor.

Mart Ayı: Sert Daralma

Aylık bazda ise tablo daha net:

  • Toplam pazar %12,75 daraldı
  • Satışlar 102 bin adet olarak gerçekleşti

Segment detayları:

  • Binek araçlar: %13,04 düşüş - 80 bin adet
  • Hafif ticari araçlar: %11,69 düşüş - 22 bin adet

Şubat’a kıyasla mart ayında daralmanın hızlanması, talep tarafındaki zayıflamaya işaret ediyor.

Segment Ayrışması: Ticari Araçlar Daha Dayanıklı

İlk 2 ayda LCV segmentinin büyümesi dikkat çekiciydi. Bu durum:

  • Ticari faaliyetlerin devam ettiğini
  • Şirketlerin yatırım iştahının tamamen kaybolmadığını gösteriyor.

Sektör İçin Ne Anlama Geliyor?

Bu veriler ışığında:

  • Kampanya ve fiyat rekabeti öne çıkabilir
  • Karlılık tarafında marj baskısı görülebilir

Özellikle binek araç ağırlıklı şirketler daha fazla etkilenebilir.

Bundan Sonra Ne Beklenmeli?

Piyasanın yönü açısından kritik başlıklar:

  • Faiz oranlarının seyri
  • Kredi koşullarında iyileşme olup olmayacağı
  • İç talebin toparlanma hızı
  • Kur hareketlerinin fiyatlara etkisi

Özellikle yılın ikinci yarısında ekonomik koşullar ile daha dengeli bir görünüm oluşabilir.

2026’nın ilk çeyreği itibarıyla otomotiv pazarı:

  • Zayıflayan talep
  • Normalleşen satış dinamikleri ile daha temkinli bir görünüme geçti.
İkon-ok
QNB Araştırma 2 Nisan Perşembe
QNB Invest Odak •
THY’den Stratejik Hamle: SAF Yatırımı ile Geleceğin Havacılığına Adım

Türk Hava Yolları (THYAO), sürdürülebilir havacılık alanında yatırım kararı aldı. Şirket, Sustainable Aviation Fuel (SAF) üretimi için yeni bir ortaklığa gidiyor.


42 Milyon Dolarlık Stratejik Yatırım

THY, DB Tarımsal Enerji ve Ticaret A.Ş.’ye yatırım yapma kararı aldı.

Anlaşmanın detayları:

  • Toplam yatırım tutarı: 42 Milyon ABD Doları
  • Pay oranı: %40
  • Yöntem:
    • Sermaye artırımı
    • Kısmi hisse devri

Bağlayıcı teklif 1 Nisan 2026 tarihinde kabul edildi ve işlemin 2026 yılı içerisinde tamamlanması bekleniyor.

SAF Nedir ve Neden Önemli?

Sustainable Aviation Fuel (SAF):

  • Geleneksel jet yakıtına göre daha düşük karbon emisyonu sağlamaktadır.
  • Havacılık sektörünün karbon ayak izini azaltmada kritik rol oynamaktadır.

Üretim Kapasitesi ve Takvim

DB Tarımsal’ın planlanan SAF üretim tesisi:

  • 2029 yılında faaliyete geçmesi ve  
  • Yıllık 100.000 ton üretim kapasitesine sahip olması planlanıyor.

Off-Take Anlaşması: Tedarik Güvencesi

Şirket ayrıca, üretilecek SAF için uzun vadeli alım (off-take) anlaşması yapmayı planlıyor

Bu model sayesinde:

  • Tedarik riskinde azalma gerçekleşebilir.
  • Fiyat dalgalanmalarına karşı koruma sağlanabilir

Stratejik Etki: THY İçin Ne Anlama Geliyor?

Bu yatırımın etkisini birkaç başlıkta özetleyebiliriz:

1. Sürdürülebilirlik ve ESG Uyumu

THY, karbon emisyonlarını azaltmaya yönelik somut bir adım atarak ESG (Çevresel, Sosyal, Yönetişim) tarafında güçleniyor.

2. Uzun Vadeli Maliyet Yönetimi

Yakıt maliyetleri havayolu şirketleri için en kritik kalemlerden biri. SAF yatırımı, bu maliyetin yönetilmesinde stratejik avantaj sağlayabilir.

3. Rekabet Avantajı

Regülasyonlara erken uyum sağlayan şirketler, özellikle Avrupa pazarında rekabet avantajı elde edebilir.

Piyasa Etkisi: Orta-Uzun Vadeli Pozitif

THY’nin SAF yatırımı:

  • Geleceğin havacılık trendlerine uyum sağlayan
  • Tedarik güvenliğini artıran stratejik bir adım olarak öne çıkıyor.
İkon-ok
Back to Top