QNB Invest Odak QNB Araştırma

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 5 Aralık haftasına ait rezerv verileri açıklandı ve görünüm güçlenmeye devam ediyor. Toplam rezervler 3,2 milyar ABD Doları artarak 186,4 milyar dolar seviyesine çıktı. Bu yükseliş, hem döviz hem de altın kanadından geliyor; yani hareket tek taraflı değil, oldukça dengeli bir iyileşme var.

Rezerv Kalemlerinde Güçlü Artış

• Brüt döviz rezervleri: +1,2 milyar ABD Doları → 76,8 milyar ABD Doları
• Altın rezervleri: +2,5 milyar ABD Doları → 109,7 milyar ABD Doları

Bu görünüm, global oynaklıkların arttığı bir dönemde TCMB’nin rezerv pozisyonunu daha sağlam bir zemine oturttuğunu gösteriyor.

Piyasalara Mesaj: Güven, Likidite ve Dayanıklılık

Rezervlerdeki bu tür artışlar, özellikle:

• Kısa vadede TL üzerindeki baskıyı hafifletiyor,
• Yabancı yatırımcıların “Türkiye risk primi” algısını iyileştiriyor,
• Döviz likiditesi açısından daha öngörülebilir bir zemin sunuyor.

2026 Görünümünde Rezervler Neden Kritik?

Turizm gelirlerindeki artış, ihracat toparlanması ve portföy girişlerinin hızlanmasıyla rezervlerin önümüzdeki dönemde de desteklenmesi bekleniyor. Merkez Bankası’nın sıkı para politikasıyla uyumlu bu rezerv artış trendi, 2026 için daha stabil bir finansal çerçeve oluşturuyor. Önümüzdeki dönemde kredi derecelendirme kurumlarından gelecek olan potansiyel not artırımları için Merkez Bankası rezervleri kritik önem taşıyor.

TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) yaptığı toplantıda politika faizini %39,5’ten %38’e indirdi. Faiz indirimi, enflasyon beklentilerindeki kısmi iyileşme ve fiyatlama davranışlarındaki normalize olma sinyallerine dayandırıldı. Ancak Merkez Bankası, dezenflasyon sürecinin risklerinin hâlâ masada olduğunu vurgulamayı da ihmal etmedi.

Faiz İndiriminin Gerekçesi: Enflasyonda Yumuşama Sinyalleri

PPK karar metninde, enflasyon beklentilerindeki düşüş ve fiyatlama davranışlarında toparlanma ön plana çıkıyor. Özellikle son aylarda:

• Talepteki dengelenme,
• Baz etkileri,
• Hizmet tarafındaki yavaşlama,
• Döviz kurunda görece istikrar gibi faktörler Merkez Bankası’na sınırlı da olsa bir manevra alanı açtı.

Ancak alt mesaj net:
"Riskler bitti demiyoruz, sadece kontrollü hareket ediyoruz."

Bu İndirim Ne Anlama Geliyor?

Faizdeki 150 baz puanlık düşüş, ekonomi tarafında birkaç dinamiği tetikleyebilir:

1. Kredi Faizlerinde Kademeli Rahatlama

Bankaların fonlama maliyeti düşeceği için kredi tarafında “ufak ama hissedilir” bir rahatlama gelebilir.

2. TL Varlıklarda Yeni Fiyatlama Alanı

Tahvil faizleri aşağı yönlü, hisse senedi piyasalarında ise “faiz indirimi fiyatlaması” bir miktar destekleyici olabilir.

3. Enflasyon Beklentileri İçin Kritik Eşik

TCMB’nin bu indirimi, “yeni bir faiz indirim döngüsü başladı” algısı yaratmaması açısından oldukça temkinli.

Dezenflasyonun Kaderini Ne Belirleyecek?

Önümüzdeki dönemde özellikle şu başlıklar kritik olacak:

• Ücret artışları ve iç talep
• Hizmet enflasyonu
• Gıda fiyatlarının seyri
• Yurt dışı finansal koşullar
• Kur oynaklığı

Bu değişkenler Merkez Bankası’nın sonraki adımlarını doğrudan belirleyebilir.

Sinyal Güçlü Ama Tempo Temkinli

Merkez Bankası’nın faizi %38’e çekmesi, “kontrollü gevşeme” sinyali veriyor.
Ancak PPK metnindeki ton, hâlâ temkinli ve veri odaklı.

Ekonomide “sert fren” döneminden “kontrollü yavaşlama” dönemine geçiş ihtimali konuşulabilir; fakat bunun netleşmesi için önümüzdeki aylarda hem enflasyon hem de iç talep verilerinin daha güçlü bir iyileşme göstermesi gerekiyor.

AKSEN, Kırşehir’de hayata geçireceği 50 MW kapasiteli Alıç Depolamalı Güneş Enerjisi Santrali (GES) projesi için EPDK’dan üretim lisansını resmi olarak aldı. Bu adım, hem şirketin yenilenebilir enerji portföyünü büyütüyor hem de depolamalı GES yatırımlarıyla uzun vadeli sürdürülebilir büyüme stratejisine net bir mesaj veriyor.

Proje 2026’da Devreye Giriyor

Şirket, Alıç GES’in Haziran 2026 döneminde devreye alınmasını planlıyor. Depolamalı güneş enerjisi yatırımlarının sektördeki öneminin arttığı bir dönemde, AKSEN’in attığı bu adım sürdürülebilir enerji arz güvenliği açısından kritik bir rol oynuyor.

Bu tarz projeler yalnızca elektrik üretim kapasitesini artırmakla kalmıyor; aynı zamanda şebeke yönetimini kolaylaştırıyor, üretim dalgalanmalarını azaltıyor ve özellikle pik saatlerde arzı güçlendiriyor.

AKSEN’in Yenilenebilir Enerji Vizyonu

Şirket son yıllarda yalnızca yurt içinde değil, uluslararası arenada da kapasitesini genişletiyor. Depolama teknolojisiyle desteklenen GES projeleri ise bu vizyonun önemli yapı taşlarından biri. Alıç GES, AKSEN’in karbon ayak izini düşürme ve portföyünü daha dayanıklı hale getirme hedefleriyle de birebir uyumlu.

Enerji Sektörü İçin Ne İfade Ediyor?

• ☀️ Türkiye’nin güneş enerjisi yatırımlarında depolama dönemi güçleniyor.
• ⚡ Arz–talep dengesi için daha stabil bir yapı kuruluyor.
• 🏭 Sanayi ve ticari tüketim için daha öngörülebilir fiyatlama dinamikleri destekleniyor.

Türk Hava Yolları (THY), global havacılık arenasındaki büyümesini hız kesmeden sürdürüyor. Şirket, stratejik filo planlaması kapsamında AerCap ile anlaşarak 2027–2029 yılları arasında teslim edilmek üzere 25 adet dar gövde uçağı 12 yıllığına kiralamaya karar verdi.

Bu hamle, hem kapasite artışında hem de uzun vadeli büyüme stratejisinde THY’nin agresif ve kararlı bir pozisyon aldığını gösteriyor.

Yeni Uçaklar Ne Anlama Geliyor?

THY'nin kiralayacağı 25 dar gövde uçak;

• 🌍 Avrupa, Orta Doğu ve Kuzey Afrika gibi yüksek talep gören kısa–orta menzil hatlarda kapasiteyi artıracak.
• ✈️ Verimlilik ve yakıt tasarrufu açısından filoyu daha genç ve rekabetçi hale getirecek.
• 🛫 THY’nin hem transit yolcu hem de direkt uçuş büyümesini destekleyecek.

Dar gövde uçakların filoya eklenmesi, özellikle 2027 sonrası için planlanan genişleme adımlarının en kritik taşlarından biri olarak öne çıkıyor.

THY'nin Büyüme Stratejisinde Yeni Sayfa

Son dönemlerde hem yolcu hem kargo tarafında güçlü performans sergileyen THY, filo büyüklüğünü talep artışına paralel olarak optimize etmeye devam ediyor. Küresel havacılıkta rekabetin hızlandığı bir dönemde yeni uçak kiralama kararları, şirketin operasyonel gücünü ve bağlantı ağını daha da genişeltecek.

AerCap İş Birliği

AerCap dünyanın en büyük uçak kiralama şirketleri arasında. THY’nin bu firmayla yaptığı anlaşma, hem tedarik güvenliğini hem de uzun vadeli operasyonel planlamayı destekleyen, uluslararası standardı yüksek bir iş birliği niteliğinde.

Borsa İstanbul’da zaman zaman bazı hisselerin “VBTS kapsamına alındı” haberlerini görüyorsanız, aslında olay tamamen denge çabası. VBTS yani Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi, aşırı hareket eden hisseleri sakinleştirmek için devreye giren bir güvenlik modu gibi düşünülüyor.

Bu sistem, fiyat/işlem hacmi normal dışına taşınca otomatik çalışıyor ve belirli süre boyunca ilgili hisseye çeşitli kısıtlar uygulanıyor.

VBTS Neden Uygulanır?

Amaç:

• Ani fiyat hareketlerini frenlemek
• Manipülasyon ihtimalini azaltmak
• Piyasa istikrarını korumak
• Yatırımcıyı daha sağlıklı veriyle işlem yapabilir hale getirmek

Hangi Tedbirler Gelebilir?

VBTS tek bir önlem değil; bir paket. Duruma göre farklı tedbirler uygulanabiliyor:

1) Kredili İşlem Yasağı

Hisseyi kredili alamıyorsun. Yani kaldıraçsız mod.

2) Açığa Satış Yasağı

Hisseyi ödünç alıp satamıyorsun. Short tuşu kapalı.

3) Brüt Takas

Alıyorsan aynı gün satamıyorsun. Herkes kendi hesabıyla işlem yapmak zorunda.

4) Emir/Piyasa Kısıtları

Tek fiyat yöntemi, emir iptal yasağı, belirli süre boyunca sadece belirli emir tipleri…
Bir nevi “trafik ışıkları sıkılaştı”.

5) İnternet Üzerinden İşlem Yasağı

Bazı durumda daha profesyonel işlem merkezleri üzerinden yönlendirme istenebilir.

VBTS Ne Kadar Sürer?

Genellikle 15 gün uygulanır. Duyurularda süre net bir şekilde yazılır.
Tedbir bitince otomatik kalkar; ek bir açıklama beklemek gerekmez.

VBTS Gelmesi Hisse İçin Negatif Mi?

Hisseden hisseye değişir.

• Manipülasyon şüphesi olan hisselerde yatırımcıyı korur.
• Bazı hisselerde tedbir sonrası volatilite düşer, fiyatlar dengelenir.
• Çok spekülatif hisselerde ise kısıtlama kısa süreli baskı oluşturabilir.

VBTS bir ceza değil, düzenleyici bir mekanizmadır.