Türkiye'nin demir-çelik üreticilerinden Kardemir, demiryolu ürünlerindeki büyüme stratejisini destekleyecek önemli bir adım attı. Şirket, ABD merkezli Amsted Rail ile ana tedarik ve yeniden satış anlaşması imzaladığını duyurdu. Anlaşma, Kardemir’in küresel demiryolu pazarlarındaki erişimini artırırken, yüksek katma değerli ürün segmentindeki büyüme hedeflerini de destekliyor.

Amsted Rail Anlaşması Ne Anlama Geliyor?

Kardemir’in imzaladığı anlaşma kapsamında şirket, demiryolu ürünlerini Amsted Rail’in altı kıtaya yayılan geniş dağıtım ağı üzerinden daha fazla uluslararası pazara ulaştırabilecek.

Bu gelişme, Kardemir’in son dönemde demiryolu ürünleri tarafında attığı stratejik adımların devamı niteliğinde. Şirket, geçtiğimiz günlerde tarihinde ilk kez Çekya’ya demiryolu tekeri ihracatı gerçekleştireceğini açıklamıştı. Yeni anlaşma ise bu ihracat hamlesinin küresel ölçekte daha sürdürülebilir hale gelmesine katkı sağlayabilir.

3Ç26 Satış Hedefi Açıklandı

Kardemir ayrıca 2026 yılının üçüncü çeyreğine ilişkin satış projeksiyonlarını da paylaştı. Şirketin hedeflediği toplam satış hacmi 648 bin ton seviyesinde bulunuyor. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %3,9 büyümeye işaret ediyor. Büyümenin temel kaynağının ise hadde ürünleri olması bekleniyor.

Hadde Ürünlerinin Payı Artıyor

Şirketin planlamasına göre:

·        3Ç25 döneminde toplam satışların %55’ini oluşturan hadde ürünleri,

·        3Ç26 döneminde toplam satışların %57’sine ulaşacak.

Bu değişim, Kardemir’in daha yüksek katma değerli ürünlere yönelme stratejisinin önemli bir göstergesi olarak öne çıkıyor.

Operasyonel Karlılıkta İyileşme Beklentisi

Son haftalarda çelik ürün fiyatlarında sınırlı geri çekilmeler yaşansa da şirketin operasyonel performansında iyileşmenin sürmesi bekleniyor.

Özellikle:

·        2Ç26 döneminde yaklaşık %10 yıllık satış hacmi artışı,

·        FAVÖK/ton tarafında çeyreksel iyileşme,

·        ABD doları bazında FAVÖK üretiminde iki katın üzerinde büyüme beklentisi,  şirketin operasyonel görünümünü destekleyen unsurlar arasında yer alıyor.

Değerleme ve Beklentiler

2026 tahminlerine göre Kardemir hisseleri yaklaşık 5,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.

Ayrıca:

·        ABD Doları bazında %53 FAVÖK büyümesi,

·        Demiryolu ürünlerinin toplam satışlar içerisindeki payının artması,

·        Küresel pazarlara erişim imkanlarının genişlemesi, orta ve uzun vadeli büyüme görünümünü destekleyen faktörler olarak öne çıkıyor.

Amsted Rail ile imzalanan anlaşma, Kardemir’in demiryolu ürünlerinde küresel büyüme stratejisi açısından önemli bir dönüm noktası olabilir. Şirketin ihracat ağını genişletmesi, katma değerli ürünlere odaklanması ve satış hacmini artırmaya yönelik yatırımları, önümüzdeki dönemde operasyonel performansı destekleyebilecek unsurlar arasında yer alıyor.

Demiryolu çeliği ve demiryolu tekeri gibi yüksek marjlı ürünlerin toplam satışlar içerisindeki payının artması, Kardemir’in uluslararası pazarlardaki konumunu güçlendirebilir.

Enerji sektörünün önde gelen oyuncularından Aksa Enerji, devam eden kapasite yatırımları, döviz bazlı gelir yapısı ve güçlü kârlılık görünümüyle büyümesini sürdürmeye hazırlanıyor. Şirket için Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi korunurken, 12 aylık hedef fiyat 120,3 TL olarak güncellendi. Bu hedef fiyat mevcut seviyelere göre yaklaşık %39 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Kurulu Güçte Hızlı Büyüme

Aksa Enerji'nin kurulu gücü Haziran 2026 itibarıyla 3.493 MW seviyesine ulaşırken, çeyrek başına göre %10 büyüme kaydetti. Şirketin Kazakistan, Gana ve Özbekistan başta olmak üzere uluslararası projelerinin katkısıyla toplam kurulu gücün 2026 sonunda 4.042 MW seviyesine çıkması bekleniyor.

Yönetimin uzun vadeli büyüme planları doğrultusunda 2027 yılında ek %18 kapasite artışı öngörülürken, 2028 yılı itibarıyla toplam kurulu gücün 5 GW seviyesinin üzerine çıkması hedefleniyor.

Bu görünüm, Aksa Enerji'nin önümüzdeki yıllarda yalnızca Türkiye'nin değil, bölgesel enerji sektörünün de önemli büyüme hikâyelerinden biri olabileceğine işaret ediyor.

Garanti Altındaki FAVÖK Payı Artıyor

Aksa Enerji'nin yatırım hikâyesini farklılaştıran en önemli unsurlardan biri döviz bazlı ve maliyet geçirgen kontratlara dayanan gelir modeli.

Şirketin garanti altındaki FAVÖK oranının:

·        2025 yılında %83,

·        2026 yılında %94,

·        2028 yılında ise %97

seviyesine yükselmesi bekleniyor.

Bu yapı sayesinde şirket, enerji fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı daha korunaklı hale gelirken, yatırımcılar açısından daha öngörülebilir bir nakit akışı profili sunuyor.

FAVÖK ve Net Kârda Güçlü Büyüme Beklentisi

Türkiye'de 1Ç26 itibariyle spot elektrik fiyatlarının yıllık bazda %22 gerilemesine rağmen yeni kapasite yatırımları operasyonel performansı desteklemeye devam ediyor.

Tahminlere göre:

·        2026 yılında FAVÖK %24 artışla 392 milyon ABD Doları’na,

·        2027 yılında ise %48 büyüyerek 579 milyon ABD Doları’na ulaşabilir.

Net kâr tarafında da güçlü bir görünüm öne çıkıyor.

Aksa Enerji'nin:

·        2026 yılında net kârını %41 artırarak 120 milyon ABD Dolarına,

·        2027 yılında ise %77 büyümeyle 212 milyon ABD Dolarına çıkarması bekleniyor.

Şirketin sahip olduğu uzun döviz pozisyonunun da finansman giderleri üzerinde olumlu etki yaratması öngörülüyor.

Borçluluk Yönetilebilir Seviyelerde Kalıyor

Yoğun yatırım dönemine rağmen şirketin finansal yapısı dikkat çekiyor.

Net Borç/FAVÖK oranının:

·        2026 yılında 4,0x ile zirve yapması,

·        Sonrasında düşüş trendine girerek 2029 yılında 2,6x seviyesine gerilemesi bekleniyor.

Bu oran, sektör ortalaması olan 5,8x seviyesinin altında kalmaya devam ediyor.

Güçlü operasyonel nakit yaratımı sayesinde yatırım finansmanının yönetilebilir düzeyde tutulması bekleniyor.

Değerleme Hâlâ Cazip Görünüyor

Aksa Enerji hisseleri 2026 tahminlerine göre 9,3x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.

Bu seviye:

·        Küresel benzer şirketlere göre %11 iskonto,

·        2027 tahminlerine göre ise %36 iskonto anlamına geliyor.

Ayrıca şirket, FD/MW bazında da yerli benzerlerine göre yaklaşık %33 iskontolu işlem görüyor.

Aksa Enerji; hızlanan kapasite yatırımları, artan döviz bazlı garanti gelirleri, güçlü FAVÖK büyümesi ve cazip değerlemesiyle enerji sektöründe öne çıkan şirketlerden biri olmaya devam ediyor.

Kurulu gücün 2028 yılına kadar 5 GW seviyesini aşması, garanti altındaki FAVÖK oranının %97'ye yükselmesi ve net kârdaki güçlü büyüme beklentileri, şirketin uzun vadeli yatırım hikâyesini destekleyen temel unsurlar olarak öne çıkıyor.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Haziran 2026 dönemine ilişkin Sektörel Enflasyon Beklentileri verilerini yayımladı. Açıklanan sonuçlar, piyasa katılımcıları ve hanehalkının gelecek 12 aya ilişkin enflasyon beklentilerinde gerilemeye işaret ederken, reel sektörün beklentilerinde değişim yaşanmadığını ortaya koymakta.

Piyasa Katılımcılarının Enflasyon Beklentisi Geriledi

TCMB verilerine göre, piyasa katılımcılarının 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentisi bir önceki aya kıyasla 0,01 puan düşerek %23,8 seviyesine geriledi. Böylece piyasa beklentilerinde sınırlı bir aşağı yönlü güncelleme kaydedilmiş oldu.

Haziran ayı verileri, piyasa katılımcılarının enflasyon görünümüne ilişkin beklentilerinde önceki döneme göre önemli bir değişim olmadığını, ancak beklentilerin aşağı yönlü seyrini koruduğunu gösteriyor.

Hanehalkı Beklentilerinde Belirgin Düşüş

Haziran ayında en dikkat çekici değişim hanehalkı beklentilerinde görüldü. Hanehalkının 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentisi bir önceki aya göre 3,38 puan azalarak %46,1 seviyesine indi.

Aynı dönemde gelecek 12 aylık süreçte enflasyonun düşeceğini öngören hanehalkı oranı da %15,7 olarak gerçekleşti. Bu oran, bir önceki aya göre 0,10 puanlık artışa işaret ediyor.

Reel Sektör Beklentileri Değişmedi

Reel sektörün 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentisi ise haziran ayında %33,1 seviyesinde sabit kaldı. Böylece işletmelerin enflasyon görünümüne ilişkin beklentilerinde bir önceki aya göre herhangi bir değişiklik yaşanmamış oldu.

Veriler, reel sektörün enflasyon beklentilerinde son dönemde gözlenen istikrarlı görünümün korunduğunu ortaya koyuyor.

Enflasyon Gündeminde Beklentiler Yakından İzleniyor

TCMB'nin Sektörel Enflasyon Beklentileri araştırması, piyasa katılımcıları, reel sektör temsilcileri ve hanehalkının gelecek döneme ilişkin fiyat artışlarına yönelik öngörülerini düzenli olarak takip ediyor.

Haziran 2026 verileri, piyasa katılımcıları ve hanehalkı tarafında beklentilerin gerilediğini, reel sektör tarafında ise mevcut seviyelerin korunduğunu gösterdi.

Açıklanan veriler, enflasyon görünümüne ilişkin beklentilerin farklı ekonomik aktörler arasında değişiklik göstermeye devam ettiğini ortaya koyarken, önümüzdeki aylarda yayımlanacak enflasyon verileri ve beklenti anketleri ekonomik gündemin önemli başlıkları arasında yer almayı sürdürüyor.

Türkiye’ye gelen yabancı ziyaretçi sayısındaki gerileme mayıs ayında hız keserken, turizm verileri yılın ilk beş ayındaki genel görünümün zayıf seyrini koruduğunu ortaya koyuyor. Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından açıklanan veriler, ziyaretçi sayısında yıllık bazda düşüşün devam ettiğini ancak önceki aya göre daha sınırlı gerçekleştiğini gösteriyor.

Mayıs Ayında 4,9 Milyon Yabancı Ziyaretçi Geldi

Mayıs 2026’da Türkiye’yi ziyaret eden yabancı sayısı, geçen yılın aynı ayına göre %3,6 azalarak 4,9 milyon kişi oldu. Böylece yabancı ziyaretçi trafiğindeki daralma sürerken, nisan ayında kaydedilen daha güçlü düşüşe kıyasla gerilemenin hız kaybettiği görülüyor.

Turizm sezonunun yoğunlaşmaya başladığı mayıs ayında elde edilen veriler, yabancı ziyaretçi hareketliliğinin önceki aylara göre daha dengeli bir görünüm sergilediğine işaret etmekte.

İlk Beş Ayda Toplam Ziyaretçi Sayısı Geriledi

2026 yılının Ocak-Mayıs dönemini kapsayan ilk beş aylık süreçte Türkiye’ye gelen toplam yabancı ziyaretçi sayısı yıllık bazda % 2,6 azalarak 15,6 milyon kişiye geriledi.

Yılın başından itibaren açıklanan veriler, ziyaretçi sayısındaki düşüşün yalnızca belirli dönemlerle sınırlı kalmadığını, ilk beş aylık dönemin genelinde etkili olduğunu ortaya koyuyor.

12 Aylık Kümülatif Verilerde Sınırlı Düşüş

Son 12 aylık dönemi kapsayan kümülatif verilere göre Türkiye’nin ağırladığı yabancı ziyaretçi sayısı 52,4 milyon olarak kaydedildi. Bu rakam, önceki döneme göre sınırlı bir gerilemeye işaret etti.

Kümülatif veriler, kısa vadeli dalgalanmalara rağmen Türkiye’nin uluslararası ziyaretçi trafiğinde yüksek seviyelerini korumaya devam ettiğini göstermekte.

Bölgesel Görünümde Geniş Tabanlı Zayıflama

Mayıs ayında açıklanan veriler, ziyaretçi sayısındaki düşüşün farklı kaynak pazarlarda ve bölgelerde hissedildiğini ortaya koydu. Turizm hareketliliğindeki zayıflama genel olarak geniş bir coğrafyaya yayılırken, birçok ülkeden gelen ziyaretçi sayısında gerileme görüldü.

Buna karşın Almanya kaynaklı ziyaretçi trafiği olumlu bir görünüm sergiledi. Almanya’dan gelen ziyaretçi sayısındaki artış, toplam yabancı ziyaretçi sayısındaki düşüşün daha sınırlı kalmasına katkı sağlamış durumda.

Turizm Verilerinde Sezon Takibi Sürüyor

Turizm sektöründe yaz sezonunun başlamasıyla birlikte önümüzdeki aylarda açıklanacak veriler yakından takip ediliyor. Mayıs ayında daralmanın hız kesmesi dikkat çekerken, yılın geri kalanında ziyaretçi trafiğinin seyri sektörün genel performansı açısından önemini koruyor.

Yılın ilk beş ayına ilişkin veriler, yabancı ziyaretçi sayısında geçen yıla göre düşüş yaşandığını ancak bazı pazarlardan gelen talebin bu gerilemeyi kısmen dengelediğini ortaya koyuyor.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın rezervlerinde son haftalarda gözlenen artış eğilimi devam ediyor. Özellikle swap hariç net rezervlerde kaydedilen yükseliş, rezerv görünümündeki iyileşmenin sürdüğüne işaret ediyor.

Brüt Döviz Rezervlerinde Artış

19 Haziran haftasına ilişkin tahminlere göre, TCMB'nin brüt döviz rezervleri bir önceki haftaya kıyasla 5 milyar ABD Doları artarak 157,1 milyar ABD Dolarına ulaştı. Böylece rezervlerde son dönemde gözlenen toparlanma eğilimi devam etmekte.

Brüt rezervlerdeki yükseliş, Merkez Bankası'nın uluslararası rezerv pozisyonunun güçlenmeye devam ettiğini gösteren göstergeler arasında yer alıyor.

Swap Hariç Net Rezervlerde Dikkat Çeken Yükseliş

Rezerv verilerinde öne çıkan gelişme ise swap hariç net rezervlerde yaşandı. Aynı dönemde swap hariç net rezervlerin haftalık bazda 5,3 milyar ABD Doları artarak 34,4 milyar ABD Dolarına yükseldiği tahmin ediliyor.

Swap işlemleri hariç tutularak hesaplanan net rezervler, Merkez Bankası'nın kullanılabilir rezerv gücünü göstermesi açısından yakından takip ediliyor. Bu kalemde yaşanan artış, rezerv birikiminin temel dinamiklerinde iyileşmenin sürdüğüne işaret ediyor.

Rezerv Pozisyonundaki İyileşme Devam Ediyor

Son dönemde açıklanan veriler ve piyasa beklentileri, TCMB rezervlerinde güçlenme eğiliminin devam ettiğini ortaya koyuyor. Özellikle swap hariç net rezervlerdeki yükseliş, rezerv kompozisyonunda kalıcı iyileşme yönündeki gelişmelerin sürdüğünü gösteriyor.

19 Haziran haftasına ilişkin tahminler hem brüt döviz rezervlerinde hem de swap hariç net rezervlerde artış yaşandığına işaret ederken, rezerv pozisyonunun güçlenmeye devam ettiği görülüyor.