QNB Invest Odak - QNB Araştırma

QNB Araştırma 3 Haziran Çarşamba
QNB Invest Odak •
Otomotiv Sektöründe Sert Fren: Mayıs Ayında Satışlar %22,6 Daraldı

Türkiye otomotiv pazarı, Mayıs 2026’da belirgin bir yavaşlama sinyali verdi. Otomobil ve hafif ticari araçlardan oluşan toplam pazar, geçen yılın aynı dönemine göre %22,6 daralarak son dönemin en zayıf aylık performanslarından birini sergiledi. Yüksek faiz ortamı, finansmana erişimdeki zorluklar ve tüketici talebindeki yavaşlama, sektördeki daralmanın temel nedenleri arasında öne çıkıyor.


Otomobil ve Hafif Ticari Araç Satışlarında Gerileme

Mayıs ayında otomobil satışları yıllık bazda %23,2 düşüş gösterirken, hafif ticari araç segmentinde daralma %20,1 seviyesinde gerçekleşti. Böylece son aylarda görece daha dirençli bir performans gösteren hafif ticari araç pazarı da negatif bölgeye geçmiş oldu.

Beş yıllık Mayıs ayı ortalamasıyla karşılaştırıldığında toplam pazar %5,1 daha düşük seviyede gerçekleşirken, otomobil satışları %6,0 ve hafif ticari araç satışları %1,7 geriledi. Bu tablo, sektördeki zayıflamanın yalnızca baz etkisinden kaynaklanmadığını, talep tarafında da belirgin bir yavaşlama yaşandığını ortaya koyuyor.

İlk Beş Ayda Pazar %7,4 Küçüldü

Ocak-Mayıs 2026 dönemine bakıldığında toplam otomobil ve hafif ticari araç pazarı yıllık bazda %7,4 daralarak 453 bin adet seviyesine geriledi.

Bu dönemde;

-Otomobil satışları %9,7 düşüşle 356 bin adet,
-Hafif ticari araç satışları ise %1,9 artışla 97 bin adet olarak gerçekleşti.

Veriler, hafif ticari araç segmentinin yıl genelinde otomobil pazarına göre daha dirençli bir görünüm sunduğunu gösteriyor. Ancak Mayıs ayındaki sert daralma, bu segmentte de momentum kaybının başladığına işaret ediyor.

Otomotiv Şirketlerinde Satış Baskısı

Mayıs ayında sektör genelindeki zayıflık, önde gelen otomotiv şirketlerinin satış performanslarına da yansıdı.

Tofaş (TOASO)

Tofaş’ın toplam satışları yıllık bazda %34 geriledi. Şirketin otomobil satışları %39,7 düşerken, hafif ticari araç satışları %24,5 daraldı.

Ford Otosan (FROTO)

Ford Otosan tarafında toplam satışlar yıllık bazda %37,5 azaldı. Özellikle otomobil segmentinde %79,5’lik sert düşüş dikkat çekerken, hafif ticari araç satışlarında da %23’lük gerileme yaşandı.

Doğuş Otomotiv (DOAS)

Doğuş Otomotiv’in toplam satışları ise yıllık bazda %22,6 düşüş gösterdi. Şirketin performansı genel sektör daralmasına paralel gerçekleşti.

Sektörün Önündeki Riskler

Otomotiv sektöründe talep görünümü üzerinde yüksek faiz oranları ve kredi erişimi belirleyici olmaya devam ediyor. Tüketicilerin araç finansman maliyetlerindeki yükseliş nedeniyle satın alma kararlarını ertelemesi, satış hacimlerini baskılıyor.

Bunun yanında ikinci el araç piyasasında da zayıf görünüm sürerken, reel fiyatlardaki gerileme ve uzayan stok süreleri sektör genelinde talep tarafındaki yavaşlamayı destekliyor.

Görünüm Nasıl?

2026 yılının geri kalanında otomotiv sektörünün performansı büyük ölçüde faiz görünümü, tüketici güveni ve kredi koşullarına bağlı olacak. Özellikle yılın ikinci yarısında finansman koşullarında olası bir iyileşme yaşanması durumunda satış hacimlerinde toparlanma görülebilir. Ancak mevcut veriler, kısa vadede otomotiv sektöründe temkinli görünümün devam ettiğine işaret ediyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 3 Haziran Çarşamba
QNB Invest Odak •
TÜİK'e göre 2025'te hanehalkı tüketim harcamalarında en büyük payı %29,3 ile konut ve kira aldı

BIST 100 endeksi günlük bazda %3,6 artış kaydetti. Günlük bazda bankacılık endeksi %4,5 arttı, sanayi endeksi de %2,9 arttı. Diğer sektör endekslerinde günün en güçlü performansı %5,8 yükselen teknoloji endeksinden geldi. Model portföyümüz, BIST-100'ün üstünde %0,2 getiri elde etmiştir.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • TÜİK'e göre 2025 yılında hanehalkı tüketim harcamalarında en büyük payı %29,3 ile konut ve kira aldı Türkiye İstatistik Kurumu'nun 2025 yılı verilerine göre, hanehalkı harcamalarında konut ve kira %29,3 ile en yüksek paya sahip oldu. Ulaştırma %20,5 ile ikinci, gıda ve alkolsüz içecekler ise %17,3 ile üçüncü sırada yer aldı. En düşük paylar sigorta, finansal hizmetler, eğitim ve sağlıkta görüldü.
  • Toprak Mahsulleri Ofisi, 2026 yılı makarnalık ve ekmeklik buğday alım fiyatını ton başına 16.500 Türk Lirası olarak belirledi Toprak Mahsulleri Ofisi (TMO), 2026 yılı hububat alım fiyatlarını açıkladı. Makarnalık ve ekmeklik buğday ton başına 16.500 Türk Lirası, arpa ise 12.750 Türk Lirası olarak belirlendi. Üreticilere ek olarak ton başına 3.014 Türk Lirası destek ödemesi yapılacak, böylece buğday için toplam 19.514 Türk Lirası elde edilecek.
  • Aile ve Sosyal Hizmetler Bakanlığı, sosyal yardım alanların istihdam süreçlerini güçlendirmek için yeni bir protokol imzaladı Bakanlık, sosyal yardım alan vatandaşların istihdam piyasasına entegrasyonunu hızlandırmak amacıyla İŞKUR ile iş birliği protokolü imzaladı. Sosyal Hizmet Merkezleri'nin uzman personeli, artık iş arayan kaydı, ilan sorgulama ve başvuru gibi işlemlerde destek sağlayarak sosyal yardım-istihdam bağlantısını güçlendirecek.

Şirket Haberleri

  • TRILC, konkordato başvurusunda bulunduğunu açıkladı Şirket, bu başvurunun amacının şirketin varlık yapısını ve üretim bütünlüğünü korumak, aynı zamanda alacaklılar tarafından başlatılabilecek olası icra takiplerinin üretim faaliyetlerini ve kamu hizmetine yönelik operasyonları aksatmasını engellemek olduğunu belirtiyor. Kararın ardından şirket, olağan ticari faaliyetlerine devam edecek ve mevcut borçların yeniden yapılandırılması için bankalar ile diğer alacaklılarla görüşmeler yürütecek.
  • ESEN, MAGEN'deki %2,91 payını 4,6 milyar Türk Lirası karşılığında sattı Şirket, MAGEN'de sahip olduğu en fazla 85,8 milyon Türk Lirası nominal değerli hisselerinin satışı için hızlandırılmış talep toplama süreci başlattı. İşlem sonrasında ESEN'in MAGEN'deki doğrudan payı %72,7 olacak ve Margün Enerji'nin halka açıklık oranı %27,3'e yükselecek. Toplam satış bedeli 4,6 milyar Türk Lirası olarak gerçekleşmiş; bu da hisse başına 53,55 Türk Lirası’na denk gelmekte olup, MAGEN'in 02/06/2026 tarihi itibarıyla en son kapanış fiyatı olan 65,3 Türk Lirası’nın %18 altındadır. Satıştan elde edilen gelir, 27 Ekim 2025'te açıklanan jeotermal yatırımları da dahil olmak üzere büyüme ve yatırım planlarını desteklemek amacıyla MAGEN'e ortak payı/kredisi olarak aktarılacak. Blok satış işleminin 4 Haziran 2026 tarihinde gerçekleşmesi beklenmekte.
  • SASA Mayıs 2026 satış ve ciro verilerini açıkladı Şirket, Kurban Bayramı tatil dönemine rağmen Mayıs ayında yıllık bazda %6,8 artışla 99,9 bin ton satış gerçekleştirdi ve 136,7 milyon ABD Doları satış geliri elde etti. ABD Doları bazında satış geliri yıllık %28,9 artış kaydetti. 2026 yılının ilk beş ayında ise şirketin toplam satış hacmi yıllık bazda %53 artışla 573,0 bin tona ulaştı. Aynı dönemde satış geliri ABD Doları bazında yıllık %54,9 artışla 681,8 milyon ABD Doları oldu.
  • EUPWR’ın bağlı ortaklığı TEİAŞ’tan sözleşme daveti aldı EUPWR'ın doğrudan bağlı ortaklığı olan Peak PV Solar, 154 kV'lık bir trafo merkezi projesi için TEİAŞ'tan sözleşme daveti aldı. Şirketin 2025 mali yılı hasılatının %2,5'ine denk gelen 331,3 milyon Türk Lirası tutarındaki sözleşmenin 10 gün içinde imzalanması bekleniyor.
  • OTKAR, Automecanica S.A. şirketinin satın alımına onay verildiğini duyurdu Şirket, Romanya Doğrudan Yabancı Yatırım Dairesi'nin (UDY) Automecanica S.A. hisselerinin satın alınmasını onayladığını açıkladı. Kapanış işlemlerinin devam ettiği ve önemli gelişmelerin paylaşılacağı belirtiliyor.
  • SMRTG, 10,0 milyon ABD Doları tutarında güneş paneli satış sözleşmeleri imzaladı Şirket, Türkiye genelindeki bayileri ve satış noktaları ile 10,0 milyon ABD Doları değerinde güneş paneli satışı çerçeve sözleşmeleri imzaladı. Toplam sözleşme bedeli, şirketin 2025 yılı hasılatının %4'üne denk geliyor. Teslimatların 2026 sonuna kadar kademeli olarak tamamlanması bekleniyor.
  • PETKM, doğrudan ortaklık yapısında değişiklik olduğunu açıkladı Şirket, SOCAR Türkiye Petrokimya A.Ş.'nin SOCAR Türkiye Enerji A.Ş. bünyesinde kolaylaştırılmış usulde birleştiğini duyurdu. Buna göre, SOCAR Türkiye Petrokimya’nın PETKM’deki %51’lik doğrudan pay sahipliği sona ererken; birleşme sonrasında, daha önce %51 dolaylı paya sahip olan SOCAR Türkiye Enerji şirketin %51 oranındaki doğrudan hissedarı olmuş durumunda.
  • KZBGY Mayıs 2026'da 168,77 milyon Türk Lirası değerinde devre mülk sattı Şirket, Mayıs 2026 döneminde 170 adet devre mülk satış sözleşmesi yaparak 168,77 milyon Türk Lirası gelir elde etti. 1 Haziran 2026 tarihine kadar toplam 32.478 adet devre mülk satışından elde edilen KDV hariç toplam gelir 10,69 milyar Türk Lirası'na ulaştı.
  • GSDHO, ultramax tipi kuru yük gemisi alımı için niyet mektubu imzaladı Şirketin bağlı ortaklığı GSD Shipping B.V., Japonya'da inşa edilecek bir adet Ultramax tipi kuru yük gemisi alımı konusunda Sumitomo Corporation bağlı ortaklığı Sumisho Marine Co. Ltd. ile niyet mektubu imzaladı.
  • ENPRA 2,83 milyar Türk Lirası tutarındaki takipteki kredilerini sattı Şirket, takipteki krediler portföyünde izlenen toplam 2,83 milyar Türk Lirası tutarındaki kredi kartı, bireysel ve ticari kredi alacağını Gelecek Varlık Yönetim A.Ş., İstanbul Varlık Yönetim A.Ş. ve İlke Varlık Yönetim A.Ş. firmalarına sattı.
  • KTLEV Antalya Alanya'da yeni bir şube açıyor Şirket, 5 Haziran 2026 tarihinde Antalya'nın Alanya ilçesinde yeni bir şube açacağını duyurdu. Bu açılışla birlikte Türkiye genelindeki toplam şube sayısı 99'a ulaşacak.

 

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-03062026.pdf

İkon-ok
QNB Araştırma 2 Haziran Salı
QNB Invest Odak •
Türkiye'nin 2026 Yılı İlk Çeyrek Büyüme Oranları Açıklandı

TÜİK, Ocak-Mart 2026 dönemine ait Gayrisafi Yurt İçi Hasıla verilerini açıkladı. Gayrisafi Yurt İçi Hasıla, 2026 yılı birinci çeyreğinde %2,5 arttı. Bilgi ve iletişim faaliyetleri 2026 yılının birinci çeyreğinde %9,5 arttı.

GSYH’yi oluşturan faaliyetler incelendiğinde; 1Ç26’da bir önceki yıla göre zincirlenmiş hacim endeksi olarak;

Bilgi ve iletişim faaliyetleri toplam katma değeri %9,5;

Diğer hizmet faaliyetleri %5,2;

Tarım sektörü %4,6;

Ticaret, ulaştırma, konaklama ve yiyecek hizmetleri %3,7;

Finans ve sigorta faaliyetleri %3,5;

İnşaat sektörü %3,2;

Gayrimenkul faaliyetleri %3;

Ürün üzerindeki vergiler eksi sübvansiyonlar %2;

Mesleki, idari ve destek hizmet faaliyetleri %1,9;

Kamu yönetimi, eğitim, insan sağlığı ve sosyal hizmet faaliyetleri %1,8 arttı.

 

Sanayi Sektöründe Daralma Dikkat Çekti

İlk çeyrekte ekonomik faaliyetler arasında küçülen tek alan sanayi sektörü oldu. Sanayi üretimindeki katma değer, geçen yılın aynı dönemine göre %0,8 gerilemiş durumda.

Bu oran, hizmetler ve teknoloji odaklı sektörlerin büyümeyi desteklediğini, üretim tarafında ise zayıf seyrin devam ettiğini ortaya koyuyor.

Ekonominin Büyüklüğü 17 Trilyon Türk Lirasına İlerliyor

Üretim yöntemiyle hesaplanan GSYH, cari fiyatlarla geçen yılın aynı dönemine göre %35,7 artarak 16 trilyon 999 milyar 977 milyon Türk Lirasına doğru ilerliyor.

ABD Doları bazında değerlendirildiğinde ise Türkiye ekonomisinin büyüklüğü ilk çeyrekte 389,6 milyar ABD Doları olarak hesaplanıyor.

Dış Ticarette Dikkat Çeken Performans

 

Yılın ilk çeyreğinde mal ve hizmet ihracatı güçlü bir performans sergiledi. İhracat hacmi geçen yılın aynı dönemine göre %12,7 artarken; ithalat hacmi %2 gerileyerek düşüş yaşıyor.

İhracattaki güçlü artış ve ithalattaki düşüş, dış ticaret tarafının büyümeye olumlu katkı verdiğine işaret etmekte.

 

İşgücü Ödemeleri 2026 Yılının Birinci Çeyreğinde %35,9 Arttı

 

İşgücü ödemeleri, 1Ç26’da bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %35,9 arttı. Net işletme artığı/karma gelir %34,4 olarak kaydedildi.

 

İşgücü ödemelerinin cari fiyatlarla Gayrisafi Katma Değer içerisindeki payı geçen yılın birinci çeyreğinde %42,7 iken bu oran 1Ç26’da %42,7 oldu. Net işletme artığı/karma gelirin payı ise 1Ç25’te %36,3 iken, 1Ç26’da %35,8 oldu.



İkon-ok
QNB Araştırma 2 Haziran Salı
QNB Invest Odak •
TCMB Rezervlerinde Üç Haftalık Düşüş: Rezervler Geriledi

Merkez Bankası'nın toplam rezervleri, Kurban Bayramı tatili nedeniyle kısa süren haftada 1,4 milyar ABD Doları azalarak 158,8 milyar ABD Dolarına geriledi.

15 Mayıs haftasında 168,6 milyar ABD Doları olan rezervleri, 22 Mayıs haftasında yaklaşık 160,2 milyar ABD Dolarına gerileyerek düşüş yaşamıştı. 29 Mayıs haftası için 26 Mayıs verileri baz alınarak yapılan hesaplamaya göre ise söz konusu hafta rezervler 1,4 milyar ABD Doları azalarak 158,8 milyar ABD Dolarına indi.

TCMB, Kurban Bayramı tatili nedeniyle 22 Mayıs haftasına ilişkin rezerv rakamlarını 3 Haziran Çarşamba günü saat 14.30'da; 29 Mayıs haftasına ilişkin rezerv verisini ise 4 Haziran Perşembe günü saat 14.30’da açıklayacak.

 

Yükselişin Ardından Yön Değişti

TCMB rezervleri, 3 Nisan 2026 itibarıyla üç hafta üst üste artış gösterdi. Ancak 1 Mayıs haftasında düşüşe geçen rezervler, 8 Mayıs haftasında yeniden yükselmiş, 15 Mayıs'tan itibaren ise art arda üç haftalık gerileme sürecine girmişti.

Ocak Ayında Rekor Seviye Görülmüştü

Merkez Bankası rezervleri, 30 Ocak 2026 tarihinde 218,2 milyar ABD Doları ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmıştı.


İkon-ok
QNB Araştırma 2 Haziran Salı
QNB Invest Odak •
AKSEN Kazakistan’da 264 MW Kurulu Güce Sahip Yeni Santralini Devreye Aldı

Aksa Enerji (AKSEN), Kazakistan’daki Kızılorda doğal gaz yakıtlı kombine ısı ve enerji santralini tam kapasite devreye alarak önemli bir kapasite artışı daha gerçekleştirdi. RFC ile imzalanan 15 yıllık kapasite anlaşması kapsamında devreye alınan santral, şirketin uluslararası büyüme stratejisinin önemli bir parçası olarak öne çıkıyor.


Santralin Kurulu Gücü 264 MW

Başlangıçta 240 MW olarak planlanan santralin nihai kurulu gücü revizyonla birlikte 264 MW olarak devreye girdi. Bu gelişme, Aksa Enerji’nin küresel üretim portföyünü güçlendirirken, orta vadeli büyüme görünümüne de katkı sağlıyor.

Santralin devreye girmesiyle birlikte şirketin toplam kurulu gücü Haziran 2026 itibarıyla yıllık bazda %14 artışla 3.402 MW seviyesine ulaştı.

2028 Yılında 5 GW Hedefine Doğru İlerleme

Aksa Enerji’nin büyüme stratejisi kapsamında kapasite artışları devam ediyor. Şirketin 2026 yıl sonuna kadar toplam kurulu gücünü %34 yıllık artışla 4 GW’ın üzerine çıkarması ve 2028 yılının sonuna kadar 5 GW’a ulaşması bekleniyor.

Garantili FAVÖK Yapısı ile Büyüme Hikayesi

Kapasite artışına paralel olarak şirketin ABD Doları bazında FAVÖK büyümesinin 2026 yılında yaklaşık %24 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Aksa Enerji’nin gelir yapısındaki güçlü kontrat yapısı bu büyüme görünümünü destekliyor.

Şirketin 2025 yılı sonunda ABD Doları bazlı garantili FAVÖK oranı yaklaşık %83 seviyesindeyken, 2026 sonunda bu oranın %95’e yaklaşması öngörülüyor. Bu durum, nakit akışlarının öngörülebilirliğini artıran önemli bir faktör olarak öne çıkıyor.

Değerleme ve Görünüm

Aksa Enerji, 2026 tahminlerine göre yaklaşık 9,5x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmekte olup, küresel benzerlerine kıyasla yaklaşık %8 iskontolu seviyede bulunuyor.

Artan kurulu güç, uzun vadeli kapasite anlaşmaları ve ABD Doları bazlı gelir yapısı dikkate alındığında şirketin defansif iş modeli ön plana çıkıyor. Özellikle TL’deki değer kaybının hızlandığı ortamda, şirketin döviz bazlı gelir yapısı pozitif ayrışma potansiyeli taşıyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 2 Haziran Salı
QNB Invest Odak •
Hazine’nin Haziran-Ağustos Borçlanma Programı Açıklandı: 1,8 Trilyon TL İç Borçlanma Planlanıyor

Hazine ve Maliye Bakanlığı, Haziran-Ağustos 2026 dönemine ilişkin iç borçlanma stratejisini açıkladı. Buna göre Hazine, söz konusu üç aylık dönemde toplam 1,767 trilyon TL iç borç servisine karşılık 1,848 trilyon TL tutarında iç borçlanma gerçekleştirmeyi planlıyor. Program, kamu finansmanının sürdürülebilirliği açısından önemli sinyaller verirken, tahvil piyasaları ve faiz görünümü açısından da yakından takip ediliyor.


İç Borçlanma İç Borç Servisinin Üzerinde

Açıklanan programa göre Hazine, önümüzdeki üç aylık dönemde vadesi gelen iç borçların çevrilmesinin yanı sıra ilave finansman sağlamayı hedefliyor. Toplam 1,767 trilyon TL iç borç geri ödemesine karşılık 1,848 trilyon TL yeni iç borçlanma yapılacak olması, borç çevirme oranının %100’ün üzerinde gerçekleşeceğine işaret ediyor.

Dış Borç Ödemeleri de Dikkat Çekiyor

Haziran-Ağustos döneminde yalnızca iç borç servisleri değil, dış borç ödemeleri de önemli bir büyüklüğe ulaşıyor. Programa göre toplam 245,7 milyar TL tutarında dış borç servisi gerçekleştirilecek.

Küresel faiz ortamı ve uluslararası piyasalardaki oynaklığın devam ettiği bir dönemde dış borç yükümlülüklerinin yönetimi, kamu maliyesi açısından kritik önem taşımaya devam ediyor.

Tahvil Piyasaları Açısından Ne Anlama Geliyor?

Hazine'nin yüksek hacimli borçlanma programı, özellikle devlet tahvili piyasasında arz tarafını artırabilecek bir gelişme olarak öne çıkıyor. Bununla birlikte yatırımcı talebi, enflasyon görünümü ve TCMB’nin para politikası duruşu tahvil faizlerinin yönü üzerinde belirleyici olmaya devam edecek.

Piyasalar açısından yalnızca borçlanma miktarı değil, borçlanmanın vade yapısı, sabit veya değişken faizli enstrüman dağılımı ve yatırımcı talebi de yakından izlenecek başlıklar arasında yer alıyor.

Kamu Finansmanında Yakın Takip Dönemi

2026 yılının ikinci yarısına yaklaşılırken, Hazine'nin borçlanma stratejisi yatırımcılar açısından önemli göstergeler sunuyor. İç borç çevirme oranının yüksek seyretmesi ve güçlü finansman kapasitesinin korunması, kamu maliyesinin dayanıklılığı açısından olumlu değerlendirilirken; enflasyon, faizler ve küresel finansal koşullar borçlanma maliyetleri üzerinde belirleyici olmaya devam edecek.

Önümüzdeki dönemde gerçekleştirilecek ihaleler ve yatırımcı talebi, hem tahvil piyasalarının hem de genel finansal koşulların seyri açısından kritik veriler sunacaktır.

İkon-ok
Back to Top
Bilgilendirme Sunucu Bilgisi sıkcasorulan