Borsa İstanbul’da 1Ç26 bilanço sezonu için geri sayım başladı. Şirketlerin:

• Solo finansalları: 30 Nisan 2026
• Konsolide finansalları: 11 Mayıs 2026 tarihine kadar açıklaması bekleniyor.

Enflasyon Muhasebesi Etkisi Devam Ediyor

Finansallar, IAS 29 kapsamında enflasyon muhasebesine göre hazırlanıyor.

Öne çıkan noktalar:

• 4Ç23’ten bu yana tüm finansallar enflasyon düzeltmesi içeriyor
• Önceki dönem verileri 1Ç26 endeksine göre güncellendi.
• Bu nedenle açıklanan veriler ile tahminler arasında sapma olabilir.

Ayrıca, fonksiyonel para birimi döviz olan şirketler bu uygulamanın dışında kalıyor.

Bu kapsamda öne çıkan şirketler:

• Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş.
• Kordsa Teknik Tekstil A.Ş.
• Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş.
• Türk Hava Yolları A.O.

Makro Etki: Sınırlı Baskı

Çeyrek boyunca:

• Jeopolitik riskler
• Enerji fiyatlarındaki artış olsa da etkilerin 1Ç26 sonuçlarına sınırlı yansıdığı görülüyor.

Ayrıca, enflasyon muhasebesinin vergi finansallarından kaldırılması etkisi, büyük ölçüde 2025’e yayıldığı için bu çeyrekte daha düşük hissedilecek.

Güçlü Baz Etkisi: Yıllık Sert Artış

1Ç25, BIST-100 için oldukça zayıf bir dönemdi:

• Reel bazda %27 daralan kârlar

Bu düşük baz nedeniyle:

• 1Ç26’da %65 yıllık kâr artışı bekleniyor

Ancak:

• Çeyreksel bazda %31 daralma (QoQ) öngörülüyor

Sektörel Beklentiler

Petrol & Gaz

• En güçlü büyüme beklenen sektör
• Ancak Mart’taki fiyat artışlarının etkisi sınırlı

Bankacılık

• ~%60 kâr büyümesi beklentisi
• Mart’taki fonlama maliyeti artışı NIM’i baskıladı
• Daha düşük efektif vergi oranı destekleyici

Çelik & Utilities

• Yıllık bazda zarardan kâra geçiş mümkün

Havacılık: Ayrışma Var

Sektörde ayrışma dikkat çekiyor:

Türk Hava Yolları A.O.

• Güçlü EBITDA büyümesi
• Artan yolcu getirisi (yield)
• Asya-Pasifik’te pazar payı artışı

Net zarar olsa da operasyonel olarak güçlü bir çeyrek.

Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş.

• Zayıf sezon etkisi
• Yolcu getirilerinde baskı

Görece daha zayıf performans.

Öne Çıkması Beklenen Şirketler

Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş.

• Yüksek teknoloji katkısı
• Güçlü EBITDA marjı

Türk Hava Yolları A.O.

• Güçlü trafik verileri
• Yüksek yolcu getirisi

Enerjisa Enerji A.Ş.

• Operasyonel büyüme
• Net kârda güçlü artış

CW Enerji Mühendislik Ticaret ve Sanayi A.Ş.

• Güçlü satış performansı
• Sağlam marj yapısı
  
  

Rapora dair tüm detaylara aşağıdaki bağlantıdan ulaşabilirsiniz.

BIST 100 endeksi günlük bazda %0,3 geriledi. Günlük bazda bankacılık endeksi %1,4 geriledi, sanayi endeksi de %0,3 geriledi. Diğer sektör endekslerinde günün en güçlü performansı %1,3 yükselen halka arz endeksinden geldi.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Nisan ayında politika faizini %37 seviyesinde sabit tuttu Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu, Nisan ayında politika faizini beklentilere paralel olarak %37'de sabit bıraktı. Gecelik borç verme faizi %40, gecelik borçlanma faizi ise %35,5 olarak belirlendi. TCMB, enflasyonun ana eğiliminde bir miktar yükseliş beklentisiyle ihtiyatlı duruşunu sürdürdü.
• Tüketici güveninde sınırlı toparlanma; ileriye dönük makro beklentiler zayıf Tüketici güveni Nisan’da aylık 0,5 puan artarak 85,5 seviyesine yükseldi. Bu artış Mart ayındaki düşüşü kısmen telafi etse de 1Ç25 genelinde yatay görünüm korundu. İyileşme, hanehalkı finansal durum beklentileri ve dayanıklı tüketim mallarına yönelik harcama eğilimindeki artıştan kaynaklanırken, mevcut finansal koşullar zayıfladı. Genel ekonomik beklentiler Mart-Nisan döneminde jeopolitik risklerin etkisiyle bozuldu; ancak ateşkes haberlerinin aşağı yönlü baskıyı sınırladığı görülüyor. Enflasyon beklentileri üçüncü ay üst üste gerileyerek 2012’den bu yana en düşük seviyeye indi; bu da TCMB’nin güncel hanehalkı beklenti verileri öncesinde enflasyon algısında zayıflamaya işaret ediyor.

BIST-100 endeksi günlük bazda %0,8 geriledi. Bankacılık Endeksi günlük bazda %1,1 geriledi, sanayi endeksi ise %0,4 geriledi. Diğer sektör endekslerinde günün en güçlü performansı %0,4 yükselen halka arz endeksinden geldi. Model portföyümüz BIST-100'ün %0,2 üzerinde performans göstermiştir.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• İşsizlik Fonu ödemeleri 1Ç26 döneminde önemli ölçüde arttı Türkiye'de Ücret Garanti Fonu ödemeleri 2026 Ocak-Mart döneminde bir önceki yıla göre yüzde 194,0 artış gösterdi. Aktif işgücü programları kapsamındaki ödemeler ise aynı dönemde yüzde 95,5 artarak 18,9 milyar Türk Lirası'na ulaştı. Toplamda, Mart 2026 itibarıyla 176,1 bin kişiye 1,4 milyar Türk Lirası üzerinde ödeme yapıldı.
• Türkiye'de yabancı yatırımcılar, devlet tahvillerinden yaklaşık 340,2 milyar Türk Lirası çıkış yaptı Jeopolitik gerilimler nedeniyle yabancı yatırımcılar, 13 Şubat haftasındaki zirve olan 1,0 trilyon Türk Lirası'ndan 10 Nisan haftasına kadar devlet tahvillerinden 340,2 milyar Türk Lirası'lık net satış gerçekleştirdi. Bu satışlar TCMB tarafından 141,8 milyar Türk Lirası ve yerel bankalar tarafından 232,5 milyar Türk Lirası ile karşılandı. Emeklilik ve yatırım fonları da bu dönemde tahvil portföylerinde düşüş yaşadı.
• Nisan ayında mevsimsellikten arındırılmış Reel Kesim Güven Endeksi 98,6 seviyesine geriledi TCMB tarafından açıklanan verilere göre, nisan ayında mevsimsellikten arındırılmış Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE) bir önceki aya göre 1,4 puan azalarak 98,6 oldu. Endeksi oluşturan bazı bileşenler (üretim hacmi, ihracat sipariş miktarı, istihdam beklentileri) azalış yönünde etkilerken, Üretici Fiyat Endeksi beklentisi 0,8 puan artışla %31,9'a yükseldi.
• Mart sonu itibarıyla Hazine alacakları 252,3 milyar Türk Lirasına ulaştı Hazine ve Maliye Bakanlığı verilerine göre, mart sonu itibarıyla Hazine alacakları 252,3 milyar Türk Lirası olarak gerçekleşti. Bu alacak stokunun en büyük payını, 217,5 milyar Türk Lirası ile Türkiye Varlık Fonu oluşturdu. Söz konusu döneme kadar Hazine alacaklarından toplam 974,0 milyon Türk Lirası tahsilat yapıldı.
• Mart sonu itibarıyla merkezi yönetimin brüt borç stoku 14,4 trilyon Türk Lirası olarak açıklandı Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın verilerine göre, 31 Mart itibarıyla merkezi yönetim brüt borç stoku 14,4 trilyon Türk Lirası seviyesine ulaştı. Bu borç stokunun 6,9 trilyon Türk Lirası cinsinden, 7,6 trilyon Türk Lirası ise döviz cinsinden borçlardan oluşmaktadır.
• Mart sonu itibarıyla üç aylık bütçe açığı 420,0 milyar Türk Lirası olarak gerçekleşti ve para cezalarının tahsilat oranı düşük kaldı Hazine ve Maliye Bakanlığı verilerine göre, mart sonu itibarıyla üç aylık bütçe açığı 420,0 milyar Türk Lirası olarak açıklandı. Vergi cezası tahakkuku 1,1 trilyon Türk Lirasına ulaşırken, tahsilat sadece 67,0 milyar Türk Lirası ile %6,2'de kaldı. Trafik cezalarında ise tahakkuk 66,0 milyar Türk Lirası, tahsilat oranı ise %28,6 oldu. Düşük tahsilat oranları, bütçe açığında önemli bir etken oldu.
• Nisan ayında imalat sanayisi kapasite kullanım oranı %73,8'e yükseldi TCMB verilerine göre, nisan ayında mevsimsel etkilerden arındırılmamış imalat sanayisi kapasite kullanım oranı bir önceki aya göre 0,5 puan artışla %73,8 olarak gerçekleşti. Mevsimsel etkilerden arındırılmış oran ise %74,0'te sabit kaldı.

Şirket Haberleri

• VESTL kredi notu “Caa1”'den “Caa2”'ye düşürüldü Uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody's, Şirketin Uzun Vadeli Kurumsal Aile Notu'nu (CFR) "Caa1"den "Caa2"ye, Temerrüt Olasılığı Notu'nu (PDR) ise "Caa1-PD"den "Caa2-PD"ye revize etti. Ayrıca, 500 milyon ABD Doları tutarındaki 2029 vadeli garantili kıdemli teminatsız tahvillerin notu da "Caa1"den "Caa2"ye düşürüldü. Notların görünümleri "Negatif" olarak belirlendi.
• BORSK Adapazarı Şeker Fabrikası'nın %99,584'ünü 50 milyon ABD Doları karşılığında devralıyor Şirket, Yıldız Holding A.Ş. ile Adapazarı Şeker Fabrikası A.Ş.'nin ("Ada Şeker") sermayesinin %99,584'ünü temsil eden paylarının devralınmasına ilişkin pay alım satım sözleşmesi imzaladı. Pay devir bedeli 50 milyon ABD Doları olarak belirlendi. Bu bedelin 10 milyon ABD Doları avans olarak ödendi, kalan 40 milyon ABD Doları ise taksitler halinde ödenecek. İşlem Rekabet Kurumu onayına tabi.
• TRCAS iştirakinin elektrik santrali bakıma alınıyor Şirketin %30 oranındaki iştiraki RWE  Turcas Güney Elektrik Üretim A.Ş.'ye ait Denizli Doğal Gaz Kombine Çevrim Elektrik Santrali, 21 Nisan - 2 Mayıs 2026 tarihleri arasında planlı bakım çalışmaları nedeniyle geçici olarak faaliyete ara verecek. Santralin 3 Mayıs 2026 itibarıyla tekrar devreye alınması planlanıyor.