QNB Invest - Invest Odak

Piyasa Yorumu

BIST-100 Endeksi haftayı %1,1 yükselişle tamamlarken, haftalık kazanç %2,6’ya ulaştı. Son dönemde gündemin odağında Türkiye’nin kredi notu kararları yer aldı. Fitch, Türkiye’nin kredi notu görünümünü durağandan pozitife çevirirken, Moody’s kredi notu ve görünümünü teyit etti.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• (=) TCMB kısa vadeli yurtdışı fonlamaya yönelik zorunlu karşılık oranlarını (ZK) güncelledi Buna göre, kısa vadeli uluslararası fonlama için ZK oranları her bir vade dilimi için 2 puan artırılarak; 1 aya kadar vadede %20, 3 aya kadar vadede %16 ve 1 yıla kadar vadede %14 olarak belirlendi. Söz konusu düzenleme ile TCMB, zorunlu karşılık yoluyla uluslararası fonlamayı daha maliyetli hale getirerek TL fonlama maliyetlerinin para politikası hedeflerinin altına gerilemesini önlemeyi amaçlıyor. Uluslararası fonlamanın bankacılık sektörü bilançosundaki görece sınırlı payı dikkate alındığında, haberi bankalar açısından nötr olarak değerlendiriyoruz. Öte yandan, Cumartesi günü Resmî Gazete’de yayımlanan son kararla TCMB, KKM uygulamasını sonlandırdı. 16 Ocak haftası itibarıyla toplam KKM bakiyesi haftalık bankacılık verilerine göre yalnızca 110 milyon ABD Doları seviyesindeydi.,
• Fitch, Türkiye’nin kredi notu görünümünü pozitife çevirdi Fitch Ratings, Türkiye’nin uzun vadeli yabancı para cinsinden kredi notunu “BB-” seviyesinde teyit ederken, görünümü durağandan pozitife revize etti. Karar, dış kırılganlıklarda sağlanan iyileşmeyi yansıtıyor. Fitch, 2026 yılı için büyüme beklentisini %3,5 olarak öngörüyor.
• Moody’s, Türkiye’nin kredi notuna ilişkin periyodik incelemesini tamamladı Moody’s, Türkiye’nin kredi notu ve görünümünde herhangi bir değişikliğe gitmediğini açıkladı. Kuruluş, enflasyonun 2026 yılı sonunda %22 seviyesine gerilemesini, ekonomik büyümenin ise 2025 yılında %3,5’e yükselmesini bekliyor.
• Sektörlerin toplam finansal açığı 3Ç25 döneminde 12,0 trilyon TL oldu TCMB Finansal Hesaplar Raporu’na göre, yurtiçi yerleşik sektörlerin toplam finansal varlıkları 202,0 trilyon TL, yükümlülükleri ise 214,0 trilyon TL olarak gerçekleşti. Net finansal pozisyon açığının GSYH’ye oranı %20,8 seviyesinde kaydedildi.
• Finansal hizmetlerde güven Ocak’26 döneminde arttı TCMB Finansal Hizmetler Güven Endeksi (FHGE), Ocak ayında 6,4 puan artarak 183,6 seviyesine yükseldi. Son 3 aya ilişkin hizmet talebi ve iş durumu endeksi olumlu etkiledi.
• 2025 yılında kapanan şirket sayısı arttı TOBB verilerine göre, 2025 yılında kurulan şirket sayısı azalırken, kapanan şirket sayısı %5,9 artış gösterdi. Aralık ayında ise kurulan şirket sayısı artarken, kapanan şirket sayısı geriledi.
• AB’nin genişleyen STA ağı, Türkiye ile ticari asimetriyi derinleştiriyor Avrupa Birliği’nin serbest ticaret anlaşmaları (STA) temposunu hızlandırması, AB-Türkiye Gümrük Birliği’nin modernizasyonunun tamamlanamaması nedeniyle Türkiye aleyhine bir tablo yaratıyor. AB’nin başta MERCOSUR olmak üzere yeni STA’lar imzalaması ve Hindistan gibi büyük ekonomilerle müzakerelerini sürdürmesi, Türkiye’nin bu anlaşmalara otomatik olarak dahil olamaması sonucu ihracatçılar açısından rekabet dezavantajı oluşturuyor.

Şirket Haberleri

• ESCAR 198 araç için uzun dönem kiralama sözleşmesini yeniledi Şirket, lider bir firma ile 198 aracı kapsayan 36 ay vadeli uzun dönem araç kiralama hizmet sözleşmesini yeniledi. Sözleşme bedeli 259,4 milyon TL olarak açıklandı.
• MEGMT 2.000 tonluk sipariş aldı Şirket, uluslararası bir müşteriyle 2026 yıl sonuna kadar teslim edilmek üzere 2.000 tonluk sipariş anlaşması yaptı. Söz konusu siparişin 2026 yılı gelirlerine yaklaşık 25,0 milyon ABD doları katkı sağlaması bekleniyor.
• ONRYT insansız deniz araçları için 1,4 milyon ABD Doları tutarında sipariş aldı Şirket, yurt içi bir müşteriden insansız deniz araçlarında kullanılmak üzere Entegre Ses ve Veri Haberleşme Sistemleri için 1,4 milyon ABD Doları tutarında sipariş aldı.

• ONRYT 523,8 bin ABD Doları tutarında yeni sipariş aldı Şirket, askeri/sivil hava sahası kontrolüne yönelik Kritik Görev Sesli Haberleşme ve Kayıt Sistemi için yurt içi bir müşteriden 523,8 bin ABD Doları tutarında sipariş aldı.
• SAFKR Baykar’dan 1,1 milyon ABD Doları tutarında sipariş aldı Şirket, Baykar Makina’dan savunma sanayine yönelik klima ve bileşenleri için yaklaşık 1,1 milyon ABD Doları tutarında sipariş aldı. Teslimatların 2Ç26 döneminde gerçekleştirilmesi planlanıyor.
• CEOEM 31,0 milyon TL tutarında hizmet sözleşmesi imzaladı Şirket, 15–17 Şubat 2026 tarihleri arasında düzenlenecek Kurumsal Toplantı organizasyonunun planlama, yürütme ve koordinasyon hizmetleri kapsamında yurt içi bir müşteriyle 31,0 milyon TL tutarında sözleşme imzaladı.
• HURGZ makine ve ekipman satışı gerçekleştirdi Şirket, toplam 4,0 milyon TL defter değerine sahip çeşitli baskı makineleri ve ekipmanlarını Ada Metal’e 36,3 milyon TL bedelle satma kararı aldı.
• ISGYO Kasaba Modern Projesi’ndeki arsa payını %50’ye çıkarmaya karar verdi Şirket, projedeki arsa payını %50’ye yükseltmek amacıyla %6,5’lik payı 489,3 milyon TL bedelle satın alma kararı aldı.
• HOROZ’un Eskişehir GES projesi için “ÇED Olumlu” kararı alındı Eskişehir Valiliği, şirketin Eskişehir’de planladığı 7MWp DC gücündeki lisanssız GES projesi için Çevresel Etki Değerlendirmesi (ÇED) olumlu kararı verdi. Yatırımın 2026 yılında tamamlanması ve yıllık 12–13 GWh elektrik üretmesi bekleniyor.
• ECOGR Ankara’da şube açma kararı aldı Şirket, büyüme stratejisi ve operasyonel kapasitesini artırmak amacıyla Ankara’da şube açmayı planlıyor. Yeni şubenin enerji, altyapı ve yatırım odaklı projelerde iş geliştirme faaliyetlerini güçlendirmesi hedefleniyor.
• RYGYO’nun gayrimenkul portföyü 94,2 milyar TL’ye ulaştı 2025 yıl sonu gayrimenkul değerlemeleri sonucunda şirketin toplam gayrimenkul portföyü, yıllık bazda %65,13 artışla 94,2 milyar TL seviyesine yükseldi.

Piyasa Yorumu

PPK’nın piyasa beklentisi olan 150 baz puanın altında, 100 baz puanlık faiz indirimi kararı ile faiz indirim döngüsü devam etmiştir. BIST-100 Endeksi günü %1,0 yükselişle tamamlarken, bankacılık endeksi %1,8 gerilemiş, sanayi endeksi ise %2,3 artış kaydetmiştir.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Ocak ayında 100 baz puan faiz indirimi ile indirim döngüsü devam ediyor PPK, piyasa beklentisi olan 150 baz puanın altında, 100 baz puanlık faiz indirimi gerçekleştirerek politika faizini 2026 yılının ilk toplantısında %38’den %37’ye düşürmüştür. Önümüzdeki dönemde indirim döngüsünün sürmesiyle birlikte politika faizinin yıl sonu itibarıyla %28 seviyesine gerilemesi beklenmektedir.
• Sanayi elektrik tüketimi Kasım ayında arttı Kasım’25 döneminde sanayi elektrik tüketimi yıllık bazda %1,8 artış göstermiştir. Konut tüketimi gerilerken, hizmetler sektörü ve tarımsal sulama kaynaklı tüketim artmıştır. İl bazında bakıldığında, Denizli’de sanayi elektrik tüketimi %10’un üzerinde azalırken, İstanbul’da %1,1 düşüş kaydedilmiştir.
• Serbest bölgelerden ihracat 12,5 milyar ABD Dolarına yükseldi Türkiye’deki 19 serbest bölgeden gerçekleştirilen ihracat yıllık bazda %4 artarak 12,5 milyar ABD Dolarına ulaşmıştır. İhracat–ithalat farkı 3,7 milyar ABD Doları fazla verirken, orta-yüksek ve yüksek teknoloji ürünlerinin ihracattaki payı %57,4 olmuştur. Yurt dışı ve Türkiye ile yapılan toplam ticaret hacmi %3,1 artışla 28,6 milyar ABD Dolarına yükselmiştir.
• Kamu ihalelerinde eşik değer ve parasal limitler %27,7 artırıldı Kamu İhale Kanunu kapsamında belirlenen eşik değerler ve parasal limitler, Aralık 2025 Yİ-ÜFE yıllık değişim oranı olan %27,7 dikkate alınarak güncellenmiştir. Yeni eşik değerler ve limitler 1 Şubat 2026 itibarıyla yürürlüğe girecektir.

Şirket Haberleri

• ASTOR kapasite artış yatırımı güncellemesi paylaştı Şirketin Anahtarlama Ürünleri Fabrikası Faz 1 ve İletken Üretim Fabrikası Faz 2 yatırımlarında inşaat yaklaşık %95 seviyesinde tamamlanmış olup kurulum ve devreye alma çalışmalarına başlanmıştır. Yaklaşık 150 milyon ABD Doları tutarındaki yatırım ile üretim kapasitelerinin önemli ölçüde artırılması hedeflenmektedir. Tam kapasiteye ulaşıldığında yatırımın yıllık yaklaşık 1,0 milyar ABD Doları ciro ve 350 milyon ABD Doları FAVÖK katkısı sağlaması beklenmektedir. İnşaat ve teknik altyapı çalışmalarının 2026 yıl sonu itibarıyla tamamlanması planlanmaktadır.
• KLKIM’in 2026 satış hacmini yıllık bazda %10–15 artırmayı hedeflemektedir 2025 yılında toplam satış hacmi %12 artışla 849 bin tona ulaşmış olup, satışların %30’u uluslararası pazarlardan elde edilmiştir. Şirket, 2026 yılı için %10–15 satış hacmi büyümesi ve %20–25 FAVÖK marjı öngörmektedir.
• SMRTG yurt dışında 13,8 milyon Avro tutarında proje sözleşmesi imzaladı Şirket, yurt dışında kurulu bir firma ile anahtar teslim proje tasarım/mühendislik ve enerji santrali kurulumu kapsamında 13,8 milyon Avro tutarında sözleşme imzalamış olup avans ödemesi tahsil edilmiştir.
• DURKN İngiltere’de 1,5 milyon İngiliz Sterlini tutarında draje satış sözleşmesi Şirketin İngiltere’de kurulu iştiraki A2Z Confectionery Ltd., yurt dışında yerleşik bir firma ile 1,5 milyon İngiliz Sterlini tutarında draje grubu ürün satış sözleşmesi imzalamıştır.
• LINK THY Teknik A.Ş. ile sözleşme imzaladı Şirket, THY Teknik A.Ş. tarafından yürütülen proje kapsamında 25 bin ABD Doları bedelli sözleşme imzalamıştır.
• VKGYO VYeniKonak Projesi’nde anlaşma sağlandı Şirketin İlk İnşaat ile yürüttüğü VYeniKonak Projesi’ne ilişkin görüşmeler sonucunda toplam satış geliri 12,5 milyar TL olarak belirlenmiş olup, Şirketin payı %38 olarak tespit edilmiştir.
• GRSEL Amman toplu taşıma ihalesine katılım hakkı GRSEL, Ürdün Yatırım Bakanlığı tarafından açılan 250 adet otobüs alımı ve 12 yıllık işletmeyi kapsayan Amman şehir içi toplu taşıma projesi ihalesine katılım hakkı elde etmiştir.
• DOHOL Karel Elektronik sermaye artışına katılım tutarı belirlendi DOHOL, %40 oranında pay sahibi olduğu Karel Elektronik’in 1,8 milyar TL tutarındaki sermaye artışına 918,6 milyon TL tutarında katılım sağlamaya karar vermiştir.

Piyasa Yorumu

BIST-100, günü %0,6 düşüşle tamamlarken, YBB performansı %13,0 seviyesine geriledi. Bankacılık sektörü ise %2,4’lük günlük yükselişle dirençli bir görünüm sergiledi. Bugünün ajandasında yılın ilk PPK kararı yer alırken, hem piyasa beklentisi hem de bizim öngörümüz 150 baz puanlık faiz indirimi yönündedir. Ayrıca Borsa İstanbul, BIST Temettü-25 Endeksi’ne ilişkin endeks değişikliklerini açıklayarak CIMSA’yı endeksten çıkarırken DOHOL’u endekse dahil etti.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Borsa İstanbul, Temettü Endeksleri’nde değişiklikleri açıkladı Buna göre ADEL, ALFAS, AVPGY, BOBET, BORSK, BUCIM, ESCAR, GENTS, MEDTR, MSGYO, OSMEN, SDTTR, VERUS ve VESBE olmak üzere 14 şirket Temettü Endeksleri’nden çıkarıldı. Ayrıca, BIST Temettü-25 Endeksi kapsamında CIMSA Endeksten çıkarılırken DOHOL Endekse dahil edildi.
• Hazine alacakları Aralık’25 itibarıyla 252,4 milyar TL’ye ulaştı 2025 yıl sonu itibarıyla Hazine alacak stoku 252,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, bu tutarın 217,4 milyar TL’si Türkiye Varlık Fonu’na aittir. Aynı dönem itibarıyla Hazine alacaklarından 15,4 milyar TL tahsilat yapılmıştır.
• Merkezi yönetim brüt borç stoku 2025 yıl sonu itibarıyla 13,7 trilyon TL’ye yükseldi Söz konusu borcun 6,4 trilyon TL’si TL cinsi, 7,2 trilyon TL’si ise döviz cinsindedir.
• Madencilik sektörü kamu yatırımlarında dikkat çekici bir artış kaydetti 2026 yılı kamu yatırımları kapsamında madencilik yatırımları %131,7 artışla 344 milyar TL’ye ulaşarak en fazla yatırım yapılan ikinci sektör oldu. En yüksek yatırım ise ulaştırma ve haberleşme sektörlerine yönlendirildi.
• 2026 bütçesinden istihdam programına 401 milyar TL kaynak ayrıldı Bu tutarın 283 milyar TL’si, işverenlerin sosyal güvenlik kurumuna ödemekle yükümlü olduğu primlerin bütçeden karşılanması amacıyla tahsis edildi. İhracat destekleri ise %36 artışla 45 milyar TL’ye yükseldi.

Şirket Haberleri

• ALFAS ECOGR’den 16 milyon ABD Doları tutarında güneş paneli siparişi aldı Şirket, Ecogreen Elektrik Enerji Üretim A.Ş.’den yaklaşık 16 milyon ABD Doları tutarında güneş paneli satışına yönelik yeni bir sipariş aldığını duyurdu.
• OZATD iki yabancı şirket ile 3,7 milyon ABD doları tutarında gemi bakım-onarım sözleşmesi imzaladı Şirket, iki yabancı şirketle toplam 3,7 milyon ABD Doları tutarında üç adet gemi bakım-onarım sözleşmesi imzaladı.
• HRKET Noatum Logistics ile 3,4 milyon ABD Doları tutarında sözleşme imzaladı Şirket, Noatum Logistics ile Ruwais LNG Projesi kapsamında vinç, forklift ve reach stacker hizmetlerinin sağlanmasına yönelik 3,4 milyon ABD Doları tutarında sözleşme imzaladı.
• CVKMD’nin Sarıalan Altın Madeni’ne ilişkin ÇED olumlu kararı şirket lehine sonuçlandı Proje No. 6809 kapsamında maden ocağı kapasite artışı, cevher zenginleştirme ve atık depolama tesisine yönelik Sarıalan Altın Madeni ÇED olumlu kararı şirket lehine sonuçlandı.
• DAGI’nin toplam mağaza sayısı 88’e ulaştı Şirket, Muğla/Fethiye’de yeni bir mağaza açarak toplam mağaza sayısını 88’e yükseltti.
• KTSKR son 4 ayda 54,1 bin ton şeker üretti Şirketin açıkladığı verilere göre, son dört aylık dönemde 336,8 bin ton şeker pancarı işlenirken, toplam şeker üretimi 54,1 bin ton olarak gerçekleşti.

Piyasa Yorumu

BIST-100 Endeksi %0,4 yükselirken, yarının gündeminde PPK kararı yer almakta olup, hatırlatmak gerekirse faiz indirim döngüsünün 150 baz puanlık bir adımla devam etmesini bekliyoruz.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Türkiye’nin net Uluslararası Yatırım Pozisyonu Kasım ayında –313,9 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşti Kasım’25 itibarıyla Türkiye’nin yurt dışı varlıkları 399,2 milyar ABD Doları, yükümlülükleri ise 713,2 milyar ABD Doları seviyesinde olup, net Uluslararası Yatırım Pozisyonu –313,9 milyar ABD Doları oldu.
• Aralık ayında kredi kartı harcamaları yıllık bazda %48 artarak 2,5 trilyon TL’ye ulaştı Türkiye’de kredi kartı sayısı 142,1 milyon, banka kartı sayısı ise 209 milyon oldu. Fiziki mağaza kartlı ödemelerin %80’i temassız gerçekleşti.
• Sanayide istihdam son 4 yılın en düşük seviyesine geriledi Kasım’25 itibarıyla sanayi istihdamı 4.820.307 kişi ile Şubat’22 döneminden bu yana en düşük düzeyine indi. İmalat sanayindeki istihdam kaybı 181.287 kişi olurken, en yüksek düşüş giyim, deri ve tekstil sektörlerinde görüldü.
• Tarımsal girdi fiyatları Kasım ayında %1,84 arttı TÜİK verilerine göre Tarım-GFE Kasım’25 döneminde aylık bazda %1,84, yıllık bazda ise %34,24 yükseldi. En yüksek artış veterinerlik hizmetleri ve gübre fiyatlarında kaydedildi.
• Konut satışları 2025 yılında %14,3 artarak 1.688.910 adet oldu Yabancılara yapılan konut satışları %5,1 yükselirken, en yüksek pay İstanbul’da gerçekleşti.

Piyasa Yorumu

BIST-100 Endeksi %0,4 yükselirken, yarının gündeminde PPK kararı yer almakta olup, hatırlatmak gerekirse faiz indirim döngüsünün 150 baz puanlık bir adımla devam etmesini bekliyoruz.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Türkiye’nin net Uluslararası Yatırım Pozisyonu Kasım ayında –313,9 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşti Kasım’25 itibarıyla Türkiye’nin yurt dışı varlıkları 399,2 milyar ABD Doları, yükümlülükleri ise 713,2 milyar ABD Doları seviyesinde olup, net Uluslararası Yatırım Pozisyonu –313,9 milyar ABD Doları oldu.
• Aralık ayında kredi kartı harcamaları yıllık bazda %48 artarak 2,5 trilyon TL’ye ulaştı Türkiye’de kredi kartı sayısı 142,1 milyon, banka kartı sayısı ise 209 milyon oldu. Fiziki mağaza kartlı ödemelerin %80’i temassız gerçekleşti.
• Sanayide istihdam son 4 yılın en düşük seviyesine geriledi Kasım’25 itibarıyla sanayi istihdamı 4.820.307 kişi ile Şubat’22 döneminden bu yana en düşük düzeyine indi. İmalat sanayindeki istihdam kaybı 181.287 kişi olurken, en yüksek düşüş giyim, deri ve tekstil sektörlerinde görüldü.
• Tarımsal girdi fiyatları Kasım ayında %1,84 arttı TÜİK verilerine göre Tarım-GFE Kasım’25 döneminde aylık bazda %1,84, yıllık bazda ise %34,24 yükseldi. En yüksek artış veterinerlik hizmetleri ve gübre fiyatlarında kaydedildi.
• Konut satışları 2025 yılında %14,3 artarak 1.688.910 adet oldu Yabancılara yapılan konut satışları %5,1 yükselirken, en yüksek pay İstanbul’da gerçekleşti.

Şirket Haberleri

• ASTOR, ABD merkezli şirket ile 164,3 milyon ABD Doları tutarında kapasite rezervasyon anlaşması imzaladı Şirket, 2027 yılında teslim edilmek üzere 50 MVA–200 MVA güç transformatörleri için söz konusu üretim kapasitesi rezervasyon sözleşmesini imzaladı.
• CWENE iştiraki CW Kurumsal, DS Solar ile bayilik anlaşması imzaladı CW Kurumsal Hizmetler ve Pazarlama A.Ş., yurt içi ürün satışlarını artırmak amacıyla Antalya’da DS Solar Enerji ile bayilik sözleşmesi yaptı.
• CGCAM Manisa OSB fabrikasının açılışını erteledi Manisa OSB’deki yeni fabrika yatırımı yaklaşık %90 seviyesine ulaşırken, teknik ve lojistik nedenlerle nihai tamamlanma ve faaliyete geçişin 2026 yılı ortasında gerçekleşmesi bekleniyor.
• ATATP Menulux Yazılım ile yazılım lisanslama ve yeniden satış anlaşması imzaladı 20 Ocak 2026 tarihli 5 yıllık anlaşma kapsamında şirket, Menulux çözümlerini küresel ölçekte yeniden satma hakkı elde etti.
• ESCAR Diversey Kimya ile 575,9 milyon TL tutarında araç kiralama sözleşmesini yeniledi 252 aracı kapsayan ve 36 ay vadeli uzun dönem araç kiralama sözleşmesinin ciroya toplam etkisinin 575,9 milyon TL olması öngörülüyor.
• DCTTR Vietnam’a 559 bin ABD Doları tutarında pamuk ihracatı gerçekleştirdi İhracat, şirketin müşteri portföyünü genişletme stratejisi kapsamında yeni bir müşteriyle yapıldı.
• ALVES yurt içi bir şirket ile 20,6 milyon ABD Doları tutarında bakır iletken satış sözleşmesi imzaladı Sözleşme, 2026 yılı ihtiyacına yönelik 1.500 ton bakır iletken satışını kapsıyor.
• GESAN 8,9 milyon ABD Doları tutarında enerji iletim hattı yapım anlaşması imzaladı Anlaşma, bir güneş enerjisi santrali sahasına ait enerji iletim hattının inşasını kapsıyor.
• ARDYZ TGS Yer Hizmetleri’nden 906,8 bin ABD Doları tutarında sunucu donanımı siparişi aldı Sipariş, Veri Merkezi Modernizasyonu projesi kapsamında alındı.
• ZERGY Zeray Harmony City Projesi Blok E için yapı ruhsatı aldı Kartepe Belediyesi tarafından verilen ruhsat, 9.078,12 m² inşaat alanına sahip Blok E’yi kapsıyor.

Piyasa Yorumu

BIST-100 Endeksi günü %0,6 artışla tamamlarken, bu hafta PPK’dan gelebilecek olası faiz indirimi beklentilerinin etkisiyle bankacılık sektörü %3,1 yükseldi. Buna paralel olarak Model Portföyümüz %0,7 artış kaydederken, bankacılık sektöründeki ön plana çıkardığımız YKBNK’nin %3,6’lık güçlü performansı öne çıktı. Öte yandan, TCMB brüt rezervleri 205,1 milyar ABD Doları ile yüksek seviyelere ulaşırken, swap hariç net rezervler 78,6 milyar ABD Dolarına yükselerek Şubat’25 zirvesinin üzerine çıktı; bu gelişmenin, bu hafta gerçekleşecek olan kredi notu değerlendirmelerinde olası bir kredi notu artışını destekleyebileceği değerlendirilmektedir.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• IMF, Türkiye büyüme tahminini yukarı revize etti IMF, Türkiye ekonomisi için 2025 büyüme tahminini %3,7’den %4,2’ye, 2026 tahminini ise %3,7’den %4,1’e yükseltti. Küresel büyüme tahmini de yukarı yönlü revize edilirken, enflasyonun kademeli olarak gerilemesi beklenmektedir.
• TCMB’nin rezerv görünümü TCMB verilerine göre, 16 Ocak haftasında dış varlıklar 9,0 milyar ABD Doları artmış, brüt döviz rezervleri 205,1 milyar ABD Dolarına yükselmiştir. Net rezervler 8,1 milyar ABD Doları artışla 91,0 milyar ABD Dolarına, swap hariç net rezervler ise 8,5 milyar ABD Doları artışla 78,6 milyar ABD Dolarına ulaşmıştır.
• Türkiye’nin kısa vadeli dış borcu Kasım ayında geriledi Kasım’25 döneminde Türkiye’nin kısa vadeli dış borç stoku, bir önceki aya göre %1,3 azalarak 163,7 milyar ABD Dolarına gerilemiştir. Döviz kompozisyonunda ağırlıklı olarak ABD Doları, Avro ve TL öne çıkmaktadır.
• 2025 yılında konut fiyatları arttı TCMB verilerine göre, 2025 yılında konut fiyatları yıllık bazda %29 artmıştır. En yüksek yıllık artış Ankara bölgesinde kaydedilmiştir.
• Otomobil ihracatı gerilerken dış ticaret açığı arttı Türkiye’nin otomotiv ihracatı genel olarak artış gösterse de, otomobil ihracatında düşüş ve dış ticaret açığında artış gözlenmiştir. Elektrikli araç dönüşümü ve AB pazarındaki daralma bu görünümde etkili olmuştur.
• 2025 yılında gelir vergisi hedefi aşıldı, yük çalışanlar üzerinde yoğunlaştı 2025 yılında, ağırlıklı olarak ücretlilerden yapılan gelir vergisi stopajı, bütçe hedefinin %33,6 üzerinde gerçekleşmiştir. Bu durum, kamu harcamalarının finansmanında çalışanlar üzerindeki yükün arttığına işaret ederken, beyana dayalı gelir vergisindeki artışın daha sınırlı kaldığı görülmektedir.

Şirket Haberleri

• SASA’da pay oranı düşüşü açıklandı 15 Ocak 2026 tarihinde, nominal 1,7 milyar adet paya ilişkin, fiyat bilgisi bulunmayan bir işlem gerçekleştirilmiş ve bu işlem sonucunda Şirketin SASA Polyester Sanayi A.Ş.’deki pay oranı %13,4 seviyesinden %9,4’e gerileyerek %10 eşiğinin altına düşmüştür. Söz konusu işlem, SASA’nın dönüştürülebilir tahvil ihracı kapsamında gerçekleştirilen korunma (hedging) işlemleriyle bağlantılı olup, ödünç pay mekanizması çerçevesinde tahsis edilen payların büyük bölümünün takas sonrasında iade edilmesi beklenmektedir. Paylar, mülkiyet veya ekonomik risk taşımaksızın, HSBC Holdings plc tarafından ödünç pay ve esas aracılık faaliyetleri kapsamında tutulmaktadır.
• DOAS Linssen yatları için Türkiye distribütörlüğü anlaşması imzaladı Şirket ile Linssen Yachts B.V. arasında, Linssen yatlarının Türkiye’de satış ve servis faaliyetlerine yönelik bir distribütörlük anlaşması imzalanmıştır.
• BURCE ABD’li müşteriden 275 bin ABD Doları tutarında sipariş aldı Şirket, ABD merkezli bir müşteriden Mobil Izgaralı Besleyici tedarikine yönelik 275 bin ABD Doları tutarında sipariş almıştır.
• AZTEK Kazakistan’da bağlı ortaklık kurdu Şirket, toptan ve internet üzerinden perakende satış faaliyetleri yoluyla uluslararası büyümesini desteklemek amacıyla, 435 bin Kazakistan Tengesi sermayeli ve tamamı kendisine ait olan AZTEK KAZAKHSTAN unvanlı bağlı ortaklığını Kazakistan’da kurmuştur.

Piyasa Yorumu

BIST-100, Cuma gününü %1,7’lik günlük yükselişle tamamlarken, haftalık getiri %3,8 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde Model Portföyümüz Endeks’in %0,4 üzerinde performans sergiledi. TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre yıl sonu enflasyon beklentisi %23,2 seviyesinde bulunuyor. Bu haftanın gündeminde, Perşembe günü gerçekleştirilecek PPK toplantısı yer almakta olup, politika faizinde 150 baz puanlık bir indirimle faiz indirim döngüsünün devam etmesini bekliyoruz. Ayrıca Cuma günü Fitch ve Moody’s tarafından Türkiye’nin kredi notu değerlendirmeleri yapılacaktır.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Piyasanın yıl sonu enflasyon beklentisi %23,23 oldu TCMB’nin Ocak ayı Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre yıl sonu TÜFE artış beklentisi %23,23’e geriledi. Yıl sonu USD/TRY beklentisi 51,2 olarak belirlendi.
• 2026 Yatırım Programı açıklandı: 1,9 trilyon TL kaynak ayrıldı 2026 Yatırım Programı kapsamında 13.887 projeye toplam 1,9 trilyon TL kaynak tahsis edilirken, en yüksek pay ulaştırma, haberleşme ve madencilik sektörlerine ayrıldı.
• Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek ABD’de yatırımcılarla bir araya geldi Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, New York’ta 300’ün üzerinde yatırımcı ile görüşerek Türkiye’nin Makroekonomik İstikrar ve Reform Programı ile orta vadeli beklentileri paylaştı. Yatırımcı ilgisinin güçlü olduğu bildirildi.
• Türkiye’de 2025 yılında M&A işlemleri için 18,5 milyar ABD Doları ödeme yapıldı 2025 yılında Türkiye’de gerçekleşen birleşme ve satın alma işlemlerinin (M&A) toplam hacmi 18,5 milyar ABD Doları oldu. İşlem sayısı %20’nin üzerinde artarak 574’e yükselirken, açıklanan işlem değerinin yaklaşık %40’ı perakende sektöründe gerçekleşti.
• Orta-yüksek ve yüksek teknolojili ürün ihracatı %10,8 arttı 2025 yılında Türkiye’nin orta-yüksek ve yüksek teknolojili ürün ihracatı %10,8 artarak 112 milyar ABD Dolarının üzerine çıktı. Bu ürünlerin imalat sanayi ihracatı içindeki payı %43,5’e yükseldi.
• Demir ve çelik ihracatında artış kaydedildi Aralık’25 döneminde demir ve demir dışı metaller ihracatı %14,1 artışla 1,1 milyar ABD Doları, çelik ihracatı ise %5,3 artışla 1,5 milyar ABD Doları oldu. Yıllık toplam ihracat 30 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşti.
• Ücretli çalışan sayısı yıllık bazda %1 arttı Kasım’25 döneminde, sanayi, inşaat ve ticaret-hizmet sektörlerinde ücretli çalışan sayısı yıllık %1 artarak 15,9 milyon kişiye ulaştı.
• Özel sektörün yurt dışı kredi borcu 2,4 milyar ABD Doları arttı Kasım’25 dönemi itibarıyla, özel sektörün toplam yurt dışı kredi borcu 213,3 milyar ABD Doları seviyesine yükseldi. Bunun 204,1 milyar ABD Dolarlık kısmı uzun vadeli, 9,2 milyar ABD Dolarlık kısmı ise kısa vadeli kredilerden oluştu.
• 2025 yılında trafiğe kaydı yapılan araç sayısı 2,3 milyonu aştı 2025 yılında trafiğe kaydı yapılan araç sayısı 2,3 milyon olurken, kayıtlı otomobillerin %46,4’ü benzinli, %27,3’ü hibrit araçlardan oluştu.
• TİGEM 327 ton buğday satışı yapacak Tarım İşletmeleri Genel Müdürlüğü (TİGEM), Anadolu Tarım İşletmesi Müdürlüğü aracılığıyla 327 ton buğdayı açık artırma yöntemiyle satışa sunacak. İhale 29 Ocak tarihinde Eskişehir’de gerçekleştirilecek.
• FİSKOBİRLİK 2025 yılında 800 milyonun TL’nin üzerinde faiz ödedi FİSKOBİRLİK Yönetim Kurulu Başkanı Lütfi Bayraktar, 2025 yılında 800 milyon TL’nin üzerinde faiz ödemesi yapıldığını açıkladı. Bayraktar, buna rağmen yatırımların sürdüğünü ve fındık alımlarında artış yaşandığını belirtti.
• Türkiye’nin fındık ihracatı 2,3 milyar ABD Dolarına ulaştı 2025 yılında Türkiye, 122 ülke, özerk bölge ve serbest bölgeye toplam 2,3 milyar ABD Doları tutarında fındık ihracatı gerçekleştirdi. En yüksek ihracat yapılan ülkeler Almanya, İtalya ve Fransa oldu.

• EUPWR üç ihalede toplam 1,7 milyar TL tutarında iş aldı Şirket, TEİAŞ tarafından düzenlenen üç ayrı ihalede en yüksek teklifi vererek ihaleleri kazandığını açıkladı. Sözleşmelerin toplam bedeli 1,7 milyar TL olup, bu tutar Şirket’in 9A25 cirosunun %21’ine karşılık gelmektedir.
• AVPGY’nin toplam portföy değeri 2025 yılında 48,4 milyar TL’ye ulaştı Şirket, 2025 yıl sonu itibarıyla toplam portföy değerinin 48,4 milyar TL seviyesine ulaştığını duyurdu. Portföy dağılımı %57 alışveriş merkezleri, %10 oteller, %9 konut varlıkları şeklinde olup, kalan kısım diğer varlık sınıflarından oluşmaktadır.
• OTKAR Romanya’ya 1,9 milyar tutarında tazminat ödeyecek Yerel üretim hazırlıklarının zamanında tamamlanmaması gerekçesiyle Romtehnica tarafından 1,9 milyar TL tutarında tazminat talebi iletildi. Devam eden davaya rağmen ödeme gerçekleştirilecektir. Ayrıca 72 milyon TL tutarında ek bir tazminat talebi daha bulunmaktadır.
• GARAN 120 milyon TL tutarında takipteki alacak satışı gerçekleştirdi Banka, takipteki alacaklarını iki ayrı portföy halinde Emir Varlık Yönetim A.Ş. ve Pozitif Varlık Yönetim A.Ş.’ye toplam 120 milyon TL bedelle sattı.
• KTLEV iki yeni mağaza açtı Kayseri ve Niğde’de açılan iki yeni mağaza ile birlikte Şirket’in Türkiye genelindeki toplam mağaza sayısı 90’a ulaştı.