QNB Invest Odak

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Otomotiv yan sanayi ihracatı 9A25 döneminde 11,7 milyar ABD Dolarına ulaştı Otomotiv yan sanayi, yılın 9 ayında 200'den fazla ülkeye 11,7 milyar ABD Dolarlık ihracat gerçekleştirdi. Bu rakam geçen yıla göre %5,8'lik bir artışa işaret ediyor. Almanya, ABD ve Fransa en fazla ihracat yapılan ülkeler arasında yer aldı.
• Merkezi yönetim bütçesi 9A25 döneminde 1,2 trilyon TL açık verdi Hazine ve Maliye Bakanlığı verilerine göre, merkezi yönetim bütçesi ocak-eylül döneminde 1,2 trilyon TL açık verdi. Aynı dönemde bütçe gelirleri %48 artarak 9 trilyon TL’yi aşarken, giderler %42,8 artışla 10,2 trilyon TL’ye ulaştı.
• Türkiye'de startuplara 9A25 döneminde 475 milyon ABD Doları yatırım yapıldı StartupCentrum raporuna göre, yılın ilk dokuz ayında Türkiye'deki startuplara toplamda 475 milyon ABD Doları yatırım yapıldı. Fintek sektörü 197,9 milyon ABD Doları ile en yüksek yatırım hacmine ulaşırken, yapay zeka odaklı girişimlerin payı giderek artıyor.
• İnşaat üretimi ağustos aynda yıllık bazda %25 artış gösterdi TÜİK verilerine göre, inşaat üretim endeksi ağustos ayında yıllık bazda %25'lik bir artış kaydetti. Ancak, aylık bazda endeks %0,9 oranında bir gerileme gösterdi. Bina inşaatı ve özel inşaat faaliyetlerinde aylık bazda düşüşler gözlemlendi.
• Hizmet üretimi ağustos ayında yıllık %3,6, aylık %0,4 arttı TÜİK'in ağustos verilerine göre hizmet üretim Endeksi, geçen yılın aynı ayına kıyasla %3,6'lık bir artış gösterdi. Aylık bazda ise endeks %0,4 oranında yükseldi. Ulaştırma, konaklama, bilgi ve iletişim hizmetleri gibi alt sektörlerde artışlar kaydedildi.
• Ücretli çalışan sayısı ağustos ayında yıllık bazda %1,2 artarak 16,1 milyon kişiye ulaştı TÜİK verilerine göre, sanayi, inşaat ve ticaret-hizmet sektörlerinde ücretli çalışan sayısı ağustos ayında yıllık bazda %1,2 artarak 16,1 milyon kişiye yükseldi. Aylık bazda ise toplamda yüzdesel bir değişim görülmezken, sanayi sektöründe düşüş, inşaat ve ticaret-hizmetlerde artış yaşandı.

Şirket Haberleri

• LILAK Bitlis'teki 28,1MW kurulu güce sahip GES projesi için bağlantı anlaşmasını imzaladı Ahlat/Bitlis’te kurulması planlanan 28,1MW kapasiteli GES projesinin bağlantı anlaşması, TEİAŞ onayıyla 14 Ekim 2025 tarihinde yürürlüğe girdi. Bu yatırım, şirket üretim tesislerinin enerji ihtiyacının bir kısmını karşılayacak.
• MEKAG yurt dışından 2,2 milyon Avro tutarında kırma-eleme tesisi siparişi aldı Bağlı ortaklığı Meka İthalat İhracat Pazarlama ve Ticaret A.Ş., 15 Ekim 2025 tarihinde yurt dışı yerleşik bir şirketten 2,2 milyon Avro değerinde kırma-eleme tesisi siparişi aldığını duyurdu. Anlaşmanın şirket cirosunu ve kârlılığını olumlu etkilemesi bekleniyor. %50 avans alınmıştır.
• EKOS Cezayir'e 3,7 milyon Avro tutarında transformatör merkezi satışı için anlaştı Cezayir'deki bir müşteriyle 15 set Kompakt Transformatör Merkezi (E-House) üretimi ve tedariki için toplam 3,7 milyon Avro değerinde sözleşme imzaladı. Anlaşmanın şirket cirosuna olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
• BRKO toplamda 97,5 milyon TL tutarında borç kapattı Şirket mali yapısını güçlendirmek amacıyla Odeabank'a olan 22,0 milyon TL gecikmiş borcunu kapattı. Ayrıca, 37,2 milyon TL vergi ve 29,3 milyon TL SGK borcu ile 9,0 milyon TL işçi alacağı ödemelerini gerçekleştirdi. Şirket, mali yükümlülüklerini yerine getirmeye devam edecek.
• TCELL 2015 yılında ihraç ettiği 10 yıllık Eurobond'un itfasını tamamladı 15 Ekim 2025 itibarıyla vadesi dolan, 15 Ekim 2015 tarihinde ihraç edilen 10 yıl vadeli ve %5,8 kupon oranına sahip Eurobond'un anapara ve tüm kupon faiz ödemeleri planlandığı gibi tamamlandı.
• ARSAN iştiraki Akedaş için 316,3 milyon TL banka kredisine kefil oldu Şirket Yönetim Kurulu, %27,5 oranındaki iştiraki Akedaş Elektrik Dağıtım A.Ş.'nin kullanacağı 1,2 milyar TL tutarındaki banka kredisine, payı oranında 316,3 milyon TL kefalet verilmesine oy birliğiyle karar verdi.
• CCOLA'nın kredi notu "BB+" olarak teyit edildi, görünüm "Negatif"ten "Durağan"a yükseltildi S&P Global Ratings, uzun vadeli ihraççı kredi notunu "BB+" olarak teyit ederken, görünümü "Negatif"ten "Durağan"a revize etti. S&P, Türkiye'deki borçlanma maliyetlerindeki düşüş ve operasyonel performans sayesinde kredi metriklerinin 12-18 ay içinde iyileşmesini bekliyor.
• PATEK, MERKÜT kamikaze İHA envantere girdiğini duyurdu TİTRA Teknoloji A.Ş.’nin MERKÜT Kamikaze İHA tedarikine ilişkin sözleşme kapsamında ürün teslimleri ve kabul süreçleri tamamlandı. Böylece MERKÜT, envantere resmen girdi. Seri üretimi başlayan İHA, güvenli tasarımıyla dikkat çekiyor; mekanik ve elektronik emniyet sistemlerine, 20 dakikalık uçuş süresine, 10 kilometre menzile ve yönlendirilmiş parçacık tesirli mühimmat sistemine sahip.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• IMF Türkiye büyüme tahminini yükseltti IMF, Türkiye ekonomisi için 2025 büyüme tahminini %3,0 seviyesinden %3,5 seviyesine, 2026 için ise %3,3 seviyesinden %3,7 seviyesine çıkardı. Küresel büyüme tahmini ise bu yıl için %3,0 seviyesinden 3,2 seviyesine yükseltildi. Yükselen risklere rağmen küresel ekonominin dayanıklılık gösterdiği belirtildi.
• İhracat birim değer endeksi Ağustos ayında %3,8 arttı TÜİK verilerine göre, Ağustos ayında ihracat birim değer endeksi yıllık bazda %3,8 artış gösterdi. Aynı dönemde ihracat miktar endeksi ise %4,8 azaldı. İthalat birim değer endeksi %0,5 artarken, ithalat miktar endeksi %4,5 geriledi. Dış ticaret haddi 2,8 puan artışla 91,3'e yükseldi.
• Tarım ÜFE Eylül ayında aylık bazda %5,8 arttı TÜİK'in açıkladığı eylül verilerine göre Tarım ÜFE aylık bazda %5,8, yıllık bazda ise %46,83 oranında arttı. Bir önceki aya göre tarım ve avcılık ürünleri ile ilgili hizmetlerde %6,28'lik bir artış gözlemlendi. Yıllık bazda en yüksek artış %155,54 ile yumuşak çekirdekli ve sert çekirdekli meyvelerde görüldü.
• Türkiye Enerji Bakanı Alparslan Bayraktar, Rusya Enerji Haftası’na Katılacak Türkiye Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanı Alparslan Bayraktar, Rusya Enerji Haftası (REW) etkinliğine katılacak. Geçtiğimiz yıl forumda 58 ülkeden 2.200’den fazla katılımcı yer alırken, bu yıl ilginin artmasıyla birlikte 85 ülkeden 5.000 katılımcının katılması bekleniyor. Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin de etkinliğe, yabancı devlet başkanlarıyla temaslarda bulunmak ve yeni iş birliği fırsatlarını değerlendirmek amacıyla katılım sağlayacak.

Şirket Haberleri

• KBORU CTP boru satış sözleşmesi imzaladı Yurtiçi bir firma ile 249,0 milyon TL değerinde CTP boru satış sözleşmesi imzalandı. Borular Hatay ve Kahramanmaraş'taki sulama projelerinde kullanılacak. Teslimatların Aralık’25 tarihine kadar tamamlanması ve 2025 finansal tablolarına olumlu yansıması bekleniyor.
• TRCAS 20MW hibrit GES yatırımı için nihai karar aldı %30 iştiraki RTG, Denizli Santrali bünyesinde 20MW kurulu gücünde hibrit GES yatırımı için nihai yatırım kararı alarak EPC sözleşmesi imzaladı. Yaklaşık 8 milyon ABD Doları büyüklüğündeki yatırımın 2026 yılının ortasında devreye girmesi planlanıyor ve toplam kapasiteyi 820MW'a çıkaracak.
• KLRHO’nun iştiraki elektrikli araç şarj altyapısı desteği aldı İştiraki KLR Enerji Sistemleri, "Teknoyatırım Destek Programı- Elektrikli Araçlar için Hızlı Şarj Altyapısı Desteği" kapsamında desteklenmeye hak kazandı. 2026 yılının sonuna kadar 37 adet DC şarj ünitesinin kurulup işletilmesi hedefleniyor.
• TEHOL Tatilsepeti.com’un Sahibi DLT Turizm ve Ticaret A.Ş.’yi devralmak üzere görüşmelere başladı Şirket, Türkiye’nin önde gelen çevrim içi seyahat platformlarından Tatilsepeti.com’un sahibi olan DLT Turizm ve Ticaret A.Ş.’nin hisselerini devralmak amacıyla mevcut pay sahipleriyle görüşmelere başlamıştır. Bu adım, şirketin turizm ve teknoloji sektörlerindeki büyüme ve yatırım portföyünü çeşitlendirme stratejisi ile uyumlu bir şekilde atılmıştır. Şirket, Rekabet Kurumu’na yapılacak başvuru da dahil olmak üzere gerekli tüm işlemleri en kısa sürede tamamlamayı hedeflemektedir. Henüz bağlayıcı bir sözleşme imzalanmamış olup, sürecin tamamlanmasının ardından gelişmeler yatırımcılar ve kamuoyu ile paylaşılacaktır.
• ODINE Güney Afrika’nın önde gelen mobil operatörlerinden Cell C ile yapay zekâ destekli bağlantı çözümleri geliştirmek üzere iş birliği yapıyor Şirket, Güney Afrika’nın önde gelen mobil operatörlerinden Cell C ile müşteri ihtiyaçlarına yönelik yapay zekâ (AI) destekli kesintisiz bağlantı teknolojilerinin geliştirilmesi ve test edilmesi konusunda anlaşmaya varmıştır. OdineLabs tarafından geliştirilen yapay zekâ tabanlı çözüm, Cell C’nin dolaşım hizmetlerinde bağlantı sürekliliğini artırmayı ve kullanıcı deneyimini iyileştirmeyi amaçlamaktadır. Bu proje kapsamında şirket, danışmanlık, sistem entegrasyonu ve yapay zekâ destekli ürün geliştirme alanlarındaki uzmanlığını Güney Afrika pazarına taşıyarak, bölgedeki ağ altyapılarını daha çevik, verimli ve sürdürülebilir hale getirmeyi hedeflemektedir.
  

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• TCMB rezerv görünümü 10 Ekim 2025 haftasında dış varlıklar 3,6 milyar ABD Doları artış gösterdi, brüt rezervde bu bağlamda 189,8 milyar ABD doları seviyesinde gerçekleşti. İlgili hafta içerisinde bankaların TCMB’de zorunlu karşılık ve teminat depo çerçevesinde tuttukları döviz miktarının 0,5 milyar ABD Doları düşüş göstermesi, brüt rezervi olumsuz etkilemiştir. Sonuç olarak net rezerv önceki haftaya göre 4,1 milyar ABD Doları artış sonucu 79,4 milyar ABD Doları seviyesine yükseldi. Swap hariç net rezerv 2,4 milyar ABD Doları artış sonucu 61,9 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşti.
• Ağustos ayında cari fazlada 5,5 milyar ABD Dolarlık rekor seviye Ağustos ayında 5,5 milyar ABD Doları ile tarihin en yüksek aylık cari fazlasının elde edildiği açıklandı. Yıllık cari açık 18,3 milyar ABD Dolarına gerilerken, dış finansman ihtiyacının azalması öngörülüyor.
• Gayrimenkul satışları 9A25 döneminde %11,4 arttı 9A25 döneminde satılan gayrimenkul sayısı yıllık bazda yüzde %11,4 artarak 2,3 milyon adete ulaştı. Satışlar sadece Mart ayında düşüş gösterirken, tapu harç gelirlerinde %77,5'lik bir artış kaydedildi.
• Toplanan inek sütü miktarı ağustos ayında %0,5 azaldı TÜİK verilerine göre, ağustos ayında toplanan inek sütü miktarı yıllık bazda %0,5 azalarak 933,2 bin ton oldu. Ancak, Ocak-Ağustos döneminde toplam inek sütü üretimi geçen yıla göre %0,6 artış gösterdi.
• Yumurta üretimi ağustos ayında %7,1 düştü TÜİK'in ağustos verilerine göre, tavuk yumurtası üretimi geçen yılın aynı ayına göre %7,1 azalarak 1,7 milyar adete geriledi. Buna karşın, tavuk eti üretimi aynı dönemde yüzde 7,2 arttı.
• İşverene sigorta prim desteği 4 puandan 2 puana düşürülecek Hazırlanmakta olan yeni ekonomi paketinde, özel sektör işverenlerine sağlanan 4 puanlık sigorta prim desteğinin 2 puana düşürülmesi planlanıyor. İmalat sanayiinde ise mevcut 5 puanlık indirim 2026'ya kadar devam edecek. Ayrıca ikinci el araç alım satımlarında harç ve bazı işyerleri için ruhsat harcının yıllık alınması öngörülüyor.

Şirket Haberleri

• PGSUS Eylül’25 operasyonel sonuçları Şirket Eylül ayında toplam 4,0 milyon yolcu taşıyarak yıllık bazda %20 büyüme kaydetmiştir. Uluslararası yolcu sayısı %21, iç hat yolcu sayısı ise %19 artarken, doluluk oranı geçen yıla göre 0,6 puan artışla %88,7 olarak gerçekleşmiştir. Eylül verileriyle birlikte şirketin 3. çeyrek yolcu büyümesi %16, kapasite artışı %17 olarak kaydedilmiş ve doluluk oranı %89,1’den %89,2’ye yükselmiştir. Güçlü aylık performansın olumlu olduğunu değerlendiriyor, olası birim gelir baskısına rağmen yolcu artışının bunu dengeleyeceğini ve 3Ç25 için güçlü bir FAVÖK performansı sağlayacağını öngörüyoruz. Şirket hissesi, Ağustos ayında açıklanan 2Ç25 sonuçları sonrasında yapılan küçük bir revizyonun ardından BIST-100 ve Avrupa’daki benzerlerine göre %15 düşük performans göstermiştir; ancak 5,6x FD/FAVÖK çarpanının sektör ortalaması olan 8,6x’a kıyasla cazip seviyede olduğunu ve bu düşük performansın haksız olduğunu düşünüyoruz. Haziran ayından bu yana Orta Doğu’daki gerilimlerin trafik üzerindeki etkisinin sınırlı kalmasıyla, hisse performansında güçlü bir toparlanma beklemeye devam ediyor ve olumlu görüşümüzü koruyoruz.
• CIMSA Houston’daki Gri Çimento Öğütme Tesisini Devreye Aldı Şirket, Amerika Birleşik Devletleri’nin Houston şehrinde bulunan bağlı ortaklığı Cimsa Americas Cement Manufacturing and Sales Corp. bünyesinde, yıllık 600 bin ton kapasiteli gri çimento öğütme tesisini devreye almıştır. Bu yatırımla birlikte şirket, ABD’de beyaz çimento üretiminin yanı sıra gri çimento üretimine de başlamış olup, söz konusu yatırım küresel büyümeyi destekleyecek ve döviz bazlı ciro büyümesine katkı sağlayacaktır.
• ALKLC Azerbaycan'da yeni satış anlaşması imzaladı ALKLC, Azerbaycan'ın önde gelen firmalarından Bazar Store ile kefir ve peynir ürünleri satışı için anlaşma imzaladı. Bu anlaşma, şirketin ihracat gelirlerini artırması ve Azerbaycan pazarındaki varlığını güçlendirmesi bekleniyor.
• FORTE bağlı ortaklığı ihaleyi kazandı, sözleşme görüşmeleri başladı FORTE'nin bağlı ortaklığı Milsoft Yazılım Teknolojileri, SSB ve STM'nin yürüttüğü Siber Savunma Merkezi Projesi (SİSAMER) kapsamındaki "SIEM, SOAR ve UEBA Tedariki İhalesi"ni en iyi teklifle kazandı. Sözleşme görüşmelerine başlandı.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Ticaret hacim endeksleri görünümü Ağustos ayında mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış ticaret hacmi aylık bazda %1,4 düşüş ile yıllık büyüme oranı %12,1 seviyesinden %6,9 seviyesine gerilemiştir. Perakende satış hacmi ise aylık bazda %0,9 artış gösterdi, önceki ay %13,3 olan yıllık büyüme de Ağustos ayında %12,2 seviyesinde gerçekleşti.

Şirket Haberleri

• CWENE 3,0 milyon ABD Doları tutarında GES kurulum sözleşmesi imzaladı Şirket, yurt içi bir müşteriyle 3,0 milyon ABD Doları değerinde arazi tipi GES kurulum sözleşmesi imzaladı. Projenin 4Ç26 dönemine kadar tamamlanması hedeflenirken, tutar şirketin 6A25 hasılatının %2’sine denk gelmektedir.
• EKGYO Bodrum projesi için 7,0 milyar TL’lik gelir paylaşımlı sözleşme imzaladı Şirket, Muğla Bodrum Ortakent Müskebi Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi sözleşmesini ILGIN İnş. ile imzaladı. Toplam satış geliri 17,5 milyar TL olup, şirket payı %40 oranında 7,0 milyar TL olarak belirlendi.
• BOBET Cevahir Yapı ile 400 milyon TL tutarında beton sözleşmesi imzaladı Şirket, Cevahir Yapı ile İstanbul Havalimanı THY İkram Tesisi yapım işi için yaklaşık 400 milyon TL tutarında hazır beton temin sözleşmesi imzaladı. Bu anlaşmanın şirket cirosuna olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
• YEOTK Yellice RES projesi için 10,0 milyon ABD Doları tutarında sözleşme imzaladı Şirket, Efor Holding iştiraklerinden Yellice Elektrik Üretim A.Ş. ile Sivas'taki 160MW'lık Yellice RES projesinin elektrifikasyon ve otomasyon işleri için 10,0 milyon ABD Doları tutarında sözleşme imzaladı. Bu, Yeka (2024) projelerinin ilk devreye gireni olmayı hedefliyor.
• KOTON Körfez'de yeni mağazalar açarak büyümesini sürdürüyor Şirket, Körfez/GCC Bölgesi'ndeki stratejik genişleme kapsamında Umman, Abu Dhabi ve Dubai'de yeni kurumsal mağazalar açtı. BAE, Bahreyn ve Umman ile GCC'deki varlığını dört ülkeye çıkardı. Apparel Group ortaklığıyla yılın son çeyreğinde açılışların hızlanması planlanıyor.
• LINK EGM ile 3,5 milyon TL tutarında sözleşme imzaladı Şirket, İçişleri Bakanlığı Emniyet Genel Müdürlüğü ile 3,5 milyon TL değerinde "EGM Merkez Birimleri Çevre Güvenlik Kamera Sistemi Kurulum ve Modernizasyon Alımı" sözleşmesi imzaladı. Projenin 2025 yıl sonuna kadar tamamlanması hedefleniyor ve ciroya olumlu etki etmesi bekleniyor.
• ONCSM İngiltere NHS ile 115 milyon GBP'lik çerçeve sözleşme imzaladı Şirket, İngiltere Ulusal Sağlık Hizmetleri (NHS) ihalesinde 97 kalemde başarılı tedarikçi seçildi. Toplam 115 milyon GBP bütçeli 2+2 yıllık çerçeve sözleşmesinin ilk yılında 25 milyon GBP alım planlanıyor. Teslimatlar Kasım'da başlayacak.
• IMASM Ortadoğu'dan 760 bin Avro tutarında un değirmeni siparişi aldı Şirket, Ortadoğu'daki bir müşterisiyle 760 bin Avro tutarında un değirmeni tesisi sözleşmesi imzaladı ve avans ödemesini aldı. Sevkiyatın 1Ç26 döneminde gerçekleşmesi planlanıyor.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Yabancı yatırımcıların haftalık portföy hareketleri 3 Ekim 2025 haftasında yabancı yatırımcıların hisse senedi portföyleri 0,1 milyar ABD Doları artarken, devlet tahvili (DİBS) portföyleri 0,2 milyar ABD Doları azaldı. Devlet Eurobond portföyü 0,1 milyar ABD Doları artış gösterirken, şirket ve banka Eurobond portföyleri de 0,4 milyar ABD Doları arttı. Aynı hafta içerisinde swap (carry trade) yoluyla 0,5 milyar ABD Doları tutarında çıkış yaşandı. Sonuç olarak, ilgili hafta itibarıyla yabancı yatırımcıların toplam portföy çıkışı 0,8 milyar ABD Doları olarak kaydedildi.
• Sanayi üretimi görünümü Mevsimsellikten arındırılmış sanayi üretimi 2025 yılı Ağustos ayında aylık bazda %0,4 artış gösterdi. Bu artış, yıllık büyüme oranının %5,2’den %7,1’e yükselmesine yol açtı. Ağustos 2025’teki toparlanma, dayanıklı tüketim malları üretimindeki artıştan kaynaklandı.

Şirket Haberleri

• (=) THY, Eylül’25 operasyonel verilerini açıkladı Havayolunun toplam trafik büyümesi yıllık bazda %7,6 artarken, doluluk oranı 0,8 puan yükseldi. Uluslararası ve yurt içi trafik sırasıyla %5,8 ve %25,1 oranında yıllık bazda artış gösterdi; uluslararası hatlardaki doluluk oranı 0,8 puan artarken, yurt içi hatlarda 0,2 puanlık bir düşüş kaydedildi. Toplam yolcu sayısı yıllık bazda %12,9 arttı; bu artış, uluslararası yolcularda %9,7 ve yurt içinde %19,1’lik artıştan kaynaklandı. Transit düzeltilmiş uluslararası yolcu sayısı da %4,7 artarak yıl başından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı (Temmuz-Ağustos döneminde %2,8 idi). Toplam kargo hacmi %7,4 arttı. Eylül verileriyle birlikte, havayolunun toplam yolcu büyümesi 3Ç25 döneminde %11,1, toplam trafik artışı ise %9,9 olarak gerçekleşti; doluluk oranı ise geçen yılki %85,0 seviyesinden %85,6’ya yükseldi. Yatırımcı İlişkileri ekibiyle yaptığımız görüşmeler sonrası 3Ç tahminlerimizi tamamladık. Çeyrek için yolcu birim gelir (pax yield) varsayımımızı bir miktar aşağı revize ettik ve rekabetin özellikle uzun menzilli uçuş fiyatları üzerindeki baskısı nedeniyle %3’lük yıllık bazda düşüş öngördük. Maliyet tarafında orta tek haneli artış beklentimizi koruduk; bu doğrultuda çeyreklik FAVÖK tahminimiz ABD Doları bazında yıllık %7 düşüşe işaret ediyor. Net-net, revize ettiğimiz varsayımlarımıza göre 3. çeyrek için TL bazında %20 FAVÖK ve %6 net kâr artışı öngörüyoruz. Öte yandan, yılın son çeyreğinde yakıt dışı AKKM (CASK) artışının sınırlı kalabileceği, kargo katkısının ve yolcu büyümesinin daha güçlü olacağı anlaşılıyor; bu da ABD Doları bazında FAVÖK büyümesinin yeniden pozitif bölgeye dönmesini destekleyebilir. Dolayısıyla yıl geneli beklentilerimizi koruyoruz ve FAVÖK’ün yıl boyunca neredeyse sabit kalacağını öngörüyoruz. Tahminlerimize göre hisse 4,0x FD/FAVÖK ve 3,7x F/K çarpanlarıyla işlem görmekte; bu oranlar, küresel benzerlerinin ortalamaları olan 5,1x FD/FAVÖK ve 9,0x F/K seviyelerinin belirgin biçimde altında. Hisse, yıl başından bu yana Avrupa’daki emsallerine göre %33,8 ve Eylül sonundan itibaren %4,1 oranında geride performans göstermiştir. Buna karşın, cazip değerleme ve rekor seviyelerdeki operasyonel kârlılığın sürdürülebilirliği göz önüne alındığında, yıl sonu bilanço dönemine yaklaşırken ve Orta Doğu’daki jeopolitik tansiyonun (özellikle Gazze’de olası bir ateşkesle) azalmasıyla birlikte, hisseye yönelik pozitif görüşümüzü korumaktayız.
• BDDK, 3 Ekim ile biten haftaya ilişkin haftalık bankacılık verilerini yayımladı Buna göre; toplam TL krediler haftalık bazda %0,9 artarken, 13 haftalık yıllıklandırılmış büyüme oranı %36 oldu. YP krediler ABD Doları bazında haftalık %0,4 artarak 195,0 milyar ABD Doları seviyesine ulaştı; 13 haftalık yıllıklandırılmış büyüme oranı ise %8 olarak gerçekleşti. TL kredilerin alt kırılımlarına bakıldığında; TL ticari krediler haftalık bazda güçlü bir şekilde %1,4 arttı ve ticari kredilerde 13 haftalık ortalama yıllıklandırılmış büyüme oranı %29,2’ye yükseldi. Kredi kartları hariç bireysel krediler hafif bir artışla %0,6 yükselirken, bireysel kredilerde 13 haftalık yıllıklandırılmış büyüme oranı %35 seviyesinde kaldı. BDDK tarafından açıklanan bireysel kredi kartı bakiyeleri ise haftalık bazda %1,7 gibi belirgin bir artış gösterdi; bu da 13 haftalık ortalama yıllıklandırılmış büyümenin %51’e ulaşmasına neden oldu. Varlık kalitesi açısından bakıldığında, takipteki kredi oranı (NPL oranı) yatay seyrederek %2,38 seviyesinde kaldı. Mevduat tarafında ise; TL mevduatlar haftalık bazda %2,4 oranında belirgin bir düşüş gösterdi. Bu gerileme, ağırlıklı olarak şirketler ve resmi kurum mevduatlarındaki azalıştan kaynaklandı. Buna karşın, TL mevduatlarda 13 haftalık yıllıklandırılmış ortalama büyüme oranı 256 baz puan artarak %32’ye çıktı. Kur korumalı TL mevduat (KKM) bakiyesi haftalık bazda %9 (648 milyon ABD Doları) düşüş göstererek 6,4 milyar ABD Doları seviyesine geriledi. Son verilerle birlikte KKM’nin toplam mevduatlar içindeki payı %1,1’e indi. Yurtiçi yerleşiklerin parite etkisinden arındırılmış döviz mevduatları haftalık bazda yalnızca 196 milyon ABD Doları arttı. Bu sınırlı artışa rağmen, düşüşün ana nedeni şirketlerin Euro mevduatlarındaki 1,1 milyar ABD Doları denk gelen azalış oldu. Son yayımlanan verilere göre, yurtiçi yerleşikler yıl başından bu yana toplam 16,4 milyar ABD Doları tutarında döviz alımı yaptı. Bunun 3,99 milyar ABD Doları ABD Doları cinsinden, 6,14 milyar ABD Doları Avro cinsinden ve 6,5 milyar ABD Doları değerli maden (altın vb.) alımlarından oluştu. Yabancı fon akımlarına bakıldığında; yabancı yatırımcılar geçen hafta 84 milyon ABD Doları tutarında hisse senedi ve 359 milyon ABD Doları tutarında devlet iç borçlanma senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi. Bu verilerle birlikte, yılbaşından bu yana net yabancı girişi hisse senetlerinde 1,74 milyar ABD Doları, DİBS’te ise 546 milyon ABD Doları seviyesinde gerçekleşti.
• OZYSR toplam 7,5 milyon ABD Doları tutarında yeni sipariş aldı Şirket ve bağlı ortaklıkları, çeşitli yurtdışı müşterilerden yeni siparişler aldı. Bu siparişlerin toplam değeri 7,5 milyon ABD Doları olup, bu tutar şirketin 2025 yılının ilk yarısındaki toplam gelirinin %8,7’sine karşılık gelmektedir. Bu gelişmenin, şirketin faaliyetleri üzerinde olumlu bir etkisinin olması beklenmektedir.
• SUWEN Dubai'de 5 yılda 15 mağaza açma hedefini paylaştı Şirket, yurtdışı büyüme planları kapsamında Birleşik Arap Emirlikleri'nde münhasır bayilik anlaşması imzaladı. Anlaşmaya göre, 2025-2029 yılları arasında Dubai'de 15 yeni mağaza açılması planlanıyor. Bu iş ilişkisinin olumlu etki yapması bekleniyor.
• FONET Antalya Sağlık Müdürlüğü ile 32,3 milyon TL'lik sözleşme Fonet Bilgi Teknolojileri, Antalya İl Sağlık Müdürlüğü ile 33 ay süreli 32,2 milyon TL bedelli "Sağlık Bilgi Yönetim Sistemi Hizmet Alımı" sözleşmesi imzaladı. Bu anlaşmanın şirketin ciro ve karlılığına olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
• YIGIT İnavitas Enerji ile stratejik iş birliği protokolü Yiğit Akü, İnavitas Enerji A.Ş. ile yenilenebilir enerji dönüşümü kapsamında iş birliği protokolü imzaladı. İlk fazda 10MW Batarya Enerji Depolama Sistemi (BESS) kurulumu 1Ç26 döneminde gerçekleşmesi hedefleniyor. Ayrıca 2026-2027'de 300MW kapasite potansiyeli bulunuyor.
• YEOTK 60MW Rüzgar Enerji Santrali için 8,3 milyon ABD Doları tutarında iki sözleşme Yeo Teknoloji, yurtiçindeki müşterisiyle toplam 60MW kapasiteli iki Rüzgar Enerjisi Santralinin trafo merkezi, elektrik ve şebeke entegrasyon işleri için 8,3 milyon ABD Doları değerinde iki ayrı sözleşme imzaladı. Anlaşmanın olumlu etkileri bekleniyor.
• LINK’in "LINK Sanal Asistan" projesi onaylandı Şirket tarafından geliştirilen "LINK Sanal Asistan" yazılım projesi, Gazi Üniversitesi Teknopark Yönetimi'nden onay aldı. Proje 9,4 milyon TL bütçeli olup 15 ayda tamamlanması planlanıyor. ERP ve HR yazılımlarında kullanıcı deneyimini geliştirmeyi hedefliyor.
• TRHOL Asya Pasifik'te banka satın alma görüşmelerine başlandı Tera Finansal Yatırımlar Holding, Asya Pasifik bölgesinde katılım finans ilkeleriyle çalışan bir bankanın satın alınması için ön görüşmelere başladı. Büyüme stratejisi ve uluslararası çeşitlendirme hedefleri doğrultusunda inceleme ve değerleme çalışmaları devam ediyor.

Şirket Haberleri

• GWIND Almanya'da 20MW'lık GES projesi satın alımı için sözleşme imzaladı Şirketin bağlı ortaklığı SunSpark GmbH, Almanya'da 20MW'lık Agri-PV ve Batarya Ünitesi içeren bir GES projesi satın alımı için sözleşme imzaladı. Bu, şirketin Almanya'daki toplam mevcut potansiyel kapasitesini 123MW'a çıkarıyor.
• CWENE 9,6 milyon ABD Doları tutarında GES kurulumu anlaşması imzaladı Şirket, yurt içi bir müşteriyle 9,6 milyon ABD Doları tutarında arazi tipi güneş enerjisi santrali kurulum sözleşmesi imzaladı. Projenin 2Ç26 döneminde tamamlanması planlanırken, anlaşmanın 1H25 hasılatına oranı %7 seviyesindedir.
• GESAN 19,5 milyon ABD Doları enerji nakil hattı sözleşmesi imzaladı Şirket, Kalyon YEKA GES 5 Elektrik Üretim A.Ş. ile 500.5MW Karapınar-2 Güneş Enerji Santrali Enerji Nakil Hattı İşi için 19,5 milyon ABD Doları tutarında sözleşme imzaladı. Bu iş birliğinin ciro ve karlılığa olumlu etki etmesi bekleniyor.
• ONCSM Pamukkale Üniversitesi ile 46,2 milyon TL tutarında hizmet sözleşmesi imzaladı Şirket, Pamukkale Üniversitesi Sağlık Araştırma ve Uygulama Merkezi ile 24 aylık manuel ve tam otomatik/robotik kemoterapi ilaç hazırlama hizmeti için 46,2 milyon TL bedelli bir sözleşme imzaladı. Bu anlaşmanın şirketin ciro ve kârlılığına olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
• ODINE Telin şirketi ile 639 bin ABD Doları karşılığında 3 yıllık sözleşme uzatması imzaladı Şirket, Telkom Indonesia'nın iştiraki Telin ile uluslararası ses ağı yönetimi hizmet sözleşmesini 3 yıl uzattı. Yeni döneme ait toplam sözleşme bedeli 639 bin ABD Doları olarak belirlendi. Telin'in, şirketin net satışlarındaki payı %1,8 seviyesindedir.
• RUBNS yurt içinde 101,5 milyon TL tutarında peşin satış sözleşmeleri imzaladı Şirket, 11 Eylül - 8 Ekim 2025 tarihleri arasında yurt içinde 9 farklı şirketle toplam 101,5 milyon TL (KDV dahil) tutarında peşin satış sözleşmeleri imzaladı. Sevkiyatlar devam etmekte olup, bu satışların şirketin faaliyetlerine olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
• YYLGD Niğde GES projesi için ÇED süreci tamamlandı Şirketin Niğde'de kurulacak 45,6MW kurulu güce sahip GES projeleri için ÇED süreci tamamlandı. 33,3MW gücündeki 4 proje için "ÇED Olumlu" kararı alınırken, 12,3MW gücündeki 3 proje ÇED kapsamı dışında değerlendirildi.
• EMNIS Akzo Nobel ile 3 yıllık tedarik sözleşmesi imzaladı Şirket, Marshall Boya markasının sahibi Hollanda menşeli Akzo Nobel Sourcing B.V. ile 3 yıllık bir tedarik sözleşmesi imzaladı. Sözleşme, Marshall Boya'ya yapılacak satışları da kapsıyor ve taraflarca fesih bildirilmedikçe yıllık olarak uzayacak.
• GUNDG süt işleme tesisi kapasite artışı için ÇED onayını aldı Şirketin süt işleme tesisi kapasitesini 99,4 ton/günden 600 ton/güne (%503,6 artış) çıkarmaya yönelik projesinin ÇED süreci tamamlandı. Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği Bakanlığı projeye "Çevresel Etki Değerlendirmesi Olumlu" kararı verdi.