QNB Invest Odak

QNB Araştırma 1 Ekim 2025 Çarşamba
Tüpraş 3Ç25 Beklentileri: Güçlü Crack Spread’ler ve Yüksek Kârlılık Görünümü

Tüpraş (TUPRS), yılın üçüncü çeyreğine ilişkin güçlü operasyonel sinyaller vermeye devam ediyor. Özellikle orta distilat ve benzin crack spread’lerindeki yükseliş, şirketin finansal sonuçlarına pozitif yansıyacak gibi görünüyor.


Orta Distilat ve Benzin Crack Spread’lerinde Güçlü Artış

2025’in üçüncü çeyreğinde orta distilat crack spread’leri, ikinci çeyreğe göre ortalama %36, yıllık bazda ise %54 artış gösterdi. Benzin spread’i de aynı dönemde çeyreklik %16, yıllık %33 yükseldi. Eylül ayında gözlenen artış ivmesi ise bu trendi destekledi: Ağustos’a kıyasla orta distilat %22, benzin ise %15 daha yüksek gerçekleşti.

Bu tablo, rafineri marjlarını güçlü tutarken Tüpraş’ın operasyonel performansına da pozitif katkı sağladı.

Jeopolitik Gelişmeler ve Petrol Arzındaki Daralma

Çeyrek boyunca spot petrol fiyat farkları görece dar seyretti. Bunun temel sebepleri arasında:

  1. Rusya’ya yönelik yeni yaptırım paketleri ve Asya’da başlayan yeniden stoklama süreci,
  2. Ortadoğu’daki çatışmalar nedeniyle arzda yaşanan kısıtlar öne çıktı.

Ayrıca Ukrayna’nın son haftalarda Rusya’daki rafinerilere yönelik saldırıları ve Çin’deki rafineri bakım faaliyetleri de ürün fiyatlarını destekleyici rol oynadı.

Finansal Beklentiler: Güçlü Büyüme İhtimali

İlk hesaplamalara göre, Tüpraş’ın 3Ç25’te ABD doları bazında yıllık %49, çeyreklik %86 FAVÖK büyümesi öngörülüyor. TL reel bazda ise yıllık %38 FAVÖK artışı ve %71 net kâr büyümesi dikkat çekiyor.

Enerji Piyasaları ve Doğalgaz Gelişmeleri

ABD Başkanı Trump’ın Rusya’dan Avrupa ve Türkiye’ye doğalgaz alımlarının durdurulması yönündeki açıklamaları gündemde yer alsa da, gerçekleşme ihtimali düşük görülüyor. Avrupa halen %22, Türkiye ise %45 seviyesinde Rus doğalgazına bağımlı durumda.

Bununla birlikte, olası bir doğalgaz kesintisinin ürün fiyatlarını desteklemesi mümkün. Öte yandan petrol fiyatları tarafında OPEC’in yeni üretim artışı beklentisi, fiyatları sınırlayıcı bir unsur olarak öne çıkıyor.

Tüpraş Hisselerinde Değerleme ve Beklentiler

10 Mart 2025’te model portföye eklenen Tüpraş, o tarihten bu yana %40’lık güçlü bir getiri sağladı. Buna rağmen şirket hâlen 4,6x FD/FAVÖK çarpanıyla, uluslararası benzer şirketlerin 5,1x ortalamasına göre iskontolu işlem görüyor.

2026 yılı için %8,9 seviyesinde öngörülen temettü verimi ise BIST’teki en yüksek oranlardan biri olarak öne çıkıyor.

Genel Değerlendirme

Yüksek sezonun sonuna yaklaşılmasına rağmen uzayan yaz dönemi, jeopolitik riskler ve arz kısıtları Akdeniz rafinerileri için operasyonel görünümü güçlü tutmaya devam ediyor.

Bilanço dönemine girilirken Tüpraş, güçlü kârlılık projeksiyonları ve cazip değerlemesiyle öne çıkan şirketlerden biri konumunda. Ayrıca kısa vadede siyasi gündemin BIST performansını sınırlayabileceği bir ortamda Tüpraş, defansif yapısıyla dikkat çekiyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 1 Ekim 2025 Çarşamba
Türkiye'de işsizlik %8,5 seviyesine geriledi

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • İşsizlik oranı Ağustos'ta %8,5 seviyesine geriledi Ağustos ayında işsizlik oranının %8,5 seviyesine gerilediğini duyurdu. İstihdam 208 bin kişi artarak 32,8 milyon kişiye, işgücüne katılma oranı ise %54'e yükseldi. Bakan, kadın istihdamındaki artışa da dikkat çekti.
  • Türkiye'nin brüt dış borcu 30 Haziran tarihinde 547,7 milyar ABD Doları'na ulaştı Hazine ve Maliye Bakanlığı verilerine göre, 30 Haziran itibarıyla Türkiye'nin brüt dış borç stoku 547,7 milyar ABD Doları'na, net dış borç stoku ise 295 milyar ABD Doları'na yükseldi. Kamu net borç stoku 8,9 trilyon TL, AB tanımlı genel yönetim borç stoku ise 12,6 trilyon TL olarak kaydedildi.
  • Hazine, 3 ayda 538,5 milyar Türk Lirası iç borçlanma yapacak Hazine ve Maliye Bakanlığı, gelecek 3 aylık dönemde (Ekim-Aralık) 466,8 milyar Türk Lirası iç borç servisine karşılık 538,5 milyar Türk Lirası iç borçlanma öngörüyor. Ekim ayında 290,1 milyar, Kasım ayında 117,6 milyar ve Aralık'ta 130,8 milyar Türk Lirası borçlanma yapılacak. Bu dönemde 11 tahvil ihalesi planlanıyor.
  • TCMB, Ağustos’25 döneminde para arzı ve kredi verilerini açıkladı Ağustos’25 döneminde M1 para arzı yıllık büyüme oranı %38,1'e gerilerken, hanehalkı kredileri %48,2 arttı. Geniş para arzı (M3 para arzı) ise %38,5 yıllık büyüme kaydetti. M3 para arzındaki aylık 570 milyar TL artışta vadeli Türk Lirası ve vadesiz YP mevduatlar etkili oldu.


Şirket Haberleri

  • Devam eden güçlü orta distilat crack spread’leriyle birlikte, ilk kâr tahminlerimiz Tüpraş’a (TUPRS) yönelik olumlu duruşumuzu destekliyor: 3Ç25’in tamamlanmasıyla birlikte orta distilat crack spread’leri 2Ç25’e kıyasla ortalama %36 daha yüksek hesaplanırken yıllık bazda %54 artış gösterdi; benzin spread’i de çeyreklik ve yıllık bazda sırasıyla %16 ve %33 daha yüksek gerçekleşti, ayrıca Eylül ortalamaları orta distilat ve benzinde Ağustos’a kıyasla sırasıyla %22 ve %15 artışa işaret etti. Çeyrek boyunca spot petrol farkları görece dar seyretti; bunun nedenleri arasında 1) Rus petrol tedarikine yönelik yeni yaptırım paketi ile Asya’da yeniden stoklama faaliyetlerinin başlaması ve 2) Ortadoğu’daki çatışmaların arzı sınırlaması öne çıktı. 3Ç crack spread’leri ve petrol performansı ile birlikte, ilk hesaplamalarımız Tüpraş için ABD Doları bazında %49 yıllık ve %86 çeyreklik bazda FAVÖK büyümesine işaret ederken, TL reel bazında yıllık %38 FAVÖK ve %71 net kâr büyümesi öngörüyoruz. Son dönemde Ukrayna’nın son 3 haftada Rusya’daki 3 rafineri ve 1 petrol pompa istasyonuna yönelik saldırıları piyasa koşullarını sıkı tutarken, Çin’deki rafineri bakım faaliyetleri de ürün fiyatlarını destekledi; yüksek sezonun sonuna yaklaşmamıza rağmen jeopolitik gelişmeler ve uzayan yaz sezonu ile birlikte hava koşullarının Akdeniz rafinerileri için güçlü operasyonel görünümü koruduğunu düşünüyoruz. ABD Başkanı Trump’ın Rusya’dan Avrupa ve Türkiye’ye doğalgaz alımlarının sonlandırılması yönündeki talebine dair, bu talebin gerçekleşme ihtimalini düşük görüyoruz; zira Avrupa’nın hâlen %22 oranında Rus doğalgazına bağımlılığı sürerken depolama seviyeleri hedeflenen %90’ın altında, Türkiye’nin de Rus doğalgazına bağımlılığı yaklaşık %45 seviyesinde. Ancak Rusya’dan Avrupa’ya doğalgaz akışının tamamen kesilmesi ürün fiyatlarını desteklerdi; öte yandan petrol fiyatlarına yönelik düşüş beklentimizi koruyoruz çünkü Pazar günü açıklanması muhtemel OPEC’in 137 bin varillik yeni üretim artışı petrol arz görünümünü destekleyecektir (bu hafta için haftalık notumuzda petrol ve Rus doğalgazının ikamesine dair görüşlerimizi detaylandırdık). Özetle, bilanço dönemi yaklaşırken ve mevcut momentum sürerken Tüpraş’a yönelik olumlu görüşümüzü koruyoruz; 10/03/2025’te model portföyümüze dahil edilmesinden bu yana %40’lık güçlü performansına rağmen 2025 yıl sonu tahminlerimiz Tüpraş’ın 4,6x FD/FAVÖK çarpanı ile uluslararası benzerlerinin 5,1x ortalamasına göre iskontolu işlem gördüğünü ortaya koyuyor. Ayrıca Tüpraş’ı, siyasi gündemin kısa vadede BIST performansını sınırlayabileceği bu ortamda en güçlü defansif hisselerden biri olarak değerlendiriyoruz. Ekim sonunda açıklanacak kâr sezonuyla birlikte BIST’te yeni rekor denemelerinin gündeme gelmesini bekliyoruz; burada yıllık bazda reel anlamda %29 kâr büyümesi öngörümüz, 2Ç25’teki %4 seviyesine kıyasla oldukça güçlü bir artışa işaret ediyor. Son olarak, 2026 için Tüpraş temettü verimi tahminimiz %8,9 olup, bu oran hâlen BIST evrenindeki en yüksek seviyelerden biri olarak görülebilir.
  • LINK Yerel Bir BT Şirketi ile 123.9 Milyon TL Değerinde Satış Anlaşması İmzaladı Şirket, yerel bir BT kuruluşuyla bilişim altyapısı ve yazılım çözümleri tedariki için 123,9 milyon TL tutarında satış anlaşması imzaladı. Anlaşmanın şirketin finansal performansına olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
  • CVKMD Trafigura ile 25,0 Milyon ABD Doları Tutarında Krom Satış Anlaşması İmzaladı Bağlı ortaklığı Hayri Ögelman Madencilik, küresel emtia şirketi Trafigura Pte. Ltd. ile 25.0 milyon ABD Doları tutarında krom cevheri off-take anlaşması imzaladı. Teslimatlar Ekim’25 - Ocak’26 dönemlerinde  yapılacak.
  • EMKEL Yurt Dışından 623,7 bin Avro Değerinde Yeni Siparişler Aldı Şirket, yurt dışındaki bir müşterisinden toplam 623,7 bin Avro tutarında iki ayrı sipariş aldı. Bu siparişlerin, şirketin uluslararası satışlarına ve finansal performansına olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
  • EKGYO’nun Damla Kent Projesi A ve B Etap İhale Süreçleri Başladı Şirket, İstanbul Başakşehir Damla Kent Projesi'nin A ve B etapları için ihale süreçlerini başlattı. 507.295,58 m² inşaat alanına sahip proje, 2.214 konut ve 28 ticari ünite olmak üzere toplam 2.242 bağımsız bölüm içeriyor. Ek olarak, İstanbul Başakşehir Damla Kent Projesi A Etabı 1. Kısım ihalesi tamamlandı. 121.061,01 m² inşaat alanına sahip projede 562 konut ve 14 ticari ünite dahil 576 bağımsız bölüm inşa edilecek. Sözleşme süreci başlatıldı.
  • BYDNR’in İzmir'de Yeni Restoran Açılışıyla Toplam Şube Sayısı Artış Gösterdi Şirket, İzmir Forum Bornova AVM'de Bursa İshakbey markası altında yeni bir restoran açtı. Eylül 2025 itibarıyla şirket tarafından işletilen restoran sayısı 130'a (aylık %0.78 artış), franchise dahil toplam restoran sayısı 177'ye (aylık %0.57 artış) yükseldi.
  • THYAO Romanya Temeşvar ve Ermenistan Erivan'a Yeni Seferler Başlatma Kararı Aldı Yönetim Kurulu, pazar koşulları ve imkanlar doğrultusunda Romanya'nın Temeşvar şehrine ve Ermenistan'ın başkenti Erivan'a tarifeli seferler başlatma kararı aldı.
  • AKBNK Takipteki Kredi Portföyünü 258 Milyon TL'ye Sattı Banka, 1,0 milyar TL tutarındaki takipteki kredi alacakları portföyünü, İstanbul Varlık Yönetimi A.Ş. ve Ortak Varlık Yönetim A.Ş.'ye toplam 258 milyon TL bedel karşılığında sattı.
  • TTKOM Çin Exim Bank'tan Yaklaşık 120 Milyon Avro Kredi Aldı Şirket, Çin Exim Bank ile Sinosure sigortası kapsamında, yatırımlarını ve Sivas Zara GES projesini finanse etmek üzere toplam 119,8 milyon Avro tutarında iki uzun vadeli kredi anlaşması imzaladı. Nihai vade Eylül’35.

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-01102025.pdf

İkon-ok
QNB Araştırma 30 Eylül 2025 Salı
Bankacılık Sektörü Ağustos 2025 Verileri: Aktif Büyüklük 41,9 Trilyon TL’ye Ulaştı

Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) tarafından yayımlanan Ağustos 2025 verilerine göre, Türkiye’de bankacılık sektörü yılın ilk sekiz ayında önemli bir büyüme kaydetti. Aktif büyüklük, krediler, mevduatlar ve sektör kârlılığında dikkat çeken artışlar gözlendi.


Aktif Büyüklükte Güçlü Artış

2024 yıl sonuna kıyasla bankacılık sektörünün aktif büyüklüğü 9,2 trilyon TL artış göstererek 41,9 trilyon TL seviyesine ulaştı. Bu büyüme, bankacılık sisteminin finansal aracılık faaliyetlerini hız kesmeden sürdürdüğünü ortaya koyuyor.

Krediler 20,6 Trilyon TL

Sektörün en büyük kalemlerinden biri olan krediler, Ağustos 2025 itibarıyla 20,6 trilyon TL’ye yükseldi. Kredilerdeki artış, reel sektörün finansmana erişim talebini yansıtırken; kredi kalitesinin sürdürülebilirliği, önümüzdeki dönemin en önemli takip başlıklarından biri olacak.

Mevduatlar %27 Artışla 24 Trilyon TL

Bankacılık sektörünün fonlama tarafında da dikkat çekici bir büyüme kaydedildi. Mevduatlar yıllık bazda %27 artış göstererek 24,0 trilyon TL seviyesine ulaştı. Bu tablo, tasarruf sahiplerinin bankacılık sistemine olan güvenini pekiştiriyor.

Net Kâr 563,4 Milyar TL’ye Yükseldi

Sektörün Ocak–Ağustos dönemindeki toplam net kârı 563,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Sadece Ağustos ayında elde edilen kâr ise 84,2 milyar TL seviyesinde oldu. Yüksek faiz oranlarının bankaların faiz gelirlerine katkısı bu güçlü kârlılığın arkasındaki başlıca unsurlardan biri olarak değerlendirilebilir.

Sermaye Yeterliliği ve Dayanıklılık

Bankacılık sektörünün sermaye yeterliliği standart oranı %18,25 seviyesinde bulunuyor. Bu oran, regülasyonlarda belirlenen asgari seviyenin üzerinde kalarak sektörün şoklara karşı dayanıklılığını gösteriyor.
Ayrıca kredilerin takibe dönüşüm oranı %2,22 seviyesinde gerçekleşti. Bu oran, uluslararası standartlarla karşılaştırıldığında düşük kabul ediliyor ve kredi kalitesinin görece sağlıklı olduğunu işaret ediyor.

Ağustos 2025 itibarıyla açıklanan veriler, bankacılık sektöründe güçlü bir bilanço büyümesine ve yüksek kârlılığa işaret ediyor. Ancak bu büyümenin sürdürülebilirliği, makroekonomik dengeler, faiz politikası, enflasyon ve küresel ekonomik gelişmelerle yakından ilişkili olmaya devam edecek.

İkon-ok
QNB Araştırma 30 Eylül 2025 Salı
Gümüş ETF’i Nedir? Yatırımcılara Sağladığı Avantajlar

Gümüş, hem değerli bir maden hem de sanayide yaygın kullanılan stratejik bir varlık. Elektronikten güneş panellerine kadar pek çok alanda yer alması, gümüşü altına kıyasla daha farklı bir yatırım profili haline getiriyor. Bu nedenle yatırımcılar, portföy çeşitlendirmesinde gümüşü önemli bir alternatif olarak değerlendiriyor.

Gümüşe yatırım yapmanın yolları arasında fiziki gümüş almak, vadeli işlemlerle işlem yapmak ya da daha modern ve pratik bir yöntem olan gümüş ETF’lerine (Exchange Traded Fund – Borsa Yatırım Fonu) yatırım yapmak bulunuyor.

Peki, gümüş ETF’i nedir, nasıl çalışır ve yatırımcılara ne gibi avantajlar sunar?


Gümüş ETF’i Nedir?

Gümüş ETF’i, borsada işlem gören ve gümüşün fiyat hareketlerini takip eden yatırım fonlarıdır. Bir gümüş ETF’i aldığınızda doğrudan fiziki gümüşe sahip olmazsınız; ancak gümüş fiyatındaki değişimlerden birebir etkilenirsiniz.

Örneğin, gümüşün ons fiyatı yükseldiğinde elinizdeki gümüş ETF’inin değeri de artar. Böylece fiziki gümüş saklama, taşıma veya güvenlik derdi olmadan yatırım yapabilirsiniz.

Gümüş ETF’lerinin Avantajları

  • Kolay Erişim: Borsada hisse senedi alır gibi gümüş ETF’i alıp satabilirsiniz.
  • Düşük Maliyet: Fiziki gümüş alımında karşılaşılan saklama ve işçilik maliyetleri ortadan kalkar.
  • Likidite: Borsa üzerinden dilediğiniz an alım-satım yapabilirsiniz.
  • Şeffaflık: Gümüş ETF’leri Borsa İstanbul’da işlem gördüğü için fiyatlar anlık olarak takip edilebilir.
  • Portföy Çeşitlendirme: Gümüş, altından farklı dinamiklere sahip bir değerli madendir ve portföy çeşitlendirmesi için önemli bir araçtır.

Gümüş ETF’i ile Fiziki Gümüş Arasındaki Fark

Yatırımcıların sıkça sorduğu sorulardan biri: “Fiziki gümüş almak yerine neden gümüş ETF’i tercih edeyim?”

  • Fiziki gümüş, külçe ya da ziynet olarak elinizde bulundurabileceğiniz bir yatırım aracıdır.
  • Gümüş ETF’i ise elektronik ortamda, borsa üzerinden işlem gören dijital bir yatırım aracıdır.
  • Fiziki gümüş saklama ve güvenlik maliyetleri barındırırken; gümüş ETF’i bu riskleri ortadan kaldırır ve anında nakde çevrilebilir.

Katılım Esaslarına Uygun Yatırım: QNB Portföy Gümüş Katılım Borsa Yatırım Fonu (GMSTR.F)

Katılım finans prensiplerine göre yatırım yapmak isteyenler için QNB Portföy Gümüş Katılım Borsa Yatırım Fonu (GMSTR.F) önemli bir seçenek sunuyor.

  • Fon, Borsa İstanbul’da işlem görüyor ve yatırımcılara gümüşe dayalı, katılım esaslarına uygun yatırım imkânı sağlıyor.
  • Fiziki gümüş saklama derdi olmadan tamamen dijital ortamda güvenli şekilde işlem yapabilirsiniz.
  • Yüksek likiditesi sayesinde yatırımcılar diledikleri zaman alım-satım yaparak gümüş fiyatlarındaki hareketlerden faydalanabilir.

Bu sayede katılım esaslarına duyarlı yatırımcılar da portföylerini çeşitlendirirken gümüşün potansiyelinden yararlanabiliyor.

QNB Invest ile Gümüş ETF’ine Yatırım

Gümüş ETF’ine yatırım yapmak istiyorsanız, QNB Invest üzerinden kolayca işlem gerçekleştirebilirsiniz.

  • Borsa İstanbul’da işlem gören gümüş ETF’lerini ve katılım esaslarına uygun GMSTR.F fonunu QNB Invest yatırım hesabınız aracılığıyla alıp satabilirsiniz.
  • Kullanıcı dostu platform sayesinde gümüş fiyatlarındaki değişimleri anlık olarak takip edebilir, fırsatları değerlendirebilirsiniz.
  • Fiziki gümüş saklama ve güvenlik endişesi olmadan yatırımınızı yönetebilirsiniz.


Gümüş ETF’i, yatırımcılara hem değerli madenlere yatırım yapma imkânı hem de pratiklik sağlayan modern bir araç sunuyor. QNB Portföy Gümüş Katılım Borsa Yatırım Fonu (GMSTR.F) ise katılım esaslarına uygun yatırım arayanlar için önemli bir alternatif.

👉 Siz de portföyünüzü çeşitlendirmek, gümüşün sunduğu potansiyelden faydalanmak ve katılım esaslarına uygun yatırım yapmak için QNB Invest üzerinden gümüş ETF’lerine yatırım yapabilirsiniz.

İkon-ok
QNB Araştırma 30 Eylül 2025 Salı
TATGD 2025 yılı için 8,4 milyar TL ciro öngörüsü paylaştı

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Kredi Kartı Faiz Oranları Düşürüldü TCMB, kredi kartı faiz oranlarını düşürdü. Akdi faiz %4,75 seviyesinden %4,50 seviyesine, gecikme faizi ise %5,05 seviyesinden %4,80 seviyesine indirildi. Düzenleme 1 Ekim 2025'te yürürlüğe girecek.
  • Bankacılık Sektörü Aktif Büyüklüğü Ağustos'ta Yükseldi Ağustos’25 döneminde bankacılık sektörünün aktif büyüklüğü 2024 yıl sonuna göre 9,2 trilyon TL artarak 41,9 trilyon TL’ye ulaştı. Krediler 20,6 trilyon TL, mevduat %27 artışla 24,0 trilyon TL oldu. Sektörün dönem net karı ise 563,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
  • İhracat Talep ve Pazar Dayanıklılık Endeksleri Ağustos Ayında Dalgalı Seyretti TİM'in İhracat Pazar Monitörü'ne göre, Ağustos ayında İhracat Talep Endeksi aylık %1,7 artışla 100,2'ye yükseldi ancak uzun dönem ortalamasının altında kaldı. Pazar Dayanıklılık Endeksi ise aylık %0,8 azalışla 100,3 oldu. Enflasyondaki iyileşmeye rağmen işsizlik ve tüketici güveni düşüşleri talep endeksini olumsuz etkiledi.
  • Ekonomik Güven Endeksi Eylül Ayında Hafif Yükseldi Eylül ayında Ekonomik Güven Endeksi, ağustos ayına göre %0,1 artarak 98 değerini aldı. Tüketici güven endeksi %0,4 azalırken, reel kesim güven endeksi %0,2, perakende ticaret %0,4 ve inşaat sektörü %3,6 oranında arttı. Hizmet sektörü güven endeksi ise %0,1 azaldı.


Şirket Haberleri

İkon-ok
QNB Araştırma 29 Eylül 2025 Pazartesi
Aygaz, Tofaş ve Koç Holding Genel Merkez Arazisini Temel Ticaret’e Devrediyor

Aygaz A.Ş. (AYGAZ), Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. (TOASO) ve Koç Holding A.Ş. (KCHOL), İstanbul Zincirlikuyu’daki genel merkez arazilerini nihai ana şirket olan Temel Ticaret ve Yatırım A.Ş.’ye devretme kararı aldı. Söz konusu işlem, üç şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) bildirimleriyle kamuya duyuruldu.


Satışın Detayları

  • Toplam Değer: Arsa, bağımsız bölümler dahil olmak üzere KDV hariç 2,78 milyar TL bedelle devredilecek.

  • Hissedar Payları:
    • Aygaz’ın %43,
    • Tofaş’ın %41,3,
    • Koç Holding’in ise %15,7 oranında payı bulunuyor.

  • Nakit Girişleri:
    • Aygaz için yaklaşık 1,19 milyar TL,
    • Tofaş için yaklaşık 1,15 milyar TL,
    • Koç Holding için ise yaklaşık 436 milyon TL nakit giriş öngörülüyor.

İşlemin Zamanlaması

Devir ve ödeme işlemlerinin Ekim ayı sonuna kadar tamamlanması bekleniyor. Sürecin, yasal prosedürler ve KAP bildirimleri eşliğinde ilerlemesi öngörülüyor.

Genel Merkezler İçin Yeni Dönem

Satışın ardından şirketlerin mevcut genel merkez binalarının bulunduğu arsanın mülkiyeti Temel Ticaret’e geçecek. Bu durum, orta-uzun vadede şirketlerin yeni genel merkez planlamalarını gündeme getirebilir.

Sektörel Perspektif

Büyük ölçekli şirketlerin, bağlı oldukları holding bünyesinde gayrimenkul varlıklarını tek elde toplaması sıkça görülen bir uygulama. Bu tür işlemler:

  • Gayrimenkul yönetiminde daha merkezi ve stratejik kararlar alınmasını,
  • Finansal esneklik sağlanmasını,
  • Şirketlerin ana faaliyetlerine odaklanmasını kolaylaştırabilir.

Aygaz, Tofaş ve Koç Holding’in Zincirlikuyu’daki genel merkez arazilerini Temel Ticaret’e devretmesi, hem finansal hem de operasyonel açıdan önemli bir adım olarak öne çıkıyor. İşlemin tamamlanmasıyla birlikte, her üç şirketin de bilançolarına nakit girişleri yansıyacak.

İkon-ok
QNB Araştırma 29 Eylül 2025 Pazartesi
Altın ETF’i Nedir? Yatırımcılara Sağladığı Avantajlar

Altın, yüzyıllardır güvenli liman olarak görülen bir yatırım aracı. Özellikle belirsizlik dönemlerinde yatırımcıların yöneldiği ilk varlıklardan biri olmayı sürdürüyor. Ancak altına yatırım yapmanın farklı yolları mevcut: fiziki altın almak, vadeli işlemler kullanmak ya da daha modern bir yöntem olan altın ETF’lerine (Exchange Traded Fund – Borsa Yatırım Fonu) yatırım yapmak.

Peki, altın ETF’i nedir, nasıl çalışır ve yatırımcıya ne gibi avantajlar sunar?

Altın ETF’i Nedir?

Altın ETF’i, borsada işlem gören ve altının fiyat hareketlerini takip eden yatırım fonlarıdır. Yani bir altın ETF’i aldığınızda, doğrudan altına sahip olmazsınız; ancak altının fiyat değişimlerinden aynı şekilde etkilenirsiniz.

Örneğin, gram altının fiyatı yükseldiğinde sahip olduğunuz altın ETF’inin değeri de artar. Bu sayede altına yatırım yapmak için kuyumcuya gitmeye, fiziki altın taşımaya ya da saklama maliyetleriyle uğraşmaya gerek kalmaz.

Altın ETF’lerinin Avantajları

  1. Kolay Erişim: Borsada hisse senedi alır gibi altın ETF’i alıp satabilirsiniz.
  2. Düşük Maliyet: Fiziki altın alımında karşılaşılan işçilik ve saklama masrafları yoktur.
  3. Likidite: Dilediğiniz an alım-satım yapabilirsiniz.
  4. Şeffaflık: Altın ETF’leri Borsa İstanbul’da işlem gördüğü için fiyatlar anlık olarak takip edilebilir.
  5. Portföy Çeşitlendirme: Altın, portföyünüzde riskleri dengelemede önemli bir araçtır.

Altın ETF’i ile Gram Altın Arasındaki Fark

Birçok yatırımcı “Gram altın almak yerine neden altın ETF’i tercih edeyim?” sorusunu soruyor.

  • Gram altın, fiziki olarak elinizde tuttuğunuz bir yatırım aracıdır.
  • Altın ETF’i ise elektronik ortamda, borsa üzerinden işlem görür.

Fiziki altının saklama maliyetleri ve güvenlik riskleri bulunurken; altın ETF’i tamamen dijital ortamda güvenli şekilde saklanır ve hızlıca nakde çevrilebilir.

Katılım Esaslarına Uygun Yatırım: QNB Portföy Altın Katılım Borsa Yatırım Fonu (GLDTR.F)

Katılım finans prensiplerine göre yatırım yapmak isteyen yatırımcılar için QNB Portföy Altın Katılım Borsa Yatırım Fonu (GLDTR.F) öne çıkıyor.

  • Fon, Borsa İstanbul’da işlem görüyor ve yatırımcılara altına dayalı, katılım esaslarına uygun bir yatırım alternatifi sunuyor.
  • Fiziki altın saklama ve güvenlik derdi olmadan, tamamen dijital ortamda güvenli bir şekilde işlem yapılabiliyor.
  • Likiditesi sayesinde yatırımcılar diledikleri zaman alım-satım yaparak altın fiyat hareketlerinden faydalanabiliyor.

Bu sayede katılım esaslarına duyarlı yatırımcılar da portföylerini çeşitlendirme ve altına kolay erişim imkanına kavuşuyor.

QNB Invest ile Altın ETF’ine Yatırım

Altın ETF’i yatırımını pratik bir şekilde yapmak istiyorsanız, QNB Invest üzerinden kolayca işlem gerçekleştirebilirsiniz.

  • Borsa İstanbul’da işlem gören altın ETF’lerini ve katılım esaslarına uygun GLDTR.F fonunu QNB Invest yatırım hesabınız aracılığıyla alıp satabilirsiniz.
  • Kullanıcı dostu platformu sayesinde altın fiyatlarındaki hareketleri anlık olarak takip edebilir ve dilediğiniz zaman pozisyon alabilirsiniz.
  • Fiziki altın saklama derdi olmadan, yatırımınızı güvenle yönetebilirsiniz.


Altın ETF’i, modern yatırımcılar için hem güvenli liman arayışına yanıt veren hem de pratiklik sağlayan bir yatırım aracı. QNB Portföy Altın Katılım Borsa Yatırım Fonu (GLDTR.F) ile katılım esaslarına uygun yatırım yapmak da mümkün. Özellikle çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturmak isteyen yatırımcılar için önemli bir alternatif sunuyor.

👉 Siz de altın yatırımınızı daha kolay, güvenli ve hızlı bir şekilde yapmak için QNB Invest üzerinden altın ETF’lerine yatırım yapabilirsiniz.

İkon-ok
QNB Araştırma 29 Eylül 2025 Pazartesi
Kartlı Ödemeler Ağustos’ta 2,1 Trilyon TL’ye Ulaştı

Türkiye’de dijitalleşmenin ve temassız alışkanlıkların hızla yayılması, kartlı ödemelerdeki büyümeyi desteklemeye devam ediyor. Bankalararası Kart Merkezi (BKM) verilerine göre, Ağustos ayında kartlı ödemelerin toplam tutarı yıllık bazda %51 artış göstererek 2,1 trilyon TL’ye ulaştı.

Kart Sayısı 460,1 Milyona Çıktı

Kart kullanımındaki yaygınlık da rakamlara yansıdı.

  • Toplam kart sayısı: 460,1 milyon
    • Bunun 127,8 milyonu kredi kartı
    • 250,5 milyonu banka kartı
    • 81,7 milyonu ön ödemeli kart

Toplam kart sayısı yıllık %10 oranında artış gösterdi. Bu artış, hem bireylerin dijital ödeme yöntemlerine olan ilgisini hem de finansal ekosistemde kartların merkezi rolünü ortaya koyuyor.

İnternetten Ödemeler 654,3 Milyar TL

E-ticaretin büyümesi kartlı ödemelerde internet kanalının gücünü artırıyor. Ağustos ayında internetten yapılan kartlı ödemeler 654,3 milyar TL seviyesine ulaştı. Bu rakam, toplam ödemeler içindeki güçlü payı korurken, online alışveriş alışkanlıklarının kalıcı hale geldiğini de teyit ediyor.

Temassız Ödemeler 730,3 Milyar TL’yi Aştı

Türkiye’de temassız ödemeler artık günlük hayatın vazgeçilmez bir parçası. Ağustos’ta temassız ödemeler 730,3 milyar TL seviyesine yükseldi.

  • Bu artış, mobil cüzdan ve QR kod kullanımının yaygınlaşmasıyla destekleniyor.
  • Aynı zamanda küçük tutarlı alışverişlerde temassızın tercih edilmesi, kullanım oranlarını sürekli artırıyor.

Kartlı Ödemelerde Büyümenin Arkasındaki Dinamikler

Kartlı ödemelerdeki güçlü artışın birkaç temel nedeni bulunuyor:

  • E-ticaretin büyümesi: İnternetten yapılan ödemelerdeki çift haneli artış devam ediyor.

  • Temassız teknolojiler: Kullanıcı deneyimini kolaylaştırdığı için tercih oranı hızla artıyor.
İkon-ok
QNB Araştırma 29 Eylül 2025 Pazartesi
AYGAZ, TOASO ve KCHOL genel merkez arazisini nihai ana şirkete sattı

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Mobilya sektörü 2028 yılında 12 milyar ABD Doları büyüklüğe ulaşacak Türkiye mobilya sektörünün 2028'e kadar 12 milyar ABD Doları büyüklüğe ulaşması bekleniyor. Küresel pazar ise 653 milyar ABD Doları'na çıkacak. Sektör, 2020-2024 döneminde 4,6 milyar ABD Doları dış ticaret fazlası verirken, Irak, Almanya ve ABD önemli ihracat pazarları oldu.
  • İnşaat Malzemesi Sanayi Bileşik Endeksi Ağustos'ta geriledi Türkiye İMSAD İnşaat Malzemesi Sanayi Bileşik Endeksi, Ağustos’25 döneminde 1,2 puan düşüşle 79,8 puana geriledi. İç pazardaki yavaşlama ve siparişlerdeki azalma etkili oldu. Merkez Bankası faiz indirimleri ve enflasyondaki düşüş iyimserliği desteklese de, jeopolitik riskler sınırlayıcı etki yarattı.
  • Petrol fiyatları jeopolitik tansiyonla yükseldi WTI ham petrol 65 ABD Doları, Brent petrol ise 68,9 ABD Doları'na ulaşarak haftalık %4 değer kazandı. Arzdaki belirsizlikler, Rusya'ya yönelik baskılar ve Ukrayna saldırıları yükselişi tetikledi. Kuzey Irak ihracatı ve ABD faiz indirimi beklentilerinin zayıflaması ise fiyatlar üzerinde dengeleyici etki yarattı.  


Şirket Haberleri

  • (=) AYGAZ, Koç Holding (KCHOL) ve Tofaş Türk Otomobil (TOASO), genel merkez arazisini nihai ana şirkete sattı Aygaz ve Tofaş'ın genel merkezlerinin bulunduğu İstanbul'daki arsa, KDV hariç 2,8 milyar TL bedelle şirketlerin nihai ana şirketi Temel Ticaret'e devredilecek. Aygaz'ın arsa üzerinde %43, Tofaş'ın %41,3 ve Koç Holding'in %15,7 hissesi bulunuyor. Bu işlemle Aygaz yaklaşık 1,19 milyar TL, Tofaş 1,15 milyar TL ve Koç Holding KDV hariç 436 milyon TL nakit ödeme alacak. Ödeme ve devir işlemlerinin Ekim ayı sonuna kadar tamamlanması bekleniyor.
  • BVSAN yeni iş sözleşmesi imzaladı Bülbüloğlu Çelik End.San.ve Tic. A.Ş., yurt içi bir firma ile Savunma Sanayii Tesisi Çelik Konstrüksiyon üretimi ve teslimi için 2,1 milyon ABD Doları tutarında sözleşme imzaladı. İşin, 2026'nın ilk çeyreğinde tamamlanması planlanıyor.
  • TTKOM uzun vadeli kredi anlaşması imzaladı Türk Telekom, yatırımlarını finanse etmek amacıyla Finnvera sigortası kapsamında HSBC ile 221,8 milyon ABD Doları tutarında uzun vadeli kredi anlaşması imzaladı. Kredinin nihai vadesi Mayıs’36, ortalama vadesi 4,4 yıl olup, toplam maliyeti yıllık Term SOFR + %2,37'dir.
  • AKSUE birleşme yerine iş birliği alternatiflerini değerlendirecek Aksu Enerji, enerji sektöründe faaliyet gösteren bir firma ile sürdürdüğü görüşmelerde, tüzel kişiliğin korunması gereğiyle birleşme yerine diğer iş birliği alternatiflerini değerlendirme kararı aldı. Şirketlerin değer tespiti için SPK yetkili bir kuruluşa başvurulacak.

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-29092025.pdf



İkon-ok
QNB Araştırma 26 Eylül 2025 Cuma
ALTIN.S1 Nedir? Gram Altınla Farkları Nelerdir?

Altın, hem yatırımcıların hem de tasarruf sahiplerinin en çok tercih ettiği değerli metallerden biridir. Türkiye’de altına yatırımın farklı yolları bulunuyor. Bunlardan biri de ALTIN.S1, yani Darphane Altın Sertifikası. Peki, ALTIN.S1 nedir ve gram altından farkı nedir?


ALTIN.S1 (Darphane Altın Sertifikası) Nedir?

ALTIN.S1, TC Darphanesi tarafından verilen ve yatırımcıların fiziki altın almadan altına yatırım yapmasını sağlayan bir sertifikadır. Bu sertifika ile:

  • Fiziki altın taşımaya gerek kalmadan altına yatırım yapılabilir.
  • Sertifika, sahibine belirli miktarda altın üzerinde hak tanır.

Kısaca ALTIN.S1, fiziksel altın yerine elektronik olarak sahip olunabilen altındır. Bu sayede güvenlik ve taşıma gibi sorunlar ortadan kalkar.

Gram Altın Nedir?

Gram altın, Türkiye’de en yaygın altın yatırım araçlarından biridir. Fiziki olarak alınıp saklanabilen bu altın:

  • Borsada ve bankalarda TL cinsinden işlem görür.
  • Fiyatı ons altın ve dolar/TL kuru ile belirlenir.
  • Küçük tasarruf sahipleri için kolay erişilebilir bir yatırım aracıdır.

ALTIN.S1 ile Gram Altın Arasındaki Farklar

Özellik

ALTIN.S1

Gram Altın

Tanım

Darphane tarafından verilen altın sertifikası

Fiziki olarak alınabilen altın

Saklama

Elektronik, fiziki depolama gerektirmez

Fiziki saklama veya banka kasası gerekir

Alım-Satım

Banka ve aracı kurumlar üzerinden elektronik olarak

Banka, kuyumcu veya dijital platform üzerinden

Likidite

Hızlı alım-satım mümkündür

Satış için fiziki teslimat veya banka işlemi gerekebilir

Yatırımcı İçin Anlamı

ALTIN.S1, özellikle fiziksel altın taşımak istemeyen ve kısa sürede alım-satım yapmak isteyen yatırımcılar için uygun bir araçtır. Gram altın ise daha çok uzun vadeli birikim ve tasarruf amaçlı kullanılır.

Darphane Altın Sertifikası (ALTIN.S1), altına yatırım yapmayı modern ve elektronik bir şekilde sunarken, gram altın daha çok geleneksel tasarruf ve yatırım yöntemi olarak öne çıkar. Yatırımcılar, amaçlarına ve yatırım tarzlarına göre bu iki araç arasında seçim yapabilir.

İkon-ok
QNB Araştırma 26 Eylül 2025 Cuma
THYAO filo büyümesi üzerine güncelleme paylaştı

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Türkiye, 2024 yıl sonunda 1,5 trilyon ABD Doları ekonomik büyüklüğe ulaşacak Cumhurbaşkanı Yardımcısı Yılmaz, Türkiye ekonomisinin 2024 yılsonunda 1,5 trilyon ABD Doları üzerinde bir büyüklüğe ve 17 bin ABD Doları üzerinde kişi başı gelire ulaşmasını beklediklerini açıkladı. Yılmaz, Orta Vadeli Program hedefleri kapsamında 2028'de ekonominin 1,9 trilyon ABD Doları, kişi başı gelirin 21 bin ABD Doları ve ihracatın 300 milyar ABD Doları'nı aşacağını belirtti. Türkiye'nin 2025 yılında yüksek gelirli ülkeler arasına girmesi hedefleniyor.
  • Bankacılık sektöründe mevduatlar arttı, Türk Lirası mevduat faizi %49,5'e geriledi 19 Eylül haftasında toplam mevduatlar 289,4 milyar Türk Lirası artarak 25,8 trilyon Türk Lirası'na yükseldi. 1-3 ay vadeli Türk Lirası mevduat faizi %49,5 ile 2023'ten bu yana en düşük seviyeyi gördü. İhtiyaç kredisi faizi %60'a, ticari kredi faizi %53,6'ya düştü. Toplam kredi hacmi 20,2 trilyon Türk Lirası'na ulaştı. Diğer taraftan bankacılık sektörünün toplam kredi hacmi 20,8 trilyon Türk Lirası'na ulaştı. Tüketici kredileri ve bireysel kredi kartlarının toplamı 5,0 trilyon Türk Lirası iken, ticari ve diğer krediler 15,8 trilyon Türk Lirası seviyesinde kaydedildi.
  • TCMB brüt döviz ve altın rezervleri artış gösterdi 19 Eylül haftasında TCMB brüt döviz rezervleri 649 milyon ABD Doları artarak 85,1 milyar ABD Doları'na yükseldi. Altın rezervleri ise 93,7 milyar ABD Doları ile yeni bir zirveye ulaştı. Brüt rezerv 178,8 milyar ABD Doları olurken, net rezerv 796 milyon ABD Doları artışla 70,4 milyar ABD Doları seviyesine geldi.
  • Küresel buğday unu ticareti 2024-25'te 15,5 milyon tona geriledi Uluslararası Hububat Konseyi verilerine göre, 2024-25 döneminde küresel buğday unu ticareti %9 düşüşle 15,5 milyon tona geriledi. Irak'ın ithalatındaki sert düşüş ve Türkiye'nin un ihracatının %40 azalarak 3,6 milyon tona inmesi etkili oldu. 2025-26'da Türkiye ihracatının toparlanmasıyla küresel ticaretin 17,3 milyon tona ulaşması bekleniyor.


Şirket Haberleri

  • THYAO’nun 2035 yılına kadar tamamen yeni nesil operasyonlara geçişi hedefleyen büyük filo yenileme planları kapsamında Şirket önemli bir filo genişlemesi açıkladı. Buna göre 50 adet Boeing B787-9/10 tipi uçak için kesin sipariş verildi, 25 adet için ise opsiyon tanındı. Ayrıca 100 adet kesin ve 50 adet opsiyonlu Boeing 737-8/10 MAX tipi uçak alımı konusunda görüşmeler tamamlandı; siparişin verilmesi motor tedarikçisi CFM International ile yapılacak anlaşmaya bağlı. Rolls-Royce ve GE Aerospace firmaları ile motor ve bakım hizmetleri için müzakereler devam ederken, bu alımlar sayesinde şirket filosunu 2035 yılına kadar tamamen yeni nesil uçaklardan oluşturmayı, operasyonel verimliliğini artırmayı ve yıllık ortalama %6 büyüme oranını yakalamayı hedefliyor.
  • CWENE hissedarı %19 payını kurumsal yatırımcılara satıyor Tarzan Tarık Sarvan, CW Enerji'deki sermayenin %19'una tekabül eden 190 milyon adet B grubu payını 21,50 TL fiyattan kurumsal yatırımcılara 29 Eylül 2025'te Borsa İstanbul Toptan Satışlar Pazarı'nda satacak. Sarvan, işlem sonrası yönetim kontrolünü koruyacak.
  • ZOREN, rüzgar enerjisi için kısmi bölünmeyle yeni şirket kuruyor Zorlu Enerji, rüzgar enerjisi faaliyetlerini odaklamak amacıyla kısmi bölünme kararı aldı. Bağlı ortaklığı Zorlu Yenilenebilir Enerji A.Ş. aktifindeki 135MW ve ilave 31MW kapasiteli Gökçedağ Rüzgar Enerji Santrali, 30.06.2025 finansal tablolarıyla yeni kurulacak bir şirkete ayni sermaye olarak devredilecek.
  • AEFES Rusya operasyonları hakkındaki haberleri yalanladı Anadolu Efes, Rusya operasyonları hakkında medyada çıkan gerçeği yansıtmayan haberleri yalanladı. Şirket, daha önce yapılan resmi açıklamalar dışında yeni bir gelişme olmadığını ve yatırımcıların yalnızca Kamuyu Aydınlatma Platformu'ndaki duyurulara güvenmesini hatırlattı.
  • SASA 350 bin ton kapasiteli yeni elyaf tesisinde deneme üretimine başladı SASA Polyester, Adana'daki yıllık 350 bin ton kapasiteli yeni elyaf üretim tesisinin yatırımını tamamlayarak deneme üretimine başladı. 650 milyon ABD Doları tutarında yatırımın, Kasım’25 döneminde tam kapasiteye ulaşması ve yıllık yaklaşık 400 milyon ABD Doları ciro katkısı sağlaması bekleniyor.

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-26092025.pdf




İkon-ok
QNB Araştırma 25 Eylül 2025 Perşembe
TTKOM GSM İmtiyaz Sözleşmesini 2029 yılına uzattı

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Kartlı Ödemeler Ağustos'ta 2,1 trilyon Türk Lirası'na ulaştı Ağustos ayında kartlı ödemelerin toplam tutarı yıllık bazda %51 artışla 2,1 trilyon Türk Lirası'na yükseldi. Toplam kart sayısı yıllık %10 artışla 460,1 milyona ulaştı. İnternetten ödemeler 654,3 milyar TL, temassız ödemeler ise 730,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
  • Güven Endeksleri Eylül ayında karışık seyretti Eylül ayında mevsim etkilerinden arındırılmış güven endeksleri, hizmet sektöründe %0,1 azalışla 111'e geriledi. Perakende ticarette %0,4 artışla 109,2'ye ve inşaatta %3,6 yükselişle 88,3'e ulaştı. Hizmetlerde talep beklentisi düşüş gösterdi.
  • Reel Kesim Güven Endeksi Eylül ayında hafif yükseldi Eylül’25 döneminde mevsimsellikten arındırılmış Reel Kesim Güven Endeksi, önceki aya göre 0,2 puan artarak 100,8 seviyesine yükseldi. Sabit sermaye yatırım harcaması ve toplam sipariş miktarındaki artış olumlu etki yaparken, üretim hacmi ve istihdam beklentileri azalış yönünde seyretti.
  • Kapasite Kullanım Oranı Eylül'de %73,8'e yükseldi Eylül ayında imalat sanayi Kapasite Kullanım Oranı (KKO-MA), mevsimsel etkilerden arındırılmış olarak 0,2 puan artışla %73,8'e yükseldi. Mevsimsel etkilerden arındırılmamış KKO ise 0,5 puan artarak %74 seviyesinde gerçekleşti.


Şirket Haberleri

  • TTKOM GSM İmtiyaz Sözleşmesini 2029 yılına uzattı TTKOM'un grup şirketi TT Mobil, GSM İmtiyaz Sözleşmesi'ni 30 Nisan 2029 tarihine kadar uzattı ve 67,2 milyon Avro olan uzatım bedelinin peşinatı ödendi. Kalan bedel iki eşit taksitle ödenecek.
  • BURVA Yurtdışına 355,5 bin ABD Doları vana satışı BURVA yurtdışındaki bir müşterisiyle 355,5 bin ABD Doları tutarında vana satış sözleşmesi imzaladı. Sözleşme bugün itibarıyla tamamlandı ve vanaların teslimatının Ocak’26 döneminde yapılması planlanıyor.
  • ALKLC büyük perakende zinciriyle Kefir anlaşması imzaladı ALKLC, Türkiye genelindeki 13.000'den fazla şubesi bulunan bir perakende zinciriyle yeni 1 litre meyveli Kefirim ürününün satışı için anlaştı. Bu anlaşmanın ciro ve tonaja olumlu etkisi bekleniyor.
  • MIATK TÜBİTAK destekli Metaverse projesini tamamladı MIATK'nın TÜBİTAK destekli "Metaverse Ortamında Avatar Tabanlı Etkileşim Platformu" projesi 30 Haziran 2025 tarihinde tamamlandı. Proje kapsamında 2,26 milyon TL hibe desteği alındı.
  • KRVGD EBRD'den 40 milyon Avro değerinde kredi sağladı KRVGD, EBRD ile 40 milyon Avro tutarında kredi sağladı. Finansman, kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yayılması, işletme sermayesi ve yatırım harcamalarında kullanılacak. Kredi, şirketin nakit akışını güçlendirecek.

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-25092025.pdf

İkon-ok
QNB Araştırma 24 Eylül 2025 Çarşamba
Kardemir’in 4Ç25 Beklentileri: Satışlarda Artış, Karlılıkta İyileşme

Türkiye’nin demir-çelik üreticilerinden Kardemir 4Ç25 döneminde 599 bin ton çelik ürünü satmayı öngörüyor. Bu hedef, yıllık bazda %2,8’lik bir artışa işaret ediyor.


Hadde Ürünlerinin Payı Artıyor

Çeyrek bazlı verilere bakıldığında, Kardemir’in satış kompozisyonunda dikkat çeken bir değişim söz konusu. Nispeten daha kârlı olan hadde ürünlerinin toplam satışlar içindeki payının %59’dan %71’e yükselmesi bekleniyor. Bu gelişme, şirketin kârlılığı üzerinde olumlu bir etki yaratabilir.

FAVÖK/ton Beklentileri

Yılın ikinci yarısında şirketin operasyonel kârlılığında toparlanma öngörülüyor. Özellikle ton başına FAVÖK seviyesinin, 2Ç25’teki 52 ABD Doları seviyesinden 73 ABD Doları ortalamasına yükselmesi tahmin ediliyor.

  • 2Y25 döneminde hadde ürünleri payı: %68
  • 2Y24 döneminde hadde ürünleri payı: %61

Bu tablo, Kardemir’in satış karmasında belirgin bir iyileşmeye işaret ediyor.

Değerleme ve Çarpanlar

Yıl sonu tahminlerine göre Kardemir hissesi:

  • 6,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.
  • Normalleştirilmiş FAVÖK bazında ise 3,5x’lik çarpana işaret ediyor.

Bu değerleme, hisseyi sektör ortalamalarına göre cazip kılıyor.

Yatırımcılar İçin Öne Çıkan Noktalar

  • Olumlu: İskontolu değerleme, kârlılıkta ayrışma, satış karmasında iyileşme
  • Temkinli olunması gerekenler: Sanayi döngüsünün halen normalleşmiş seviyesinin altında olması, küresel resesyon riskleri, Asya-Pasifik’te artan yavaşlama sinyalleri
Özellikle ihracatta, tarifeler öncesi öne çekilen siparişlerin güçlü büyüme ivmesinin, önümüzdeki aylarda normalleşmesi muhtemel görünüyor. Bu nedenle kısa vadede kârlılıkta pozitif ayrışma beklense de küresel riskler göz önünde bulundurulmalı.
İkon-ok
QNB Araştırma 24 Eylül 2025 Çarşamba
Kardemir’in 4Ç25’te 599 bin ton çelik ürünü satması öngörülüyor

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Finans Dışı Firmaların Net Döviz Pozisyon Açığı, Temmuz ayında azaldı Temmuz’25 döneminde finans dışı firmaların net döviz pozisyon açığı, Haziran ayına göre 3,8 milyon ABD Doları azalarak 182,6 milyar ABD Doları oldu. Varlıklar 3,8 milyon ABD Doları artarken, yükümlülükler 17 milyon ABD Doları arttı. Kısa vadeli net döviz pozisyonu ise 6,7 milyon ABD Doları fazla verdi.
  • Türkiye, 600 milyon ABD Doları ile Taşkın ve Kuraklık Yönetimi Projesi başlattı Türkiye, Dünya Bankası'ndan sağlanan 600 milyon ABD Doları ile Taşkın ve Kuraklık Yönetimi Projesi'ni hayata geçiriyor. Küresel iklim değişikliğinin etkileriyle artan taşkın ve kuraklık risklerine karşı proaktif önlemler alınacak. Bakan Yumaklı, son 23 yılda su ve sulamaya 3,4 trilyon TL kaynak aktarıldığını belirtti.
  • Kamu İktisadi Teşebbüslerine (KİT) 2026 için 679 milyar TL ödenek tavanı belirlendi 2026-2028 dönemi için KİT'lerin bütçe ödenek tavanları belirlendi. 2026 yılı toplam teklif tavanı 679,3 milyar Türk Lirası oldu. Bu miktarın %48,9'i (332,6 milyar TL) TPAO'ya ayrıldı. TCDD 113,1 milyar TL, BOTAŞ ise 67,8 milyar Türk Lirası ile takip etti.
  • Hizmet İhracat Fazlası, 7A25 döneminde 31,7 milyar ABD Doları'na yükseldi Ocak-Temmuz 2025 döneminde hizmet ihracatı %3,6, ithalatı ise %5,1 arttı. Hizmet dengesi fazlası, geçen yıla göre %2,1 yükselişle 31,7 milyar ABD Doları olarak gerçekleşti. Navlun kalemi ise 627 milyon ABD Doları fazla vererek yeniden artıya geçti. Yıllıklandırılmış hizmet ihracatı 119,45 milyar ABD Doları oldu.


Şirket Haberleri

  • (+) Kardemir’in 4Ç25’te 599 bin ton çelik ürünü satması öngörülüyor 4Ç25 dönemi için hedeflenen 599 bin ton satış yıllık bazda %2,8’lik bir artışa işaret ederken, nispeten daha kârlı olan hadde ürünlerinin payının son çeyrekte %59’dan %71’e yükselmesi bekleniyor. Bu projeksiyon, yıl sonu tonaj tahminimiz ve yılın ikinci yarısında FAVÖK/ton seviyesinde toparlanma beklentimizle uyumlu – ton başına 2Ç25’teki 52 ABD Doları seviyesine kıyasla 73 ABD Doları ortalama. Daha ayrıntılı bakıldığında, hadde ürünlerinin payının 2Y25 döneminde %68, 2Y24 döneminde ise %61 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Yıl sonu tahminlerimize göre hisse, 6,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. Normalleştirilmiş FAVÖK üzerinden bakıldığında ise 3,5x’lik bir çarpana işaret ediyor. İskontolu değerlemesi, kârlılığın olumlu ayrışması ve satış karmasındaki iyileşmeye bağlı olarak operasyonel kâr momentumunun 3Ç25’te oldukça cazip olacağı beklentimizle hisseye yönelik olumlu görüşümüzü koruyoruz. Ancak, sanayi döngüsünün hâlen normalleşmiş seviyesinin altında olduğunu ve özellikle Asya-Pasifik’te artan küresel resesyon riskleri dikkate alındığında, önümüzdeki dönemde anlamlı bir iyileşme beklemediğimizi not etmeliyiz. Zira, tarifeler öncesinde öne çekilen ihracatın güçlü büyüme ivmesinin önümüzdeki aylarda normalleşmesi muhtemel görünüyor.
  • (=) İş Bankası İlişkili Taraf Hisse Satışı İş Bankası ilişkili taraf, Salı günü ISCTR hisselerinden 5,4 milyon lotu ortalama 14,97 TL/hisse fiyatıyla sattı. Bu işlemle birlikte şirketin İş Bankası’ndaki payı %0,27’den %0,248’e geriledi.
  • OZATD’ın gemi tamir sözleşmesinin değeri %30 arttı Şirket, yabancı bir müşteriyle iki adet gemi tamir, bakım ve onarımı üzerine 2,8 milyon ABD Doları tutarından anlaştığı sözleşmeyi 3,6 milyon ABD Dolarına revize etti (yaklaşık %30 artış). Müşteri talepleri doğrultusunda revize edilen anlaşmanın şirket cirosuna olumlu yansıması beklenmektedir.
  • ALVES 152.9 milyon TL'lik kablo satış sözleşmesi imzaladı Şirket, doğu Balkan ülkelerinde yerleşik iki firmayla 3,7 milyon ABD Doları değerinde bakır iletkenli enerji kablosu satış sözleşmesi imzaladı. Anlaşmanın şirket faaliyetlerine olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
  • KRSTL Kırıkkale PET hattı seri üretime başladı Şirketin Kırıkkale'deki yeni PET hattı yatırımı, Eylül’25 itibarıyla makine kurulumları ve test aşamalarının tamamlanmasıyla seri üretime geçti. Tesisin önümüzdeki 6 ayda tam verime, 2026 içecek sezonunda ise tam kapasiteye ulaşması bekleniyor.
  • KFEIN yerli bir havayolu firmasıyla 5 yıllık veri güvenliği sözleşmesi imzaladı Şirket, Türkiye'nin önde gelen bir havayolu firmasıyla 5 yıl süreli "Veri Tabanı Erişim ve Aktivite İzleme Sistemi, Lisans ve Destek Hizmeti Temini" sözleşmesi imzaladı. Anlaşma kapsamında DataTouch ve DataSkope veri güvenliği ürünleri kullanılacak.





İkon-ok
Back to Top
Bilgilendirme Sunucu Bilgisi sıkcasorulan