QNB Invest Odak - QNB Araştırma

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• TCMB politika faizini 250 baz puan indirerek %40,5'e çekti Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, eylül ayı PPK toplantısında politika faizini 250 baz puan indirerek %40,5'e çekti. Piyasa beklentisi 200 baz puanlık indirim yönündeydi. JPMorgan, bu sürpriz adımın yıl sonuna kadar politika faizini %37 seviyesine indirebileceğini öngörüyor. Banka, enflasyon görünümünde bozulma halinde sıkılaştırma opsiyonunu açık bıraktı.
• Bankacılık sektöründe mevduat ve kredi hacmi arttı, TL mevduat geriledi 5 Eylül ile biten haftada bankacılık sektörünün toplam mevduatı 69,2 milyar Türk Lirası artarak 25,2 trilyon Türk Lirası'na ulaştı. Türk Lirası mevduatlar %1,6 azalırken, yabancı para mevduatlar %3,1 arttı. Yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatı 193,3 milyar ABD Doları'ndan 198,8 milyar ABD Doları'na yükseldi. Bunun sonucunda da yurt içi yerleşiklerin yabancı para mevduatları parite etkisinden arındırılmış olarak 2,8 milyar ABD Doları artış gösterdi. Kur Korumalı Türk Lirası mevduat ve katılma hesapları 397,3 milyar Türk Lirası'ndan 368,1 milyar Türk Lirası'na geriledi. Aynı dönemde krediler 20,6 trilyon Türk Lirası'ndan 20,6 trilyon Türk Lirası'na, takipteki alacaklar ise 470,4 milyar Türk Lirası'ndan 476,6 milyar Türk Lirası'na yükseldi. TCMB, KKM açma/yenilemeyi 23 Ağustos 2025'te sonlandırdı.
• Kredi ve kredi kartı borcunu ödeyemeyen kişi sayısı %35 arttı Ocak-Haziran 2025 döneminde, 1.201.388 kişi bireysel kredi veya kredi kartı borcunu ödeyemeyerek takibe düştü. Bu sayı, geçen yılın aynı dönemine göre %35'lik önemli bir artışa işaret ediyor. Mayıs 2025, 273.338 kişiyle yılın en yüksek borç ödeyemeyen sayısını kaydetti.
• Yatırımcılar hisse senedine yönelirken Borsa İstanbul Eylül'de düştü Ağustos ayında yerli ve yabancı yatırımcıların finansal varlıkları içinde hisse senedi payları artış gösterdi. Yerli yatırımcı varlıkları 39,1 trilyon Türk Lirası'na ulaşırken, yabancı yatırımcı varlıkları 5,2 trilyon Türk Lirası'na çıktı. Ancak eylül ayında siyasi gerginlikler nedeniyle BİST-100 Endeksi %7'nin üzerinde değer kaybetti.
• Tekstil sektörü 8 ayda 7,6 milyar ABD Doları ihracat yaptı İstanbul Tekstil ve Hammaddeleri İhracatçıları Birliği, yılın ilk 8 ayında 7,6 milyar ABD Doları ihracat gerçekleştirdiklerini açıkladı. Sektör 1,0 milyona yakın istihdam ve 16,8 milyar ABD Doları dış ticaret fazlası sağlıyor. İhracatçılar, %3 olan döviz desteğinin %7,5'e çıkarılması ve konkordato mağduriyetlerinin giderilmesi gibi acil destek taleplerini dile getirdi.
• OVP'de kamuda tasarruf izi görülmedi, giderler gelirlerden hızlı artıyor 2026-2028 Orta Vadeli Programı'nda, kamu tasarrufu adımlarının eksikliği dikkat çekiyor. 2026 yılı bütçe giderlerinin %29,7 artışla 18.928 milyar Türk Lirası'na ulaşması beklenirken, gelir artış beklentisi %28,6'da kaldı. Faiz giderlerinin 2026'da 2.741 milyar Türk Lirası'na yükseleceği tahmin ediliyor.

Şirket Haberleri

• GEREL BAE'den toplamda 2,5 milyon ABD Doları tutarında 2 sipariş aldı Şirket, Birleşik Arap Emirlikleri'nde bulunan iki farklı firmadan yaklaşık 2,5 milyon ABD Doları değerinde Busbar, Kablo Kanalı ve Merdiveni siparişi aldı. Üretim ve planlama süreçleri başladı.
• MEKAG yurt dışı şirketten 1.9 milyon Avro değerinde beton santrali siparişi Şirketin bağlı ortaklığı Meka İthalat İhracat, yurt dışı yerleşik bir şirketten 4 adet beton santrali siparişi aldı. Toplam sipariş bedeli 1,9 Avro olup, şirketin ciro ve karlılığını olumlu etkilemesi bekleniyor.
• CGCAM Smart Güneş Enerjisi'nden 62.9 milyon TL'lik cam siparişi aldı Şirket, Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri'nden 62,9 TL tutarında yeni cam siparişi aldı. Teslimatın Kasım’25 sonuna kadar tamamlanması planlanmakta olup, ciroya olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
• GESAN 15.7 milyon ABD Doları tutarında anahtar teslim GES projesi açıkladı Şirket, NFC İnşaat ile Konya, Sivas ve Van'da Anahtar Teslim Arazi Güneş Enerjisi Santralleri yapımı için 15,7 milyon ABD Doları (647,4 milyon TL) bedelli sözleşme imzaladı. Paneller Peak PV Solar tarafından temin edilecek.
• KOZAL İstanbul Bebek'teki gayrimenkulünü satıyor Şirket, İstanbul Bebek'teki gayrimenkulünü en az 810,0 milyon TL bedelle açık teklif usulüyle ihaleye çıkarıyor. İhale, 30 Eylül 2025 tarihinde şirket adresinde yapılacak.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Köprü ve otoyol özelleştirmeleri tekrar gündemde Türkiye'deki köprü ve otoyolların özelleştirilmesi, dış basındaki haberlerle yeniden tartışma konusu oldu. Özelleştirme İdaresi'nin danışmanlık hizmeti alımı rutin bir durum olarak belirtiliyor. Amaç, yüksek gelir elde etmek ve uluslararası finans çevrelerine güven vermek. 2012'de 5,7 milyar ABD Doları teklifle yapılan ihale düşük bulunduğu için iptal edilmişti.
• Türkiye'nin İhracat 8 ayda 178,1 milyar ABD Doları'na yükseldi Yılın ilk sekiz ayında Türkiye'nin mal ihracatı %4,3 artışla 178,1 milyar ABD Doları'na ulaştı. Savunma ve havacılık sanayii (%45 artışla 5,4 milyar ABD Doları), mücevher (%19,5 artışla 5,7 milyar ABD Doları) ve otomotiv (%12,9 artışla 26,5 milyar ABD Doları) ihracattaki artışı sürükledi. Geleneksel sektörlerde ise düşüşler kaydedildi. Fındık ve Mamülleri İhracatçıları Birliği tarafından yapılan açıklamaya göre 8A25 döneminde 174,9 ton fındık ihracatından 1,5 milyar ABD Doları gelir sağlandı. Geçen yılın aynı döneminde ise 188 bin ton ihracatla 1,5 milyar ABD Doları gelir elde edilmişti. Böylece fındık ihracatı hem miktar hem de değer bazında düşüş gösterdi. Hedef ülke bazında bakıldığında Almanya'ya ihracat %9,4 artarak 13,1 milyar ABD Doları ile rekor kırdı ve en büyük pazar konumunu sürdürdü. Otomotiv endüstrisi, 4,3 milyar ABD Doları ile Almanya'ya en fazla ihracat yapan sektör oldu.
• Bankalar, TCMB öncesi mevduat faizlerini düşürdü Bankacılık sektörü, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın kararını beklemeden mevduat faizlerini indirdi. Politika faizi %43 iken, bazı bankalarda 32 gün vadeli mevduat %40'ın altına geriledi (en düşük %35,5). Piyasa beklentisi faizin %41'e çekilmesi yönünde. Toplam Türk Lirası mevduat hacmi 14,5 trilyon Türk Lirası seviyesinde.

Şirket Haberleri

• (+) Pegasus, Ağustos Ayı Operasyonel Verilerini Açıkladı Havayolu şirketi, Ağustos ayında toplam 4,3 milyon yolcu taşıdı; bu rakam yıllık bazda %17 artışa işaret ediyor. Hem yurt içi hem de yurt dışı yolcu sayıları %17 oranında yükseldi. Toplam kapasite %17 artarken, doluluk oranı yıllık bazda 0,7 puan iyileşti; yurt içi ve yurt dışı doluluk oranları sırasıyla 1,4 puan ve 0,4 puan arttı. Temmuz ayı verileri İran–İsrail geriliminin Orta Doğu uçuşlarına olumsuz etkisi nedeniyle görece zayıf olsa da %11 yolcu artışıyla sağlıklı bir büyüme göstermişti. Ancak Ağustos verileri, bu olumsuz etkinin ortadan kalktığını ve şirketin bazı Orta Doğu uçaklarını Avrupa’ya yönlendirdiğini gösteriyor. 2025 tahminlerimizde yönetimin yeni yönlendirmesi doğrultusunda aşağı yönlü revizyona gitmiş olsak da, hisse için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 5,7x seviyesinde olup küresel benzerlerine göre %30 iskonto ile işlem görüyor. Yeni FAVÖK tahminimiz yıl genelinde %5 yıllık büyümeye işaret ediyor. Hisse, 2025’in ilk yarısı sonundan bu yana Orta Doğu’daki artan gerilimle birlikte küresel benzerlerine göre %17 daha zayıf performans gösterdi. Ancak Ağustos verileri, ay itibarıyla sağlıklı bir toparlanmaya işaret ediyor. Bu doğrultuda, hisse için açıklanan verileri olumlu değerlendiriyor ve son aylardaki görece zayıf performansın ardından sağlıklı bir toparlanma bekliyoruz.
• CWENE, Antalya’daki Fabrika ve Arsasını Sat-Geri Kirala Yöntemiyle Devretme Kararı Aldı Şirket, Antalya’daki fabrika ve arsasını Ziraat Katılım Bankası’na sat-geri kirala modeliyle devretti. İlk 22,5 milyon ABD Doları tutarındaki kiralama sözleşmesi kapsamındaki ödemeler tamamlandıktan sonra mülkiyet geri alındı. Ardından taşınmaz, 1,9 milyar TL bedelle yeniden satıldı ve 38 milyon ABD Doları tutarında, 60 ay vadeli yeni bir finansal kiralama anlaşması yapıldı. Tapu devri 12 Eylül 2025 tarihinde tamamlanacak. İşlem, şirketin finansman ve likidite ihtiyacını desteklemeyi amaçlıyor.
• DCTTR 36,6 Milyon TL Değerinde Pamuk Satışı Gerçekleştirdi Şirket, yurt içinde iki alıcıya 35,2 milyon TL ve yurt dışında bir alıcıya 1,4 milyon TL olmak üzere toplam 36,6 milyon TL tutarında pamuk satışı yaptı. Bu satışın ciroya olumlu etki etmesi bekleniyor.
• RUBNS 157 Milyon TL'lik Peşin Satış Sözleşmeleri İmzaladı Şirket, Ağustos ayının başından beri yurt içinde 10 farklı şirketle toplam 157 milyon TL (KDV dahil) tutarında peşin satış sözleşmeleri imzaladı. Sevkiyatlar devam ediyor.
• ALFAS’ın Bağlı Ortaklığı Romanya'da GES Şirketi Satın Aldı Şirket bağlı ortaklığı Alfa Solar Romania S.R.L., Romanya'da güneş enerjisinden elektrik üretecek Fort Smart Recycle S.R.L.'nin %100'ünü 770 bin Avroya satın aldı. Yeni şirkette 4,2MWp gücünde santral kurulacak, yatırım maliyeti 2,5 milyon Avro olacak.
• MERCN Romanya'daki GES Projesi için Şebeke Bağlantı Onayı Aldı Şirket bağlı ortaklığı ROWAX ENERGY ALFA S.R.L., Romanya'daki 1,6MW kapasiteli fotovoltaik güneş enerjisi santrali projesi için şebeke bağlantı onayını aldı. 20 dönümlük arazi üzerine kurulacak santralin Ocak’26'da devreye alınması planlanıyor.
• FORTE’nin Bağlı Ortaklığı 40,9 Milyon TL'lik Avokado Serası Sözleşmesi İmzaladı Şirket bağlı ortaklığı Cetwell, İmpeks Tarım Makinaları ile Adana'da 58.608 m2 arazi üzerine avokado serası inşa etmek üzere 40,9 milyon TL'lik bir sözleşme imzaladı.
• TUKAS’ın Dondurulmuş Patates Tesisi Seri Üretime Başladı Şirketin Niğde'de 3,4 milyar TL yatırım teşvik belgesiyle kurulan dondurulmuş patates üretim hattı tamamlandı ve seri üretime geçti. Tesis, yıllık 120 bin ton dondurulmuş patates ve 8 bin ton patates unu kapasitesine sahip.
• OTKAR, Mercedes-Benz Türk A.Ş. ile Anlaşma Yaptı Şirket, Daimler Buses ve Mercedes-Benz Türk ile yaptığı anlaşma kapsamında Sakarya’daki fabrikasında Mercedes-Benz Conecto otobüslerini üretecek. Malzemeler Daimler tarafından sağlanacak; Otokar yalnızca üretim hizmeti verecek. Üretim 2026’da başlayacak, seri üretim ise 2027’de gerçekleşecek. 2029 yılına kadar en az 1.400 araç üretimi hedefleniyor.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Türkiye'nin Hizmet İhracatı 2024 Yılında 117,2 Milyar ABD Dolarına Ulaştı Türkiye'nin hizmet ihracatı 2024 yılında %11 artışla 117,2 milyar ABD Dolarına, ithalatı ise %12 artışla 55,8 milyar ABD Dolarına ulaştı. İhracatta seyahat hizmetleri %48 ile en büyük payı alırken, taşımacılık %35 ile ikinci sırada. Hizmet ticaretinde AB ülkeleri önemli bir rol oynadı.
• Yeni OVP’de Savunma ve Uzay Teknolojilerinde Yerliliği Hedefleniyor Yeni Orta Vadeli Program (2026-2028), AR-GE ve yenilikçilikle savunma ve uzay gibi kritik teknolojilerde özel sektör yatırımlarını artırmayı amaçlıyor. HIT-30 ve Teknoloji Hamlesi gibi programlarla yarı iletken, havacılık, yapay zeka ve siber güvenlik alanlarında yerli üretim ve geliştirme desteklenecek. Program, dışa bağımlılığı azaltarak rekabet gücünü artırmayı hedefliyor.

Şirket Haberleri

• MPARK yönetim danışmanlığını yaptığı yeni hastanenin açılışını duyurdu Şirketin yönetim danışmanlığını yaptığı İstinye Üniversitesi Liv Hospital, İstanbul Topkapı'da faaliyete başladı. Hastane 60.000 m² kapalı alana, 54 yoğun bakım ünitesi yatağı ve 246 hasta yatağı dahil toplam 300 yatak kapasitesine sahip.
• OFSYM 5,1 milyon ABD Doları DDGS alım sözleşmesi imzaladı Şirket, özel bir firma ile 5.1 ABD Doları tutarında ABD menşeili DDGS alım sözleşmesi imzaladı. Ürünlerin teslimatı partiler halinde gerçekleştirilecek ve Eylül ayı sonunda tamamlanması bekleniyor.
• CWENE 1,9 milyon ABD Doları tutarında güneş paneli satış sözleşmesi imzaladı Şirket, yurt içi bir müşteriyle 1.9 ABD Doları tutarında güneş paneli satış sözleşmesi imzaladı. Teslimatların 1Ç26 sonuna kadar tamamlanması bekleniyor. Anlaşmanın şirketin 2Y25 hasılatına katkısı 1Y25 hasılatının üstüne %1 ek katkı sağlaması öngörülüyor.
• BURVA yurt dışı müşterisiyle vana satış sözleşmesi imzaladı Şirket, yurt dışındaki bir müşterisiyle 1.0 ABD Doları tutarında vana satış sözleşmesi imzaladı. Vanaların teslimatının Ocak’26 dönemine kadar tamamlanması planlanıyor.
• SDTTR yurt içi müşteriden 11,0 milyon ABD Doları tutarında savunma sanayi siparişi aldı Şirket, yurt içi bir müşteriden savunma sanayi alanında 11.0 ABD Doları tutarında sipariş aldı. Siparişin teslimatları 2025 ve 2026 yılları içinde yapılacak.
• CVKMD’nın Sarıalan Altın İşletmesi projesinde ÇED olumlu kararı iptal edildi Şirketin Sarıalan Altın İşletmesi projesinin "Maden Ocağı Kapasite Artışı, Cevher Zenginleştirme ve Atık Depolama Tesisi"ne ait ÇED olumlu kararı mahkemece iptal edildi. Önceki "Maden Ocağı Kapasite Artışı ve Hazır Beton Tesisi" ÇED kararı geçerli. Şirket yeni ÇED başvurusu yapacak ve iptal kararına karşı temyiz yoluna gidecek.
• ULUUN FMO ile 75,0 milyon ABD Doları tutarında kredi sözleşmesi imzaladı Şirket, Hollanda merkezli FMO Kalkınma Bankası ile 75,0 milyon ABD Doları tutarında kredi sözleşmesi imzaladı. Kredi, Samsun'daki depo yatırımı ile planlanan makarna üretim tesisinin yatırım ve işletme sermayesi finansmanında kullanılacak.
• MRGYO İş Bankası'na olan kredi borcunu kapattı Şirket, finansal tablolarında kısa vadeli yükümlülükler arasında yer alan Türkiye İş Bankası A.Ş.'ye olan vadesi geçmiş kredi borcunu, yapılan protokol çerçevesindeki ödeme ile tamamen kapatmıştır.