QNB Invest Odak - QNB Araştırma

QNB Araştırma 9 Eylül Salı
QNB Invest Odak •
THY Ağustos 2025 Operasyonel Raporu: Yolcu ve Kargo Artışıyla Güçlü Performans

Türk Hava Yolları (THY), Ağustos 2025 operasyonel sonuçlarını açıkladı. Havayolunun yolcu, kapasite ve kargo performansında kaydedilen artış, yılın ikinci yarısına yönelik beklentilerle uyumlu bir tablo ortaya koydu.


Operasyonel Verilerde Güçlü Yükseliş

THY’nin toplam kapasitesi (Arz Edilen Koltuk Kilometre - AKK) yıllık bazda %8,2 artarak 25,3 milyar koltuk-kilometre seviyesine ulaştı. Bu artış, şirketin özellikle yaz sezonundaki güçlü talebe verdiği yanıtı ortaya koyuyor.

Ağustos ayında doluluk oranı %86,7 ile 0,9 puan yükseldi. Bu oran, uluslararası havayolu ortalamalarının üzerinde kalarak operasyonel verimliliğin korunduğunu gösterdi.

Yolcu Sayısında Çift Haneli Büyüme

Toplam yolcu sayısı yıllık %11,9 artışla 9,4 milyon seviyesine yükseldi. Yolcu segmentlerinde kaydedilen büyüme ise şu şekilde:

  • İç hatlar: %14,5 artış
  • Dış hatlar: %10,5 artış
  • Transit yolcu ayarlaması sonrası dış hat büyümesi: %2,3

Bu tablo, özellikle iç hatlarda güçlü bir ivmenin sürdüğünü, dış hatlarda ise talebin istikrarlı biçimde devam ettiğini ortaya koyuyor.

Kargo Hacminde %10,5 Artış

THY’nin kargo ve posta hacmi de yıllık bazda %10,5 artış göstererek 191 bin tonun üzerine yükseldi. Küresel ticarette lojistik talebinin artmaya devam ettiği bu dönemde, kargo segmentindeki yükseliş havayolunun toplam performansına önemli katkı sağladı.

2025’in İkinci Yarısına Bakış

THY’nin açıklanan verileri, yılın ikinci yarısına yönelik beklentilerin güçlü olduğunu teyit ediyor. İç hatlarda talep artışı sürerken, dış hatlarda da özellikle turizm kaynaklı yolcu trafiği istikrarlı biçimde devam ediyor. Kargo segmenti ise küresel lojistikte THY’yi öne çıkaran en önemli destek kalemi olmaya devam ediyor.

Türk Hava Yolları, Ağustos 2025’te kapasite, yolcu sayısı ve kargo hacminde güçlü artış kaydederek operasyonel performansını bir kez daha ortaya koydu. Finansal tarafta da indirimli değerleme, hisse için pozitif bir tabloyu destekliyor.

Yılın kalan döneminde hem operasyonel hem de finansal göstergelerde güçlü seyrin sürmesi bekleniyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 9 Eylül Salı
QNB Invest Odak •
2026-2028 OVP: İşsizlik ve Enflasyon Hedefleri Açıklandı

Türkiye’nin 2026-2028 dönemini kapsayan Orta Vadeli Programı (OVP) Resmî Gazete’de yayımlandı. Ekonominin üç yıllık yol haritası niteliğindeki programda, enflasyonun tek haneye düşürülmesi ve istihdamın artırılması temel hedefler arasında yer alıyor.


İşsizlik Hedefi: 2028’de %7,8

OVP’ye göre, önümüzdeki üç yılda her yıl ortalama 842 bin kişilik yeni istihdam yaratılması bekleniyor. Bu doğrultuda:

  • 2025 işsizlik oranı hedefi: %8,5
  • 2026 işsizlik oranı hedefi: %8,4
  • 2027 işsizlik oranı hedefi: %8,2
  • 2028 işsizlik oranı hedefi: %7,8

Program, özellikle nitelikli işgücü, istihdam kapasitesinin artırılması ve sosyal güvenlik sisteminin sürdürülebilirliği üzerine yoğunlaşıyor. Böylece hem işgücü piyasasının güçlendirilmesi hem de uzun vadeli refah artışı hedefleniyor.

Enflasyon Hedefi: Tek Haneli Seviyelere Dönüş

Enflasyon tarafında ise program, fiyat istikrarını önceliklendiren bir çerçeve sunuyor. Hedeflenen enflasyon oranları şöyle:

  • 2026 enflasyon hedefi: %16,0
  • 2027 enflasyon hedefi: %9,0
  • 2028 enflasyon hedefi: %8,0

Böylelikle 2028 yılı itibarıyla enflasyonun tek haneli seviyelerde kalıcı hale gelmesi planlanıyor.

Büyüme ve Cari Denge

OVP’de öne çıkan diğer makro göstergeler:

  • Büyüme hedefi: 2026’da %3,8; 2027’de %4,3; 2028’de %5
  • Cari açık hedefi: 2026’da 22,3 milyar $, 2027’de 20,5 milyar $, 2028’de 18,5 milyar $
  • İhracat hedefi: 2028’de 308,5 milyar $
  • İthalat hedefi: 2028’de 410,5 milyar $

Bu veriler, Türkiye’nin ihracata dayalı büyüme modelini sürdürürken cari dengeyi daha sağlıklı seviyelere taşımayı hedeflediğini gösteriyor.

2026-2028 Orta Vadeli Program, hem istihdam artışı hem de tek haneli enflasyon hedefi ile ekonomi politikalarının yol haritasını çiziyor. İstihdamda nitelikli işgücüne, fiyatlarda ise kalıcı istikrara odaklanan program, önümüzdeki üç yılda ekonomik dengelerin yeniden kurulmasını amaçlıyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 9 Eylül Salı
QNB Invest Odak •
THYAO Ağustos Ayında %11,9 yolcu Büyümesi Açıkladı

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • OVP: 2028 işsizlik oranı hedefi %7,8 enflasyon hedefi %8,0 2026-2028 Orta Vadeli Programı'nın (OVP) istihdam hedeflerine göre, yıllık ortalama 842 bin kişilik istihdam artışı ve 2028'de işsizlik oranının %7,8'e gerilemesi bekleniyor. Nitelikli işgücü, istihdam kapasitesi artışı ve sosyal güvenlik sürdürülebilirliği öncelikli alanlar arasında. Diğer taraftan enflasyonun 2028'de %8’in altına düşmesi bekleniyor.
  • TCMB toplam rezervleri 180,2 milyar ABD Doları ile rekor kırdı TCMB toplam rezervleri, 5 Eylül haftasında yaklaşık 1,9 milyar ABD Doları artışla 180,2 milyar ABD Doları'na ulaşarak yeni bir zirve kaydetti. Rezervler, 29 Ağustos haftasında 178,4 milyar ABD Doları ile rekor kırmıştı ve üst üste ikinci haftada da yükselişini sürdürdü.
  • Ağustos ayında kayıtlı işsiz sayısı 2,3 milyona geriledi İŞKUR'un Ağustos raporuna göre, kayıtlı işsiz sayısı %2,97 düşüşle 2,3 milyon kişiye indi. Ocak-Ağustos döneminde 1,6 milyon açık iş alındı ve 1,2 milyon kişi işe yerleşti. En çok açık işin bulunduğu sektör ise imalat sanayi oldu.
  • Ağustos ayında elektrik üretimi %4,1, tüketim %3,0 arttı Ağustos ayında elektrik üretimi %4,1 artışla 34,7TWs, tüketim ise %3,0 artışla 34,3TWs ulaştı. Rüzgar ve güneş enerjisi üretim artışında lider oldu. Doğal gaz üretimin ilk sırasında yer alırken, yenilenebilir kaynaklar toplam üretimin %41,7'sini karşıladı.


Şirket Haberleri

  • (+) THY, Ağustos ayı operasyonel rakamlarını açıkladı Havayolunun toplam kapasitesi yıllık bazda %8,2 artış gösterirken, doluluk oranı 0,9 puan yükseldi. Yolcu sayısı da %11,9 artış gösterdi; iç hat yolcu segmentinde %14,5, dış hat segmentinde %10,5 büyüme kaydedildi; transit yolcu ayarlaması yapıldıktan sonra dış hat yolcu büyümesi de %2,3 oldu. Kargo hacmi de yıllık bazda %10,5 artış gösterdi. Rakamların, havayolunun çeyrek performansına ilişkin sağlam ve güçlü olduğunu ve ikinci yarı için %17 FAVÖK büyümesi beklentimizle uyumlu olduğunu düşünüyoruz. Güçlü operasyonel performans ve 3,8x FD/FAVÖK seviyesinin uluslararası benzerlerine göre %24 indirimli olması nedeniyle, hisse senedine kısa-orta vadede olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz.
  • TOASO, Stellantis ile yeni hafif ticari araç ve Combi versiyonları üretimi için sözleşme imzaladı Tofaş, Stellantis Europe S.P.A. ile FIAT, Opel, Citroën, Peugeot markaları için Türkiye'de çoklu enerji platformunda "K9" hafif ticari araç ve "Combi" versiyonlarının üretimi ve dağıtımı için bir üretim sözleşmesi imzaladı. 256 milyon avroya kadar yatırım yapılacak ve yıllık 150.000 adet üretim kapasitesiyle 3Ç26 döneminde faaliyete geçecek.
  • EKOS, Cezayir'de yaklaşık 109.8 milyon TL değerinde sözleşme imzaladı EKOS, Türkiye ve Cezayir konsorsiyumu olarak Cezayir'de 220 kV Hassi Delaa Trafo Merkezi Projesi için yaklaşık 109.8 milyon TL değerinde sözleşme imzaladı. Proje, yüksek gerilim koruma, kontrol, ölçüm ve haberleşme sistemlerinin tedariki ve montajını kapsayacak.
  • MPARK, Özel Gaziosmanpaşa Hastanesi'nin hisselerini devralma sürecinin, protokol şartlarının yerine gelmemesi nedeniyle olumsuz sonuçlandığını açıkladı MLP Sağlık Hizmetleri, Özel Gaziosmanpaşa Hastanesi'nin bağlı olduğu Bileşim Turizm İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin hisselerini devralma sürecinin olumsuz sonuçlandığını duyurdu. Protokoldeki şartların gerçekleşmeyeceği anlaşıldığından devir işleminden vazgeçildi.
  • AKBNK, 1.173 milyar TL tutarındaki takipteki kredi alacakları portföyünü farklı varlık yönetim şirketlerine sattı Akbank, 1.173 milyar TL'lik takipteki kredi alacakları portföyünü, toplam 287 milyon TL karşılığında sattı. Bu tutar toplam alacakların yaklaşık %24.5'ine tekabül ediyor.
  • DAGI toplam mağaza sayısını 87'ye yükseltti Dagi Giyim, Bursa Downtown alışveriş merkezinde yeni bir mağaza açılışı gerçekleştirdiğini duyurdu. Bu yeni açılışla birlikte şirketin, bayiler ve e-ticaret dışındaki toplam mağaza sayısı 87'ye ulaştı.

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-09092025.pdf




İkon-ok
QNB Araştırma 8 Eylül Pazartesi
QNB Invest Odak •
TCMB Rezervleri Rekor Kırdı, KKM Bakiyesi 10 Milyar Doların Altına Geriledi

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 29 Ağustos haftasına ilişkin rezerv ve finansal istatistiklerini açıkladı. Haftalık verilere göre TCMB rezervleri rekor seviyeye ulaşırken, Kur Korumalı Mevduat (KKM) bakiyesi 10 milyar doların altına geriledi.


TCMB Rezervlerinde Tarihi Zirve

  • Brüt döviz ve altın rezervleri 2,03 milyar ABD doları artışla 178 milyar 357 milyon dolara yükseldi.
  • Bu rakam, Merkez Bankası tarihindeki en yüksek toplam rezerv seviyesi olarak kayda geçti.
  • Döviz rezervleri 91 milyar 31 milyon dolara gerileyerek önceki haftaya göre sınırlı düşüş gösterdi.
  • Altın rezervleri ise 2,09 milyar dolarlık artışla 87 milyar 326 milyon dolara ulaştı.
  • Net uluslararası rezervler 73 milyar 629 milyon dolara yükselerek önceki haftaya göre güçlendi.

Yabancı Yatırımcı İşlemleri

Aynı hafta yabancı yatırımcıların portföy hareketleri de dikkat çekti:

  • Tahvil tarafında 763,3 milyon dolar net alım gerçekleşti.
  • Hisse senetlerinde ise 136,6 milyon dolar net satış yapıldı.

Bu tablo, yatırımcı ilgisinin daha çok borçlanma araçlarına yöneldiğini ortaya koyuyor.

KKM Bakiyesi 9,7 Milyar Dolara Geriledi

BDDK verilerine göre, 4 Eylül itibarıyla Kur Korumalı Mevduat (KKM) bakiyesi 397,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam, dolar karşılığı olarak yaklaşık 9,7 milyar dolara denk geliyor.

  • 2023 yılında 140 milyar dolar seviyelerine ulaşan KKM stoku, 2025 itibarıyla hızla eridi.
  • Yılın başında 32,5 milyar dolar olan bakiyenin 10 milyar doların altına düşmesi, uygulamanın son dönemine girildiğini gösteriyor.

29 Ağustos haftası verileri, TCMB’nin rezerv pozisyonunda güçlü bir görünüm sergilediğini, altın rezervlerindeki artışın toplam rezervleri tarihi zirveye taşıdığını ortaya koyuyor. Buna karşılık, KKM bakiyesindeki hızlı gerileme Türk bankacılık sistemi ve yatırımcı tercihleri açısından yeni bir döneme işaret ediyor.

Rezervlerin tarihi rekor kırdığı ve KKM’nin 10 milyar doların altına indiği bu tablo, önümüzdeki dönemde finansal piyasalarda sıkça takip edilecek gelişmeler arasında yer alacak.

İkon-ok
QNB Araştırma 8 Eylül Pazartesi
QNB Invest Odak •
Ebebek Ağustos 2025 Satış Verilerini Açıkladı

Ebebek (EBEBK), Ağustos 2025 satış rakamlarını açıkladı. Şirketin satışları hem aylık dönemde hem de yılın ilk sekiz ayında artış gösterdi.


Ağustos 2025 Satışları

Ebebek, Ağustos 2025’te toplam 8 milyon 676 bin 273 adet ürün satışı gerçekleştirdi. Bu rakam, geçen yılın aynı ayına göre %16,5 artışa işaret ediyor.

Ocak–Ağustos 2025 Dönemi Satışları

2025’in ilk sekiz ayında şirketin toplam satış adedi 67 milyon 876 bin 582 olarak gerçekleşti. Böylece geçen yılın aynı dönemine göre %13,6 artış kaydedildi.

Mağaza Açılışları

Şirket, Ağustos ayında Osmaniye, Bitlis ve Kilis’te biri mini konsept olmak üzere 3 yeni mağaza açtı. Böylece Ebebek’in toplam mağaza sayısı 284 oldu. Bunların 268’i geleneksel, 16’sı mini mağaza olarak faaliyet gösteriyor.

2025 Yıl Sonu Hedefleri

Ebebek, 2025 yıl sonu için Türkiye satış adetlerinde 97,2 milyon, konsolide hasılatta ise 26 milyar TL seviyesine ulaşmayı öngörüyor. Şirket, yıl içinde mağaza sayısını 300’e çıkarmayı da hedefliyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 8 Eylül Pazartesi
QNB Invest Odak •
Yabancı Yatırımcılar 136,6 milyon ABD Doları Hisse Senedi Satışı Gerçekleştirdi

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Hazine Nakit Dengesi Ağustos Ayında 84,2 Milyar Türk Lirası Fazla Verdi Ağustos ayında Hazine'nin nakit dengesi 84,2 milyar TL fazla verdi. Nakit gelirleri 1.311,1 milyar TL, giderleri ise 1.233,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Faiz dışı denge 249,7 milyar TL fazla verirken, faiz ödemeleri 172,3 milyar TL oldu.
  • Türkiye'de Gıda Enflasyonu Ağustos Ayında Yükseldi, Küresel Fiyatlar Sabit Kaldı Ağustos ayında küresel gıda fiyatları FAO endeksi 130,1 ile sabit kalırken, Türkiye'de gıda enflasyonu hızla tırmandı. TÜİK verilerine göre aylık %3,02, yıllık %33,28 artış yaşandı. Türk-İş mutfak enflasyonu ise yıllık %41,46 olarak hesaplandı.
  • Türkiye, Un İhracatında Dünya Liderliğini Sürdürüyor IAOM Avrasya Başkanı, Türkiye'nin 2014-2015 sezonundan beri un ihracatında dünya lideri olduğunu belirtti. Avrasya bölgesi küresel buğday üretiminin ve ihracatının yarısından fazlasını karşılıyor. Geçen yıl 3 milyon ton olan un ihracatının bu yıl 2,5 milyon ton olması bekleniyor.
  • TCMB Rezervleri Rekor Kırdı, KKM Bakiyesi 10 Milyar ABD Doları Altına İndi 29 Ağustos haftasında TCMB toplam rezervleri 2,0 milyar ABD Doları artışla 178,4 milyar ABD Doları'na ulaşarak rekor kırdı. Yabancı yatırımcı tahvilde 763,3 milyon ABD Doları net alım yaparken, hisse senedinde 136,6 milyon ABD Doları net satış gerçekleştirdi. KKM bakiyesi 9,7 milyar ABD Doları'na geriledi.


Şirket Haberleri

  • BVSAN Yurt İçi Müşteriyle Vinç Satış Sözleşmesi İmzaladı Şirket, yerli bir müşteriyle 650 bin Avro tutarında 19 adet vinç üretimi ve teslimi için sözleşme imzaladı. Vinçlerin üretimi ve teslimatının 1Ç26 döneminde tamamlanması planlanıyor.
  • EBEBK Ağustos 2025 Satış Verilerini Açıkladı Şirketin Ağustos 2025 satışları, yıllık %16,5 artışla 8,7 milyon adede yükseldi. 8A25 dönemi satışları ise yıllık %13,6 artışla 67,9 milyon adet olarak gerçekleşti.
  • BRKVY Akbank ile Gecikmiş Alacak Portföyü Alımını Tamamladı Şirket, Akbank'tan kazandığı 299 milyon TL anaparaya sahip perakende nitelikli tahsili gecikmiş alacak portföyünün devir ve sözleşme imza sürecini tamamladı.
  • DESA Tersane İstanbul'da Yeni Samsonite Mağazası Açtı Şirket, İstanbul Tersane İstanbul AVM'de 67 metrekarelik yeni bir mağaza açtı.
  • MARBL, Danimarka'da bayilik anlaşması imzaladı Şirket, Kuzey Avrupa'daki pazar payını artırmak için Kopenhag/Danimarka merkezli bir şirketle bayilik anlaşması imzaladı. Bu bayilik anlaşması, yeni müşteriler bulmak, yeni projeler geliştirmek ve Danimarka, İsveç, Norveç ve Finlandiya'daki mevcut müşterilere daha hızlı yanıt vermek suretiyle bölgedeki satış payını artırması ve böylece ciroyu olumlu yönde etkilemesi bekleniyor.

 

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-08092025.pdf  




İkon-ok
Back to Top
Bilgilendirme Sunucu Bilgisi sıkcasorulan