QNB Invest Odak - QNB Araştırma

QNB Araştırma 24 Aralık Çarşamba
QNB Invest Odak •
Firmaların Net Döviz Pozisyonu Açığı Ekim Ayında Geriledi

Türkiye’de reel sektörün döviz dengesi Ekim ayında pozitif bir sinyal verdi. Finansal kesim dışındaki firmaların net döviz pozisyonu açığı, Ekim’25 döneminde 1,6 milyar ABD Doları azalarak 182,8 milyar ABD Doları seviyesine geriledi.

Bu düşüş, şirketlerin döviz riskini yönetme konusunda daha kontrollü bir duruş sergilediğine işaret ediyor.


Net Döviz Pozisyonu Açığı Neden Önemli?

Net döviz pozisyonu açığı; firmaların döviz cinsinden yükümlülükleri ile varlıkları arasındaki farkı gösterir. Açığın yüksek olması, kur oynaklığı dönemlerinde şirket bilançoları üzerinde ciddi baskı yaratabilir.

Bu nedenle açıklanan her gerileme:

  • Kur riskinin azaldığına
  • Finansal istikrarın güçlendiğine
  • Reel sektörün daha dengeli pozisyon aldığına işaret eder.

Ekim Ayındaki İyileşmenin Arkasında Ne Var?

Ekim verisinde düşüşü destekleyen birkaç kritik başlık öne çıkıyor:

İhracat Alacakları Arttı

Firmaların yurt dışı satışlarından doğan döviz bazlı alacaklarında artış yaşandı. Bu durum, şirketlerin döviz gelirlerini güçlendirdi.

Yurt Dışına Doğrudan Sermaye Yatırımları Yükseldi

Şirketlerin yurt dışına yaptığı doğrudan yatırımlar, döviz varlıklarını destekleyerek pozisyon açığını aşağı çekti.

İthalat Borçları Azaldı

İthalat kaynaklı döviz yükümlülüklerindeki gerileme, açık üzerinde dengeleyici bir etki yarattı.

Bu Veri Ne Anlama Geliyor?

Reel sektör, yüksek faiz ve sıkı finansal koşullara rağmen:

  • Döviz riskini azaltmaya çalışıyor
  • Daha temkinli bilanço yönetimi uyguluyor
  • Kur şoklarına karşı tampon oluşturmaya odaklanıyor

Özellikle ihracat ağırlıklı firmalar açısından bu görünüm orta vadede daha sağlıklı bilançolar anlamına geliyor.

Önümüzdeki Dönemde Ne İzlenecek?

  • Döviz kurlarındaki seyir
  • İhracat performansının devamlılığı
  • İthalat talebinin yönü
  • Küresel finansman koşulları

Net döviz pozisyonu açığında kalıcı bir düşüş için bu başlıklar kritik olmaya devam edecek.

İkon-ok
QNB Araştırma 24 Aralık Çarşamba
QNB Invest Odak •
Kartlı Ödemelerde Güçlü Büyüme: Kasım’da 2,3 Trilyon TL

Kasım 2025 verileri, Türkiye’de kartlı ödeme alışkanlıklarının hız kesmeden büyümeye devam ettiğini net biçimde ortaya koydu. Kredi kartı, banka kartı ve ön ödemeli kartlarla yapılan toplam harcama tutarı yıllık bazda %48 artarak 2,3 trilyon TL’ye ulaştı.

Bu güçlü artış, hem nominal büyümenin hem de tüketim eğilimlerinin canlı kaldığını gösteriyor.


Kredi Kartları Harcamaların Lokomotifi

Kartlı ödemelerde en büyük pay yine kredi kartlarının oldu.
Kasım ayı itibarıyla:

  • Kredi kartı sayısı %10 arttı
  • Banka kartı sayısı %11 yükseldi
  • Ön ödemeli kart sayısı ise %2 geriledi

Ön ödemeli kartlardaki sınırlı düşüşe rağmen, kredi ve banka kartlarındaki artış, bireysel harcamaların daha çok kredi ve mevduat tabanlı ödeme araçları üzerinden yapıldığını gösteriyor.

Temassız Ödemeler Artık Standart

Verinin en dikkat çekici başlıklarından biri de temassız ödeme oranları oldu.
Kasım ayında mağaza içi yapılan her 5 kartlı ödemenin 4’ü temassız gerçekleşti.

Bu tablo:

  • Dijital ödeme alışkanlıklarının kalıcı hale geldiğini
  • Fiziksel mağazalarda bile hız ve pratikliğin ön planda olduğunu
  • POS altyapısındaki dönüşümün başarıyla tamamlandığını gösteriyor.

Ekonomik Görünüm Açısından Ne Söylüyor?

Kartlı ödemelerdeki %48’lik yıllık artış:

  • Enflasyondan arındırıldığında bile tüketimin güçlü seyrettiğine işaret ediyor
  • Hizmet ve perakende sektörleri açısından olumlu bir talep görünümü sunuyor
  • Bankacılık tarafında komisyon gelirleri ve işlem hacimleri açısından destekleyici

Özetle, Kasım verileri iç talebin hâlâ canlı olduğunu ve harcama davranışlarının dijitalleşme ekseninde şekillendiğini teyit ediyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 24 Aralık Çarşamba
QNB Invest Odak •
Asgari ücret %27 arttı

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Kartlı ödemeler Kasım ayında %48 artışla 2,3 trilyon TL’ye yükseldi Kasım’25 döneminde kredi kartları, banka kartları ve ön ödemeli kartlarla yapılan toplam ödeme tutarı geçen yıla kıyasla %48 artışla 2,3 trilyon TL’ye yükseldi. Kredi kartı sayısı %10, banka kartı sayısı %11 artarken, ön ödemeli kart sayısı %2 düştü. Mağaza içi her 5 kartlı ödemeden 4'ü temassız gerçekleşti.
  • Bankalar enflasyon muhasebesi uygulamayacak BDDK, bankalar ile finansal kiralama, faktoring, finansman, tasarruf finansman ve varlık yönetim şirketleri tarafından enflasyon muhasebesi uygulanmamasına karar verdi. Bu karar, 2025 yılı için daha önce alınan kararın yerini aldı.
  • Firmaların net döviz pozisyonu açığı Ekim ayında 182,8 milyar ABD Doları geriledi Ekim’25 döneminde finansal kesim dışındaki firmaların net döviz pozisyonu açığı 1,6 milyar ABD Doları azalarak 182,8 milyar ABD Doları geriledi. İhracat alacakları ve yurt dışına doğrudan sermaye yatırımları arttı, ithalat borçları ise azaldı.  
  • 2026 yılında asgari ücret net 28.075 TL olarak belirlendi Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanı Vedat Işıkhan, 2026 yılı asgari ücretinin net 28.075 TL olduğunu ve artış oranının %27 seviyesinde gerçekleştiğini açıkladı. Brüt ücret 33.030 TL, işverene toplam maliyet ise 39.553 TL oldu. İşçi tarafında SGK ve işsizlik sigortası kesintileri toplam 4.955 TL olarak hesaplandı.
 

Şirket Haberleri

  • VBTYZ SGK ile 207,4 milyon TL'lik yazılım hizmeti sözleşmesi imzaladı Şirket, SGK ile 207,4 milyon TL değerinde yazılım lisans güncelleme ve destek bakım hizmeti sözleşmesi imzaladı. Bir yıl süreli anlaşma 2026 yılında geçerli olacak.
  • DOAS Volkswagen ile Suriye distribütörlüğü üzerine niyet mektubu imzaladı Şirket, Volkswagen A.G. ile Suriye Arap Cumhuriyeti'nde "Volkswagen" binek otomobillerin satış ve satış sonrası hizmetlerini yürütecek yeni bir anlaşma için niyet mektubu imzaladı. Bu adım, 30 yılı aşkın süredir devam eden iş birliğini yeni bir boyuta taşıyacak.
  • BVSAN yurt içi firmayla 408 bin Avro'luk vinç anlaşması imzaladı Şirket, yurt içinde faaliyet gösteren bir firma ile toplam 408.000 Avro tutarında vinç üretimi ve teslimi sözleşmesi imzaladı. Vinçlerin üretim ve teslimatının 2026 yılının ilk yarısında tamamlanması planlanıyor.
  • SDTTR yurt içi müşteriden 1,335 milyon ABD Doları tutarında savunma sistemi siparişi aldı Şirket, 23/12/2025 tarihinde yurt içi bir müşterisinden savunma sistemleri alanında toplam 1,3 milyon ABD Doları tutarında sipariş aldı. Teslimatların 2026 ve 2027 yılları içerisinde yapılması planlanıyor.
  • YEOTK güneş santrali projesinin sözleşme bedelini 7,8 milyon ABD Doları artırarak 73,8 milyon ABD Dolarına yükseltti Yazıcı Demir Çelik ile imzalanan güneş santrali kurulum sözleşmesinin bedeli 7,8 milyon ABD Doları artırılarak 73,8 milyon ABD Dolarına yükseltildi (yıllık %11,9 artış). GE Vernova ile geliştirilen finansal çözümle Cesce aracılığıyla uzun vadeli kredi sağlanacak.
  • KORDS 5 bankadan 200 milyon ABD Doları ve 50 milyon Avro kredi sağladı Şirket, işletme sermayesi yönetimi ve bilanço yapısını güçlendirme stratejisi kapsamında Akbank, BNP Paribas, Garanti BBVA, HSBC ve ING'den toplam 200 milyon Amerikan Doları ve 50 milyon Avro tutarında kredi sözleşmesi imzaladı. Kredi, 1 yılı geri ödemesiz, toplam 5 yıl vadeli.
  • TRALT Çanakkale altın-gümüş madeni projesi davasını kazandı Şirketin Çanakkale Altın-Gümüş Madeni projesinin ÇED olumlu kararının iptali davası, Çanakkale 1. İdare Mahkemesi tarafından reddedildi. Mahkeme, projenin bağımsız olduğunu ve Eskişehir'deki etkilerinin başka bir ÇED sürecinde değerlendirildiğini belirtti. Şirket faaliyetlerine devam edecek.
  • GENIL'in ilaçları DMO ihalesiyle 227 milyon TL'lik katkı sağlayacak Şirket'in ilaçları, yetkilendirdiği ilişkili taraf Salutem Ecza Deposu'nun Devlet Malzeme Ofisi'nin (DMO) 2 aylık ilaç alım ihalesinde uhdesinde kalan ilaçlar kapsamında satılacak. Bu satışların şirketin toplam satışlarına katkısı 227,0 milyon TL olacak.
  • VAKBN, AIIB'den 300 milyon ABD Doları kredi aldı Banka, Asya Altyapı Yatırım Bankası (AIIB) ile iki ayrı dilimde, azami 10 yıl vadeli toplam 300 milyon ABD Doları tutarında yeni kredi anlaşması imzaladı. Bu kredi, deprem bölgelerindeki yeniden yapılanma ve KOBİ'lerin yeşil dönüşüm projelerine destek sağlayacak.
  • OBAMS’in noodle fabrikası varlık satışı tamamlandı Şirket, noodle fabrikası ile ilgili makine ve ekipmanların satış ve devrini Nissin Foods Holdings Co. Ltd.’nin Türkiye’deki bağlı ortaklığına tamamladı. İşlem, maddi nitelikte bir işlem olarak değerlendirilmezken, herhangi bir makarna üretim tesisini kapsamamaktadır.

 

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-24122025.pdf

İkon-ok
QNB Araştırma 23 Aralık Salı
QNB Invest Odak •
TCMB Rezervleri 192,2 Milyar Dolara Yükseldi

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 19 Aralık haftasında rezervlerini artırmaya devam etti. Brüt rezervlerdeki yükseliş, finansal istikrar açısından önemli bir sinyal niteliği taşıyor.


Brüt Rezervlerde 1,4 Milyar Dolar Artış

TCMB’nin brüt döviz rezervleri, bir önceki haftaya göre 1,4 milyar ABD Doları artışla 192,2 milyar dolara ulaştı. Bu artış, son haftalarda rezervlerde gözlemlenen pozitif ivmenin devam ettiğini gösteriyor.

Artışta şu unsurlar etkili oldu:

  • Yabancı yatırımcı girişlerinin güçlenmesi
  • İhracat gelirleri ve turizm kaynaklı döviz girişleri
  • Swap işlemleri dışı rezerv artış eğilimi

Swap Hariç Net Rezervler: 66,2 Milyar Dolar

Swap işlemleri hariç tutulduğunda, net rezervler 66,2 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam, Merkez Bankası’nın rezerv gücünün daha şeffaf bir göstergesi olarak değerlendiriliyor. Swap hariç net rezervlerin güçlü seyretmesi, TCMB’nin içsel döviz likiditesi pozisyonunun olumlu olduğunu destekliyor.

Ne Anlama Geliyor?

Rezervlerdeki bu toparlanma:

  • Kur istikrarı açısından destekleyici bir unsur
  • Kısa vadeli dış borç ödemeleri karşısında güven artırıcı
  • Türkiye’ye yönelik dış algının güçlenmesine katkı sağlayabilir

Özellikle 2024’ün ikinci yarısından itibaren rezervlerde gözlenen yukarı yönlü hareketin devam etmesi, makroekonomik istikrar politikalarının etkisini göstermeye başladığına dair bir sinyal olarak yorumlanıyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 23 Aralık Salı
QNB Invest Odak •
AKSEN’den Mersin’de Depolamalı Rüzgâr Enerjisi Yatırımı

AKSEN, yenilenebilir enerji yatırımlarını büyütme stratejisi doğrultusunda Türkiye’deki portföyünü güçlendirmeye devam ediyor. Şirket, %100 bağlı ortaklığı Aksa Yenilenebilir Enerji Üretim A.Ş. aracılığıyla, Mersin’de geliştirilecek 100 MW kapasiteli depolamalı rüzgâr enerjisi santrali (RES) için önemli bir adım attı.


Goldwind ile Türbin Tedarik Anlaşması

AKSEN, söz konusu proje kapsamında Goldwind International Renewable Energy Limited ve Goldwind Turkey Enerji A.Ş. ile türbin tedarik sözleşmesi imzaladığını açıkladı. Goldwind, küresel ölçekte rüzgâr türbini teknolojileri alanında öne çıkan ve yüksek kurulu güce sahip projelerde tercih edilen bir üretici konumunda bulunuyor.

Bu iş birliği, projenin teknik altyapısının uluslararası standartlarda kurulacağına ve operasyonel verimliliğin ön planda tutulacağına işaret ediyor.

Depolamalı RES Neden Önemli?

Depolamalı rüzgâr enerjisi santralleri, klasik RES yatırımlarına kıyasla önemli avantajlar sunuyor:

  • Üretimde süreklilik ve dengeleme imkânı
  • Şebeke esnekliğinin artması
  • Arz güvenliğinin güçlenmesi
  • Yenilenebilir kaynakların daha verimli kullanımı

Bu özellikler, özellikle enerji dönüşüm sürecinde depolamalı yatırımları stratejik açıdan daha değerli hâle getiriyor.

AKSEN’in Yenilenebilir Enerji Stratejisi

Mersin RES projesi, AKSEN’in Türkiye’deki yenilenebilir enerji ayak izini genişletirken, şirketin depolama teknolojileriyle entegre üretim kapasitesini artırma hedefiyle de uyumlu bir adım olarak öne çıkıyor. Orta ve uzun vadede bu tür yatırımların, şirketin nakit akışı görünümünü güçlendirmesi ve sürdürülebilir büyümesine katkı sağlaması bekleniyor.

Genel değerlendirmeyle, Goldwind ile imzalanan bu anlaşma, AKSEN’in yenilenebilir enerji tarafındaki büyüme vizyonunu destekleyen pozitif bir gelişme niteliği taşıyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 23 Aralık Salı
QNB Invest Odak •
TCMB brüt rezervi 192 milyar ABD Doları seviyesinde

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • TCMB’nin rezerv görünümü 19 Aralık haftasında TCMB’nin brüt rezervleri 1,4 milyar ABD Doları artarak 192,2 milyar ABD Dolarına yükselmiştir. Swap hariç net rezervler ise 66,2 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşmiştir.
  • Tarımsal girdi fiyatları Ekim ayında %2,0 arttı Ekim’25 döneminde tarımsal girdi fiyat endeksi aylık bazda %2,0, yıllık bazda ise %33,7 arttı. Alt gruplarda artışlar olurken, bazı gruplarda düşüşler kaydedildi. Veteriner harcamaları ve gübre fiyatları belirgin şekilde yükseldi.
  • TBMM 2026 bütçesini kabul etti 2026 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Kanunu Teklifi ve 2024 Yılı Merkezi Yönetim Kesin Hesap Kanunu Teklifi, TBMM Genel Kurulu'nda kabul edildi. Bütçe görüşmeleri sırasında yaşanan tartışmalar ve arbede dikkat çekti. Kabul edilen bütçe ile 320 kabul ve 249 ret oyu verildi.
 

Şirket Haberleri

  • AKSEN’in Mersin RES için Goldwind ile anlaşması Şirket, %100 bağlı ortaklığı Aksa Yenilenebilir Enerji Üretim A.Ş.’nin, Mersin’de geliştirilmesi planlanan 100MW kurulu güce sahip depolamalı rüzgâr enerjisi santrali projesi kapsamında Goldwind International Renewable Energy Limited ve Goldwind Turkey Enerji A.Ş. ile türbin tedarik sözleşmesi imzaladığını açıklamıştır.
  • GLRMK’nın Almanya’daki Agri-PV projelerine yönelik şartlı satın alımı Şirket, %100 dolaylı bağlı ortaklığı Gülermak Renewables Deutschland Holding GmbH’nin, Orrön Energy Greenfield AB’den üç adet Alman agri-PV şirketinin %100 payını azami 11,2 milyon Avro bedelle satın almaya yönelik şartlı bir anlaşma imzaladığını duyurmuştur. Koşulların ve düzenleyici onayların tamamlanması halinde, projelerin yaklaşık 234MW agri-fotovoltaik güneş enerjisi kapasitesi yaratması öngörülmektedir.
  • FRIGO narenciye satış sözleşmeleri imzaladı Şirket, 2025-2026 yıllarında sevk edilmek üzere 2,4 milyon Avro tutarında yeni narenciye satış kontratları imzaladı. Toplam narenciye kontrat tutarı 20,8 milyon Avro'ya ulaştı. Satış ve pazarlama faaliyetleri devam ediyor.
  • HTTBT FlyGabon ile iş birliğini tamamladı Gabon'un ulusal havayolu FlyGabon, şirketimizin Yolcu Hizmet Sistemleri (Crane PSS) ve gelir muhasebesi çözümlerine geçişini tamamladı. 22 Aralık itibarıyla operasyonlarını Hitit sistemleri üzerinden yürütmeye başladı. İş ilişkisinin olumlu etki yaratması bekleniyor.
  • FONET Kahramanmaraş Sağlık Müdürlüğü ile sözleşme imzaladı Kahramanmaraş İl Sağlık Müdürlüğü ile 113,4 milyon TL değerinde 36 ay süreli Sağlık Bilgi Yönetim Sistemi ve Diş Hekimliği Bilgi Sistemi Hizmet Alımı sözleşmesi imzalandı. Bu anlaşmanın ciro ve karlılığa olumlu etki etmesi bekleniyor.
  • ALVES TOKİ ve Emlak Konut projeleri için satış sözleşmesi imzaladı Şirket, yurt içi bir mühendislik firmasıyla TOKİ ve Emlak Konut projelerinde kullanılmak üzere 9,1 milyon ABD Doları değerinde satış sözleşmesi imzaladı. Anlaşmanın ciro ve faaliyetleri olumlu etkilemesi bekleniyor.
  • EDATA Çinli Vinchin Technology'nin Türkiye distribütörü oldu Şirket, Çin merkezli Chengdu Vinchin Technology Co. Ltd. ile 22 Aralık 2025 tarihinde Türkiye yetkili distribütörlüğü sözleşmesi imzaladı. Vinchin Technology, yedekleme ve kurtarma yazılım çözümleri sunuyor. İş birliğinin faaliyetleri olumlu etkilemesi bekleniyor.
  • KOTON Körfez Bölgesi'nde 10 yeni mağaza açılışını tamamladı Şirket, 2Y25 dönemi için Körfez Bölgesi'nde planladığı 10 yeni mağaza açılışını tamamladı. Son olarak Katar'daki ikinci kurumsal mağaza Doha City Center'da 18 Aralık 2025 tarihinde açıldı. Genişleme planları şirket hedefleriyle uyumlu.
  • NTGAZ, Trakyagaz'ın CNG alım ihalesini kazandı Şirketimiz, Trakyagaz'ın Tekirdağ, Kırklareli ve Edirne illerindeki 23 bölge için 2026-2030 yıllarını kapsayan 5 yıllık CNG Satınalım İhalesi'ni kazandı. Toplam 57,4 milyon Sm3 (610,2GWs) doğal gaz satışı öngörülüyor. Sözleşme 22 Aralık 2025 tarihinde imzalandı.
  • GLYHO bağlı ortaklığı GPH'nin yolcu istatistikleri açıklandı Global Ports Holding (GPH) Kasım’25 dönemi yolcu istatistiklerini yayınladı. 11A25 döneminde gelen gemi sayısı yıllık %17, yolcu hareketleri yıllık %8 arttı. Ekim’25 döneminde gemi doluluk oranı %102 olarak gerçekleşti.
  • SANFM yeni nesil araç izolasyon malzemesi AR-GE'sini tamamladı Şirket, global bir otobüs üreticisi ile yeni nesil araç izolasyon malzemeleri geliştirme AR-GE projelerini tamamladı. Ürünler, %85 geri dönüştürülmüş hammadde içeriyor, %100 geri dönüştürülebilir ve mevcut ürünlere göre %40 daha hafif. Test aşamasında.
  • AGROT drone teknolojileri için stratejik iş birliği imzaladı Şirket, Çinli Joyance Teknoloji ve BAE'li GridStudio AI ile yeni nesil drone geliştirme ve pazarlama anlaşması imzaladı. 20-50 kg taşıma kapasiteli dört modelle tarım, afet yönetimi ve enerji sektörleri hedefleniyor. İlk 18 ayda 2.000 adet drone satışı hedefleniyor.
  • YEOTK ABD'li nükleer reaktör teknolojileri firmasına yatırım yaptı Şirket, ABD merkezli gelişmiş küçük modüler nükleer reaktör (aSMR) teknolojileri geliştiren ARC Clean Technology'ye 60,4 milyon ABD Doları değerleme üzerinden yatırım yaptı. Yatırım, karbonsuz enerji çözümlerine erişim ve uzun vadeli değer yaratma hedefi taşıyor. 


Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-23122025.pdf

İkon-ok
Back to Top
Bilgilendirme Sunucu Bilgisi sıkcasorulan