Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 14 Ağustos 2025’te yayımladığı 3. Enflasyon Raporu ile tahmin sisteminde önemli bir değişikliğe gitti. Başkan Fatih Karahan, artık “ara hedef” uygulamasına geçildiğini ve bu hedeflerin para politikasında çıpa işlevi göreceğini açıkladı.
2025-2027 Enflasyon Tahminleri ve Ara Hedefler
- 2025 tahmin bandı: %25–29
- 2026 yıl sonu ara hedefi: %16 (önceki %12’den yükseltildi)
- 2026 tahmin bandı: %13–19
- 2027 yıl sonu ara hedefi: %9 (önceki %8’den yükseltildi)
Karahan, bu ara hedeflerin olağanüstü gelişmeler olmadıkça değişmeyeceğini ve “tahminlerden” farklı olarak kesin taahhüt niteliğinde olduğunu vurguladı.
Kontrol Ufku ve Para Politikası Stratejisi
Karahan, kontrol ufku kavramının önemine değinerek, para politikası etkilerinin en yoğun görüleceği dönemin 12–24 ay arası olduğunu belirtti. Bu süre zarfında enflasyonun ara hedeflere yakınsaması amaçlanıyor.
Makroekonomik Değerlendirmeler
- Enflasyon: Dezenflasyon süreci devam ediyor ancak hizmet enflasyonu beklentilerin üzerinde dirençli.
- Talep: Yurt içi talepte ikinci çeyrekte ivme kaybı var, altın hariç düşüş daha belirgin.
- Cari Açık: GSYH’ye oranı %1,3 seviyesinde, ılımlı seyir sürüyor.
- Kredi Politikası: Kredi büyüme limitleri kısa vadede gevşetilmeyecek, TL kredi büyümesinde KOBİ’lerin payı arttı.
- TL Değerlenmesi: Başkan Yardımcısı Cevdet Akçay, TL’nin düşük seviyede değerlenmesinin sorun olmayacağını belirtti.
- Rezerv Politikası: Hatice Karahan, rezerv biriktirme sürecinin süreceğini açıkladı.
Öne Çıkan Mesajlar
- Tüm para politikası araçları kararlılıkla kullanılacak.
- TL mevduata talep güçlü; pay %60 ile tarihsel ortalamalara yakın.
- Ağustos öncü verileri enflasyonda kademeli yavaşlamaya işaret ediyor.
- Gıda enflasyonu riskleri, kuraklık kaynaklı olarak devam ediyor.
Sonuç:
TCMB’nin ara hedef uygulaması, piyasa beklentilerinde netlik sağlarken, para politikasına güveni artırmayı amaçlıyor. 2026 ve 2027 hedeflerinin yükseltilmesi orta vadede daha temkinli bir stratejiye işaret ediyor.