Önerilen Sonuçlar()
Mobil Uygulamayı İndir
QNB Invest
© 2025 QNB Invest A.Ş.
Ekonomi Haberleri
Yabancı yatırımcıların haftalık portföy hareketleri
18 Nisan 2025 haftasında yabancı yatırımcıların hisse senedi portföyü 0,3 milyar ABD Doları artarken, devlet tahvili portföyü 0,9 milyar ABD Doları azalmıştır. Devlet ve şirketlerle bankaların Eurobond portföyü ayrı ayrı 0,1 milyar ABD Doları düşüş gösterdi. BIST’te 14/03/2025 haftasından bu yana ilk defa haftalık bazda giriş görüldü, yılbaşından bu yana yabancı yatırımcı toplam portföy çıkışları son verilerle beraber 492 milyon ABD oları seviyesine ulaştı.
Nisan’25 enflasyon beklentileri anketleri
TCMB’nin Sektörel Enflasyon Beklentileri Raporuna göre Nisan’25 döneminde hanehalkının 12 ay sonrası için enflasyon beklentisi %59,3 ile önceki dönemle aynı kaldı. Reel kesim tarafında bu beklenti %41,7 seviyesine yukarı yönlü revize edildi ve Haziran’24 döneminden beri ilk defa beklenti yukarı yönlü revizyona uğramış oldu. Piyasa katılımcıları anketine göre ise beklenti %25,6 seviyesine revize edildi. Bu yukarı yönlü revizyona ilaveten 2025 yılsonu beklentisi de %30 seviyesine yükseldi.
Şirket Haberleri
Bilanço Değerlendirmesi – ARCLK
Şirket, 1Ç25'te Avrupa ve ODKA (MENA) bölgesinde gerçekleştirdiği satın almalarla elde ettiği inorganik büyüme sayesinde yıllık bazda %9 artışla 109,1 milyar TL gelir elde etmiştir. Açıklanan rakam konsensüs ve bizim tahminlerimizle uyumludur. Yurtdışı operasyonlar Afrika, Bangladeş ve Pakistan dışında tam olarak toparlanamamış ve yerel pazar yüksek baz etkisi nedeniyle iyi bir performans gösterememiştir. Güçlü ODKA operasyonları Avro bazında satışlarda yaklaşık %20'lik bir artış sağlamış, ancak fiyat geçişindeki zorluklar Batı ve Doğu Avrupa'daki hacim artışını gölgede bırakmıştır. Asya-Pasifik bölgesinde, MDA6 (buzdolabı, çamaşır makinesi, bulaşık makinesi, fırın, derin dondurucu, kurutucu) ve ev aletleri sektörlerinde olumsuz hava devam etti, ancak 4Ç24'e kıyasla bir miktar iyileşti. Satışların %34'ü ile Türkiye bölgesel dağılımda başı çekerken, Türkiye'yi Batı Avrupa (%33), Bağımsız Devletler Topluluğu (BDT) ve Doğu Avrupa (%14) takip etmiştir. Operasyonel açıdan, hammadde fiyatları bu çeyrek boyunca hem yıllık hem de çeyreklik bazda daha sağlıklı seyretmiş, ancak zorlu fiyatlandırma ortamı ve düşük KKO brüt kâr marjını olumsuz etkilemiştir. Genel olarak, düşük brüt karlılık ve Whirlpool satın alımından sonra artan operasyonel giderler operasyonel karlılığı azalttı. Sonuç olarak, şirketin FAVÖK'ü yıllık bazda %22 düşüşle 5,7 milyar TL'ye gerilerken, FAVÖK marjı %5,2 olarak gerçekleşmiştir (1Ç24: %7,4). Ayrıca, açıklanan FAVÖK rakamı konsensüs tahminlerine paralel ancak bizim tahminlerimizin %7 altında gerçekleşti. Düşük operasyonel karlılık, yüksek finansal giderler ve 147,9 milyon TL ertelenmiş vergi zararı nedeniyle zarar eden net kar 1,9 milyar TL (azınlık payı dahil) olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan net zarar konsensüsün ve bizim tahminlerimizden daha yüksek gerçekleşti. Şirket 1Ç25'te 7,7 milyar TL net finansal gider kaydederken, 4,3 milyar TL net parasal kazanç elde etmiştir. İşletme sermayesi/Satışlar 1Ç25'te %20,2 ile yılbaşındaki %20,9 seviyesinin altında gerçekleşmiş olup, bu durum Whirlpool satın alımının bir etkisi olarak değerlendirilmektedir. Düşük karlılık ve yüksek NİS gereksinimi sonucunda net borç 1Ç25'te 115,4 milyar TL'ye yükselirken, net borç/FAVÖK çarpanı düşük FAVÖK ve yüksek net borç nedeniyle 3,80x'ten 5,01x'e yükseldi. Yönetim 2025T beklentilerinde herhangi bir değişiklik yapmamıştır. Hatırlatmak gerekirse, yönetim Türkiye gelirlerinin TL bazında yatay kalmasını beklerken, uluslararası gelirlerin döviz bazında %15 artmasını bekliyor. Whirlpool'un 2024 yılının sadece 3 çeyreğinde konsolide edildiğini, dolayısıyla 2025 yılında konsolidasyonun tam yıl etkisinin görüleceğini hatırlatmak isteriz. FAVÖK marjı beklentisi >%6,5'tir. İşletme sermayesi/Satışların <%20 seviyelerine düşmesi beklenirken, yatırım harcamaları beklentisi 300 milyon Avro olarak belirlenmiştir.
Bilanço Değerlendirmesi – AKBNK
AKBNK 1Ç25 net karı 13,7 milyar TL ile konsensüs beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti. 1Ç25 net karı bir önceki çeyreğe göre %49, bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,1 arttı. Net faiz geliri bir önceki çeyreğe göre %9 artarken, bir önceki yılın aynı dönemine göre %5 gerilemiştir. AKBNK 1Ç'de mevduat maliyetlerini çeyreklik bazda kontrol etmeyi başardı, ancak büyüme yıllık bazda %40 seviyesinde gerçekleşti. TÜFE bağlantı kazançları ve swap etkisinden arındırılmış net faiz marjı 230 baz puan seviyesinde olup, 4Ç24'te 98 baz puan olan çeyreksel bazda güçlü bir büyüme kaydetmiştir. Faiz dışı segmentlerde, 1. çeyrekteki 6 milyar TL'lik alım-satım kazancı kar hanesini kurtarmıştır. Net ücret ve komisyonlar bir önceki çeyreğe göre %10, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %64 oranında artarak yıllık enflasyonun oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Buna ek olarak, AKBNK, yıllık %38'lik enflasyonun altında, bir önceki çeyreğe göre %10 ve bir önceki yıla göre %34'lük bir büyüme ile kayda değer bir faaliyet gideri yönetimi gerçekleştirmiştir. Aktifleri bakımından bakıldığında, takipteki krediler oranı 60 baz puan artarak %3,3'e yükselmiş ve kur etkisi hariç net kredi risk oranı 197 baz puana ulaşarak geçen çeyreğin biraz altında ancak makul seviyelerde gerçekleşmiştir. Bu sonuçlarla AKBNK'nın çeyreklik bazda yıllıklandırılmış özkaynak karlılığı %22,6 seviyesinde gerçekleşirken, son 12 aylık net karı dikkate alındığında özkaynak karlılığı %18 seviyesine gerilemektedir. 1Ç24 kazançları ve hissenin son kapanışı itibariyle AKBNK 1.1x F/DD ve 6.2x F/K çarpanları üzerinden işlem görmektedir.
Açıklanması Beklenen Bilançolar
Açıklanan Bilançolar
Satışlar
FAVÖK
Net Kar
1Ç25
1Ç24
YD
Kons.
% fark
KLNMA
3,235
2,182
48%
-
1,757
1,034
70%
GARFA
765
595
29%
409
279
47%
HDFGS
-28
197
-41
183
-257
-235
10%
ANHYT
4,245
2,337
82%
4,398
-3.5%
885
1,043
962
8%
1,020
2.2%
AKBNK
49,211
36,424
35%
13,727
13,184
4%
12,913
6.3%
ANSGR
17,883
11,907
50%
23,191
-22.9%
3,201
2,256
2,867
-21%
1,928
17.0%
YKYAT
6,996
4,964
41%
626
689
-9%
340
525
-35%
ADGYO
133
84
59%
72
24
204%
68
422
-84%
ARCLK
109,118
116,731
-7%
111,411
-2.1%
5,723
9,226
-38%
5,749
-0.4%
-1,640
2,837
-885
85.2%
HATSN
632
863
-27%
90
104
-13%
-283
Piyasa Verileri
25/04/2025
Son Fiyat
Günlük
Haftalık
Aylık
YBB
XU100
9,432.6
-0.61%
1.2%
-2.4%
-4.0%
XU030
10,280.1
-0.82%
1.7%
-2.8%
-4.4%
XBANK
11,866.6
-2.74%
1.5%
-6.0%
-18.5%
XUSIN
12,621.4
0.66%
1.6%
-1.1%
-3.3%
XUTUM
11,302.6
-0.11%
1.4%
-0.5%
-1.3%
USDTRY
38.44
0.54%
0.6%
8.9%
EURTRY
43.73
0.57%
-0.9%
19.0%
EURUSD
1.14
0.01%
5.0%
9.7%
Brent (Varil/USD)
66.0
0.22%
0.4%
-8.8%
-11.6%
Altın (Ons/USD)
3,292.9
-0.79%
-3.9%
6.7%
25.5%
Günlük İşlem Hacimleri
Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn ABD Doları)
Y/Y Değişim (%)
Aylık Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn ABD Doları)
YBB Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn ABD Doları)
BIST-30
1,644
-19.4%
1,883
-14.3%
2,380
12.6%
BIST-50
1,909
-24.8%
2,213
-17.1%
2,689
BIST-100
2,181
-27.0%
2,506
-20.4%
2,969
1.8%
BIST Tüm
3,365
-25.7%
3,643
-18.0%
3,956
BIST Banka
445
-21.5%
575
-9.5%
739
28.8%
BIST Sınai
1,180
-14.4%
1,100
-24.6%
1,165
-24.5%
Model Portföy
360
-48.3%
463
535
11.1%
Düzenleyici Kurum Bildirimleri
28/04/2025
Bedelli Sermaye Artırımı Oranı (%)
Bedelsiz Sermaye Artırımı Oranı (%)
Rüçhan Hakkı (TL)
Temettü Brüt (TL)
Temettü Net (TL)
NTGAZ
0.58
0.49
YUNSA
0.04
0.03
Hisse Geri Alımları
Adet
Tutar (mn TL)
HRKET
150,000
9.26
MERCN
32,840
0.50
AHGAZ
590,000
12.93
INVES
3,647
0.82
ENERY
1,250,000
5.30
SASA
16,000,000
65.97
ALARK
684,852
67.85
AVGYO
41,853
0.38
OZGYO
302,000
1.59
MACKO
50,000
1.74
DCTTR
48,000
1.77
FRIGO
40,000
0.29
PCILT
67,368
0.86
Araştırma Bülteni
Ekonomi Haberler i
Güven endeksleri görünümü
Nisan’25 döneminde reel sektör güven endeksi aylık bazda %2,3 geriledi ve 3Ç24 döneminden beri en düşük seviyesine geriledi. Ek olarak imalat sanayi kapasite kullanım oranı da %75,2 seviyesinden %74,4 seviyesine gerilemiştir. Daralmaları beraber ele aldığımızda sanayi üretiminde önümüzdeki dönem daralma görme ihtimalimizin yükseldiğini belirtmek gerekmektedir. Diğer güven endekslerine de bakıldığında hizmet sektörü %4,2, perakende ticaret sektöründe %2,5 ve inşaat sektörü güven endekslerinde %4,2’lik daralmalar görüldü.
(=) AKBNK bugün piyasa kapanışı sonrası 1Ç25 finansallarını açıklayacak Konsensüs net kar beklentisi 12,9 milyar TL.
AKSEN, 11 yıl vadeli 80,0 milyon ABD Doları tutarında kredi sözleşmesi imzaladı Şirket, Kırşehir ve Gaziantep'te bulunan ve toplam kurulu güç kapasitesi 90,5MW'a ulaşması beklenen 2 yenilenebilir enerji santrali yatırımının finansmanı için kredi sözleşmesi imzaladı. Finansmanın toplam değeri 80,0 milyon ABD Doları olup, 11 yıl vadeli ve 1 yıl geri ödemesizdir.
24/04/2025
9,490.9
1.92%
1.9%
-1.6%
10,365.4
2.25%
2.6%
-2.0%
-3.6%
12,201.5
4.23%
5.6%
-5.9%
-16.2%
12,538.5
1.46%
1.0%
-0.6%
11,315.0
1.74%
0.3%
-1.2%
38.42
0.77%
1.1%
43.60
-0.53%
0.8%
18.7%
1.13
-0.49%
5.4%
9.4%
65.8
0.12%
-1.8%
-10.3%
-12.0%
3,296.6
-1.70%
9.1%
25.7%
2,070
1,898
-13.6%
2,389
13.1%
2,354
-8.6%
2,232
-16.4%
2,699
2,622
-16.7%
2,527
-19.8%
2,979
2.1%
3,704
-22.6%
3,660
-17.6%
3,964
-4.2%
617
-17.8%
583
-8.2%
743
29.5%
1,206
-13.8%
1,095
-24.9%
408
-40.8%
470
-23.8%
537
11.6%
AVPGY
1.50
SARKY
0.41
0.35
Hisse Geri Alımlar ı
65,033
1.00
MAKIM
29,597
21,440
0.15
2,165
100,000
6.04
180,000
3.85
1,150,000
4.92
60,000
0.77
1.76
311,527
2.65
SEGMN
120,000
2.59
25,000
0.92
GSDDE
123,606
1.03
ASGYO
189,398
1.93
ENDAE
204,347
3.00
Hisse Kodu
Hasılat
QNBI
Konsensus
109,689
6,129
-1,155
AFYON
686
-22%
239
171
40%
88
11
739%
TTRAK
12,723
26,806
-53%
12,715
0.1%
990
4,327
-77%
856
15.7%
236
2,824
-92%
283
-16.5%
TAVHL
14,419
10,763
34%
13,918
3.6%
3,405
2,729
25%
3,483
-2.2%
-1,738
298
-557
212.2%
METRO
0
1
-100%
-6
-9
-34
235
ALTNY
440
299
73
310%
-160
Aralık ayında temettü ödemesi yapacak S&P 500 şirketlerinin:
Aralık Ayında Temettü Ödemesi Yapacak S&P 500 Şirketleri
*Temettü verimleri 10/12/2023 tarihle kapanış fiyatları üzerinden hesaplanmıştır.
