QNB Invest Odak QNB Araştırma

QNB Araştırma 10 Eylül Çarşamba
QNB Invest Odak •
TAVHL, Ağustos 2025 Verileriyle Büyüme Beklentilerini Güçlendirdi

TAV Havalimanları Holding (TAVHL), Ağustos 2025 trafik verilerini açıkladı. Şirketin işlettiği havalimanlarında yolcu sayısı, geçen yılın aynı dönemine göre %8 artarak 14 milyonun üzerine çıktı. Yılın ilk sekiz ayında toplam yolcu trafiği ise %5 artışla 75,2 milyon seviyesine ulaştı.

TAV-Havalimani

İç Hatlarda Güçlü Bir Momentum

Ağustos ayında en belirgin artış iç hat yolcu trafiğinde yaşandı. Yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre %16 artış gösterdi. İç hat yolculuklarda artan talep, yaz sezonunun da katkısıyla TAVHL’nin toplam büyümesini destekledi.

Dış hat yolcu trafiğinde ise %5’lik bir büyüme kaydedildi. Böylece şirket, hem yurtiçi hem de uluslararası hatlarda yolcu sayısını artırmayı başardı.

Öne Çıkan Havalimanları

TAV’ın işlettiği havalimanları arasında özellikle Antalya, İzmir ve Ankara öne çıktı.

  • Antalya Havalimanı: Ağustos ayında toplam yolcu sayısını %4 artırarak 6 milyonun üzerine çıktı. İç hatlarda ise %26 gibi rekor bir büyüme elde edildi.

  • İzmir Adnan Menderes: Toplam yolcu trafiğinde %19 artış kaydeden İzmir, iç hatlarda %34, dış hatlarda ise %7 büyüme ile en dikkat çekici merkez oldu.

  • Ankara Esenboğa: Yolcu sayısı toplamda %11 artarken, hem iç hem dış hatlarda çift haneli büyüme yaşandı.

  • Milas–Bodrum: Dış hat yolcu sayısında %7 düşüş yaşansa da iç hatlardaki %18’lik artış sayesinde toplam yolcu sayısı %5 büyüdü.

  • Almatı (Kazakistan): Ocak–Ağustos döneminde %7 büyüme yakaladı. Hem iç hem dış hat yolcu trafiğinde benzer oranda artış görüldü.

  • Gürcistan: Yılın ilk sekiz ayında yolcu sayısında %21’lik güçlü bir artış ile dikkat çekti.
İkon-ok
QNB Araştırma 10 Eylül Çarşamba
QNB Invest Odak •
ASELSAN, 1,65 Milyar Euro’luk Hava Savunma Sistemi Sözleşmesi İmzaladı

Türkiye’nin lider savunma sanayi şirketlerinden ASELSAN, Cumhurbaşkanlığı Savunma Sanayii Başkanlığı (SSB) ile 1,65 milyar Euro tutarında bir sözleşmeye imza attı. Anlaşma kapsamında tedarik edilecek hava savunma sistemleri, 2027 ile 2031 yılları arasında kademeli olarak teslim edilecek.


Anlaşmanın Detayları

ASELSAN tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP)’a yapılan açıklamada, sözleşmenin toplam büyüklüğünün 1,65 milyar Euro olduğu belirtildi. Bu tutar, şirketin 2024 yılı gelirlerinin yaklaşık %49’una denk geliyor.

Sözleşme kapsamında ASELSAN, Türkiye’nin savunma kapasitesini artırmaya yönelik yeni nesil hava savunma sistemleri geliştirecek ve teslim edecek. Bu süreç 2027 yılından itibaren başlayacak ve 2031’e kadar devam edecek.

Şirketin Finansal Görünümüne Etkisi

ASELSAN’ın son yıllarda artan yurtiçi ve yurtdışı savunma projeleri, şirketin finansal tablolarında istikrarlı bir büyüme sağlıyor. Yeni imzalanan bu anlaşma:

  • Şirketin uzun vadeli gelir görünümünü güçlendiriyor.
  • 2027–2031 yılları arasında düzenli nakit akışı yaratacak.
  • ASELSAN’ın global savunma sanayindeki rekabetçi konumunu pekiştirecek.

Özellikle anlaşmanın büyüklüğü, şirketin net satışlarının yaklaşık %40’ına, ticari alacakların ise %38’ine denk geliyor. Bu da sözleşmenin finansal tablolara yapacağı etkinin ne kadar kritik olduğunu gösteriyor.

Türkiye Savunma Sanayii İçin Önemi

Türkiye, son yıllarda savunma teknolojilerinde yerlileşme ve millileşme hamlelerini hızlandırmış durumda. ASELSAN’ın bu anlaşması:

  • Türkiye’nin hava savunma kapasitesini önemli ölçüde artıracak.
  • Savunma sanayiinde teknoloji geliştirme ve ihracat potansiyelini güçlendirecek.

ASELSAN’ın Cumhurbaşkanlığı Savunma Sanayii Başkanlığı ile imzaladığı 1,65 milyar Euro’luk sözleşme, sadece şirketin mali yapısını güçlendirmekle kalmayacak, aynı zamanda Türkiye’nin hava savunma kapasitesini de ileriye taşıyacak.

İkon-ok
QNB Araştırma 10 Eylül Çarşamba
QNB Invest Odak •
MPARK 300 yatak kapasiteli yeni hastane açılışını duyurdu

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • Türkiye'nin Hizmet İhracatı 2024 Yılında 117,2 Milyar ABD Dolarına Ulaştı Türkiye'nin hizmet ihracatı 2024 yılında %11 artışla 117,2 milyar ABD Dolarına, ithalatı ise %12 artışla 55,8 milyar ABD Dolarına ulaştı. İhracatta seyahat hizmetleri %48 ile en büyük payı alırken, taşımacılık %35 ile ikinci sırada. Hizmet ticaretinde AB ülkeleri önemli bir rol oynadı.
  • Yeni OVP’de Savunma ve Uzay Teknolojilerinde Yerliliği Hedefleniyor Yeni Orta Vadeli Program (2026-2028), AR-GE ve yenilikçilikle savunma ve uzay gibi kritik teknolojilerde özel sektör yatırımlarını artırmayı amaçlıyor. HIT-30 ve Teknoloji Hamlesi gibi programlarla yarı iletken, havacılık, yapay zeka ve siber güvenlik alanlarında yerli üretim ve geliştirme desteklenecek. Program, dışa bağımlılığı azaltarak rekabet gücünü artırmayı hedefliyor.

Şirket Haberleri

  • MPARK yönetim danışmanlığını yaptığı yeni hastanenin açılışını duyurdu Şirketin yönetim danışmanlığını yaptığı İstinye Üniversitesi Liv Hospital, İstanbul Topkapı'da faaliyete başladı. Hastane 60.000 m² kapalı alana, 54 yoğun bakım ünitesi yatağı ve 246 hasta yatağı dahil toplam 300 yatak kapasitesine sahip.
  • OFSYM 5,1 milyon ABD Doları DDGS alım sözleşmesi imzaladı Şirket, özel bir firma ile 5.1 ABD Doları tutarında ABD menşeili DDGS alım sözleşmesi imzaladı. Ürünlerin teslimatı partiler halinde gerçekleştirilecek ve Eylül ayı sonunda tamamlanması bekleniyor.
  • CWENE 1,9 milyon ABD Doları tutarında güneş paneli satış sözleşmesi imzaladı Şirket, yurt içi bir müşteriyle 1.9 ABD Doları tutarında güneş paneli satış sözleşmesi imzaladı. Teslimatların 1Ç26 sonuna kadar tamamlanması bekleniyor. Anlaşmanın şirketin 2Y25 hasılatına katkısı 1Y25 hasılatının üstüne %1 ek katkı sağlaması öngörülüyor.
  • BURVA yurt dışı müşterisiyle vana satış sözleşmesi imzaladı Şirket, yurt dışındaki bir müşterisiyle 1.0 ABD Doları tutarında vana satış sözleşmesi imzaladı. Vanaların teslimatının Ocak’26 dönemine kadar tamamlanması planlanıyor.
  • SDTTR yurt içi müşteriden 11,0 milyon ABD Doları tutarında savunma sanayi siparişi aldı Şirket, yurt içi bir müşteriden savunma sanayi alanında 11.0 ABD Doları tutarında sipariş aldı. Siparişin teslimatları 2025 ve 2026 yılları içinde yapılacak.
  • CVKMD’nın Sarıalan Altın İşletmesi projesinde ÇED olumlu kararı iptal edildi Şirketin Sarıalan Altın İşletmesi projesinin "Maden Ocağı Kapasite Artışı, Cevher Zenginleştirme ve Atık Depolama Tesisi"ne ait ÇED olumlu kararı mahkemece iptal edildi. Önceki "Maden Ocağı Kapasite Artışı ve Hazır Beton Tesisi" ÇED kararı geçerli. Şirket yeni ÇED başvurusu yapacak ve iptal kararına karşı temyiz yoluna gidecek.
  • ULUUN FMO ile 75,0 milyon ABD Doları tutarında kredi sözleşmesi imzaladı Şirket, Hollanda merkezli FMO Kalkınma Bankası ile 75,0 milyon ABD Doları tutarında kredi sözleşmesi imzaladı. Kredi, Samsun'daki depo yatırımı ile planlanan makarna üretim tesisinin yatırım ve işletme sermayesi finansmanında kullanılacak.
  • MRGYO İş Bankası'na olan kredi borcunu kapattı Şirket, finansal tablolarında kısa vadeli yükümlülükler arasında yer alan Türkiye İş Bankası A.Ş.'ye olan vadesi geçmiş kredi borcunu, yapılan protokol çerçevesindeki ödeme ile tamamen kapatmıştır.

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-10092025.pdf


İkon-ok
QNB Araştırma 9 Eylül Salı
QNB Invest Odak •
THY Ağustos 2025 Operasyonel Raporu: Yolcu ve Kargo Artışıyla Güçlü Performans

Türk Hava Yolları (THY), Ağustos 2025 operasyonel sonuçlarını açıkladı. Havayolunun yolcu, kapasite ve kargo performansında kaydedilen artış, yılın ikinci yarısına yönelik beklentilerle uyumlu bir tablo ortaya koydu.


Operasyonel Verilerde Güçlü Yükseliş

THY’nin toplam kapasitesi (Arz Edilen Koltuk Kilometre - AKK) yıllık bazda %8,2 artarak 25,3 milyar koltuk-kilometre seviyesine ulaştı. Bu artış, şirketin özellikle yaz sezonundaki güçlü talebe verdiği yanıtı ortaya koyuyor.

Ağustos ayında doluluk oranı %86,7 ile 0,9 puan yükseldi. Bu oran, uluslararası havayolu ortalamalarının üzerinde kalarak operasyonel verimliliğin korunduğunu gösterdi.

Yolcu Sayısında Çift Haneli Büyüme

Toplam yolcu sayısı yıllık %11,9 artışla 9,4 milyon seviyesine yükseldi. Yolcu segmentlerinde kaydedilen büyüme ise şu şekilde:

  • İç hatlar: %14,5 artış
  • Dış hatlar: %10,5 artış
  • Transit yolcu ayarlaması sonrası dış hat büyümesi: %2,3

Bu tablo, özellikle iç hatlarda güçlü bir ivmenin sürdüğünü, dış hatlarda ise talebin istikrarlı biçimde devam ettiğini ortaya koyuyor.

Kargo Hacminde %10,5 Artış

THY’nin kargo ve posta hacmi de yıllık bazda %10,5 artış göstererek 191 bin tonun üzerine yükseldi. Küresel ticarette lojistik talebinin artmaya devam ettiği bu dönemde, kargo segmentindeki yükseliş havayolunun toplam performansına önemli katkı sağladı.

2025’in İkinci Yarısına Bakış

THY’nin açıklanan verileri, yılın ikinci yarısına yönelik beklentilerin güçlü olduğunu teyit ediyor. İç hatlarda talep artışı sürerken, dış hatlarda da özellikle turizm kaynaklı yolcu trafiği istikrarlı biçimde devam ediyor. Kargo segmenti ise küresel lojistikte THY’yi öne çıkaran en önemli destek kalemi olmaya devam ediyor.

Türk Hava Yolları, Ağustos 2025’te kapasite, yolcu sayısı ve kargo hacminde güçlü artış kaydederek operasyonel performansını bir kez daha ortaya koydu. Finansal tarafta da indirimli değerleme, hisse için pozitif bir tabloyu destekliyor.

Yılın kalan döneminde hem operasyonel hem de finansal göstergelerde güçlü seyrin sürmesi bekleniyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 9 Eylül Salı
QNB Invest Odak •
2026-2028 OVP: İşsizlik ve Enflasyon Hedefleri Açıklandı

Türkiye’nin 2026-2028 dönemini kapsayan Orta Vadeli Programı (OVP) Resmî Gazete’de yayımlandı. Ekonominin üç yıllık yol haritası niteliğindeki programda, enflasyonun tek haneye düşürülmesi ve istihdamın artırılması temel hedefler arasında yer alıyor.


İşsizlik Hedefi: 2028’de %7,8

OVP’ye göre, önümüzdeki üç yılda her yıl ortalama 842 bin kişilik yeni istihdam yaratılması bekleniyor. Bu doğrultuda:

  • 2025 işsizlik oranı hedefi: %8,5
  • 2026 işsizlik oranı hedefi: %8,4
  • 2027 işsizlik oranı hedefi: %8,2
  • 2028 işsizlik oranı hedefi: %7,8

Program, özellikle nitelikli işgücü, istihdam kapasitesinin artırılması ve sosyal güvenlik sisteminin sürdürülebilirliği üzerine yoğunlaşıyor. Böylece hem işgücü piyasasının güçlendirilmesi hem de uzun vadeli refah artışı hedefleniyor.

Enflasyon Hedefi: Tek Haneli Seviyelere Dönüş

Enflasyon tarafında ise program, fiyat istikrarını önceliklendiren bir çerçeve sunuyor. Hedeflenen enflasyon oranları şöyle:

  • 2026 enflasyon hedefi: %16,0
  • 2027 enflasyon hedefi: %9,0
  • 2028 enflasyon hedefi: %8,0

Böylelikle 2028 yılı itibarıyla enflasyonun tek haneli seviyelerde kalıcı hale gelmesi planlanıyor.

Büyüme ve Cari Denge

OVP’de öne çıkan diğer makro göstergeler:

  • Büyüme hedefi: 2026’da %3,8; 2027’de %4,3; 2028’de %5
  • Cari açık hedefi: 2026’da 22,3 milyar $, 2027’de 20,5 milyar $, 2028’de 18,5 milyar $
  • İhracat hedefi: 2028’de 308,5 milyar $
  • İthalat hedefi: 2028’de 410,5 milyar $

Bu veriler, Türkiye’nin ihracata dayalı büyüme modelini sürdürürken cari dengeyi daha sağlıklı seviyelere taşımayı hedeflediğini gösteriyor.

2026-2028 Orta Vadeli Program, hem istihdam artışı hem de tek haneli enflasyon hedefi ile ekonomi politikalarının yol haritasını çiziyor. İstihdamda nitelikli işgücüne, fiyatlarda ise kalıcı istikrara odaklanan program, önümüzdeki üç yılda ekonomik dengelerin yeniden kurulmasını amaçlıyor.

İkon-ok
QNB Araştırma 9 Eylül Salı
QNB Invest Odak •
THYAO Ağustos Ayında %11,9 yolcu Büyümesi Açıkladı

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

  • OVP: 2028 işsizlik oranı hedefi %7,8 enflasyon hedefi %8,0 2026-2028 Orta Vadeli Programı'nın (OVP) istihdam hedeflerine göre, yıllık ortalama 842 bin kişilik istihdam artışı ve 2028'de işsizlik oranının %7,8'e gerilemesi bekleniyor. Nitelikli işgücü, istihdam kapasitesi artışı ve sosyal güvenlik sürdürülebilirliği öncelikli alanlar arasında. Diğer taraftan enflasyonun 2028'de %8’in altına düşmesi bekleniyor.
  • TCMB toplam rezervleri 180,2 milyar ABD Doları ile rekor kırdı TCMB toplam rezervleri, 5 Eylül haftasında yaklaşık 1,9 milyar ABD Doları artışla 180,2 milyar ABD Doları'na ulaşarak yeni bir zirve kaydetti. Rezervler, 29 Ağustos haftasında 178,4 milyar ABD Doları ile rekor kırmıştı ve üst üste ikinci haftada da yükselişini sürdürdü.
  • Ağustos ayında kayıtlı işsiz sayısı 2,3 milyona geriledi İŞKUR'un Ağustos raporuna göre, kayıtlı işsiz sayısı %2,97 düşüşle 2,3 milyon kişiye indi. Ocak-Ağustos döneminde 1,6 milyon açık iş alındı ve 1,2 milyon kişi işe yerleşti. En çok açık işin bulunduğu sektör ise imalat sanayi oldu.
  • Ağustos ayında elektrik üretimi %4,1, tüketim %3,0 arttı Ağustos ayında elektrik üretimi %4,1 artışla 34,7TWs, tüketim ise %3,0 artışla 34,3TWs ulaştı. Rüzgar ve güneş enerjisi üretim artışında lider oldu. Doğal gaz üretimin ilk sırasında yer alırken, yenilenebilir kaynaklar toplam üretimin %41,7'sini karşıladı.


Şirket Haberleri

  • (+) THY, Ağustos ayı operasyonel rakamlarını açıkladı Havayolunun toplam kapasitesi yıllık bazda %8,2 artış gösterirken, doluluk oranı 0,9 puan yükseldi. Yolcu sayısı da %11,9 artış gösterdi; iç hat yolcu segmentinde %14,5, dış hat segmentinde %10,5 büyüme kaydedildi; transit yolcu ayarlaması yapıldıktan sonra dış hat yolcu büyümesi de %2,3 oldu. Kargo hacmi de yıllık bazda %10,5 artış gösterdi. Rakamların, havayolunun çeyrek performansına ilişkin sağlam ve güçlü olduğunu ve ikinci yarı için %17 FAVÖK büyümesi beklentimizle uyumlu olduğunu düşünüyoruz. Güçlü operasyonel performans ve 3,8x FD/FAVÖK seviyesinin uluslararası benzerlerine göre %24 indirimli olması nedeniyle, hisse senedine kısa-orta vadede olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz.
  • TOASO, Stellantis ile yeni hafif ticari araç ve Combi versiyonları üretimi için sözleşme imzaladı Tofaş, Stellantis Europe S.P.A. ile FIAT, Opel, Citroën, Peugeot markaları için Türkiye'de çoklu enerji platformunda "K9" hafif ticari araç ve "Combi" versiyonlarının üretimi ve dağıtımı için bir üretim sözleşmesi imzaladı. 256 milyon avroya kadar yatırım yapılacak ve yıllık 150.000 adet üretim kapasitesiyle 3Ç26 döneminde faaliyete geçecek.
  • EKOS, Cezayir'de yaklaşık 109.8 milyon TL değerinde sözleşme imzaladı EKOS, Türkiye ve Cezayir konsorsiyumu olarak Cezayir'de 220 kV Hassi Delaa Trafo Merkezi Projesi için yaklaşık 109.8 milyon TL değerinde sözleşme imzaladı. Proje, yüksek gerilim koruma, kontrol, ölçüm ve haberleşme sistemlerinin tedariki ve montajını kapsayacak.
  • MPARK, Özel Gaziosmanpaşa Hastanesi'nin hisselerini devralma sürecinin, protokol şartlarının yerine gelmemesi nedeniyle olumsuz sonuçlandığını açıkladı MLP Sağlık Hizmetleri, Özel Gaziosmanpaşa Hastanesi'nin bağlı olduğu Bileşim Turizm İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin hisselerini devralma sürecinin olumsuz sonuçlandığını duyurdu. Protokoldeki şartların gerçekleşmeyeceği anlaşıldığından devir işleminden vazgeçildi.
  • AKBNK, 1.173 milyar TL tutarındaki takipteki kredi alacakları portföyünü farklı varlık yönetim şirketlerine sattı Akbank, 1.173 milyar TL'lik takipteki kredi alacakları portföyünü, toplam 287 milyon TL karşılığında sattı. Bu tutar toplam alacakların yaklaşık %24.5'ine tekabül ediyor.
  • DAGI toplam mağaza sayısını 87'ye yükseltti Dagi Giyim, Bursa Downtown alışveriş merkezinde yeni bir mağaza açılışı gerçekleştirdiğini duyurdu. Bu yeni açılışla birlikte şirketin, bayiler ve e-ticaret dışındaki toplam mağaza sayısı 87'ye ulaştı.

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/arastirma-bulteni-09092025.pdf




İkon-ok
Back to Top
Bilgilendirme Sunucu Bilgisi sıkcasorulan