QNB Invest Odak - QNB Araştırma

BIST 100 günü %2,1 kayıpla kapattı. Bankacılık Endeksi günlük bazda %3,2 geriledi, sanayi endeksi ise %2,3 geriledi. Diğer sektörel endeksler arasında en çok yükselen endeks %0,6 ile ticaret oldu. Model portföyümüz de BIST 100'ün üzerinde %0,5 relatif getiri sağlamıştır.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• IMF, Türkiye için büyüme tahminini güncellediği raporunda düşürdü Uluslararası Para Fonu, "Savaş ve Teknolojinin Kesişiminde Küresel Ekonomi" raporunda Türkiye için büyüme tahminini düşürdü. Raporda küresel enflasyonun 2026'da %4,7'ye yükseleceği öngörülürken, Orta Doğu'daki çatışmalar ve tedarik zinciri tehditleri aşağı yönlü riskler olarak belirtildi.
• Haziran ayında en yüksek aylık reel getiri, TÜFE'ye göre %2,4 ile devlet iç borçlanma senetlerinden (DİBS) elde edildi TÜİK verilerine göre, Haziran ayında Devlet İç Borçlanma Senetleri, Tüketici Fiyat Endeksi'ne göre %2,4, Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi'ne göre ise %1,6 reel getiri sağlayarak en yüksek aylık reel getiriyi sundu. ABD Doları ve brüt mevduat faizi yatırımcısına reel getiri sağlarken, Avro, BIST 100 ve külçe altın kaybettirdi.
• İSO Türkiye İmalat Sektörü İhracat Pazarları İklim Endeksi, Haziran ayında 50,4'e yükselerek iyileşmeye işaret etti İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat Sektörü İhracat Pazarları İklim Endeksi, Mayıs'taki 50,3 seviyesinden Haziran'da 50,4'e yükseldi. Bu artış, ihracat ikliminde sınırlı bir iyileşmeye işaret ederken, önemli pazarlardan Almanya, Birleşik Krallık ve Fransa'da üretim azaldı. ABD, İtalya, İspanya ve Hollanda'da ise büyüme kaydedildi.
• Küresel talep zayıflığı nedeniyle hurda demir fiyatları gerilerken, Türkiye'nin hurda ithalatı mayıs ayında düştü Uluslararası hurda demir fiyatları, küresel talep zayıflığı ve arz fazlası algısıyla ton başına 9 ABD Doları düşüşle 401,5 ABD Doları'na geriledi. Türkiye'de iç piyasa hurda fiyatları da ton başına 600 Türk Lirası azaldı. TÜİK verilerine göre, Mayıs ayında hurda ithalatı aylık %20,2, yıllık ise %7,0 düşüşle 1,49 milyon metrik tona gerilerken, değer bazında 593,9 milyon ABD Doları oldu.
• MSCI'ın Türkiye piyasalarına yönelik uyarıları sonrası Takasbank, yatırım fonlarına ilişkin teminat ve takip esaslarını güncelledi Küresel endeks sağlayıcı MSCI'ın Türkiye piyasalarına yönelik uyarılarının ardından Takasbank, yatırım fonlarının borç/alacak durumlarının fon bazında takip edileceği ve teminat kurallarının değiştiği yeni uygulama esaslarını yayımladı. Fon alım talimatlarında otomatik kredi uygulaması kaldırılırken, TEFAS limitinin %25'i kadar teminat zorunluluğu ve limit üzeri tutarlar için %100 teminat şartı getirildi.

Şirket Haberleri

• (=) THY Haziran ayı operasyonel verilerini açıkladı Buna göre, havayolunun toplam yolcu trafiği yıllık bazda %1,6 gerilerken, dış hat yolcu sayısındaki %1,5’lik artış iç hat segmentindeki %6,9’luk düşüşü büyük ölçüde dengeledi. Kapasitedeki %1,1’lik düşüşe rağmen, dış hat doluluk oranındaki 2,6 puanlık iyileşme aylık bazda toplam doluluk oranını %82,2’den %84,5’e taşıdı. Kargo performansı da güçlü seyrini korurken, hacimler yıllık bazda %11,6 arttı. Haziran verileriyle birlikte, Orta Doğu’daki çalkantılara ve Körfez bölgesindeki hava trafiğinde yaşanan sert düşüşe rağmen, şirket toplam yolcu trafiğini 2Ç25 dönemine kıyasla genel olarak yatay tutmayı başarırken, Körfez havayollarındaki kapasite kısıtları nedeniyle güçlü transit talebin desteğiyle dış hat yolcu trafiği %1,2 arttı. Operasyonel ortam dikkate alındığında bu performansı oldukça dirençli bulmakla birlikte, öncü 2Ç tahminlerimiz yüksek maliyet tabanı nedeniyle FAVÖK üretiminde yaklaşık %65’lik bir düşüşe işaret etmeye devam ediyor. Yıl geneli için, 2Y trafik verilerinin normalize olacağına yönelik iyimser varsayımlar altında FAVÖK’ün ABD Doları bazında yaklaşık %25 daralmasını bekliyoruz; ancak tahminlerimiz jet yakıtı fiyatlarına, yaz sezonundaki turist gelişlerine ve Körfez havayollarından gelebilecek rekabet artışına oldukça duyarlı kalmaya devam ediyor. Bu tahminlere göre hisse şu anda 6,5x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup küresel benzerleriyle büyük ölçüde uyumludur; 2027 tahminlerimiz ise yaklaşık 4,0x çarpana işaret etmektedir. Zorlu operasyonel ortama rağmen havayolunun uzun vadeli büyüme potansiyeli ile başarılı filo ve maliyet yönetimini dikkate alarak şirkete yönelik olumlu görüşümüzü koruyoruz ve hisse havacılık sektöründe öne çıkardığımız isim olmaya devam ediyor; ancak yakın vadede hisse performansının, temel olarak haklı görülebilecek değerlemesinden ziyade petrol fiyatlarına daha duyarlı kalacağını düşünüyoruz. Bu kapsamda, Haziran ortasında ABD-İran ateşkes anlaşmasının ardından yaşanan güçlü ralliyi takiben petrol fiyatlarında görülen son toparlanma, kısa vadede hisse üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir.
• TURSG 2026 ilk yarı brüt prim üretimini 94,2 milyar Türk Lirası olarak açıkladı Şirket, 2026 yılının ilk yarısında bağımsız denetimden geçmemiş brüt prim üretiminin 94,2 milyar Türk Lirası'na ulaştığını bildirdi. Bu rakam, bir önceki yılın aynı dönemine göre %30 artışı temsil etmekte.
• POLHO'nun %77,72 hissesi CoreX'e devredildi, zorunlu pay alım teklifi fiyatı 25,27 Türk Lirası Şirket sermayesinin %77,72'sini temsil eden 589,56 milyon adet payın Corex Ports and Terminals Dilovası Liman İşletmeleri A.Ş.'ye (CoreX) devir işlemleri 08.07.2026 tarihinde tamamlandı. Bu devir sonucunda, CoreX için diğer pay sahiplerine yönelik zorunlu pay alım teklifi yükümlülüğü doğdu ve pay alım teklifi fiyatı pay başına 25,27 Türk Lirası olarak belirlendi.
• OZATD gemi tamir ve bakım sözleşmesi tutarı 4,2 milyon ABD Doları olarak kesinleşti Şirket, 20 Ocak 2026 tarihinde iki yabancı şirketle, başlangıçta 3,7 milyon ABD Doları değerinde üç gemi onarım ve bakım sözleşmesi imzaladı. Ek müşteri talepleri doğrultusunda nihai sözleşme bedeli 4,3 milyon ABD Doları’na ulaştı; bu da Şirketin son 12 aylık net satışlarının %6,5'ine denk gelmekte. Onarım ve bakım çalışmaları başarıyla tamamlanarak müşterilere teslim edilmiştir.
• CVKMD bağlı ortaklığı 4 milyon Türk Lirası bedelle iki yeni maden arama ruhsatı aldı Şirketin bağlı ortaklığı Aldridge Mineral Madencilik A.Ş., Yozgat'taki iki adet IV. Grup arama ruhsatlı maden sahası ihalesini toplam 4 milyon Türk Lirası bedelle kazandı. Ruhsatlar 03.07.2026 tarihinde düzenlendi ve 03.07.2033 tarihine kadar geçerlidir. Bu sahalar Yenipazar Projesi'ne bitişiktir.
• MIATK üç AR-GE projesini başarıyla tamamladı, toplam bütçe 178,76 milyon Türk Lirası Şirket, Gazi Üniversitesi Teknopark'ta yürütülen üç adet AR-GE projesini başarıyla tamamladığını duyurdu. Diş Eti İnflamasyonları, Nesne Tanıma ve EXPLORA) projeleri 01.04.2026 tarihinde tamamlandı ve toplam bütçeleri 178,76 milyon Türk Lirası olarak gerçekleşti. Bitirme belgeleri 08.07.2026 tarihinde Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı tarafından onaylandı.
• PCILT bağlı ortaklıkları OKX TR ile medya hizmetleri anlaşması imzaladı Şirketin bağlı ortaklıkları UP İletişim ve Medya Hizmetleri A.Ş. ve Maya Medya Hizmetleri ve İletişim Danışmanlığı A.Ş., OKX TR Kripto Varlık Alım Satım Platformu A.Ş. ile medya planlama ve satın alma hizmetleri sağlamak üzere bir anlaşma imzaladı.
• ASTOR 42,51 milyon ABD Doları tutarında transformatör sözleşmesi imzaladı Şirket, Amerika'da yerleşik bir firma ile 100 MVA ile 350 MVA arasında değişen güç transformatörlerinin tedariği için 42,51 milyon ABD Doları tutarında bir sözleşme imzaladı. Teslimatların 2027 yılının Mart, Ağustos ve Ekim aylarında yapılması planlanmaktadır. İmzalanan sözleşme tutarı, 2025 yılı sonu hasılatının %5,63'üne denk gelmekte.
• LINK Emniyet Genel Müdürlüğü'nden 24,02 milyon Türk Lirası tutarında KGYS sözleşmesi aldı Şirket, İçişleri Bakanlığı Emniyet Genel Müdürlüğü ile Kent Güvenlik Yönetim Sistemi Genişleme Projesi Malzeme Mal Alımı İşi ihalesine ilişkin KDV dahil 24,02 milyon Türk Lirası bedelli bir sözleşme imzaladı. Bu proje ile KGYS kapasitesinin artırılması ve kamu güvenliği hizmetlerinde kullanılan teknolojik altyapının güçlendirilmesi hedeflenmekte. Sözleşmenin şirketin faaliyet hacmine ve finansal performansına olumlu katkı sağlaması beklenmekte.
• ARDYZ 3,45 milyon Avro tutarında yapay zekâ destekli güvenlik sistemleri siparişi aldı Şirket, son kullanıcısı Kamu Tüzel Kişisi olan 'Toplu Taşıma Araçlarının Dijital Dönüşüm Sistemleri için Yapay Zeka Destekli Güvenlik Cihazları Projesi' kapsamında özel bir şirketten 3,5 milyon Avro değerinde sipariş aldı. Bu sipariş, Şirketin son 12 aylık satışlarının %2,9'una eşittir.
• KLYPV 141,52 milyon Türk Lirası tutarında güneş enerjisi paneli kurulum sözleşmesi imzaladı Şirket, yerli bir firmayla güneş enerjisi panellerinin anahtar teslim kurulumu ve devreye alınması için 141,52 milyon Türk Lirası değerinde sözleşme imzaladı. Proje değeri, Şirketin son 12 aylık cirosunun %1,9'una eşittir.
• TRALT'ın Çanakkale'deki altın madeni projesine verilen ÇED olumlu kararının iptali istemiyle dava açıldı Şirket, Çanakkale'deki 'Altın-Gümüş Madeni Açık Ocak İşletmesi Projesi'ne verilen Çevresel Etki Değerlendirmesi olumlu kararının iptali istemiyle bir grup çevre derneği ve kişi tarafından dava açıldığını bildirdi. Mahkeme, yürütmenin durdurulması istemini kabul ederek ara karar verdi. Yargılama devam etmekte.

BIST 100 günü önceki kapanışa göre %0,5 yükselişle tamamladı. Günlük bazda bankacılık endeksi %0,4 arttı, sanayi endeksi de %0,8 arttı. Diğer sektörel endeksler arasında en çok yükselen endeks %1,5 ile gıda oldu. Model portföyümüz BIST 100'ün %0,9 üzerinde performans göstermiştir.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• Limanlarda elleçlenen yük miktarı 2026'nın ilk yarısında %1,5 artışla 279,1 milyon tona ulaştı Ulaştırma Bakanı Uraloğlu'nun açıklamasına göre, 1H26 döneminde Türk limanlarında elleçlenen yük miktarı geçen yılın aynı dönemine göre %1,5 artarak 279,1 milyon tona, konteyner elleçlemesi ise %1,3 artışla 7,0 milyon TEU'ya yükseldi. Haziran ayında toplam 46,9 milyon ton yük elleçlendi.
• Ticaret Bakanlığı, geriye dönük gümrük denetimlerinde 28,7 milyar Türk Lirası ek vergi ve ceza tahakkuk ettirdi Ticaret Bakanlığı, geçmiş dönem gümrük ve dış ticaret işlemlerinde yaptığı denetimler sonucunda toplam 28,7 milyar Türk Lirası tutarında ek vergi ve ceza belirledi. 2024 yılında bu tutar 6,8 milyar Türk Lirası olarak gerçekleşirken, bir önceki yıl 13,6 milyar Türk Lirası tahakkuk etti. Bu yılın Ocak-Haziran döneminde ise 8,3 milyar Türk Lirası ek tahakkuk ve ceza kararı düzenlendi.
• Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası raporuna göre, Haziran ayında fiyat artışları bir önceki aya göre yavaşladı TCMB'nin Haziran Ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu'na göre, aylık bazda fiyat artışları Mayıs'a göre yavaşladı; enerji fiyatları gerilerken, uluslararası petrol fiyatlarındaki düşüş akaryakıt fiyatlarını etkiledi. Yıllık üretici enflasyonu %0,8 düşüşle %28,1'e geriledi. Hizmet fiyatları aylık %1,7 artarken, yıllık enflasyonu %1,4 düşüşle %39,6 seviyesinde gerçekleşti.
• TÜİK verilerine göre, Haziran ayında mevsim etkilerinden arındırılmış özel kapsamlı TÜFE aylık %1,8 arttı Türkiye İstatistik Kurumu, Haziran ayı mevsim etkilerinden arındırılmış özel kapsamlı Tüketici Fiyat Endeksi verilerini açıkladı. Buna göre, genel TÜFE aylık %1,8 yükseldi. Enerji fiyatları %0,9 azalırken, gıda ve alkolsüz içecekler %1,9, enerji ve gıda dışı mallar %1,6 ve hizmet sektörü %2,3 artış gösterdi.
• Ocak-Mayıs döneminde Türkiye'de kapanan esnaf iş yeri sayısı %8,1 artışla 53,1 bine yükselirken, açılan iş yeri sayısı %9,7 azaldı Ocak-Mayıs döneminde kapanan esnaf iş yeri sayısı yıllık %8,1 artarak 53,1 bine ulaştı. Aynı dönemde açılan iş yeri sayısı ise %9,7 düşüşle 121,3 bine geriledi. Mayıs ayında açılan iş yerleri %29,2 azalarak 19,4 bine inerken, kapanan iş yerleri %20,6 azalışla 7,2 bin oldu. Mayıs sonu itibarıyla Türkiye'deki toplam esnaf iş yeri sayısı 2,6 milyonu aştı.
  

Şirket Haberleri

• EBEBK Haziran 2026'da 10,7 milyon adet, 2026 ilk yarıda 60,8 milyon adet ürün sattı Şirket, Haziran 2026'da Türkiye'de ebebek mağazaları ve e-ticaret kanalları aracılığıyla 10,7 milyon adet ürün satarak geçen yılın aynı dönemine göre %17 büyüme kaydetti. Böylece 2026'nın ilk yarısında toplam adet satışları yıllık bazda %21 artarak 60,8 milyon adede ulaştı.
• ANSGR 2026 ilk yarı brüt prim üretimini 54,2 milyar Türk Lirası olarak açıkladı Şirket, 2026 yılının ilk yarısında bağımsız denetimden geçmemiş brüt prim üretiminin 54,2 milyar Türk Lirası'na ulaştığını ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %21,9 artış gösterdiğini bildirdi.
• QNBFK 117 milyon ABD Doları ve 53 milyon Avro sendikasyon kredisi temin etti Şirket, Societe Generale koordinatörlüğünde uluslararası finansal kurumlardan toplam 117 milyon ABD Doları ve 53 milyon Avro tutarında sendikasyon kredisi sağlamak üzere anlaşma imzaladı.
• SMRVA, Denizbank'ın NPL ihalesinde kazandığı portföylerin devir işlemlerini tamamladı Şirket, 11.06.2026 tarihinde Denizbank A.Ş.'nin gerçekleştirdiği tahsili gecikmiş alacak ihalesinde kazandığı, anapara büyüklükleri 202,45 milyon Türk Lirası ve 202,66 milyon Türk Lirası olan iki adet bireysel portföyün devir ve temlik işlemlerini tamamladı. Bu alacaklar 07.07.2026 tarihi itibarıyla tahsilat sürecine dahil edildi.
• ANHYT, 2026 ilk yarı brüt prim üretimini 11,86 milyar Türk Lirası olarak açıkladı Şirket, 1Y26 döneminde toplam brüt prim üretiminin yıllık bazda %32 artışla 11,86 milyar Türk Lirası’na ulaştığını duyurdu. Hayat sigortası prim üretimi 11,86 milyar Türk Lirası olarak gerçekleşirken, hayat dışı prim üretimi ise %6 artışla 1,44 milyon Türk Lirası seviyesine ulaştı.
• OZYSR, yeni alüminyum kaynak telinin üretimine başladı Şirketin Ar-Ge Merkezi tarafından geliştirilen alüminyum kaynak telinin üretimine, ilk müşteri siparişlerinin alınmasının ardından başlandı. Bu yüksek katma değerli ürün için aylık üretim kapasitesi 60 ton olarak belirlenmiş olup, pazar talebine göre kapasitenin kısa vadede artırılması planlanıyor. Ürünün şirketin ürün portföyünü ve gelir yapısını güçlendirmesi bekleniyor.
• ZOREN, Tekkehamam II Jeotermal Enerji Santrali Projesi'ne ilişkin idari işlemin iptali davasını kazandı Şirketin bağlı ortaklığı Zorlu Doğal Elektrik Üretimi A.Ş., Tekkehamam II Jeotermal Enerji Santrali Projesi ile ilgili olarak Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği Bakanlığı'na karşı açtığı idari işlemin iptali davasını kazandı. Gelişmeler Sermaye Piyasası Mevzuatı çerçevesinde kamuoyu ile paylaşılmaya devam edecek.
• ODINE Huawei Cloud ile Orta Doğu'da iş ortaklığı anlaşması imzaladı Şirket, Orta Doğu pazarında bulut tabanlı telekomünikasyon, dijital dönüşüm ve sistem entegrasyonu çözümlerinin pazarlanması ve sunulması amacıyla Huawei Cloud ile stratejik bir iş ortaklığı anlaşması imzaladı. Bu iş birliğinin bölgesel pazardaki varlığını güçlendirmesi ve yeni iş fırsatları yaratması beklenmekte.
• KARTN'nin %77,21'i 72 milyon ABD Doları bedelle satıldı Şirketin ödenmiş sermayesindeki %77,21 oranındaki pay (57,9 milyon Türk Lirası nominal değerli) Pak Holding A.Ş, Asil Holding A.Ş ve Pak Gıda Üretim ve Pazarlama A.Ş tarafından Hasan Peker ve Aydın Veli Serin'e 72 milyon ABD Doları bedelle satıldı. Pay devir işlemlerinin kapanış koşullarının yerine getirilmesinin ardından tamamlanacağı belirtildi.
• RAYSG 1Y26 brüt prim üretimini açıkladı Şirketin 2026 yılı Ocak-Haziran dönemine ait denetlenmemiş brüt prim tutarı 21,03 milyar Türk Lirası olarak gerçekleşti. Bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,6 azalışa işaret etmekte.
• TRENJ grup şirketine ait 10 milyon Avro değerinde 3 yat geri kazanıldı Şirket bünyesindeki Türk Altın Holding A.Ş'nin %97 ortağı olduğu ATP Marin Inc.'e ait, eski yöneticiler tarafından muvazaalı işlemlerle devredilen yaklaşık 10 milyon Avro değerindeki 3 yatın mülkiyeti, ABD'deki mahkeme kararıyla kesinleşti ve geri kazanıldı. Yatların Türk Gemi Sicili'ne tescil işlemleri başlatılacak.