Forex Yorumları

Enflasyon, cari açık ve işsizlik Türkiye’nin başlıca konuşulan ekonomik sorunlarıyken bu unsurların TL üzerinde yaptığı baskıya ek olarak jeopolitik sorunlar da işin içinde. Ancak bu sabah bir başka sorunla daha karşılaştık ki o da İngiltere’de yapılan seçimlerde Türkiye’ye daha sıcak bakan muhafazakarların parlamentoda çoğunluğu kaybetmiş olmasıdır. Dün İngiltere’de yapılan seçimler sonrasında Türkiye’ye yakın mevcut hükûmetin değişebilecek olması tehdidi TL üzerinde baskı yapacak. Zaten Bu durum kendi başına Dolar’ın göreceli olarak yükselişine neden olduğu için Dolar kuru da ister istemez yükseliş eğiliminde olmak isteyecek. Bu noktada düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Avrupa’dan ve Çin’den açıklanan ekonomik veriler sonrasında dün Avrupa Merkez Bankasının yaptığı açıklamalarda enflasyon baskısının azalacağı yönündeki beklenti artışı Euro üzerinde baskı yarattı. Bununla birlikte gerileyen Euro/dolar paritesi bugün Almanya’dan açıklanacak dış ticaret verilerinin zayıf gelebilecek olmasıyla daha da düşebilir. Dolar faizlerinin vade yapısındaki yataylaşmanın durulmuş ve faizlerin gene olarak yükseliş eğilimini sürdürüyor olması Dolar’ı güçlendirebilecek bir unsurken Euro/dolar paritesi düşebilir.

İngiltere’den yapılan seçimlerde muhafazakarların koltuk kaybetmesi ve çoğunluğu yitirmesi İngiltere’de yeni siyasi sorunların oluşmasına neden olabilir. Öte yandan bir süredir olumlu veri üretmeyen İngiliz ekonomisi bugün açıklanacak inşaat, sanayi ve imalat sektörü üretimi verilerinde de olumsuz bir tablo çizebilir. Bu durumda Sterlinin yükselen Dolar karşısında daha da baskı altında kalması muhtemelken, İngiltere’den siyasi sürpriz gelmediği sürece paritenin yönü aşağı olmaya devam edecektir. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir. Bunun için uygun seviye bir belirgin yükselişi takiben ulaşılabilecek olan 1,2830 seviyesidir. Biraz uzak olsa da bu seviyeden önce satış yapılmaz.

Dolar faizleri yükseldiği gibi aynı zamanda vade yapısında da Dolar olumlu gelişmeler mevcut. Hal böyle olunca Dolar’ın Yen karşısında yükselmeye devam ettiğini görmekteyiz. Uluslararası piyasalarda risklerin henüz tam anamalıyla artmadığı gözlemlenirken Yen’e olan talebin de çok güçlü olmayacak oluşu Dolar/yen paritesinin düşüşlerini alım fırsatı haline getirmekte olduğundan düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun gözüküyor. Bu noktada alım için takip edilmesi gereken seviye ilk etapta 109,50 olabilir.

Dolar faizlerinin topyekûn artmasının ardından aynı zamanda vade yapısında da yükselişe dair emarelerin görülmeye başlamış olması ve emtia fiyatlarında yaşanan düşüşler altının yükselmesine neden oldu. Bu arada İngiltere’deki seçimler sonrasında muhafazakarların koltuk kaybı henüz piyasalara tam anlamıyla yansımamış olsa da bu durumun altın üzerinde yükseltici bir etkisi olabilir Ancak aynı şartların Dolar’ı yükselttiğini düşünecek olursak altıdaki olası yükselişini bugün biraz cılız kalması muhtemel. Bu nedenle aşağı yönlü riskler daha fazla gözüktüğü için 1282 Dolar civarında kadar olacak yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Petrol stokları yükselirken, enflasyon beklentilerinin dahi düşecek kadar ekonomik yavaşlama olabileceği beklentileri piyasalarda hukum sürdüğünden petrol fiyatları düşüyor. Aynı Zamanda yükselen Dolar’ın da etkisiyle bu durum gerçekleşirken hisse senedi piyasalarının henüz tepki vermemesi ilginç gözükmekle birlikte petrolün düşüşlerinde alım yapmak için iyi bir fırsat olarak karşımızda duruyor. Bu noktada 45 Dolar’ın altındaki her seviye alım için iyi bir fırsat olarak düşünülmelidir.

SP 500 endeksi ABD’deki siyasi belirsizliğe, küresel ekonomideki büyüme beklentilerinin azaldığına ve jeopolitik risklere rağmen yükselmeye devam ediyor. Bu durumun ardındaki tek temel unsur ABD’de yakın zamanda vergilerin azaltılacak olması ve ülkede tam istihdam ortamının oluşmasından kaynaklıdır. Bu gelişmeler bir arada düşünüldüğünde ABD’nin bütçe açığı özellikle önemli olacak bir döneme giriyoruz. ABD’nin mali politikaları hisselerin yönünü belirleyecek asıl unsurken bununla ilgili habbeleri ve özellikle de bütçeyle ilgili haberleri yakından takip etmeli. Eğer bu tarafta bir bozulma olursa o zaman DSP 500 endeksinde belirgin bir geri çekilme süreci oluşur.

Bugünlerde Dolar faiz vade yapısının Dolar lehine hareketlenmeye başlamış olması Dolar endeksinin yükselmesiyle kurun 3,57’li seviyelerin üzerine çıkması mümkün. Öyle görünüyor ki enflasyonu tetikleyen unsurlara karşı alınan önlemlerin sınırlı kalması enflasyon tehdidinin bir süre daha devam edeceğine bağlı olarak kurun düşüşleri zor, yükselişleriyse nispeten kolay olacak. Bu açıdan bakıldığında düşüşlerde, örneğin 3,5350 civarında alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Almanya’dan açıklanan sanayi üretimi verilerin düşmüş olması ve OECD’nin yavaş ekonomik büyümeye dayandırılan ön görüleri Avrupa açısından olumsuz. Özellikle Çin ekonomisinin büyüme beklentileri hala yükselmiyorken ve Dolar faizleri artacağı belliyken, Euro/dolar paritesinin şu aşamada daha da yükselmesi için çok bir nedenin olmadığı gözükmekte. Emtia fiyatlarında yaşanan geri çekilmeler de Dolar’ın gücüne işaret eden bir durum olduğu için bugün paritenin yükselişlerini takiben satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Bugün İngiltere’de yapılan erken genel seçimler sonrasında çok belirgin bir değişim olmayacağı beklentisiyle hareket eden piyasalar Sterlinin diğer para birimlerine karşı çok hareket etmesine engel oluyor. Bugünlerde İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin olumlu olmaktan uzak görüntüsü Sterlinin 1,2970 üzerindeki yükselişlerini zora sokabilir. Belki 1,30’lu seviyenin biraz daha üzerine gitme ihtimali olsa da Dolar’ın gücünü hissedileceği bir ortamdayken daha fazlası olmayabilir. Bu nedenle bugünkü seansta yükselişleri takiben paritede satış denemeleri yapmak faydalı olacaktır.

Dolar faizlerinin vade yapısı iyileşiyor. Her ne kadar Dolar faizleri baskı altında kalmaya devam etse de ana unsur olan verim eğrisindeki yataylaşma sürecinin bugün terse dönmesi Dolar’a güç verecektir. Öte yandan Dolar faizlerinin bugün yükselme ihtimali de belirdiğinden Dolar/yen paritesinin çok daha fazla düşmeyeceği kanaatindeyim. Bu noktada 109 civarında, ki bu 108,80 109,10 aralığı olabilir, alım denemeleri yapmak uygun olacaktır. Japonya’dan açıklanan büyüme verilerinin çok iç açıcı olmayışı ve Çin ekonomisindeki yavaşlama da bunu gerektiriyor.

Dünkü seansta 1296 sınırına kadar yükselen altının bugün faizlerin yükselebilecek olmasıyla gerilediği gözükürken emtia fiyatlarında yaşanan geri çekilmeler ve kar realizasyonları da düşüşte etkili oluyor. Bunun anlamı altının hemen belirgin bir gerileme yapabilecek olduğu değil aksine düşmeden önce yukarı yönlü bir atak daha yapabilecek olmasıdır. Dolar faizlerindeki yataylaşma sürecinin sora ermesi bir yana faizlerin düşme eğiliminde olması bunu gerektiriyor. Faizlerdeki yataylaşma süreci tamamlanmış olsa da şimdi sıra faizlerin yükselmesi olacaktır. Bunun için bir ya da iki gün daha gerektiğinden altındaki asıl gerileme yarından sonra olur. Bugünse düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun gözüküyor.

Petrolde aşağı yönlü oluşan momentumun hemen son bulması elbette zor gözüküyor. Dolar’ın yükselebilecek olması, OECD raporunda ekonomik büyümenin kendisini hemen göstermeyecek olması ve ABD’nin petrol üretimini elinde tutmasının OPEC’in aldığı kararları gölgede tutması petrolün düşmesine neden oldu. Öte yandan açıklanan petrol stoklarının belirgin şekilde yükselmiş olmasın da etkisiyle düşen petrolün kısa vadeli yatırımcılar için bir alım fırsatı verdiğini düşünüyorum. Bu durumda düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapılabilir.

SP 500 endeksinin sürekli rekor kıran günler geçiriyor olması bugünlerde endeksin riskinin de arttığına işaret ediyor. Riskten Korunma araçlarına yapılan yatırımların arttığı bugünlerde bir tek VIX endeksinin artmayışının ardında temel bir neden yok. Bu nedenle SP 500 endeksinin düşen emtia fiyatlarının da etkisiyle gerilemesi gerekiyor ancak bunlara rağmen yükselişe devam ediyor. Bu durumun piyasalarasın ilişkiler açısından da çok sürdürülebilir olmayışı SP 500 endeksi almayı çok riskli kılıyor.

Öyle görünüyor ki bugünlerde Dolar üzerinde artan uluslararası piyasalar baskısı Dolar kurunun da içerde gerilemesine neden oluyor. Düşmeye devam eden Dolar endeksi ve artan risk iştahı beraberinde gelişmekte olan piyasalara olan para akışını yerinde tutmaya devam ederken Dolar kurunun sınırlı yükselişi açıklanabilir. Bugünlerde İşler terse dönebilir. Suriye’de hızlanarak devam eden ve Türkiye’ye ciddi risk oluşturan operasyonlar, yüksek enflasyon ve turizmdeki gelirlerin geçen senekinden sadece biraz daha iyi olacak olması TL üzerindeki baskıların artmasına neden olabilir. Öte yandan bugünlerde Doları baskı altında tutan unsurların da geriye dönme ihtimali belirdikçe Dolar kurunun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirebilir.

Dünkü seansta Avrupa’dan açıklanan perakende sektörü büyüme verilerinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması Euro/dolar paritesinin bir miktar destek bulmasında etkili olurken asıl olarak Dolar faizlerinin vade yapısındaki yataylaşma devam ettikçe baskı altında kalan Dolar endeksi paritenin yükselmesine neden oluyor. Oysa bugünlerde ABD ve Çin arasındaki kur savaşlarının ortadan kalkabileceği beklentisinin Dolar’a bir miktar destek vermesi mümkün. Her ne kadar Çin’in ABD tahvillerini almaya hazır olduğunu ifade etmiş olması Dolar cephesinde güçlenmeye neden olabilecek bir unsur olsa da Dolar faizleri vade yapısının yataylaşma sürecine destek verebilecek olması itibarıyla Dolar olumsuz bir tarafı da var. Bu Nedenle paritenin yükselişlerini bekleyip satış denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

İngiltere’de yarın yapılacak olan erken genel seçimin Sterlin üzerinde baskı yaratması beklenmeli. Zira seçime bir gün kadar belirgin bir değişimin olmayacağı beklense de İşçi Partisinin yükselişte olması Sterlinin düşmesinin önünü açabilir. Öte yandan Sterlini baskı altına sokabilecek iki unsur daha var. Bunlardan ilki İngiltere’den gelen ekonomik verilerin eskiden olduğu gibi olumlu gelmemesi ve Dolar endeksinin Dolar faizlerindeki değişime bağlı olarak bir miktar teknik bir düzeltme yaparak yükselebilecek olmasıdır. Bu gelişmeler doğrultusunda Sterlin/dolar paritesinin bir miktar düşmesi mümkün gözüküyor. Öte yandan Euro/sterlin paritesinde görülen konsolidasyon sürecinin devam edebilecek olması ve Euro/dolar’da aşağı yönlü bir baskısın gerçekleşmesi ihtimalinin artmış olması Sterlin/dolar’ı baskı altına sokabilir.

Dolar üzerindeki baskılar artanken ekonomiyle ilgili beklentilerin küresel ölçekte çok olumlu olmayışı Dolar faizlerinin baskı altında kalmasına neden oluyor. Ancak hal böyleyken Japon ekonomisinin de olumsuz etkilendiği gerçeği paritenin yukarı yönlü hareket etme potansiyelini güçlendirmekte. Ne var ki asıl mesele artan risklere karşın piyasalarının bu risklere karşı önlem almamadır. Bu nedenle VIX endeksinde belirgin bir yükseliş olmazken bu durum risk yönetiminde etkili araç olan Yen’in alınmasına neden oluyor. Bu noktada Dolar/yen’in neden ısrarla aşağı yönlü hareket ettiği bu şekilde açıklanırken geleceğe yönelik tahminim paritenin 109’lu seviyelerden 111’li seviyelere yükselmek üzer ani ataklar yapabilecek olmasıdır.

Altın bir risk yönetimi unsuru olarak alınmaya devam ederken bunu destekleyen birçok gelişme var. Altına Dolar penceresinden bakacak olursak, bir süredir düşmeye devam eden Dolar endeksinin altının yükselişini tetiklemesi ardından bu sefer Dolar’da görülecek teknik düzeltme altında da aşağı yönlü bir düzeltmeye neden olabilir. Ancak 1300 Dolar’ın kıyısına gelmişken altının bu seviyeleri test etmesi gayet mümkün. Bu nedenle çok kısa vadeli ve çok kısa metrajlı olmak kaydıyla düşüşlerde alım denmeleri yapmak şimdilik uygun strateji olabilir ancak stopları lütfen unutmayınız çükü daha da ilerleyen günlerde altın 1300 Dolar ve üzerine gitmesinin ardından yeniden 1280’lere gerileyecektir.

Hindistan, Çin, Japonya ve diğer Asya ülkelerinde görülen ekonomik yavaşlamalar bugünlerde petrol fiyatları üzerinde baskıya neden olurken Dolar’da yaşanan düşüş petroldeki harekete tezat oluşturuyor. Bu noktada hisse senedi piyasalarındaki yükselişler boğa piyasasına işaret etmesi ve Dolar’ın bir miktar yükselebilecek olması bu sefer petrolün birbirine zıt iki unsur tarafından sıkışmasına neden olabilir. Bugünlerde opsiyon temelli bir volatilite artışının da oluşmayacağı görüntüsü hakimken petroldeki düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir ancak olası alımlar çok beklenti içinde olmaksızın kısa vadeli tutulmalıdır. Bugün ABD’den açıklanacak petrol stok verilerinin düşük gelmesiyse bu beklentinin gerçekleşmesini hızlandırır.

Herkes SP 500 endeksinin boğa piyasası şartları içinde olduğu konusunda hemfikir. ABD’de azalan işsizlik, artan fiyatlar, düşen Dolar, düşeceği beklenen vergiler bir raya geldiğinden hisse senedi almaktan başka bir şey yapmaya gerek yok gibi bir durum söz konusu. Ne var ki temel olarak bakıldığında aslında oluşan artışların enflasyonla paralellik göstermesi gündemde. Bu duruma emtia fiyatlarındaki gerilemelere bakacak olursak bu durumda söylenebilecek iki şey var. İlki Dolar ve emtialar bir arada çok düşük ya da hisseler çok yüksek. Bu durumda SP 500 endeksinin yaklaşan düşüşünü ön görmek zor olmasa gerek.