Forex Yorumları

Dün Türkiye’den açıklanan enflasyon verileri düşüşe işaret etmiş olsa da aylık bazda olan yükseliş zaten bir süredir düşen kurun teknik düzeltme yapması için iyi bir bahane oldu. Bugünlerde gelişmekte olan ülkelerin para birimleri değer kazanırken Türkiye’nin de bundan faydalanmış olması TL’nin değerlenmesine neden olan bir diğer etkendi. Enflasyona geri dönecek olursak enflasyon baskılarının Temmuz’a yaklaşırken azalacak olması ancak bunun veriler Temmuz sonunda yansıyacak olması kurun bu ay içindeki düşüşlerini alım fırsatı yapıyor. Bugün de aynı şey geçerliliğini korumakta.

Dolar cephesinden gelen olumsuz veriler Dolar faiz vade yapısının bozulmasına neden oldu. Bu süreç devam ederken Dolar endeksinde görülen gerilemeler ve hisselerin belirgin bir düşüş sergilememiş olması Dolar’ın baskı altında kalmaya devam etmesine neden olacaktır. Dün Avrupa’dan açıklanan sektörel büyüme verileri genel olarak olumlu geldi. Dolar olumsuz veriler sonrasında bugün ABD’den açıklanacak çok önemli bir veri yok ancak Avrupa’dan açıklanacak bir perakende satışlar verisi var ve bu önemli olabilir. Eğer bu veri beklentiler dahilinde veya beklentilerden düşük gelecek olursa, paritenin geril çekilmesi için şartlar oluşmuş olur. Bu nedenle Avrupa’nın verilerinin olumlu gelip gelmemesine bağlı olarak hareket etmeli.

İngiltere’deki seçimlere çok az kala yaşanan terör saldırıları sonrasındaki gelişmeler şu aşamada Sterlinin belirgin bir hareket yapmasına engel oldu. Paritenin bu şekilde hareket etmesi aslında piyasanın temel verilerden uzaklaşmadığını gösteriyor. İngiltere’den açıklanan verilerin genel olarak Sterlin olumlu olmaktan uzak oluşu ve aynı şekilde ABD’den açıklanan verilere bağlı olarak Dolar’ın vade yapısında Dolar olumlu bir durumun gelişmeyişi paritenin yatay kalmasına neden oluyor. Bu aşamada hisse senedi piyasaların olası geri çekilmesinin Sterlini geriletmesi mümkün olduğundan bütün bu gelişmeleri değerlendirdiğimizde bir miktar düşüş beklemek mümkün gözüküyor.

Avustralya’dan bu sabah saatlerinde açıklanan faiz kararı, belirgin bir değişime neden olmazken faizlerin bir süre daha yatay kalacak olması akıllara Asya’daki ekonomik ve jeopolitik gelişmelerin olumsuzluğunu getirmekte. Bu durumda Japonya’dan açıklanacak ekonomik verilerin de tıpkı ABD’de olduğu gibi olumsuz gelmeye devam etmesi söz konusu olabilir. Bu aşamada Dolar/yen paritesinin Yen lehine düşüyor olması sadece Dolar’ın vade yapısının Dolar aleyhine olmasından kaynaklı. Bu durumun teknik bir düzeltme yapacak olması Dolar/yen paritesinin 109,50 civarında alınmasına neden olabilir.

Dünkü seansta VIX endeksinin çok cılız oluşan yukarı yönlü hareketine karşın emtia fiyatlarında ve Dolar’da yaşanan düşüş altın fiyatlarının canlı kalmasına neden oluyor. Bir diğer deyişle piyasa korkusunu VIX endeksi alarak değil de alarak gösteriyor diyebiliriz. Şu belli ki Dolar faizlerinin vade yapısı altının üzerinde etkili olurken uzun vadeli faizlerin yükselip, kısa vadeli faizlerin düşmesine kadarki süreçte altın fiyatları alıcılı olmaya devam eder. Bu arada emtia fiyatlarında yaşanan geri çekilmelerin etkisini değerlendiğimizde bu tarafta oluşan düşüşler alını yükselişlerine şimdilik engel ancak emtia fiyatlarının da düşüşünün bu hafta içinde yerini yükselişe bırakabilecek olması altındaki eğri çekilmeleri sınırlı yapar.

Petrol fiyatları geçen haftaki yükselişinden sonra geri çekilmeye devam ediyor. Genel olarak petrole olan talep azalmaya devam ederken arzın da azalıyor olması şimdilik dar alanda hareketlerin oluşmasına neden oluyor. Bu gelişmelerin sonucunda petrolün bu seviyelerde kalması normal ancak geleceğe baktığımızda Dolar2ın düşmeye devam edecek olması petrole olan talebi yeniden yerine getirebilir. Ne de olsa petrol arzının azaldığı bugünlerde bununla ilgili gelecek en küçük bir söylemin petrolü yükseltecek olmasından dolayı satış yapmayınız. Düşüşlerde alım yapmak en iyisi.

Küresel ölçekte genel olarak bir yavaşlama sürecinin yavaşlaması ekonomik veriler yansırken merkez bankaları da buna bağlı olarak faiz politikalarında değişime gitmiyor. Açıklanan veriler genel anlamda ekonomik yavaşlamaya işaret ederken şu aşamada hisselerin yükselmesini gerektirecek bir hikaye yok ancak bunun tersini iddia eden hikâyeler oluşamaya başladı. Artan jeopolitik riskler, Dolar’daki olası teknik düzeltme yükselişi gibi unsurlar SP 500 endeksinin bugün yükselişlerde satılması gerektirir.

Geçtiğimiz hafta sonuna girerken ABD’den açıklanan tarım dışı istihdam verileri beklentilerin altında açıklanınca Dolar faizlerinin vade yapısındaki yataylaşmanın devam etmesi Dolar’ın uluslararası piyasalardaki değerinin düşmesine neden oldu. Bir süredir faizlerin vade yapısına odaklanmış Dolar’ın yine uluslararası piyasalarda teknik bir toparlanma yapması beklenebilir. Bunun için nedenleri sıralamak gerekirse, ABD’de istihdam sayısı azalmış olsa da işsizlikteki düşüşün katılım oranında çok belirgin bir değişim olmamasına rağmen devam etmesi ilk neden olarak gösterilebilir. Öte yandan emtia fiyatlarında görülen düşüşler de Dolar’ı desteklerken ABD’nin mali politika belirsizlikleri, ABD içindeki iç siyasi gelişmeler ve Fed’in piyasa faizlerini kontrol altında tutarak yavaş yükseleceğini İma etmesi Dolar’ı düşüren unsurlardır. Aslına bakılacak olursa, Dolar’ı etkileyen unsurlar genelde Dolar’ın aşağı yönlü hareketine öncelik tanıyor ancak teknik olarak bir toparlanmanın her an olması da muhtemel olduğundan geçen hafta sonuna girerken de dediğim gibi kurdaki düşüşleri beklemeden alım yapmayınız. Ne Var ki yeni haftaya geldiğimizde Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri arifesinde TL’nin değer kaybı söz konusu olabilir. Bu nedenle her ne kadar Dolar’daki düşüşleri bekleyip alım yapmak faydalı olacaksa da düşüşleri geçen haftaki kadar da beklememek lazım. Zira bu hafta içinde kurun yukarı yönlü atakları, özellikle yarına kadar gerçekleşebilir.

Geçen hafta Avrupa’dan açıklanan üretici fiyat endeksleri beklentilerin altında açıklanmış olsa da bunun altındaki temel nedenin düşen emtia fiyatları ve yükselen Euro olduğunun altını çizmekte fayda var. Ancak bu verilerin bugün için daha özel bir anlamı var. Bugün Avrupa’dan açıklanacak hizmet sektörü PMI verileri Euro olumsuz gelebilir. Öte yandan Dolar cephesindeki belirsizliklerine Asya’daki belirsizliği tetikliyor olması Avrupa’nın en çok iş yaptığı bölgeyle arasındaki farkın açılmasına neden olması Euro olumsuz bir döneme işaret ediyor. Bu durumda bugün ABD’den açıklanacak hizmet sektörü ISM verileri ve fabrika siparişleri Avrupa’nınkinden daha olumlu bir sonuç ortaya çıkartacak olursa, bu beklendiği gibi pariteye direk etkide bulunacaktır yani ABD verilerinin olumlu gelmesi paritenin düşmesi için çok iyi bir neden olabilir.

İngiltere’de meydana gelen terör saldırılarının şu aşamada Sterlin/dolar üzerinde çok büyük bir etkisi olmadı. Aslında piyasalar hafta sonu içinde İngiltere’de yapılacak seçim sonuçlarına odaklanacağından Çarşamba gününe kadar çok belirgin bir değişim olmasını beklemiyorum. Seçim sonuçlarının bir şey değiştirmeyecek olması da buna etken olurken sonrasında Sterinin Euro karşısında güçlenmesi söz konusu olabilir. Bir diğer deyişle eğer İngiltere’de seçimler daha güçlü bir şekilde mevcut siyasi profili destekleyecek şekilde açıklanırsa, Brexit kararı bir nevi meşruiyet kazanacağından bunun Sterlin üzerindeki etkisi olumlu olabilir. Bu nokrada Dolar’ın da yükselebileceğini düşündüğümüzde Sterlin/dolar paritesi nispeten yatay kalabilir ancak Euro/sterlin paritesinin bir miktar gerilemesi söz konusu olabilir.

Dolar faizlerinin yataylaşma süreci devam ederken bu durumun Dolar/yen üzerinde yarattığı baskı, Dolar/yen paritesinin az da olsa düşmesine neden oldu. Ne var ki bugünlerde VIX endeksinin düşük seyrine karşın Asya ekonomilerinin ABD’deki belirsizliklerle ilgili olumsuz ayrışması bir noktada VIX endeksinin yeniden yükselmesine neden olabilir ancak VIX’in olası yükselişinin ne zaman gerçekleşeceği bilinmediğinden bu olana kadar paritenin bir miktar yükselmesi söz konusu olabilir. Öte yandan bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumlu bir tablo çizmesi de paritenin yükselmesi için bir neden olabilir. Bu durumda 110’un altındaki her seviyenin kısa vadeli kısa metrajlı alım için bir fırsat olacağını düşünüyorum.

Petrol fiyatlarında görülen yükseliş, Dolar faizlerindeki geri çekilmeler ve Orta Doğudaki artan belirsizlikler altın fiyatlarının yükselmesine neden oluyor. Geçen hafta sonuna girerken bir ara 1257’ye kadar gerileyen altının sonrasında 1280 Dolar’a kadar belirgin bir yükseliş yapmış olması bir momentum başlangıcı olabilir. Bu durumda bu hareketin devamının bugün de gelmesi beklenebilir. Bu noktada eğer bugün altında para kazanılacaksa bunu gerçekleştirmek için Dolar cephesinden gelecek verilerin olumlu olması durumunda altının yine de yükselmesini bekledikten sonra 1292 Dolar civarında satış denemeleri yapmak uygun olacaktır.

Geçen hafta sonuna girerken Orta Doğuda yaşanan belirsizliklerin piyasalar üzerinde yarattığı belirsizlik petrolün daha da düşmesine neden oldu. Ancak sonrada bu belirsizliğin risk artışına meyil vermesi petrolün yeniden ani bir şekilde yükselişiyle sonuçlandı. Aslında bu olması gereken bir gelişmeydi çünkü bir tarafta artan riskler diğer tarafta petrol arzının azaltılmaya devam edileceği kararının OPEC ve OPEC dışı ülkelerce kabul edilmesi ve Katar’ın terör organizasyonları desteklediğinin açılanması petrolün düşüşlerde alınmasını gerektiriyor.

Hisse senedi piyasaları açıklanan ekonomik verilerden çok risk faktörlerine göre hareket etmeye başladı. Bir yandan yavaş artacak faizler ve düşük vergi beklentileri hisselere güç kazandırırken bunun küresel piyasalardaki dengesizlikleri ve artan risklere rağmen VIX endeksinin henüz yükselmemiş SP 500 endeksinin ani bir düşüş yapmasına neden olabilir. Bu nedenle bugünlerde endekste alım yaparken çok dikkatli olunmasında fayda var.

Dün Türkiye’den açıklanan imalat sektörü büyüme verisinin yüksek, buna karşın ihracat verinsin düşük gelmesi dış ticaretin yakın zamanda olumsuz bir sürece girmesine neden olabilir. Bu yaz Türkiye’ye gelecek turist sayısında geçen seneye göre bir artış olabilecek olsa da bu değerler yine nispeten düşük olacak. Zaten açılmayan birçok otel varken gelişmeler çok fazla iç açıcı olduğu söylenemez. Faizlerin yükselişine fren koyacağını söyleyen bir hükumet varken bunun ilerleyen dönemde Dolar’ın uluslararası piyasalarda yaptığı yükseliş süreçlerinde kurun düşüşüne engel olması beklenir. Bu durumda her bene kadar kurda 3,43 hedefi belirmeye başlamış olsa da bu süreçte çok zahmetli bir düşüş hareketi olur. Bunun anlamı kurun zaman içinde belirgin yükselişler yapması mümkün olabilir. Bugünlerde emtia fiyatlarının düşük olması ve Dolar faizlerinin her an yeniden yükselebilecek olması kurun da yükselişine yol açabilir. BU nedenle satış yapmak yerinde düşüşlerde alım denemeleri yapmanın doğru olduğunu düşünüyorum.

Hisse senedi piyasaları yükselmeye devam ederken emtia fiyatlarında yaşanan gerilemeler Dolar’ın yükselmesi gerektiğini rotaya koyuyor. Ancak Trump’ın uluslararası platformlarda söylediği gibi ABD’nin Paris iklim anlaşmasından çekilmesi Dolar üzerindeki baskıların artmasına neden oluyor. Öte yandan açıklanan ekonomik verilere bakıldığında ISM fiyat endeksinde görülen gerileme oldukça Dolar olumsuz. Yani ABD tam istihdam seviyelerindeyken fiyat endeksinin hala düşük gelmeye devam etmesi son derece Dolar olumsuz algılanabilir. Ancak aynı şeye yakın bir durum Avrupa’da da söz konuş olduğu için şu aşamada Dolar Euro karşısında çok belirgin şekilde düşemiyor. Emtia fiyatlarına yeniden dönecek olursak bu aşamada Dolar faizleri kilit rol oynamakta. Daha da doğrusu Dolar’ın vade yapısı kilit rol üstlendi. Eğer Dolar’ın uzun vadelileri mesela, 2 ve 10 yıl faiz farkları birbirine yaklaşacak olursa Dolar’da belirgin bir yükseliş görülebilir yani parite düşer. Bunun dışındaki durumlarda paritede sınırlı yükselişler olur. Faizlerdeki durumun nasıl şekilleneceğini bugün AB’den açıklanacak istihdam verileri belirleyebilir. Eğer istihdam verileri olumu gelecek olursa, yani istihdam yükselir, gelirler artar ve katılım oranı artarsa o zaman Dolar’ın güçlenmesine sebebiyet verecek şekilde kısa vadeli faizler uzun vadeli faizlerden daha hızlı yükselerek Euro/dolar paritesinin düşüş gündeme gelebilir.

Bir süredir İngiltere’den açıklanan ekonomik veriler daha önceki aylarda olduğu gibi iç açıcı değilken Sterlinin düşüşlere karşı dirençli duruş sergiliyor olması hisse senedi piyasalarını yükselmeye devam etmesine bağlı. Bugünlerde İngiltere’de yapılacak erken genel seçimlerin etkileri konuşuluyor. Büyük olasılıkla mevcut iktidarın yerinde kalması beklendiğinden İngiltere’de bütçe açıklarının azalacağı beklentisi hakim olacağından Sterlin yükselebilir. Bu aşamada Sterlinin düşmesi için Dolar’ın yükselmesi şart. Dolar’ın yükselmesini yaratacak nedenlerin de iş başında olacağını düşündüğümden Sterlin olumlu ve Dolar olumlu ortam pariteyi bir süre daha dengede tutabilir. Daha çok Dolar olumlu bir sürecin başlayacak olmasıysa paritenin dengede olduğu sürede düşüşleri daha kolay yapacağını gösteriyor.

Dolar faizlerinin yükselebilecek olması Dolar/yen paritesinin önceden davranarak yükselmesine neden oldu. Öte yandan Dolar üzerinde uluslararası baskılar artarken Fed yetkililerinin her fırsatta iki defa daha faiz artıracağını söylediği bir ortamda Dolar/yen paritesinin yükselmesi kolay. Bu durum özellikle Dolar faizlerinin yükselebileceği bir ortamda daha belirgin olduğundan paritenin bir miktar daha yükselerek 112 seviyesinin üstünü görmesi mümkün. Bu nedenle düşüşlerde alım denmeleri yapmak uygun gözüküyor.

VIX endeksinin düşük kalmaya devam etmesi altın fiyatlarının bir noktada geri çekilmesine neden olurken bunun bir diğer nedeni de henüz piyasalara tam olarak yansımamış olsa da Dolar faizlerinin yükselebilecek olmasıdır. Dolar faizlerinde yaşanacak yükseliş eğer bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileriyle de onanırsa, o zaman atın fiyatlarında belirgin bir geri çekilme olmasa da tekrar 1255 Dolar’ın altı görülebilir. Şayet eğer böyle olursa piyasada alıcıların devreye girmesi beklenebilir. Böyle bir durumda 5 Dolar kar amacıyla 1255 altındaki seviyelerde alım yapılabilir.

Petrol fiyatları Trump’ın dün açıkladığı iklim anlaşmasından çekileceği haberiyle gerilemiş olsa da bunun nedeni biraz da Dolar’ın yükselebilecek olmasından önce piyasanın petrol satmasından kaynaklanıyor. Ancak petrolün talep artışının devam edebileceği ön görüldüğünden petrol arzındaki kısıtlamaların bu noktada işe yaraması beklenebilir. Bu da kısa vadede petrol fiyatlarında bir miktar daha düşüş yaşanmasının ardından yükselebileceğidir. Bu noktada 47,50 seviyesinin altında alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Hisse senedi piyasaları artan risk iştahıyla birlikte yükselirken Dolar üzerinde orta vadede yaşanacak baskılar şimdiden hisselerin canlanmasın ve yeni rekorlar kırmasına neden oluyor. ABD’nin iklim anlaşmasından imzasını çekecek olması bu noktada birçok sanayi şirketinin işine gelen bir durum olduğu için Trump’ın söylemleri iş dünyası dostu olarak algılandığından hisseler yükseliyor. Bu aşamada Dolar’ın da düşeceğini ön gördüğümden şimdilik hisselerin güçlü olduğunu kabullenmek gerek. Bunun ne kadar devam edeceği bir muamma ve alım bu açıdan riskli gözüküyor.