Forex Yorumları

Doların uluslararası piyasalarda zayıf olması ve Türkiye’nin son iki ay içinde uluslararası siyaset alanında almış olduğu yol, TL’nin olumsuz şartlara rağmen dirençli kalmasına neden oldu. Türkiye’deki iç siyasi ortamın daha önceki aylara göre nispeten gerginlikten uzak olması ve yaz aylarının yaklaşmasıyla artan iyimserlik TL’nin değer kaybetmesini zorlaştırıyor. Bir yandan zayıf Dolar, diğer yandan zayıflamayan TL olunca kurun yükselmesi yerine düşmesi de kaçınılmaz oldu elbette. Bu sürecin devamlılığı önemli. Kurun 3,51 altında kapanış yapması ilerleyen günlerde 3,50 altındaki seviyelere, özellikle de 3,43’e kadar yolunun açık olmasını sağlar. Bu teknik yaklaşıma karşın temel açıdan bakıldığında Dolar’ın artma olasılığı şu aşamada yüksek gözüküyor Özellikle azalmasını beklediğim risk iştahıyla birlikte gelişmekte olan ülkelere olan para akışının yavaşlayabilecek olması ve bununla birlikte güvenli liman olan Dolar’ın yükselebilecek olması beraberinde kurun düşüş senaryosunun bozulmasına neden olabilir. Bu unsular dikkate alındığında kurun kısa vadede yukarı yönlü atakları olabilir, olacaktır da. Ne var ki yukarıda bahsettiğim daha makro nedenlere bağlı olarak kurun düşüş trendinin devam edeceğini söylemek mümkün.

Dün hem Avrupa’dan hem de ABD’den açıklanan ekonomik verilerin geneli karmaşık hatta olumsuz bir görüntü sergiledi. Her ne kadar Almanya’nın perakende satışları ve istihdamında olumlu gelişmeler olduysa da enflasyon oranındaki gerileme bu iki olumlu durumun etkisini ortadan kaldırır nitelikte. Öte yandan ABD’den açıklanan konut satışları ve satın alma müdürleri endeksi Dolar olumsuz gelmeye devam ederken, enflasyon beklentilerimin güçlenmesine bağlı olarak Fed’in bu sene içinde iki defa daha yapabilecek olması Dolar olumlu gelişmelerdir. Bu noktada ABD’nin iç siyasetindeki gelişmelerin Trump’ın başkanlığının ne kadar devam edebileceğinin tartışılması Dolar olumsuz en önemli faktör olduğunu belirmekte fayda var. Hal böyle olunca ve Dolar faizleri piyasalarda sakin kalmaya devam ettikçe parite yükselmekten daha yana gibi gözüküyor. Oysa bahsettiğim Dolar olumsuz gelişmelerin her an Dolar olumlu bir hale girebilecek olması Dolar satanların kısa vadede pozisyonlarını kapatmasına yani Dolar’a talep artışına neden olabilir. Bu da bugün ABD’den açıklanacak ISM verilerinin Dolar olumlu gelmesiyle son derece mümkün olur. Özellikle ISM’in alt endeksi olan istihdam ve fiyat endekslerindeki olası olumlu yükselişler paritenin düşüşünün zeminin hazırlayabileceğinden bunlara özellikle dikkat göstermekte fayda var.

Sterlin İngiltere’deki siyasi belirsizliğin artışına bağlı olarak gerilemeye devam ederken Dolar’ın da aynı süreçte düşmeye devam etmesi Sterlin/dolar paritesinin sınırlı şekilde gerilemesine neden oluyor. Bugünlerde hisse senedi piyasalarının satıcılı olmayışı Sterlin olumlu bir durumken Dolar’ın olası bir yükseliş hareketine girmesi Sterlinin olası yükselişini yine sınırlar. Bu durumda paritenin dar alanda dalgalanması gündemde olur. Buna göre bugün ABD’den açıklanacak ISM endeksi beklentilerin üzerinde açıklanacak olursa Sterlinin seans içi yükselişleri çok sınırlı kalır ve hatta bu durumda biraz eksiye düşmesi ihtimali de artar. Ancak ABD’den açıklanacak diğer veriler Dolar olumlu gelmezse o zaman ISM verisi ne olursa olsun Sterlin/dolar paritesinin yükselişi söz konusu olacaktır.

Dolar faizleri baskı altında kalmaya devam ederken Japonya’dan açıklanan son ekonomik veriler sermaye harcamalarının belirgin şekilde yükseldiğine işaret etti. Ancak buna arşın paritedeki düşüşün sınırlı kalmış olması küresel ekonomik yavaşlama surecinin Japon ekonomisini daha olumsuz etkileyecek olmasından kaynaklanıyor. Bugünlerde Çin’den açıklanan ekonomik veriler beklentiler dahilinde olsa da daha yavaş büyüme sürecinin devam ettiğini göstermesi daha çok Yen olumsuz bir durumdu. Bu nedenle Dolar faizlerinin teknik bir yükseliş yapacak olması ve risk iştahının hala az olması Yen’in değer kaybına yani paritenin yükselmesine neden olabilir.

Dünyada yaşanan gelişmeler piyasaların birbirinden oldukça farklı şekillerde ayrışmasına neden oluyor. VIX endeksi düşük kalmaya devam ederken emtialar düşmeye devam ediyor. Öte yandan yine aynı süreçte faizler düşük kalıyor ve yavaşlayan ekonomi beklentilerine ve jeopolitik risklere karşın hisseler yükseliyor ve buna paralel olarak altın da yükseliyor. Olması gereken ya da alıştığımız senaryo bu değil. Alışageldiğimiz senaryo daha çok altının VIX’le artması ve bu arada da hisselerin gerilemesi ve Dolar’ın bu arada yükselmesidir. Bu davranıştan çok uzak hareket eden piyasalar arasındaki ilişkinin bozulması şu aşamada altına olan ilgiyi daha da artıyor. Bu nedenle olası bir gerileme ihtimalinin daha fazla olduğunu düşündüğümden yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir çünkü kafası karışan fonlar risk taşımak yerine pozisyon küçültmek isteyebilir.

Piyasalarda volatilite azaldı ancak aynı şeyi petrol piyasasında söylemek zor. Dünkü seansta beklentilerim çok ötesindeki seviyelere kadar gerilemesinin ardından toparlanma çabasında olan petrolün düşüşü piyasanın kontrolünün ABD’nin elinde olduğunu bir kez daha gösterdi. Kaya gazı üretiminin yüksek olması Arabistan ve Rusya’nın ortaklaşa petrol üretim azaltma kararının ötesinde. Bu nedenle piyasalarda düşüş belirgin hale geldi. Ancak hisse senedi piyasalarının geldiği sevi üyeler ve emtia fiyatları, ki bunların başında petrol fiyatı ön plandadır, birbirinden çok farklı noktalarda. Bu durumda petrolün yükselmesi gerek ama daha da iyisi petrol alırken örneğin SP 500 endeksi satmak olacaktır. Bugün ABD’den açıklanacak petrol stokları beklentilerden düşük gelecek olursa, bahsettiğim bu senaryoyu uygulamak için güzel bir fırsat oluşmuş olur.

Hisse senedi piyasaları artan risklere karşın yükselme eğilimini korurken VIX endeksinin bu durumu yansıtmıyor olması SP 500 endeksinin yükselişini daha da riskli kılıyor. Öte Yandan Fed’in faiz artırma surecindeki kararlılığını göstermesine karşın piyasa faizlerinin düşük kalmaya devam etmesi Fed’in faiz artırım söylemlerinin göz ardı edilmesine neden oluyor. Zaten tam da bu nedenle endekslerde yükselişin devam etmesi ve bu süreçte Dolar’ın gerilemesi SP 500 endeksinin alıcılı olması için gereli şartların oluşmasını sağlamakta. Ne var ki bu kritik temeller üzerine oturmuş dengelerin her an endeks aleyhine değişmesi söz konusu olabilir. Bu nedenle yükselişlerde satış yapmak faydalı olabilir.

Dolar endeksi bir süredir zayıf seyrini sürdürüyor. Bu seyrin düşük olmasının ardındaki nedenle sadece Dolar faiz verim eğrisinin yataylaşmış olmasından değil aynı zamanda ABD içindeki siyasi gelişmelerin Trump üzerinde yarattığı olumsuz etki ve ABD dışındaki jeopolitik gelişmeler olarak göze çarpmakta. Bugünlerde Fed’in bu sene içinde iki defa faiz artıracak olması zaten fiyatlara az çok yansımış olduğundan bu sebeple oluşan bir Dolar olumlu hava şu an için yok. Ne var ki bu gidişatın bir süredir devam etmesi ve Türkiye özelindeki gelişmelerin tam olarak TL olumlu everilmemiş olması bugünlerde kurun düşüşleri takiben yeniden yükseliş çabası içinde olabileceğine ışık tutuyor. Bugün Türkiye’den açıklanacak dış ticaret dengesi var. Bu verinin büyük olasılıkla TL olumlu gelmesi beklenebilir. Zaten Avrupa ekonomisi hareketlenmişken bu gelişmenin bizim dış ticaret dengesi verilerine olumlu yansıması beklenebilir ancak bu aynı zamanda fiyatlara da zaten girmiş olabilir. Bu nedenle seans içinde yaşanabilecek düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini söylemekte fayda var.

Dün ABD’den açıklanan tüketici güven endeksinin beklentilerin altında gelmiş olması hisse senedi piyasaları için olumsuz bir gelişme olmasına rağmen küresel ölçekte aşağı yönlü belirgin bir düşüş henüz görülmüş değil. Bu gelişmenin yanında Avrupa’dan bugün açıklanacak işsizlik ve enflasyon verileri Avrupa Merkez Bankasının para politikasının belirlemesi açısından önemli verilerdir. Bu verilerin işsizliğin düştüğünü, enflasyonun yükseldiğine işaret etmesi elbette belirgin şekilde Euro olumlu algılanacaktır. Enflasyonun yukarı yönlü hareket ettiği belki bugünkü verilere yansıyabilir ancak işsizlikle ilgili aynı şeyin geçerli olması söz konusu olmayabilir. Bu nedenle bugün Avrupa’dan açıklanacak verilerin tam olarak Euro olumlu algılanmasına neden olabilecek bir durumun ortaya çıkacağını sanmıyorum. Bu gelişmeler sürerken asıl olarak gözden kaçan bir unsur var ki o da Yuan’ın yükseliyor olmasıdır. Bu gelişme devam ederken Dolar’ın bir miktar yükselmesi istemesi gündeme gelebilir. Diğer yandan ABD’den dün açıklanan Dolar olumsuz tüketici güveni sonrasında bugün çok önemli bir veri açıklaması yok. Ancak açıklanacak konut satış verisi yükselirse ki olması gereken budur, o zaman paritenin yükselişlerini takiben satışların gelebileceğini düşünüyorum. Bu aşamada 1,1190 civarında yapılacak kısa metrajlı satış denemelerinin kar vermesi muhtemel gözüküyor.

İngiltere’de yaşanan terör olayları sonrasında siyasi dengelerin değişebileceği beklentisiyle oluşan belirsizlik Sterlin üzerinde baskı yapmaya devam ediyor. Öte yandan hisse senedi piyasalarının Sterlin olumlu yükselişi devam ederken bu tarafta oluşabilecek olası bir geri çekilme Sterlin üzerinde ayrıca bir baskı unsur olabilir. Diğer yandan Dolar faizlerinde yaşanabilecek gelişmelere dikkat ettiğimizde Dolar’ın verim eğirişinde oluşabilecek olası bir teknik dikeyleşme hareketinin Sterline baskı yapan bir diğer unsur olacağını düşündüğümüzde yükselişlerde satış denemeleri yapmanın gayet gerekli bir strateji olabileceği düşünülebilir.

Dolar faizlerindeki düşüşün durduğu konusunda piyasanın bir miktar ikna olmasının ardından Dolar/yen paritesindeki düşüşün de durulduğu gözlemleniyor. Bu noktada Asya’daki gelişmeler değerlendirildiğinde Çin ekonomisindeki kötü gidişatın durulabileceği yönündeki endişelerin azalması gündeme geldiğinde Yen olumlu sürecin devam edeceği düşünülebilir ve bu Dolar/yen paritesi üzerinde baskının devam etmesine neden olur. Oysa bugünlerde, yani daha kısa vadede, Dolar faizlerinde yukarı yönlü hareketlenmeler olabilir. Bu hareketlenme hem hisselerin hem de emtiaların yükseliş etkisiyle görülebileceğinden bugün Dolar/yen paritesinin düşüşlere dirençli olacağını düşünüyorum. Bu nedenle düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yamanın uygun strateji olarak düşünülebilir.

Dünkü seansta bir ara 1271 Dolar sınırına kadar yükselen altın fiyatlarının bu seviyeyi görmesinin ardından Dolar faizlerindeki olası yükselişe ve risk iştahındaki artışa bağlı olarak gerilediğini gözlemledik. Bu gerilemenin ardındaki bir diğer neden de Dolar’ın güçlenmesi olarak görülebilir. Bütün bu gelişmeler ışığında bugün Dolar’ın yüksek kalmaya devam edecek olması ancak emtiaları yükselmeyebilecek olması altın fiyatlarında sıkışmanın habercisi olabilir. Bu sıkışma sürecin düşük seyreden VIX tarafında da destekleniyor olması altının 1252 Dolar’a kadar geriledikten sonra alıcı bulmasına neden olabilir. Bu nedenle alım yapmak için hemen harekete geçmemekte fayda var. Altın şu aşamada satış yapılacak bir vaziyette olmadığından açığa satış yapmayınız. Düşüşlerde alınız.

Petrol fiyatlarının bugünlerde Dolar’ın yükselişe tepki vermesiyle gerilediğini gözlemliyoruz. Bunlar olurken öte yandan Çin’den ve Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin daha kötüye olan gidişatın durulduğunu göstermesi ve hisselerin alıcılı olması şimdilik petrolde alıcıların canlı kalmaya devam etmesine neden olabilir. Bu arada petrol üretim kısıtlamasının etkisi bir süre daha devam edecek ve bu da petrolün düşüşlerde alınması için iyi birer neden olarak düşünülebilir. Yarın Açıklanacak petrol stokları öncesinde petrolde kısa vadeli geri çekilmeler olabilir. Şayet böyle olursa kısa metrajlı alım yapmak için 49,10 civarında tetikte olmakta fayda var.

VIX ve MOVE endekslilerinin belirgin şekilde düşük kaldığı bir süreçten geçerken piyasalar siyasi ve jeopolitik riskleri görmeyip sadece faizlerin ve vergilerin düşük kalmasından yararlanarak hisse almaya devam ediyor. Bugüne kadar yaşanan birçok yükseliş hareketi aslında gerçek anlamda güçlü temellere oturmamış bir hareket oldu. Bu durumda her ne kadar hisselerin yükselişi ardında geçerli nedeler olsa da bu nedenlerin topyekûn geçerli bir resim çizdiğini söylemek zor. Bu nedenle bugünlerde hisselerde oluşabilecek olası geri çekilmelerin gerçekleşeceğini söylemekte fayda var.

Bugünlerde Türkiye ve AB arasında yaşanan yakınlaşmalar ve Türkiye’de siyasi gelişmelerin sonuçlarına bağlanıyor olması belirsizliği ortadan kaldığı için ilk etapta TL olumlu düşünülebilir ancak bugünlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselebilecek olması beraberinde Dolar kurunun da bir miktar yukarı hareketlenmesine neden olabilir. Öte yandan ilerleyen günlerde Türkiye’de oluşması muhtemel yeni siyasi olumsuzlukların etkisiyle TL’nin değer kaybetmesiyle de kurun yükselme ihtimali belirmiş durumda. Bugün ABD’den açıklanacak tüketici güveni eğer beklentilerin altında gelmezse, o zaman Dolar’ın ön gördüğü yükselişi devam edebilir ve bu da kurun yükselmesi anlamına gelecektir. Bu aşamada düşüşleri bekledikten sonra alım fırsatları değerlendirebilir.

İtalya’da yaklaşan seçimler, Yunanistan’da süregelen kurtarma paketinin uygulanmayabilecek olmasına bağlı çıkacak yeni sıkıntılar Euro/dolar paritesinin bugün gerilemesine neden olabilir. Bugün ABD’den açıklanacak tüketici güveninin beklentilerin altında gelmemesi durumunda paritede düşüşler olabilir ancak AMB başkanı Draghi’nn dün yaptığı açıklamalarda iyileşmenin yavaş seyrettiği gerçeğini öne sürmüş olması paritenin yükselişine neden olur ancak bu olası yükselişin kısa metrajlı süreceğini düşündüğümden, gerçekleşmesi durumunda iyi bir satış fırsatı olacaktır.

İngiltere’de 8 Haziran’da yapılacak erken genel seçim öncesinde Sterlin üzerindeki baskılar artabilir ancak siyasi iktidarın değişim olasılığı çok düşük olduğundan Sterlindeki olası düşüş sınırlı kalır. Öte yandan ABD verilerinin hisse senetlerinin yükselmesi durumunda Dolar yükselebilir ancak bu unsurun Sterline da faydası olduğundan genel olarak yatay bir seans daha izleyebiliriz. 1,2750-1,2900 aralığında sıkışan bir dalgalanma olabilir.

Bugünlerde VIX endeksinin uluslararası piyasalarda risk iştahının fazla olduğunu gösteriyor ancak jeopolitik gelişmeler aynı şeyi göstermediğinden artan risklerden dolayı Yen’in değer kazandığını görüyoruz. Dolar faizlerinin de nispeten sessiz kaldığı bir süreçteyken hala düşük seviyelerde dalgalanmaya devam etmesi Dolar/yen paritesinin de sınırlı hareket etmesine neden oluyor. Bu aşamada kısa vadede paritenin daha fazla düşmeyip dar alandaki bölgede yatay hareket etmesi muhtemel. 110-50-111,40 aralığında bir dalgalanma görebiliriz.

Altın fiyatları yükselen risklere bağlı olarak değer kazanma eğilimini sürdürürken aynı zamanda faizlerin de düşük kalmasına bağlı olarak yükselişi eğilimini sürdürmek istiyor. Ne var ki emtialarda oluşması muhtemel geri çekilmeler Dolar’ın yükselişi gibi unsurlara bağlı olarak altının yükselişi kolay olmayacaktır Bu aşamada yükselişlerde kısa metrajlı satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir. Bunun için 1275 Dolar seviyesi satış için uygun olabilir.

Uluslararası piyasalarda artan risklere karşın risk iştahında az bir değişim olması ve Dolar’ın gerilemiş olduğu gerçeği petrolün düşüşlerini sınırlandırıyor. Öte yandan sonuç itibarıyla OPEC ve OPEC dışı ülkelerin petrol üretimini kısmaya devam edecek olması bir noktada petrolün yükselişi için uygun bir ortama neden olabilir. Hal böyle olunca bugün yaşanabilecek düşüşlerde Dolar yükselebilecek olsa da petrol almak mantıklı görünüyor.

Bugün hisse senedi piyasalarını etkileme gücü olan tüketici güveni verileri açıklanacak. Bu süreçte emtia fiyatlarını hareketine ve faizlere bakıldığında ekonomik yavaşlamaya dair emarelerin artmaya deva etmesi ve uluslararası jeopolitik unsurların baskı yaratması nedeniyle hisse senedi piyasalarında satış baskısının hakim olacağını düşünüyorum. Faizlerin verim eğrisinin de aynı şeye işaret etmesi endeksin yükselişlerde satılmasını gerekli kılıyor.