Forex Yorumları

Hafta başında beklentilerin üzerinde açıklanan büyüme verisi sonrasında açıklanan yıl sonu enflasyonun yükselmeye devam ettiğinin görülmesi Türkiye dinamiklerinin kendi ekseninde olumlu bir süreçte olmadığını gösterdi. Buradan hareketle yarın açıklanacak istihdam verisinin bir miktar olumlu gelmesi mümkün olabilir. Bu umutla piyasada TL satışlarının artmayışı kurun yükselişini geciktiriyor. Gelişmelerin ABD cephesine bakacak olursak bugün Fed’in faiz kararı açıklanacak. Büyük olasılıkla Fed faizlerin artmaya devam edeceğini ima edecek olsa da ilerleyen dönemde iç siyasetle ilgili belirsizliklere ve küresel ekonomik büyümeyle ilgili risklere atıfta bulunarak faiz artışının çok istekli yapılmadığı ortaya konulabilir. Bu durumda Dolar elbette düşmekten yana bir duruş sergiler ancak bu tür söylemler aynı zamanda emtia ve hisselerin de düşüşünü tetikleyecek nitelikte olacağı için Dolar endeksinin düşüşü çok belirgin olmayabilir. Türkiye’ye dönecek olursak şu aşamada TL’nin değerIenmesi için bir hikâye görülmüyor. Bu durumda Dolar’ın az değer kaybedebilecek olması ve TL’nin yükselmeyecek oluşu bir noktada alıcıların devrede olmasına neden olacaktır. Bu nedenle paritenin düşüşlerinde alım denemeleri yaparak 200 baz puanlık hedeflerle alım denemeleri yapılabilir.

Geçtiğimiz haftadan beri Avrupa’dan açıklanan verilerin daha da belirgin şekilde Euro olumsuz gelmeye devam etmesine rağmen, Avrupa’da azalan siyasi belirsizlikler nedeniyle Euro’nun yine de güçlü kaldığını izledik. Öte yandan Dolar cephesinden gelen ekonomik verilerin de çok olumlu bir görüntü sergilemese de Fed’in faiz artırım sürecinde olması ve emtia fiyatlarındaki düşük seviyeler nedeniyle zaten belirgin şekilde gerilemiş Dolar endeksinin yükselişini tetikleyebilir. Bu durumda olumsuz ekonomik veriler üreten Avrupa nedeniyle Euro’nun bir miktar baskı altında kalması beklenebilir. Bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararı öncesinde Dolar endeksindeki baskı artabilir ancak sonrasında teknik gelişmeler devreye girebilecek olduğundan, Euro dolar paritesi seans içinde bir miktar yükselir ve sonra düşer. Bu nedenle yükselişleri bekledikten sonra, örneğin 1,1270 civarında satış dememeleri yapmak uygun strateji olabilir.

İngiltere’nin Sterlin olumlu veri üretimini yavaşlatmasının ardından, dün açıklanan enflasyon verileri İngiltere Merkez Banaksı’nın faizlerde yukarı yönlü hamleler yapabileceğine dair beklentileri artırdı. Ancak şu aşamada böyle bir gündem olmadığından artan enflasyon rakamları Sterlin olumsuz olarak algılanabilir. Öte yandan bir süredir hisse senedi piyasalarından direkt etkilenen Sterlinin, hisselerdeki olası baskı nedeniyle düşmesi beklenebilir. Bu durumda Dolar cephesinden gelecek faiz açıklamaları sonrasında Sterlinin Dolar tarafından bir miktar baskı altında tutulacağını düşünüyorum. Bu nedenle Sterlin dolar paritesinde de yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun olabilir ancak Sterlin satmak söz konusu olduğunda bugünlerde çok belirgin beklentiler içinde olmaksızın sınırlı metrajlı satış pozisyonu edinmekte fayda var.

Dolar yen paritesinde belirgin bir sıkışma söz konusu ve bu sıkışma sürecinde genellikle diplerde destek buluyor olması Dolar yen paritesinin bugünlerde bir miktar yukarı yönlü hareketlenmesine neden olabilir. VIX endeksinin düşüyor olduğunu düşünecek olursak Yen’e olan talebin de bir miktar gerilemesi beklenebilir. Bu arada Fed’in yapacağı para politikasıyla ilgili bugünkü açıklamaları nedeniyle Dolar faizleri artabilir ve eş zamanlı olarak da faiz vade yapısı Dolar lehine dikeyleşebilir. Bu noktada düşüşlerde, 109,70 civarında, 40 puanlık “stop” şartıyla alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Altının dünkü yükselişinin cılız kalması büyük ihtimalle Dolar’ın faiz vade yapısındaki dikeyleşme, azalan VIX endeksi ve yükselme ihtimali artan Dolar oldu. Bugünlerde bu saydığım unsurların güçlü bir etkiyle altın fiyatları üzerinde baskı yaratması beklenir. Ne de olsa düşen emtia fiyatlarını değerlendirdiğimizde enflasyonist baskıların azalmaya devam edecek olması altının bugünkü olası yükselişlerini de sınırlı kılabilir. Buradan hareketle düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun olabilir ancak yükselişlerin sınırlı kalabilecek olmasından dolayı yükselişlerde kısa metrajlı, 4-5 Dolar gibi, satış yapmak da uygun gözüküyor. Burada alım için 1263 dolar/ons, açığa satış içinse 1282 dolar/ons uygun seviye olabilir.

Petrolde sabretmenin önemli olduğunu petroldeki yükselişin yerini düşüşe bırakıp yeniden alım fırsatı vermesiyle gördük. Bugün petrolde alım fırsatları oluşabilir. Eğer petrol stokları sonrasında stokların artmaya devam ettiği gözükürse düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun olacaktır. Erkenden alım yapmaksa para kazanma potansiyelini azaltır hatta az bir miktar zarar dahi edebilirsiniz. Bu nedenle petrolde bekleyip alım yapmak gerekiyor. Dolar’daki olası yükseliş ve hislerdeki olası gerilemeler petrolde alım için biraz daha beklemenin gerekliliğini ortaya koyuyor.

Dün açıklanan büyüme verilerinin piyasa üzerinde çok bir etkisi olmadı. Büyüme verileri Türkiye’de birçok kesim tarafından farklı ve çoğu zaman da yanlış değerlendiriliyor. Açıklanan büyüme verisinin beklentilerin oldukça üzerinde gelmesine rağmen dün kurda çok az denilebilecek bir gerileme yaşandı. Oysa onca belirgin veriye rağmen hareketin daha belirgin olması ve hatta daha TL olumlu olması gerekirdi. Bir diğer deyişle kurun düşüşü daha belirgin olmalıydı. Olmamasının nedeni kurun bugün yükselecek olmasından kaynaklanıyor. Onun da nedeni şudur: Dolar faizlerinde yataylaşma süreci tamamlandı ve faizler yükseliyor. Hisse senedi piyasaları geriliyor. Emtia fiyatları yükseliyor. Bütün bunların yanında risk iştahında azalma varken Türkiye ve muadili gelişmekte olan ülkelerde de satış baskısı hakim. Kredi derecelendirme kuruluşları not indiriyor. Türkiye’den açıklanan büyüme verisinin büyük bir kısmının yükselen enflasyondan da kaynaklandığını bilmek gerekir. Hangi ülkenin istihdamı azalırken ekonomik büyümesi belirgin şekilde kendisini gösteriyorsa orada enflasyon baskıları hakimdir. Düşen üretim, yatay kalan üretkenlik ve yükselen enflasyon baskıları TL’nin bir miktar değer kaybetmesini gerektiriyor. Bu nedenle ilerleyen günlerde, Dolar kurunun düşüşlerde alınması gerektiğini düşünüyorum.

Doları destekleyen unsurların bugünlerde artıyor olması yanında bugün Almanya’dan açıklanacak ZEW ekonomik beklentiler anketi piyasanın odaklanacağı bir veri olacak. Almanya’dan açıklanan ekonomik verilerin bir süredir Euro olumsuz seyretmesi, Çin’den açıklanan verilerin olumsuz etkisi Almanya’nın ekonomiyle ilgili beklentilerini olumsuz etkilemiş olabilir. Bu durumda paralel piyasaların Dolar’ın yükselişini ön gördüğü gibi Euro’nun düşüşü de ön görülebilir. Fed’n faiz artırımının zaten fiyatlarda olduğu bir süreçte genel olarak yatay piyasa şartları hakim olacağı için paritede satış yaparak para kazanmak için öncelikle paritenin yükselişlerini beklemek gerekiyor. Şu aşamada alım yaparak para kazanmaya çalışmak yerine yükselişleri bekleyip satış yaparak para kazanmak daha doğru bir strateji olacaktır.

Bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verileri en az İngiltere Merkez Bankasının faiz açıklaması kadar önemli. Bir süredir enflasyonist ortam oluşturamayan İngiltere’de enflasyonun düşüşü ekonomik faaliyetlerdeki azalmaya ve tüketici güveninin düşmesi olarak algılanır. Bu durumda verinin düşük gelmesi kuşkusuz paritenin düşme eğiliminde olmasını beraberinde getirecektir. Dolar cephesindeki veriler Dolar olumlu olmasa da piyasalar arası ilişkiler açısından değerlendirdiğinde Dolar’ın daha çok şansı olması bugün Sterlin dolar paritesinin de düşüşünü ön görmektedir. Bu düşüşün çok belirgin olmayacağını da belirtmek gerekiyor. Zira birbirine zıt unsurların bir arada olması ve piyasada düşen volatilite Sterlin doların düşüşlerinin sınırlı kalmasına neden olur. Bu nedenle yükselişlerde satış yaparak para kazanmak için pozisyonları çok uzun süreli ve uzun metrajlı tutmamak gerek.

Japonya’da üretim azalırken, düşen enflasyon verileri bir arada düşünüldüğünde Yen olumsuz bir durum söz konusu olur. Buna karşın ABD’den açıklanan ekonomik veriler de aynı şeyi gösterse de başka açılardan Dolar olumlu bir takım gelişmeler olabilir. Bunların ardındaki temel neden küresel ekonomik şartların bozulması olarak düşünülebilir. Ancak bu şartların Yen üzerinde yaratacağı baskının Dolar üzerinde yaratacağı baskıdan daha ağır olabilir. Bu nedenle paritenin yükselme ihtimali hala belirgin olarak karşımızda duruyor. Ne var ki dünkü seansta VIX endeksinin yükselmiş olması bazı fonların pozisyon ayarlama için Yen alabilecek olması Dolar yen paritesinin olası yükselişini bir miktar sınırlandırır. Bu sınırlama esnasından paritenin göreceği en yüksek seviye 110,60 olabilir.

Dolar faizlerinin yükselişi ve verim eğrisindeki yataylaşmanın durulması altını baskı altında tutarken, emtia fiyatlarındaki yükseliş ve artan risk algısı altının bir miktar yükselişinin önünü açması gerekir. VIX endeksindeki yükselişe karşın altının kayıtsız durmasıysa kısa süren bir durum olabilir. Zira bunun ardında Dolar’ın olası yükselişi olduğu için şimdilik oluşan bu durum açıklanabilir, ancak Dolar’ın yükselişi geciktikçe altındaki yükseliş ön planda olacaktır. Bu nedenle volatilitenin düşük kaldığı süreç devam ederken altının yükselme şansının belirgin olduğunu düşünüyorum. Ancak altının ensesinde Dolar’ın nefesini hissettiği sürece yükselişleri çok zahmetli ve zaman alıcı şekilde olur. Bu nedenle kısa aralıklı yükselişlerden faydalanmak üzere düşüşlerde alım yapmak faydalı olacaktır.

Orta Doğuda yaşanan belirsizlikler, Katar’la ilgili yaşanan gelişmeler petrolün yükselişini ön görse de talebin düşebilecek olmasına yönelik ekonomik veriler ve Dolar’ın olası yükselişi petrolün önünde engel oluşturuyor. Bugünlerde Çin’den, Japonya’dan, Almanya ve ABD’den açıklanan birçok ekonomik verinin yavaşlayan ekonomiye işaret etmesi petrolün olası yükselişini sadece teknik ve piyasalar arası ilişki temelli oluşmasına neden olur. Bir diğer deyişle gerçek anlamda bir talep olmaz. Zaten beklentilere baktığımızda petrolün vade yapısındaki dikeyleşme hareketi bir miktar yükselişin yakın olduğunu gösterse de, yukarıda belirttiğim nedenlere bağı olarak petrol fiyatlarındaki yükselişin bugün sınırlı olması beklenebilir. Bu noktada 47,50 civarında kısa metrajlı ve çok kısa vadeli satış denemeleri yapmak para kazandırabilir. Aynı şekilde 45,80’in altında oluşabilecek fiyatlarda da alım yapmak faydalı olacaktır.

SP500 endeksi dünkü seansında 2446 puanla rekor kırarken aynı zamanda 2415 puan seviyesini de görerek çok belirgin bir hareket yaptı. Bu oluşumla birlikte yükselen VIX endeksi ilerleyen günlerde endeksteki yükselişin çok kolay olmayacağına dair önemli bir sinyal oluşturdu. Ekonomik verilerin geneline bakıldığında bu verilerin emita fiyatlarını baskıladığı görülürken aynı zamanda gelişmekte olan ülkelerde de olumsuz bir süreç işliyor. Bu durumda SP500 endeksinde yükselişler sadece göreceli olur. Öte yandan ABD’de faizler yükselmeye devam ederken mali politikaların uygulanabilirliğinin belirsizliği dün açıklanan olumsuz bütçe verileriyle kendini göstermiş oldu. Tam istihdam ortamında ABD’de bütçe sorunlarını olmaya devam etmesi beklenen vergi indirimlerini zora sokacak bir durum olduğu için, bu perspektifte yaşanan yükselişlerin bir kısmı geri verilebilir. Bu nedenle kısa vadeli yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun strateji olacaktır.

Yeni işlem haftasına sakin bir gündemle başlasak da hafta içinde TCMB ve FED’in faiz açıklamaları, istihdam ve cari açık verileri önemli bir yer tutacak. Bu veriler Çarşamba ve Perşembe günlerine yayılacağından asıl hareketlenmenin yarından itibaren başlayacağını tahmin ediyorum. O zamana kadar Türkiye siyasi gündemi, Orta Doğu’daki gelişmeler, kredi notu kuruluşlarının not açıklamaları ve Dolar endeksinin belirleyici rolleri olacak. Bu gündemleri yaratan unsurların şu aşamada TL olumlu olmaktan uzak oluşu Dolar kurunu hafta boyunca yükselişlerinin daha kolay olmasına neden olabilir. Türkiye’nin faiz politikasında bir değişim olacağını düşünmüyor olsam da açıklanacak enflasyon beklentileri ve enflasyon oranının yüksek gelmesi durumunda kurun yükselişlerinin daha da kolay olması mümkün. Bu nedenle seans içindeki düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun strateji olduğunu düşünüyorum.

Hafta boyunca Avrupa ve ABD’den açıklanacak ekonomik veriler, Dolar endeksi, Fed’in faiz kararı Euro dolar paritesini etkileyecek önemli gelişmeleri oluşturuyor. Hafta sonunda Fransa’da yapılan parlamento seçimleri Fransa’da hem başkanın hem de parlamentonun güçlü bir pozisyonda olduğunu göstermesi Euro açısından olumlu bir gelişmeydi. Bunun yanında Dolar faizlerinin Dolar lehine hareket ediyor olması faiz verim eğrisinden de görüldüğü için Euro olumlu gelişmelerin baskılanması söz konusu olabilir. Burada asıl belirleyici unsur Dolar endeksi olacaktır. Dolar endeksinin yatay seyri paritede çok belirgin bir değişime neden olmayabilir ancak öyle sanıyorum ki ilk etapta hafta içinde paritenin yükselişi mümkün. Ancak Çarşamba’dan itibaren düşüşler belirginleşebilir.

İngiltere’deki siyasi belirsizliğin aslında Brexit konusunda tam bir milli mutabakat oluşturduğunu belirtmek gerek. Bugünlerde İngiltere’de Brexit konusunda siyasi birlik olsun diye yapılan seçimlerin sonucu yanlış değerlendiriliyor. Genel kanı şu ki, Teresa May’in genel seçimlerde oy kaybetmiş olması nedeniyle Sterlinin düşeceğidir, ancak tam tersi olabilir. Brexit’i destekleyen diğer küçük partilerin oylarını yükseltmiş olmasının İngiltere’de şu aşamada Brexit konusunda aslında milli mutabakata yakın bir durum sağladığını düşünüyorum. Bu nedenle bunu görecek olan piyasaların Sterlin olumsuz ekonomik verilere rağmen Sterlini yükselteceğini düşünüyorum.

Dolar faizlerinin yükselişi bir yana faiz verim eğrisindeki değişimlerin Dolar olumlu seyrinin devam etmesi Dolar yen paritesinin destek bulmasına neden oluyor. Hal böyle olunca Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumsuz olması ikinci planda kalıyor. İkinci plandaki verilerin de Yen olumsuz bir görüntü arz ediyor olmasının Dolar yen paritesinin yükselişi konusundaki beklentileri güçlendirdiğini düşünüyorum. Bu nedenle seans içinde paritede yaşanabilecek düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi uygun olabilir.

Faizlerde yaşanan yükseliş, hisselerdeki yükselişle birleştiği için altın fiyatlarındaki düşüş devam ediyor. Oysa emtia fiyatlarının yeniden yükseliş arifesinde olması, altının belirgin bir düşüş yapması ve aynı zamanda piyasaların güvenli liman arayışının biraz artacak olması bir arada düşünüldüğünde altının teknik bir yükseliş yapma şansı var ama temele dayalı bir durum söz konusu değil. Bu nedenle seans içerisinde kısa vadeli ve kısa metrajlı yükselişler olacaktır. Bundan yararlanmak adına düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir.

Petrol stoklarının azaldığı, ekonomilerin yavaşladığı bir süreçte bu hafta açıklanacak aylık enerji raporu petrolde belirgin dalgalanmalara neden olabilir. Bugünlerde ABD’nin arzı kontrol etmesi bir önemli unsurken ekonomik yavaşlama sürecindeki dünya ekonomisi, petrolün talebinde azalmaya neden olabilir. Burada ABD’nin yeniden kendisini göstererek açıklanacak ekonomi olumsuz verilere rağmen petrolün arzını kontrol edebileceğini göstermek amacıyla petrolü yükseltecektir. Bu durumda hafta içinde yaşanabilecek düşüşler ekonomik veriler olumsuz gelse dahi petrolde alımı uygun kılıyor.

SP500 endeksi açıklanan ekonomik veriler karşısında düşerken genel olarak yükselme eğilimini devam ettiriyor. Mali politikaların etkisiyle yükselen SP500 endeksinin bu hafta Fed’in faiz kararı sonrasında düşmesi mümkün olduğu gibi öncesinde de mümkün. Trump siyasetinin zor bir süreç olacağını gören piyasaların bu hafta içinde SP500 endeksi ya da hisse senedi almaktan imtina edeceğini düşünüyorum. Bu nedenle yükselişler satış fırsat olarak değerlendirilebilir.