Forex Yorumları

Dün TCMB’nin açıkladığı enflasyon raporu, büyümeyi etkileyen en önemli unsurun özel tüketim harcamalarına bağlı olarak gerçekleştiğini ve makine takım ve teçhizat gibi kalemlerin de ikinci planda ancak büyümeye olumlu etkisinin olduğu açıklandı. Öte yandan petrol fiyatlarındaki artış dışında maliye politikalarını büyümeyi destekleyici pozisyonda olduğu ve enflasyonun bugünkü yüzde 12 civarından yüzde 9’un altındaki seviyelere kadar düşeceğinden bahsetmiş. Öyle görülüyor ki TCMB’nin açıkladığı enflasyon raporu yukarıda belirttiğim unsur silsilesine bağlı olarak enflasyonun yüzde 10 seviyesinin altına düşmesi bile imkânsız. Hal böyleyken hala baz etkisi gibi sadece geçmişten gelen oluşumlara dikkat çekilmiş olması ve geleceğe yönelik gelişmelerinse gerçeklikten uzak değerlendirmesi bugünlerde TL’nin değer kazanmasını çok zor hale getirebilir. TCMB’nin raporları kredibilitesini de olumsuz etkileyeceğinden ilerleyen günlerde TL’nin korunması adına çok fazla bir desteği olmayacağını düşünüyorum. Bu noktada Dolar’ın uluslararası piyasalarda teknik değer kazanacak olması bir araya geldiğinden kurun düşüşlerde alınmasını gerekli olduğunu düşünüyorum.

Dün Avrupa ve ABD’den gelen ekonomik veriler sırasıyla Euro ve Dolar’ı güçlendirici şekilde açıklandı. Almanya’da azalan işsizlik, ABD’de artan tüketici güveni Euro Dolar paritesinin dar bir alanda yatay dalgalanmasına neden oldu. Bugün Avrupa’dan enflasyon beklentileri, ABD’dense Fed’in faiz kararı ve sonrasında gelecek açıklamaları takip edilecek. Son dönemde ABD’den açıklanan verilerin ekonomi olumlu gelmiş olması ilerleyen dönemde aynı performansı gösterebilme olasılığının düşmesiyle birlikte Fed’in bugün temkinli demeçler vermesine neden olabilir. Her ne kadar Fed ABD’ hükumetinin devreye sokacağı vergi reformunu dengeleyici unsur olarak teknik faiz artırımına devam edecek olsa da bu durum Dolar’ın daha da fazla risk altında olmasına neden olacağı açık. Bu durumda Dolar’ın kısa vadede yapacağı olası yükselişlerin sınırlı olması mümkün olduğundan seans içinde paritedeki düşüşleri bekledikten sonra alım yapmak gerekebilir. Olası alım seviyeleri 1,2380 olmalıdır. Bunun da altına kayması durumunda farklı senaryolar oluşması ihtimali değerlendirdiğinde alım pozisyonlarında çok ısrarlı da olmamak gerek.

Sterlin Dolar paritesi İngiltere’de son gülerde artan Brexit odaklı siyasi belirsizlikler ve Euro Sterlin paritesinin Avrupa’dan açıklanan verilerle yükselmesi nedeniyle bir miktarın baskı altında. Dünkü seansta yaşanan belirgin geri çekilmenin ardından gelen alımlar paritenin yeniden 1,40 üzerinde kalmasına neden olurken i bugünlerde Dolar’ın yükselebilecek olması ve hisselerde yaşanan geri çekilmeleri bugün paritenin yeniden 1,40’ın altına gelmesine ve hatta bu seviyenin altında kapanış yapmasına dahi neden olabilir. Bu noktada İngiltere Mekez Bankası Carney’şn dünkü açıklamalarında gelirlerin arttığı ve istihdam piyasasında sıkılaşmanın baş gösterdiği görüldü. Bu durum Sterlin olumlu olsa da Brexit sürecinin devam ettiği bir ortada İngiltere Merkez Bankası politikalarını belirsiz olması Sterlinin düşüşüne yol açabilir. Bu nedenle seans içindeki yükselişleri bekledikten sonra açığa satış denemeleri yapmak uygun strateji olarak görülebilir. 1,41 Dolar seviyesinin üzerindeki her nokta satış için uygun görülmekte.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar faizlerini yukarı yönlü etkileyecek şekilde gelmiş olması Dolar Yen paritesinin yükselişini sağlamadı. Hisse senedi piyasalarının son iki seansta çok belirgin şekilde geri çekilmiş olmasının ardından VIX endeksinde yaşanan yükseliş Dolar Yen paritesinin şu aşamada yükselişine engel olurken, aynı süreçte Dolar faizlerinde yaşanan düşüşleri çok kısa sürmüş olması ve Fed’in bugünkü açıklamalarında faizlerin artmaya devam edeceğine atıfta bulunabilecek olması Dolar Yen paritesinin düşüşlerde alınmasını gerektirebilir. 108 seviyesine yaklaşması durumunda bu paritede yapılacak alımların en az 50-60 pip para kazandıracağını düşünüyorum.

Mu yansıttı. Hisse senedi piyasalarının geri çekilmiş olmasının ardından faizlerde henüz bir geri çekilmenin olmayışı faizlerin gecikmeli olarak bugün bir miktar düşmesine neden olabilir. Gerçi her ne kadar Fed’in faiz artırımları orta vadede beklense de bu artırımların teknik artırımlar olması Dolar’ı güçlendirici nitelikte olacak şekilde gerçekleşmez. Aynı şey şimdilik kısa vade için aynı değil. Kısa vadede Fed’in faiz artırım mesajlarından bağımsız olarak bir Dolar’da bir miktar yükseliş olabilir. Bu da altının yükselişlerini sınırlı kılar. Kısaca söylemek gerekirse kısa vadede altının yükselmesi için gereli şartlar varken yine kısa vadede Dolar’ın bir miktar yükselebilecek olması altıdaki olası yükselişin 1342 Dolar’ın üzerine çıkmamasına neden olacaktır. Bu durumda 1326-1342 aralığında işlem yapmayı denemek gerek. Bugün geri çekilmeleri bekledikten sonra alım denemeleri yapmak uygun strateji olacaktır.

Bugün ABD’den Fed’in faz karar ve sonrasındaki açıklamaları Dolar’ı, Dolar da petrolü etkileyecek. Son dönemde gelen ekonomik verilerin karmaşık bir görüntü sergilemiş olmasının ardından nihayetinde faizlerin yükselecek olduğunun konuşulabilecek olması Dolar yükseltir. Bu da petroldeki yükselişe bağlı olarak petrolün biraz düşmesine neden olur. Bir süredir ABD’den açıklanan petrol stok verilerini düşündüğümüzde de petrol stoklarında oluşabilecek olası bir yükseliş onca haftanın ardından gerçekleşebilir. Bu da petrolün düşüşünü destekler. Bu iki unsur, yani Dolar ve artması olası petrol stoklarının olası bir artışı bugünkü seansta bu verilerin açıklanmasını takiben petrolde satışların artmasına neden olur.

SP 500 endeksi son ilk seanstan beri çok belirgin bir satış baskısı altında kaldı. Onca anlamsız yükselişin ardından oluşan satış baskısı normal görülmesi gerekirken, açıklanan ekonomik verilerin karmaşıklığı ve Fed’in vergi reformlarına bağlı olarak nasıl hareket edeceğindeki belirsizlik Dolar’ın baskı altında tutabilir. BU durumda sadece Dolar’ı değil, bir süredir Dolar’la yükselmiş hisselerin düşen Dolar’a paralel olarak bir aylık gecikmeyle baskı altında kalabilir. Ancak şunu belirtmekte fayda var ki kısa vadede Dolar’ın gerileyebilecek olması hisselerdeki düşüşlerin daha yatay bir süreçte gerçekleşmesine neden olur. Bu durumda bugün SP 500 endeksinde kısa vadeli yukarı yönlü bir düzeltmek görmek mümkün. O yükselişi takiben muhtemelen 2842 Dolar puan seviyesinde satış yapmak uygun olacaktır.

Dolar kuru Türkiye’nin Afrin Harekâtına bağlı olarak yükselmeye devam ederken Dolar dinamiklerinin de yükselişte etkili olduğunu görüyoruz. Ancak Dolar faizlerinin vade yapısında oluşan dikeyleşme ve TCMB’nin bugün açıklayacağı enflasyon raporunda şahin bir görünüm sergileyecek olması TL’nin değer kaybını azaltabilir. Bu durumda kurun seans içinde yükselişlerini bekledikten sonra açığa satış pozisyonu almak doğru strateji olabilir. Bugün TCMB’nin enflasyon raporunda ileriye yönelik enflasyon beklentilerinin daha ön planda olduğu görülecek olursa, bir diğer deyişle bugüne kadar sürekli olarak baz etkisi hikayelerine bağlı kalmayacağı görülecek olursa yukarıdaki senaryo gerçeğe dönebilir.

Euro Dolar paritesi arkası dolu bir neden silsilesiyle yükselişe devam ederken teknik olarak yükselişini bir süreliğine tamamlamış gözüküyor. Bir diğer deyişler bundan sonra 1,25 ve üzerinde gecelik kapanışların olması için yepyeni gelişmelerin olması gerek. Buna dair bir senaryo yokken Dolar endeksinin her an bir miktar dahi yükselebilecek olması paritenin yükselişlerde satılmasını gerekli kılabilir. Bugün Avrupa’dan açıklanacak büyüme, Almanya’dan açıklanacak enflasyon ve ABD’den açıklanacak tüketici güven endeksi piyasanın yön bulmasına neden olacak kadar önemli veriler olarak karşımızda. Avrupa verileri Euro olumlu gelirse Dolar faizleri vade yapısındaki dikeyleşme düşünüldüğünde seans içinde yükselişlerin oluşması mümkün. Olası yükselişleri takiben açığa satış denmeleri yapmak para kazandırabilir.

Brexit sürecinin belirsizlik yaratmasına rağmen Sterlin Dolar paritesinin yükselişindeki ana faktör aslında Dolar’ın düşüşü gibi gözükse de bir ara İngiltere’den gelen ekonomik verilerin Sterlin olumlu olması da buna neden oldu. Ancak İngiltere’den açıklanan verilerin sürekli aynı tonda Sterlin olumlu gemeyiz zaman zaman olumsuz gelmesi de değerlendirildiğinde şimdi Brexit süreci Sterline karşı risk oluşturmakta. Bu nedenle seans içinde yaşanan yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olacaktır. Özellikle Euro Sterin paritesinde bugün görülebilecek olası yükseliş bunu gerekli kılıyor.

Dolar Yen paritesindeki düşüş sürecinin durulması bugünlerde yükselen Dolar faizlerinin sadece uzun vadelerde oluşması nedeniyle biraz gecikmeli olarak yükseleceğini ön görmek zor değil. Bu arada ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumlu gelmesi durumunda bu süreç daha da hızlı olabilir. Bir diğer deyişle bugün ABD’den açıklanacak tüketici güveni ve konut fiyatları beklentilerin üzerinde yüksek olursa o zaman paritenin yükselmesi için birçok şart yerine gelmiş olur. VIX endeksinin düşük kalması da bu süreçte etkili olabilecek unsurlardandır. Bu nedenle bu senaryonun gerçekleşmesi için VX endekisinin düşük kalması da önemli gözüküyor.

Altın fiyatları bugünlerde Dolar endeksindeki dalgalanmaya bağlı olarak yön buluyor. Dolar faizlerinin kısa vadelilerinde yükselmemiş olup uzun vadelerde yükselmesi altının bugünlerde yaşanan düşüşün nedeniydi. Şimdi aynı unsurlar altının düşmesine neden olacak şeklide evrilmeye devam edebilir. Yani Dolar faizlerinin kısa vadelerinde bir yükseliş görülecek olursa bu durum altında düşüşün devamına neden olur. Bu nedenle seans içinde altını biraz daha düşmesine hazır olmakta fayda var. Ancak ABD’den gelecek veriler ekonomi olumsuz gelecek olursa o zaman altını yükselişinden bahsedebiliriz.

Petrol fiyatları bir süre zaten düşük kalan stoklar nedeniyle yükselişini tamamlamasının ardından Dolar’ın yükselebilecek olması ve hisselerde yaşanan er çekilme petrolün düşmesine neden oluyor. Öle görülüyor ki petrol fiyatlarındaki düşüş bir süre daha devam edebilir. Bu nedenle alım yapmadan önce beklemekte fayda var. Zira yarın açıklanacak petrol stoklanrıın olası bir yükseliş sergileyebilecek olması oldukça mümkün olduğundan bugün alıcıların çok istekli olmayacağını belirtmek gerek.

SP 500 endeksi hiç durmadan devam ettiği yükselişine devam ederken bu haftaya düşüşle başladı. Bunun nedenleri Dolar’ın yükselebilecek olması, ABD’de uygulanacak veri reformunu uzun vadede ABD ekonomisinde olası olumsuz etkileri ve emtia fiyatlarındaki düşüler olarak düşünülebilir. Bu gerekçeler endeksin yükselişini olumsuz etkilemeye devam edebileceğinden bugün de yükselişlerde açığa satışların para kazandırması muhtemel.

Yükselen Dolar faizleri ve Afrin harekâtında artan şehit sayısı TL olumsuz bir duruma neden olurken harekâta bağlı olarak oluşan siyasi gerçeklikler TL’nin olumlu etkilenmesine neden oluyor. Yarın açıklanacak TCMB faiz raporu öncesinde TL faizlerinde görülen yükselişlerin Dolar faizleriyle olan farkının TL lehine gerçekleşiyor olması ve şu aşamada genel itibarıyla gelişmekte olan ülke para birimlerine olan talep yükselişi TL olumlu ir diğer unsur. Ne var ki yukarıda bahsedilen unsurların neredeyse tamamının en uç noktasına gelmiş olması itibarıyla TL’nin değer kazmamaya devam etmesi için TCMB’nin yarın yeni bir hikâye üretmesi gerek. Ancak TCMB’nin yakın zamanda yeni bir söylemde bulunmayacak olması bugünkü seansta kurun düşüşlerde alınmasını gerektirir. Bu arada yükselmesi beklenen Dolar endeksini düşündüğümüzde düşüşlerde alım yapmak mantıklı bir strateji olarak öne çıkıyor. Bu bağlamda 3,74’in altındaki tüm seviyeler bugün için iyi birer alım seviyesi olabilir.

Bugün Avrupa’dan önemli bir ekonomik veri açıklaması yokken ABD’den açıklanacak kişisel gelirler ve çekirdek enflasyon verileri piyasanın takip edeceği veriler olacaktır. Son günlerde ABD’nin iç ve dış siyasi gelişmelerine bağlı olarak Dolar endeksinin gerilediği bir dönemdeyken Avrupa’da parasal genişlemenin duracağı ve hatta parasal sıkılaştırmaya doğru hareket edebileceği yönündeki beklentileri endeksteki düşüşü besliyordu. Ancak son günlerde sürekli olarak yükselen Dolar faizleri gündemdeyken Euro Dolar paritesinin düşüşleri gündeme gelebilir. Ne var ki Dolar faizlerinin uzun tarafında faizlerin daha hızlı yükselme eğiliminde olması Euro Dolar paritesinin düşüşleri bekledikten sonra alınmasını gerektirebilir.

Euro Sterlin paritesinin düşük kalmaya devam etmesi düşen Dolar endeksi ortamında Sterlin Dolar paritesinin düşüşlerini engelliyor. Brexit meselesinin İngiltere’de çok olumsuz bir süreçte devam etmeyeceğinin düşünülüyor olması ve Brexit’in bugüne kadar İngiltere ekonomisini çok olumsuz etkilememiş olması Sterlinin güçlü kalmasına neden olduğunu anlıyoruz. Ancak İngiltere’den son günlerde gelen ekonomik verilerin Sterlin olumlu olması ve her an Sterlini bugüne kadar sürekli desteklemiş olan yükselen hisse senedi piyasaları Sterlin Dolar paritesinin neden güçlü olduğunu açıkladığı gibi bu unsurlarda yaşanacak değişimler nedeniyle paritede düşüşün de yakın olduğunu gösteriyor.

Bir yandan yükselen Dolar faizleri diğer yandan düşük kalan VIX endeksi varken Dolar Yen paritesinin bu göstergelere göre yükselmiyor olması oldukça olağan dışı bir durumu yansıtıyor. Hisse senedi piyasalarını artan risklerle birlikte yükselmesi düşünüldüğünde Yen alımlarının neden gerçekleşiyor olduğu açıklanabilir ancak aynı süreçte Dolar faizlerinde yükselmiş olması Dolar Yen paritesinin 110 ve üzerinde olmasın gerektirebilir. Bu nedenle hafta içinde Dolar faizlerini artıracak her ekonomik veri Dolar Yen paritesinin düşüşleri alım fırsatı halline getirebilir.

Altın fiyatları hisse senedi fiyatlarının ve faizlerin yükselmeye deva etmesiyle gerilerken bu sürecin çok uzun sürmemesi beklenebilir. Yükselen risklere rağmen hisselerde yaşanan yükseliş altın fiyatlarını bugüne kadar korunma alımlarıyla yükseltirken olası bir risk algısı değişiminde altının düşüşü kolay olmaz. Bu noktada kısa vadede geri çekilmeler yaşanabilir ancak bu geri çekilmeleri satış pozisyonlarını alım pozisyonlarına çevirmek üzere birer fırsat olacağını düşünüyorum.

Dolar endeksinin düşüşünü durdurmuş olabileceği düşüncesi ve hisse senedi piyasalarının bu hafta bir miktar gerileme beklentisi petrol stoklarındaki azalmanın devam etmesine rağmen petrolün düşmesine neden olabilir. 66,50 sevilesinde önemli bir dirençle karşılaşan petrolün daha da yüksek seviyelerde gecelik kapanış yapması için şu aşamada nedenler var gibi gözüküyor. Ancak bunu sağlayacak olan unsurların oldukça riskli bir ortamda oluşabilecek olması petrolün yükselişlerini takiben satıcıların gelmesini ya da alım pozisyonu taşıyan fonların pozisyonlarını kapatmasına neden olabilir. Bu nedenle kısa vadede oluşabilecek yükselişleri kısa metrajlı satış yapmak için kullanmak uygun strateji olabilir.

SP 500 endeksi hisse senedi piyasaların destekleyen bir oryamın olmamasına rağmen yükselemeye devam etmesi sadece risklerin artmasına neden oluyor BU aşamada Fed’in ön görülebil iliği VIX endeksinin düşük kalmamasına nenden oluyorken ABD’de mali politikaların da ön görülebilir olması şu aşamada endeksteki yükselişleri açıklamakta. Ne var ki yakın bir zamanda gelişmekte olan ülkelerin borsaların durulduğunda SP 500 endeksinin de durulmasını bekliyorum. Bu noktada bugünlerde aşırı yükselmiş olan endeksin yükselişlerini bekledikten sonra açığa satış yapmak gerekebilir.