Piyasa Yorumu
BIST-100 haftayı günlük bazda yatay performansla tamamlarken, haftalık performans %4,9 seviyesinde gerçekleşti. Haftanın son işlem gününde %1,5’lik düşüşe rağmen Bankacılık Endeksi haftalık bazda BIST-100’e göre %2,8 daha iyi performans gösterdi. Ayrıca, Model Portföyümüz son bir haftada Endeks’e göre %1,5 daha iyi performans sergiledi. Halihazırda 2025 mali yılı finansallarının %10’u açıklanmış durumda.
Ekonomi ve Siyaset Haberleri
- Cari açık Aralık ayında 7,3 milyar ABD doları oldu TCMB verilerine göre, cari işlemler dengesi Aralık ayında 7,3 milyar ABD Doları açık verdi. Yıllıklandırılmış cari açık yaklaşık 25,2 milyar ABD Doları seviyesinde gerçekleşti. Hizmetler dengesi 63,5 milyar ABD Doları fazla verdi. Cari açığın milli gelire oranı 2023 yılında %5 seviyesindeyken, 2024 yılında %0,8’e geriledi. Bu oranın 2025 yılında %1,6 seviyesinde gerçekleşmesi beklenmektedir.
- Ülkenin risk primi son 7 yılın en düşük seviyesinde Ticaret Bakanı Bolat, ülkenin risk priminin son 7 yılın en düşük seviyesine gerilediğini, hizmet ihracatının 122,6 milyar ABD Doları ile rekor seviyeye ulaştığını ve cari açığın milli gelire oranının Orta Vadeli Program hedefiyle uyumlu olmasının beklendiğini ifade etti.
- Uluslararası doğrudan yatırımlar geçen yıl %12,2 arttı 2025 yılında Türkiye’ye gelen uluslararası doğrudan yatırım tutarı, 2024 yılına göre %12,2 artarak 13,1 milyar ABD Dolarına ulaştı. En fazla yatırım yapan ülkeler Hollanda, Lüksemburg ve Kazakistan oldu. Sektörel bazda ise toptan ve perakende ticaret sektörü ilk sırada yer aldı.
- Piyasanın yıl sonu enflasyon beklentisi arttı Şubat ayı Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre yıl sonu TÜFE artışı beklentisi %23,2’den %24,1’e yükseldi. Yıl sonu USDTRY beklentisi 51,2 seviyesinden 51,1 seviyesine geriledi. Yıl sonu cari açık beklentisi ise 25,6 milyar ABD Dolarından 26,3 milyar ABD Dolarına yükseldi.
- Ücretli çalışan sayısı yıllık bazda %1,2 arttı Aralık’25 döneminde sanayi, inşaat ve ticaret-hizmet sektörlerinde ücretli çalışan sayısı bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,2 artarak 15,7 milyon kişiye ulaştı.
Şirket Haberleri
- (=) Pegasus Ocak’26 operasyonel verilerini açıkladı Buna göre, havayolunun toplam yolcu sayısı yıllık bazda %11 artarken, bu artış uluslararası yolcularda %12 ve yurt içi yolcularda %10 büyüme ile desteklendi. Doluluk oranı 1,8 puan artarak %87,1 seviyesine ulaştı. Hatırlatmak gerekirse, ilk çeyrekler havayolu için mevsimsel olarak düşük sezon olup, çeyrek dönem FAVÖK’ünün yalnızca %4’ü bu dönemde oluşmaktadır. Bu doğrultuda, çeyreklik verileri yıl geneli için gösterge niteliğinde değerlendirmiyoruz; bunun yerine, havayolunun ileriye dönük beklentileri ve yönetimin getiri gelişimine ilişkin açıklamaları hisse performansı açısından çok daha kritik olup, 2025 yıl sonu finansalları ve ileriye dönük beklentilerin Mart ayının ilk yarısında açıklanması beklenmektedir. Bu nedenle, Ocak verilerinin hisse performansı üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Öte yandan, 2026 yılına ilişkin ilk tahminlerimiz hâlen şirketin 5,0x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğüne işaret ederken, küresel benzer şirket ortalaması 7,0x seviyesindedir. Hissenin son bir yıldaki %47’lik zayıf performansı ise dönem boyunca yolcu getirilerindeki düşüşten kaynaklanmıştır. Son olarak, önceki çeyrekte olduğu gibi 4Ç25 döneminde de havayolunun Avro bazında FAVÖK’ünün yıllık bazda %8 düşüş göstermiş olduğunu tahmin ediyoruz ve operasyonel verilerin önümüzdeki iki çeyreklik finansal sonuç açıklaması açısından hisse performansı için olumlu bir katalizör olması beklenmemektedir.
- Fitch, ARCLK’in uzun vadeli kredi notunu negatif görünümle “B+” olarak teyit etti Fitch Ratings, kurumsal derecelendirme kriterlerindeki değişiklikler nedeniyle yaptığı inceleme sonucunda şirketin uzun vadeli kredi notunu negatif görünümle “B+” seviyesinde teyit etti.
- TURSG’nin prim üretimi Ocak’26 döneminde yıllık bazda %26 arttı Şirketin brüt prim üretimi Ocak’26 döneminde yıllık bazda %26 artarak 19,5 milyar TL’ye ulaştı.
Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-16022026.pdf