Küresel piyasalarda son iki yıldır devam eden güçlü ralli sonrası risk algısının yeniden şekillendiği bir döneme girildi. Mart 2026 itibarıyla artan jeopolitik gerilimler, enerji arzına yönelik riskler ve küresel büyüme beklentilerindeki belirsizlikler yatırımcıların temkinli hareket etmesine neden oluyor. Bu ortamda Türkiye piyasaları da özellikle BIST 100 endeksi üzerinden küresel risk iştahındaki değişimlere daha duyarlı bir görünüm sergiliyor.
Ocak ayında güçlü bir performans sergileyen Borsa İstanbul, Şubat ayında ise daha yatay ve temkinli bir fiyatlama sürecine girdi. Artan jeopolitik riskler ve kâr büyümesindeki yavaşlama, piyasalarda momentum kaybı riskini artıran başlıca faktörler arasında yer alıyor.
BIST 100 Ocak Rallisinin Ardından Konsolidasyona Girdi
2026 yılının ilk ayında BIST 100 endeksi %23 gibi güçlü bir yükseliş kaydederek yatırımcıların dikkatini çekmişti. Ancak bu hızlı yükselişin ardından Şubat ayında piyasa daha temkinli bir görünüm sergiledi.
Şubat ayında endeks:
- Dar bir bantta işlem gördü
- Aylık bazda yaklaşık %1 düşüş kaydetti
Bu gelişme, güçlü yükseliş sonrası piyasanın konsolidasyon sürecine girdiğine işaret ediyor.
Şirket Kârlarında Büyüme Yavaşladı
Borsa İstanbul’daki momentum kaybının önemli nedenlerinden biri de şirket kârlarındaki büyümenin yavaşlaması oldu.
Açıklanan finansallara göre:
- 3.çeyrekte şirket kâr büyümesi: %51
- Son dönemde açıklanan finansallar: %31 büyüme
Her ne kadar şirket kârları büyümeye devam etse de, büyüme hızındaki bu düşüş yatırımcı algısında momentum kaybı riskini artırdı.
Jeopolitik Riskler Piyasalarda Belirleyici Oluyor
Mart ayı itibarıyla piyasalardaki en önemli risk faktörlerinden biri jeopolitik gelişmeler olarak öne çıkıyor. Özellikle enerji arzına yönelik olası kesintiler ve bölgesel gerilimler, küresel ekonomide yeni belirsizlikler yaratıyor.
Olası bir enerji arzı krizi:
- Küresel büyüme beklentilerini aşağı çekebilir
- Enflasyon beklentilerinde yeniden yukarı yönlü revizyonlara neden olabilir
Bu durum küresel piyasalar için Rusya-Ukrayna savaşının ilk dönemindeki fiyatlama davranışlarına benzer bir risk ortamı yaratabilir.
Yabancı Girişi BIST’in Küresel Risklere Duyarlılığını Artırdı
2026 yılının başından bu yana Türkiye piyasalarına yabancı yatırımcı ilgisinin arttığı görülüyor.
Yılbaşından bu yana:
- Yaklaşık 2,4 milyar dolar yabancı girişinin gerçekleştiği hesaplanıyor.
Bu gelişme kısa vadede piyasaya destek sağlasa da aynı zamanda Borsa İstanbul’un küresel risk iştahına olan duyarlılığını artırıyor. Başka bir deyişle küresel piyasalarda yaşanabilecek bir riskten kaçış dalgası, BIST üzerinde daha güçlü bir etki yaratabilir.
TL’de Görece İstikrar Beklentisi
Para politikası tarafında ise Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından uygulanan sıkı ve proaktif politika duruşunun Türk Lirası üzerindeki istikrarı desteklediği değerlendiriliyor.
Güçlü rezerv görünümü ve politika yönetimi sayesinde:
- TL’de görece istikrarlı bir görünüm bekleniyor
- Ancak hisse senedi piyasası tarafında jeopolitik gelişmeler belirleyici olmaya devam edebilir.
Faiz İndirimi Beklentileri Zayıfladı
Mart ayına girilirken piyasa beklentilerinde önemli bir değişim de faiz indirimi beklentilerinin zayıflaması oldu.
Piyasa dinamikleri şu faktörlere işaret ediyor:
- Kısa vadede faiz indirimi olasılığı düşük
- Pozitif katalizör eksikliği piyasada yukarı yönlü hareketi sınırlıyor
BIST Değerlemesi ve Riskler
Borsa İstanbul mevcut durumda yaklaşık 6,8x F/K çarpanı ile işlem görüyor. Bu seviye tarihsel ortalamalara ve bazı gelişmekte olan piyasalara kıyasla iskonto anlamına geliyor.
Ancak bu iskonto:
- Jeopolitik riskler
- Küresel piyasalardaki kırılganlık
- Kâr büyümesindeki yavaşlama nedeniyle kısa vadede tamamen kapanmayabilir.
Mart 2026 itibarıyla küresel piyasalar açısından belirsizliklerin arttığı bir dönem yaşanıyor. Özellikle jeopolitik gelişmeler ve enerji piyasasındaki riskler yatırımcı davranışlarını belirleyen ana faktörler haline gelmiş durumda.
Türkiye piyasaları açısından bakıldığında ise:
- BIST güçlü bir yükseliş sonrası konsolidasyon sürecine girmiş durumda
- TL tarafında görece istikrar korunuyor
- Ancak kısa vadede pozitif katalizör eksikliği dikkat çekiyor