İnşaat Maliyet Endeksi Haziran 2026'da Aylık %0,5, Yıllık %28,7 Arttı

BIST 100 günü yatay tamamladı. Günlük bazda bankacılık endeksi %1,3 geriledi, sanayi endeksi de %0,5 arttı. Sektörel endeksler tarafında en fazla artış %1,9 ile teknoloji endeksinde görüldü.

Ekonomi ve Siyaset Haberleri

• AB'nin Karbon Sınırda Düzenleme Mekanizması'nda yaptığı değişiklikler Türkiye'nin ihracat maliyetlerini olumlu etkileyebilir Avrupa Komisyonu, AB Emisyon Ticaret Sistemi revizyonuyla karbon izinlerinin piyasadan çekilme hızını yavaşlatmayı ve ücretsiz tahsisleri 2038'e kadar uzatmayı önerdi. Bu değişiklikler, AB'ye ihracat yapan Türk firmalarının ödeyeceği karbon maliyetlerindeki artışı sınırlayarak rekabet gücünü korumayı hedefliyor. Özellikle çelik, demir ve alüminyum gibi sektörler etkilenecek.
• Sanayi üretimi 2Q26'da yıllık %1,9 büyüdü, yüksek teknoloji ihracatı payı %44,5'e ulaştı Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, Haziran ayı sanayi üretimi verilerini değerlendirdi. Sanayi üretimi 2. çeyrekte yıllık bazda %1,9 büyüme kaydetti. Yüksek teknoloji sektörlerinde üretim %3,9 artarken, orta-yüksek ve yüksek teknolojili ürünlerin imalat sanayi ihracatındaki payı Haziran itibarıyla %44,5'e yükseldi. Bu durum, sanayideki dönüşümün somut bir göstergesi olarak vurgulandı.
• Türkiye'de sanayi üretimi, Haziran 2026'da yıllık bazda %1,4 gerileme gösterdi Türkiye İstatistik Kurumu verilerine göre, takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Haziran 2026'da yıllık %1,4 azaldı. Madencilik ve taş ocakçılığı %1,6, imalat sanayi %1,5 düşerken, elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı %1,1 artış kaydetti. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış aylık üretim ise %0,1 arttı.
• İnşaat maliyet endeksi Haziran 2026'da aylık %0,5, yıllık %28,7 arttı Türkiye İstatistik Kurumu verilerine göre, İnşaat Maliyet Endeksi Haziran 2026'da bir önceki aya göre %0,5, geçen yılın aynı ayına göre ise %28,7 yükseldi. Aylık bazda malzeme endeksi %1,7 artarken, işçilik endeksi %1,7 azaldı. Yıllık bazda ise malzeme endeksi %27,8, işçilik endeksi %30,3 artış gösterdi.
• İSO Türkiye İmalat Sektörü İhracat Pazarları İklim Endeksi Temmuz 2026'da 52,2'ye yükseldi İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat Sektörü İhracat Pazarları İklim Endeksi, Haziran ayındaki 50,4 seviyesinden Temmuz 2026'da 52,2'ye yükseldi. Bu, ihracat pazarlarında talep koşullarının ılımlı bir iyileşme gösterdiğine işaret ederek son sekiz ayın en belirgin artışı oldu. Endeks, Ocak 2024'ten bu yana kesintisiz olarak güçleniyor.
• Türkiye'de proje bazlı devlet yardımlarında asgari yatırım tutarları güncellendi Resmi Gazete'de yayımlanan karara göre, Teknoloji Hamlesi Programı kapsamındaki yatırımlar için asgari sabit yatırım tutarı 100 milyon Türk Lirası olarak belirlendi. Diğer yatırımlar için bu tutar veya Ar-Ge harcaması 2 milyar Türk Lirası'na çıkarıldı. Ayrıca, yatırımlara başlama tarihinden itibaren üç yıl içinde asgari 200 milyon Türk Lirası veya yatırım tutarının %10'u kadar harcama yapılması şartı getirildi.

Şirket Haberleri

• TURSG brüt prim üretiminde %30 artış kaydetti Şirket, 2026 yılının ilk yedi ayında brüt prim üretimini geçen yılın aynı dönemine göre %30 artırarak 107,1 milyar Türk Lirası seviyesine yükseltti. Bir önceki yılın aynı döneminde bu rakam 82,5 milyar Türk Lirası idi.
• HKTM 956 bin Avro değerinde ek sipariş aldı Şirket, önde gelen bir savunma sanayii kuruluşu ile yürütülen yerlileştirme projesi kapsamında 956 bin Avro tutarında ek sipariş sözleşmesi imzaladı. Bu siparişle birlikte, şirketin sualtı sistemleri için aldığı toplam sipariş tutarı 3,216 milyon Avro'ya ulaştı. Siparişin 2026 yılında başlaması ve 2027 yıl sonuna kadar tamamlanması bekleniyor. Bugüne kadar 653,6 bin Avro'luk teslimat yapılmış olup, kalan teslimatların toplam değeri 2,5624 milyon Avro'dur.
• OZATD 4,565 milyon ABD Doları tutarında gemi tamir bakım sözleşmesi imzaladı Şirket, 10.08.2026 tarihinde yurt dışında yerleşik 4 firma ile toplam 4,565 milyon ABD Doları tutarında dört adet gemi tamir bakım ve onarım sözleşmesi imzaladı. Sözleşme konusu işin 2026 yılı iş hacmine ve finansal tablolarına olumlu katkı sağlayacağı öngörülmekte.
• IMASM 4,94 milyon ABD Doları tutarında un ve yem değirmeni kurulum sözleşmeleri imzaladı Şirket, Afrika kıtası ve Eski Bağımsız Devletler Topluluğu'ndaki müşterileriyle toplam 4,94 milyon ABD Doları bedelli un ve yem değirmeni kurulumu sözleşmeleri imzaladı. Sözleşmelere istinaden avans ödemeleri şirkete ulaştı.
• EMNIS Kuzey Afrika'da ticari temsilcilik sözleşmesi imzaladı Şirket, Kuzey Afrika pazarındaki pazar payını artırmak amacıyla 1 yıl süreli münhasır ticari temsilcilik sözleşmesi imzaladı. Bu anlaşmanın önümüzdeki dönemde satış performansına ve ihracat faaliyetlerine olumlu katkı sağlaması bekleniyor.
• ASTOR TEİAŞ ihalesini 351,1 milyon Türk Lirası bedelle kazandı Şirket, TÜRKİYE ELEKTRİK İLETİM A.Ş. Genel Müdürlüğü tarafından açılan 11 Adet Mobil Hibrit Modülü Temini ihalesini 351,1 milyon Türk Lirası bedelle kazandı. İhalenin kesinleşmesinin ardından sözleşme imzalandı.
• FORTE Devlet Malzeme Ofisi ihalesini 124,5 milyon Türk Lirası bedelle kazandı Şirket, Devlet Malzeme Ofisi Başkanlığı tarafından düzenlenen bir kamu kurumunun siber güvenlik kapsamında veri depolama ünitesi alımı ihalesini kazandı. KDV hariç toplam 124,5 milyon Türk Lirası tutarındaki ihale sözleşmesi imzalandı.
• TKFEN iş ortaklığı 54,4 milyar Türk Lirası tutarında ihale kazandı Şirketin bağlı ortaklığı Tekfen İnşaat ve Tesisat A.Ş.'nin Fernas İnşaat Anonim Şirketi ile oluşturduğu iş ortaklığı, Ulaştırma ve Altyapı Bakanlığı tarafından gerçekleştirilen "Pursaklar – Esenboğa Raylı Sistem Hattı İnşaat ve Elektromekanik Sistemler Temin, Montaj ve İşletmeye Alma İşi" ihalesini kazandı. KDV hariç 54,4 milyar Türk Lirası tutarındaki teklif, ekonomik açıdan en avantajlı teklif olarak değerlendirildi. Sözleşme imzası yasal süreler içinde gerçekleştirilecek.
• Bilanço Değerlendirmesi – ENJSA Şirket’in RAB seviyesi çeyreklik bazda yatay kalarak yaklaşık 106 milyar Türk Lirası seviyesinde gerçekleşirken, fiili yatırım harcamaları yaklaşık 6,8 milyar Türk Lirası oldu. Yatırım harcamalarındaki eksik gerçekleşme oranı 1Y26 itibarıyla %50’ye geriledi. Yatırım harcamalarının genellikle yılın ikinci yarısında hızlandığı göz önüne alındığında, gerçekleşmeler beklentilerimizle genel olarak uyumluydu. Operasyonel kazançların çeyrek içerisinde reel olarak %23 arttığını hesaplıyoruz. RAB kaynaklı finansal gelirler ve yatırım harcaması geri ödemelerinin katkısı ise %32 artarak beklentimizin yaklaşık %12 üzerinde gerçekleşti. Verimlilik ve kalite kalemlerinden sağlanan katkı neredeyse yatay kalırken, serbest tüketici satış hacimlerindeki daha güçlü marj performansının desteğiyle perakende operasyonel kazanç katkısı %23 daha yüksek gerçekleşti. Serbest tüketici satışlarının toplam satışlar içerisindeki payı yıllık bazda %37,4’ten %39,8’e yükseldi. Buna paralel olarak, Şirket’in operasyonel kazançları beklentimizin %11 üzerinde gerçekleşti. Bizim FAVÖK kalemi için operasyonel kazançları tahmin ettiğimizi, konsensüs tahmininin hangi bazda hesaplandığının ise tam olarak net olmadığını belirtmek isteriz. UFRS net kârı da güçlü FVÖK performansının desteğiyle beklentimizin %27 üzerinde gerçekleşti. Çeyrekte UNI 3 milyar Türk Lirası ile beklentimizle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşirken, net finansman giderlerindeki çeyreklik %37 artış tahminimizin bir miktar üzerinde kaldı. 2Ç26 sonuçlarının açıklanmasının ardından yönetim, yıl sonu operasyonel kazanç beklentisini 75-80 milyar Türk Lirası’ndan 80-85 milyar Türk Lirası’na yükseltirken, UNI beklentisini de 11-13 milyar Türk Lirası’ndan 13-15 milyar Türk Lirası’na revize etti. Hem güçlü operasyonel performansı hem de yukarı yönlü beklenti revizyonunu olumlu karşılıyoruz. Revize edilen UNI beklentisi 14,4 milyar Türk Lirası olan tahminimizle uyumlu hale gelirken, 89 milyar Türk Lirası seviyesindeki operasyonel kazanç tahminimiz yönetimin beklenti aralığının bir miktar üzerinde kalmaya devam ediyor. Son açıklanan rakamlar doğrultusunda, 2027 yılı için tahmini temettü verimimiz %6,7 seviyesinde olup, bu oran %6,2 olan tarihsel ortalamanın üzerindedir. Hisse ise 8,9x F/K (UNI) çarpanıyla işlem görmekte. Faiz oranlarına duyarlı iş modeline rağmen Şirket, güçlü operasyonel performansını korumaya devam ederken, iş modelinin yüksek öngörülebilirliğini ve bu tür ekonomik döngüler boyunca reel kazanç büyümesi sağlayabilme kapasitesini öne çıkarıyoruz. Bu doğrultuda, hisseye yönelik olumlu görüşümüzü koruyoruz. Yönetim bugün İstanbul saatiyle 14:00’te bir telekonferans gerçekleştirecek.
• Bilanço Değerlendirmesi – LMKDC Şirket’in cirosu 2Ç26’da yıllık bazda %11 azalarak 2,3 milyar Türk Lirası’na geriledi. Bu düşüşte temel olarak çimento fiyatlarındaki artışların ortalama enflasyon oranının altında kalması etkili oldu. Fiyatlama baskısına ek olarak, Türkiye’nin güneydoğusundaki zayıf talep de satış cirosu üzerinde baskı oluşturdu. Diğer taraftan, yeni faaliyete geçen hazır beton operasyonları toplam cirosu %12’sini oluşturarak ciroya bir miktar destek sağladı. Operasyonel tarafta FAVÖK, ağırlıklı olarak hammadde maliyetlerindeki yıllık %10 artış nedeniyle yıllık bazda %27 azalarak 739 milyon Türk Lirası’na geriledi. Buna bağlı olarak FAVÖK marjı 2Ç25’teki %39 seviyesinden 2Ç26’da %32’ye geriledi. Net kâr ise 2Ç26’da yıllık bazda %26 azalarak 539 milyon Türk Lirası olarak gerçekleşti. Değerleme tarafında hisse, son 12 aylık verilere göre 3,3x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup, yurt içi benzer şirket grubunun ortalama çarpanına kıyasla %56 iskonto taşımakta.
• Bilanço Değerlendirmesi – GWIND Şirket’in elektrik üretimi 2Ç26’da yıllık bazda %12 azalarak 189 GWh seviyesinde gerçekleşti. Daha düşük üretim hacimlerine ek olarak, Şirket’in kurulu gücünün %58’inin spot piyasa fiyatlarına maruz kalması nedeniyle spot elektrik fiyatlarındaki yıllık %56 düşüş ciro üzerinde baskı oluşturdu. Ayrıca, Taşpınar RES’e ilişkin katkı payı ödemeleri 2026 yılı başında sona ererken, santralin alım garantisi tarifesi 94 ABD Doları/MWh seviyesinden 73 ABD Doları/MWh seviyesine geriledi. Sonuç olarak ciro yıllık bazda %54 azalarak 367 milyon Türk Lirası’na gerilerken, beklentimizle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. Operasyonel tarafta FAVÖK yıllık bazda %78 azalarak 120 milyon Türk Lirası’na geriledi ve tahminimizle uyumlu gerçekleşti. Cirodaki sert daralmaya rağmen satışların maliyetinin yalnızca %18 azalması kârlılıkta belirgin bir bozulmaya yol açtı. Buna paralel olarak FAVÖK marjı 2Ç25’teki %69 seviyesinden 2Ç26’da %33’e geriledi. Net kâr ise yıllık bazda 4,5 kat artarak 1,6 milyar Türk Lirası’na yükseldi ve 45 milyon Türk Lirası net zarar beklentimizin önemli ölçüde üzerinde gerçekleşti. Beklentinin üzerindeki gerçekleşme neredeyse tamamen 1,5 milyar Türk Lirası tutarındaki ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklandı. Söz konusu ciro, 2027 yılından itibaren uygun nitelikteki imalat cirosuna uygulanacak kurumlar vergisi oranının %25’ten %12,5’e düşürüleceğinin açıklanmasının ardından ertelenmiş vergi yükümlülüklerinin yeniden ölçülmesini yansıtmakta. Şirket’in net borcu çeyreklik bazda %34 artarken, net borç/FAVÖK oranı 1Ç26’daki 0,7x seviyesinden 2Ç26’da 1,1x’e yükseldi. Şirket ayrıca 2026 yılı FAVÖK marjı beklentisini önceki %65-%70 aralığından %60’a revize etti. Değerleme açısından hisse, 2026 tahminlerimize göre 7,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup, yurt içi benzer şirket grubunun ortalamasına göre %21 iskonto taşımakta. Yönetim bugün saat 11:00’de bir telekonferans gerçekleştirecek.
• Bilanço Değerlendirmesi – TCKRC Kıraç Galvaniz’in net satışları 2Ç26’da yıllık bazda %495 artarak 2 milyar Türk Lirası’na ulaştı. Finansal sonuçlar öncesinde de belirttiğimiz üzere, Şirket geçen yılın aynı döneminde fabrika taşınma sürecinden geçiyordu; dolayısıyla yıllık bazdaki güçlü artış büyük ölçüde düşük baz etkisinden kaynaklandı. Net satışlar 1Ç26’ya kıyasla çeyreklik bazda da %43 arttı. İhracatın toplam ciro içerisindeki payı 1Ç26’daki %31 seviyesinden 2Ç26’da %46’ya yükseldi. FAVÖK tarafında ise satışlardaki artış ve düşük baz etkisinin desteğiyle 2Ç26’da yıllık bazda %731 artış kaydedildi. Operasyonel verimlilikteki iyileşmeye paralel olarak Şirket’in FAVÖK marjı yıllık bazda %11,1 puan, 1Ç26’ya kıyasla ise %5,1 puan genişledi. Net kâr tarafında Şirket, geçen yılın aynı döneminden farklı olarak menkul kıymet satışından 166 milyon Türk Lirası ciro kaydetti. Buna ek olarak çeyrekte 231 milyon Türk Lirası parasal kayıp ve nakit ciro niteliği taşımayan, ağırlıklı olarak vergi yapısındaki değişikliklerden kaynaklanan 70 milyon Türk Lirası ertelenmiş vergi geliri kaydedildi. Bu kalemler dahil edildiğinde TCKRC’nin net kârı 2Ç26’da 688 milyon Türk Lirası’na ulaşarak yıllık bazda %78,2 ve çeyreklik bazda %31,1 arttı. Değerleme tarafında, son kapanış fiyatı ve açıklanan güncel finansal sonuçlar baz alındığında Şirket 11,5x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte. Yılbaşından bu yana 16,3x seviyesindeki medyan FD/FAVÖK çarpanıyla karşılaştırıldığında mevcut değerleme yaklaşık %30 iskontoya işaret etmekte. Açıklanan finansal sonuçlar, daha önce yayımladığımız beklenti raporundaki tahminlerin sınırlı ölçüde üzerinde gerçekleşti. İleriye dönük olarak, Şirket’in yıl sonu beklentilerini gerçekleştirme kabiliyeti ve mevcut marj seviyelerinin sürdürülebilirliği temel odak noktalarımız olacak.
• Bilanço Değerlendirmesi – CCOLA CCI’ın konsolide net satış ciro 2Ç26’da yıllık bazda %5,7 artarak 67,2 milyar Türk Lirası’na yükselirken, ünite kasa başına NSR yıllık bazda %3,7 azalarak 129,6 Türk Lirası’na geriledi. Operasyonel tarafta, Türkiye operasyonlarının NSR’si yıllık bazda %3,4 azalarak 26 milyar Türk Lirası’na gerilerken, ünite kasa başına NSR yıllık bazda %2,3 düşüşle 163,6 Türk Lirası olarak gerçekleşti. Uluslararası operasyonlarda ise NSR yıllık bazda %12,3 artarak 41,2 milyar Türk Lirası’na yükselirken, ünite kasa başına NSR %2,6 azalarak Türk Lirası’na geriledi. Uluslararası operasyonlar, İran’daki çatışma ve devam eden jeopolitik belirsizliklerin yarattığı zorlu faaliyet koşullarına rağmen ciro büyümesini sürdürdü. Kârlılık tarafında FAVÖK marjı %22,1’e yükselirken, konsolide FVÖK marjı %17,9 seviyesine çıktı. Marjlardaki iyileşme ağırlıklı olarak zamanında gerçekleştirilen fiyatlama aksiyonları, daha düşük maliyetli hammadde stokları, olumlu şeker fiyatları ve etkin maliyet yönetiminden kaynaklandı. Net kâr tarafında Coca-Cola İçecek’in net kârı 2Ç25’teki 6,7 milyar Türk Lirası seviyesinden 2Ç26’da 8,3 milyar Türk Lirası’na yükseldi. Net kârdaki artış, hem Türkiye hem de uluslararası operasyonlardaki daha güçlü operasyonel kârlılığın yanı sıra daha düşük net finansman giderleri tarafından desteklendi. UFRS 16 kapsamındaki kira yükümlülükleri dahil net finansman gideri, geçen yılın aynı dönemindeki 3,9 milyar Türk Lirası seviyesinden 2,9 milyar Türk Lirası’na geriledi. Değerleme tarafında hisse mevcut durumda 6,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. 2026 yıl sonu için 5,9x FD/FAVÖK tahminimiz baz alındığında, bu seviye mevcut çarpana kıyasla %5 iskontoya işaret etmektedir. Yönetim bugün İstanbul saatiyle 16:00’da bir telekonferans gerçekleştirecek.

Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: