Ağustos ayında enflasyon yüksek seyrini korurken Türk lirası’nın güçlü para birimleri karşısındaki değer kaybı enflasyonun üzerinde gerçekleşti. Buna karşılık yabancı yatırımcı girişlerinin güçlü seyretmesi ve TCMB rezervlerindeki toparlanma finansal görünümü destekledi.
BIST tarafında ise Ağustos sonunda açıklanan Yatırım Fonları Rehberi Eylül ayının ana gündem maddesi oldu. Yeni düzenlemenin kısa vadede volatilite yaratmaya devam etmesini, BIST-30 hisselerinin ise getirilen yoğunlaşma limitlerinden muaf tutulmaları nedeniyle öne çıkmasını bekliyoruz.
Enflasyon Görünümünde Sınırlı Bozulma
Ağustos ayında tüketici enflasyonu aylık bazda %1,8 ile piyasa beklentilerinin hafif altında gerçekleşirken yıllık enflasyon %31,5 seviyesine geriledi. Gıda fiyatlarındaki sınırlı artış manşet enflasyonu aşağı çekerken enerji ve hizmet fiyatları yüksek seyrini korudu.
Öne çıkan gelişmeler:
- Gıda fiyatları aylık bazda %0,2 arttı.
- Enerji fiyatları %5,5 yükseldi.
- Hizmet enflasyonu %3,1 seviyesinde gerçekleşti.
Ana eğilimde sınırlı bozulmaya rağmen yılın ilk yarısına kıyasla iyileşmenin sürdüğünü düşünüyor ve yıl sonu enflasyon tahminimizi %29 seviyesinde koruyoruz.
Sermaye Girişleri Rezervleri Destekliyor
Yabancı yatırımcı girişleri Ağustos ayında güçlü görünümünü korudu. Faiz arbitrajı kanalı üzerinden aylık girişlerin 7,3 milyar ABD Doları’na, yılın ikinci yarısından bu yana toplam girişlerin ise 15 milyar ABD Doları’na ulaştığını hesaplıyoruz.
Sermaye girişlerinin desteğiyle takas işlemi hariç net rezervler 53 milyar ABD Doları’na yükselerek yılın ilk yarısı sonuna kıyasla %76 arttı.
Yeni Fon Rehberi BIST-30’u Öne Çıkarıyor
Yeni düzenlemeyle serbest fonların hisse yoğunlaşmasına ve blok işlemlerine yönelik sınırlamalar getirilirken BIST-30 hisseleri yoğunlaşma limitlerinden muaf tutuldu.
İlk hesaplamalarımıza göre TEFAS’a açık fonların gerçekleştirmesi gereken portföy uyarlamaları BIST’in halka açık kısmının yaklaşık %4’üne karşılık geliyor. İlk uyum tarihi olan Ekim sonuna kadar hisse bazlı volatilitenin yüksek kalmasını bekliyoruz.
Düzenlemenin açıklanmasından bu yana fonların pozisyonlarını en fazla artırdığı BIST-30 hisseleri TUPRS, AKBNK, ISCTR, PETKM ve ENKAI oldu.
Eylül Ayında Hangi Hisseleri Öne Çıkarıyoruz?
BIST-30 tarafında TUPRS, ASELS ve AKBNK’yi öne çıkarmaya devam ediyoruz. Güçlü rafineri marjları TUPRS’yi, artan bakiye siparişleri ASELS’i, güçlü sermaye yeterliliği ise AKBNK’yi destekliyor.
Otomotivde yurt içi pazar Ağustos ayında %20,3 daralırken FROTO’nun ihracatı olumlu ayrıştı. Türkiye’den ihracat %23, Romanya’dan ihracat %29 arttı.
Enerji tarafında güçlü hidroelektrik üretim nedeniyle AYDEM ve AKSEN’i, güneş enerjisinde ise artan ihracat ve ABD’de planlanan 1 GW üretim tesisiyle CWENE’yi öne çıkarıyoruz.
BIST’in 2027 tahminlerimize göre 5,9x F/K çarpanıyla işlem görmesi ve tarihsel ortalamasına kıyasla yaklaşık %43 yukarı potansiyel sunması orta vadeli görünümü desteklemeye devam ediyor.