Piyasa Yorumu
BIST-100 Endeksi, seansı %0,1 sınırlı artışla yatay tamamladı. Bankacılık sektörü %2,4 gerileyerek endeks üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturdu.
Ekonomi ve Siyaset Haberleri
- Mısır–Türkiye ticaret hacmi ölçekleniyor 2025 yıl sonu itibarıyla iki ülke arasındaki ticaret hacmi 8,0 mn ABD Doları seviyesine ulaşarak son 10 yılda iki katına çıktı. Taraflar, orta vadede ticaret hacmini 15,0 mn ABD Doları seviyesine yükseltmeyi hedefliyor; bu da ikili ticaret akışlarında ivmelenmenin sürmesine işaret ediyor.
- Türkiye’nin döviz rekabetçiliği güçleniyor Türkiye’nin reel efektif döviz kuru (REDK), TÜFE bazında Ocak’26 döneminde aylık 3,16 puan artarak Aralık’25 dönemindeki 99,01 seviyesinden 102,17’ye yükseldi. Bu gelişme, reel anlamda görece değerlenmeye işaret ediyor.
Şirket Haberleri
- EBEBK’in Ocak’26 mağaza trafiği artarken online trafik zayıfladı Ocak’26 döneminde şirketin fiziksel mağaza ziyaretçi sayısı %7 Yıllık artışla 4,83 milyon seviyesine yükseldi. Buna karşılık ebebek.com ziyaretçi trafiği %7,4 düşüşle 11,30 milyon oldu; bu durum online kanalda zayıf performansa işaret ediyor.
- OZATD bakım sözleşmelerinden toplam 3,4 milyon ABD Doları tahsilat Şirket daha önce gemi bakım ve onarımına ilişkin 3 ayrı sözleşme imzalamış olup toplam sözleşme bedeli 2,0 milyon ABD Doları seviyesindeydi. Müşteri talepleri doğrultusunda yapılan fiyat revizyonu sonrası toplam sözleşme tutarı 3,4 milyon ABD Dolarına yükseldi. Bu tutar, şirketin 9A25 toplam gelirlerinin %7’sine denk geliyor.
- ULUUN’un toplam kapasitesi 4,7 bin ton/gün seviyesine ulaştı Merkez fabrikadaki makinelerin Çorlu üretim tesisine taşınması tamamlandı. Bu iyileştirme sonrası Çorlu tesisinin kapasitesi %71 artarken, şirketin toplam üretim kapasitesi 4,7 bin ton/gün seviyesine ulaştı.
- SISE’nin Avrupa’daki ilk üretim tesisi faaliyete geçti Şirketin Macaristan’da yer alan ve 396 bin ton/yıl kapasiteye sahip yeni yatırımında, 04/02/2026 itibarıyla üretim yarı kapasiteyle başladı. Bu gelişmeyle birlikte şirketin toplam cam ambalaj kapasitesi %6 artarak 3,5 milyon ton/yıl seviyesine yükseldi.
- Bilanço değerlendirmesi – GARAN Garanti, 4Ç25 döneminde banka solo bazda 26,6 milyar TL net kâr açıkladı; bu rakam konsensüs (26,2 milyar TL) ve tahminimiz (26,1 milyar TL) ile uyumlu. Net kâr Ç/Ç %13 düşüş, Y/Y %5 artış gösterdi. 2025 yılı net kârı 110,6 milyar TL ile Y/Y %20 artış kaydetti. 4Ç25 döneminde TL kredi büyümesi ağırlıklı olarak GPL ve ticari segmentlerde %11, döviz kredileri ise ABD Doları bazında %2 arttı. 2025 TL kredi büyümesi %46 ile güçlü reel artışa işaret etti. TL mevduatlar Ç/Ç %9,1 artarken, fonlama kompozisyonu korundu. Bu sayede TL kredi-mevduat makası 152 baz puan iyileşti ve swap ayarlı net faiz marjı 90 baz puan artışla %6,46’ya yükseldi. Yıllık net faiz marjı %4,98 ile şirketin öngörüsüne paralel gerçekleşti. Ücret-komisyon gelirleri Ç/Ç %7, Y/Y %52 arttı; ancak operasyonel giderlerdeki %15 Ç/Ç ve %66 Y/Y artış kârlılık üzerindeki olumlu etkiyi kısmen sınırladı. Ücret/operasyonel giderler oranı %93 oldu. Aktif kalitesi tarafında kur etkisi düzeltilmiş net risk maliyeti 93 baz puan artışla 252 baz puan, yıllık bazda 186 baz puan seviyesine ulaştı (şirket beklentilerine paralel). 2026 rehberi: %30–35 TL kredi büyümesi, swap ayarlı net faiz marjında +75 baz puan, %2–2,5 net özkaynak maliyti, %30–35 ücret artışı, %45–50 operasyonel gider artışı. Sonuçlarla birlikte yıllıklandırılmış 4Ç özkaynak karlılığı %23,9, 2025 özkaynak karlılığı %24,9 oldu. Hisse 2026T 4,7x F/K ve 1,2x PD/DD ile uluslararası benzerlerine göre sırasıyla %55 ve %24 iskontolu işlem görüyor. Endeksin üzerinde getiri tavsiyemizi ve 180 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz.
- Bilanço değerlendirmesi – YKBNK Yapı Kredi, 4Ç25 döneminde 9,28 milyar TL net kâr açıkladı; bu rakam konsensüs (8,1 milyar TL) ve tahminimizin (8,41 milyar TL) üzerinde. Sapmanın ana nedeni, beklentilerin üzerinde net ücret geliri ve “”clean trading performansının yaklaşık 650 milyon TL daha güçlü gerçekleşmesi oldu. Yıllıklandırılmış 4Ç25 özkaynak karlılığı %14,5, 2025 özkaynak karlılığı %18,4 seviyesinde gerçekleşti. Şirket bugün 17:00’de bir yatırımcı toplantısı gerçekleştirecek.
Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-05022026.pdf