Aselsan (ASELS), 2026 yılının ikinci çeyreğinde güçlü ciro büyümesi, beklentilerin üzerinde operasyonel kârlılık ve artan sipariş hacmiyle dikkat çekici finansal sonuçlar açıkladı. İhracatın toplam gelirler içindeki payındaki artış, yüksek teknoloji ürünlerinin marjlara olumlu katkısı ve rekor seviyeye ulaşan sipariş bakiyesi şirketin uzun vadeli büyüme görünümünü desteklemeye devam ediyor. Açıklanan sonuçlar, yıl geneline ilişkin büyüme beklentileriyle uyumlu bir tablo ortaya koyarken, güçlü marj performansı yukarı yönlü potansiyeli de beraberinde getiriyor.
Ciro Güçlü Büyürken İhracatın Payı Artmaya Devam Etti
Aselsan'ın ikinci çeyrek cirosu, ABD Doları bazında yıllık %49 artış kaydederek güçlü büyümesini sürdürdü.
İhracat tarafında da dikkat çekici bir gelişme yaşandı.
İhracatın toplam ciro içindeki payı;
- 1Ç26'da %14
- 2Ç26'da %20 seviyesine yükseldi.
Artan uluslararası satışlar, şirketin gelir yapısını daha dengeli hale getirirken küresel savunma sanayi pazarındaki konumunu da güçlendirmeye devam ediyor.
Sipariş Bakiyesi Rekor Seviyeye Ulaştı
İkinci çeyreğin en önemli gelişmelerinden biri güçlü yeni sipariş performansı oldu.
Şirket, 3,6 milyar ABD Doları tutarında yeni sipariş aldı.
Bunun sonucunda; bekleyen işlerin hasılata dönüşme oranı 1,6x'ten 2,5x'e yükseldi.
Toplam bakiye sipariş tutarı;
- 2025 yıl sonundaki 20,4 milyar ABD Doları’ndan
- 2026 ilk yarı sonunda 23,2 milyar ABD Doları’na ulaştı.
Bu görünüm, önümüzdeki yıllara ilişkin gelir görünürlüğünü önemli ölçüde artırıyor.
Yüksek Teknoloji Ürünleri FAVÖK Marjını Destekledi
Operasyonel tarafta Aselsan güçlü marj yapısını korumayı başardı.
FAVÖK marjı;
- 1Ç26'daki %25,2 seviyesinden
- 2Ç26'da %27'ye yükseldi.
Beklentimiz marjların ilk çeyrek seviyelerinde korunması yönündeydi. Ancak yüksek teknoloji ürünlerinin satışlar içerisindeki payının artması operasyonel kârlılığı beklentilerin üzerine taşıdı.
Bunun sonucunda FAVÖK, kurum tahminimizin %17 üzerinde gerçekleşti.
Yatırımlar Nakit Akışını Baskıladı
Şirketin güçlü operasyonel performansına rağmen yatırım harcamaları nakit akışı üzerinde etkili oldu.
İkinci çeyrekte, 408 milyon ABD Doları tutarında sermaye harcaması gerçekleştirildi.
Bu yatırımların önemli bölümü, ilk fazının bu çeyrek içerisinde devreye alınması beklenen Oğulbey Teknoloji Üssü yatırımlarından kaynaklandı.
Bunun sonucunda; serbest nakit akışı 216 milyon ABD Doları negatif gerçekleşti.
Net borç; 497 milyon ABD Doları’ndan 726 milyon ABD Doları’na yükseldi.
Net Kâr Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti
Operasyonel taraftaki güçlü performans net kâra da olumlu yansıdı.
Şirketin net kârı; kurum tahminimizin %29 üzerinde gerçekleşti.
Net kârı destekleyen başlıca gelişmeler şunlar oldu:
- Parasal kayıpların önemli ölçüde azalması,
- Güçlü operasyonel performans.
Öte yandan kurumlar vergisi oranındaki değişiklik nedeniyle ertelenmiş vergi hesaplamalarının yarattığı 51 milyon ABD Dolarlık negatif etki, net kâr üzerindeki baskıyı sınırlı tuttu.
Yıl Sonu Beklentileri Güçlü Görünümünü Koruyor
Aselsan, yılın ilk yarısında ABD doları bazında %47 FAVÖK büyümesi elde ederek yıl sonuna ilişkin beklentiler doğrultusunda ilerlemeye devam ediyor.
Şirket için öne çıkan beklentiler:
- 2026 yılı FAVÖK büyüme beklentisi: %31
- 2026 yılı yeni sözleşme beklentisi: 11 milyar ABD Doları
İlk yarı itibarıyla bu hedefin %45'i gerçekleşmiş durumda.
Özellikle yılın son çeyreğinin mevsimsel olarak en güçlü dönem olmaya devam etmesi bekleniyor.
Aselsan'ın 2Ç26 Ciro Performansı Nasıldı?
Şirketin cirosu ABD Doları bazında yıllık %49 artış gösterdi.
Sipariş Bakiyesi Ne Kadar Oldu?
Toplam bakiye sipariş tutarı 2026 ilk yarısı sonunda 23,2 milyar ABD Doları’na yükseldi.
FAVÖK Marjı Nasıl Gerçekleşti?
FAVÖK marjı %27 seviyesine yükselerek beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Net Borç Neden Arttı?
Oğulbey Teknoloji Üssü yatırımları kapsamında yapılan yüksek sermaye harcamaları nedeniyle net borç 726 milyon ABD Doları’na yükseldi.
ASELS Hissesi İçin Görüş Nedir?
Artan sipariş hacmi, güçlü ihracat performansı ve yüksek büyüme potansiyeli nedeniyle Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korunuyor.