BIST 100 günü yatay tamamladı. Günlük bazda bankacılık endeksi %2,0 arttı, sanayi endeksi de yatay seyretti. Sektörel endeksler tarafında en fazla artış %2,1 ile inşaat endeksinde görüldü.
Ekonomi ve Siyaset Haberleri
- Bankacılık sektöründe Türk Lirası cinsinden takipteki alacak bakiyesi 933,8 milyar Türk Lirası'na yükseldi Bankacılık sektöründe tahsili gecikmiş alacak satışları bu yıl 75,0 milyar Türk Lirası'na ulaşırken, Türk Lirası cinsinden takipteki alacak bakiyesi 933,8 milyar Türk Lirası oldu. Sektördeki takipteki alacak oranı %5,12 ile son yılların en yüksek seviyesine çıktı. Satışlar olmasaydı bakiye ilk kez 1,0 trilyon Türk Lirası'nı aşacaktı.
- Türkiye, 2025 yılında çelik üretiminde dünya yedincisi ve Avrupa birincisi, ihracatta ise dünya onuncusu konumuna yükseldi Ticaret Bakanı Ömer Bolat'a göre, Türk çelik sektörü 2025 yılında 38,1 milyon ton ham çelik üretimiyle küresel çapta yedinci, Avrupa'da ise birinci sırada yer aldı. 615 milyar ABD Doları'na ulaşan küresel çelik ticaretinde 17,1 milyar ABD Doları'lık ihracatıyla Türkiye, dünyanın 10'uncu çelik ihracatçısı oldu. Çelik ihracatının %42,3'ü Avrupa Birliği'ne yapıldı.
- Sermaye Piyasası Kurulu, nitelikli yatırımcılar için finansal varlık ve işlem hacmi tutarlarını artırdı Sermaye Piyasası Kurulu, nitelikli yatırımcı olarak kabul edilecek profesyonel müşteriler için aranan finansal varlıklar toplam tutarını 10 milyon Türk Lirası'ndan 50 milyon Türk Lirası'na, işlem hacmi tutarını ise 5 milyon Türk Lirası'ndan 25 milyon Türk Lirası'na yükseltti. Bu değişiklik, yatırım kuruluşlarına ilişkin düzenlemelerde yapıldı ve gayrimenkul ile girişim sermayesi yatırım fonları dahil tüm nitelikli yatırımcı şartlarını güncelledi.
- Serbest bölgelerin ocak-eylül dönemi ihracatı 9,8 milyar ABD Doları'na ulaşırken, yüksek teknoloji ürünlerinin payı %58,4 oldu Ticaret Bakanlığı verilerine göre, serbest bölgelerin eylül ayındaki ihracatı %14,8 artışla 1,1 milyar ABD Doları'na, ocak-eylül döneminde ise yıllık %6,3 artışla 9,8 milyar ABD Doları'na yükseldi. Bu dönemde ihracatın ithalatı karşılama oranı %159,7 olarak gerçekleşti. Toplam ihracat içinde orta-ileri ve yüksek teknoloji ürünlerinin payı ise %58,4'e ulaştı, bu da katma değerli ihracat hedeflerine katkı sağladı.
- TCMB, özel sektörün Türk Lirası borçlanma araçları itfası için kullandırılacak kredileri büyüme sınırından istisna tuttu Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, bankalar dışındaki özel sektör kuruluşlarının yurt içinde Türk Lirası cinsinden ihraç ettikleri ve yıl sonuna kadar itfası gelen borçlanma araçlarının ödenmesi amacıyla kullandırılacak Türk Lirası kredileri, Türk Lirası ticari kredi büyüme sınırından muaf tuttu. Bu düzenleme, makro finansal istikrarı ve likidite yönetimini desteklemeyi amaçlıyor.
Şirket Haberleri
- DOHOL Kanal D Romanya paylarını 109 milyon Avro bedelle sattı Şirketin dolaylı bağlı ortaklığı Dogan Media International S.A.'nın (Kanal D Romanya) paylarının tamamının Romanian Content Project S.R.L ve Clever Media Network'e toplam 109 milyon Avro bedelle satışı için sözleşme imzalandı. İşlem, rekabet otoritesinin onayına tabidir.
- ENERY bağlı ortaklığının lisans kapsamı genişletildi Şirketin bağlı ortaklığı Enerya Aydın Gaz Dağıtım A.Ş.'nin doğal gaz dağıtım lisans kapsamının Efeler ve Bozdoğan ilçelerini kapsayacak şekilde genişletilmesi başvurusu EPDK tarafından onaylandı.
- TTKOM 1 milyar ABD Doları tutarında kulüp kredisi aldı Şirket, 26 Ekim 2026 tarihinde 14 uluslararası bankanın katılımıyla, 1 milyar ABD Doları tutarında uzun vadeli bir kulüp kredisi anlaşması imzaladı. Kredi, başta 5G ve fiber yatırımları olmak üzere, şirketin genel finansman ihtiyaçları için kullanılacaktır.
- AKMGY mahkeme kararlarına karşı istinaf yoluna başvurdu Şirket, İstanbul 3. İdare Mahkemesi'nin 2025/2596 ve 2025/2597 esas sayılı dava dosyalarında verilen ret kararlarına karşı yasal süresi içerisinde istinaf kanun yoluna başvurdu.
- INTET sermaye artırımını tescil ettirdi Şirket, çıkarılmış sermayesinin 130 milyon Türk Lirasından 160 milyon Türk Lirasına artırılmasına ilişkin işlemlerin tamamlanmasının ardından esas sözleşme değişikliğini 26 Ekim 2026 tarihinde tescil ettirdi. Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) başvuruyu 14 Ekim 2026 tarihinde onaylamıştı.
- SAYAS Portekiz'den 588.986 Avro tutarında sipariş aldı Şirket, rüzgar enerjisi endüstrisindeki faaliyetleri kapsamında Martifer - Construções Metalomecânicas, S.A. adlı müşterisinden 588.986 Avro tutarında sipariş aldı. Üretimler müşterinin Portekiz'deki tesislerine sevk edilecek olup, teslimatların 2027 yılı birinci çeyrek içerisinde tamamlanması beklenmektedir.
- AKSEN Alıç Depolamalı GES yatırımını devreye aldı Şirket, Kırşehir'deki Alıç Depolamalı Güneş Enerjisi Santrali (GES) yatırımının kısmi kabulünün Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı tarafından gerçekleştirilmesiyle, 48,17 MW kurulu güç ve 48,17 MWs depolama kapasitesi ile ticari işletmeye başladığını duyurdu.
- EKGYO Halkalı Batı Arsa Satışı ihalesinin 2. oturumunu duyurdu Şirket, Toplu Konut İdaresi Başkanlığı (TOKİ) ile imzalanan İşbirliği protokolü çerçevesinde, İstanbul Küçükçekmece Halkalı Batı 3. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin 2. oturumunun 27 Ekim 2026 tarihinde yapılacağını duyurdu. İhalenin 1. oturumu 21 Ekim 2026 tarihinde gerçekleştirilmişti.
- GESAN TEİAŞ'ın 203,6 milyon Türk Lirası değerindeki ihalesini kazandı Şirket, TEİAŞ Genel Müdürlüğü tarafından gerçekleştirilen 'İTM 573 Referanslı 154 kV Velimeşe TM Tevsiat Yapım İşi' konulu ihaleyi kazanarak en avantajlı fiyat teklifini verdi. İhalenin bedeli 203,6 milyon Türk Lirasıdır.
- AKFYE 66 MWm/50 MWe Van Depolamalı GES projesi için üretim lisansı aldı Akfen Yenilenebilir Enerji'nin %100 bağlı ortaklığı Akfen Elektrik Enerjisi Toptan Satış A.Ş., Van ili, Edremit ilçesinde yapılması planlanan 66 MWm/50 MWe kurulu gücündeki Van Depolamalı GES projesi için 49 yıl süreli üretim lisansı almıştır. Bu, şirketin 2028 yılı sonu itibarıyla toplam kurulu gücünü yaklaşık 1200 MW seviyesine çıkarma hedefinin ikinci aşama yatırımlarından biridir.
- BMSTL Kuzey Amerika'dan 1,73 milyon ABD Doları tutarında yeni sipariş aldı Şirket, Kuzey Amerika'daki bir müşterisinden 1,73 milyon ABD Doları tutarında yeni bir sipariş almıştır. Bu siparişin Kuzey Amerika pazarındaki ticari faaliyetlerin sürdürülebilirliğine ve satış hacminin güçlendirilmesine katkı sağlaması beklenmektedir. Söz konusu tutarın şirketin son 12 aylık cirosuna oranı %3,1 seviyesindedir.
- ASELS Milli Savunma Sanayii Başkanlığı ile 523 milyon Avro tutarında sözleşme imzaladı ASELSAN, Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı Savunma Sanayii Başkanlığı ile Yeni Nesil Hava ve Füze Savunma Sistemi geliştirilmesine yönelik toplam 523 milyon Avro tutarında bir sözleşme imzaladı. Söz konusu tutarın şirketin son 12 aylık cirosuna oranı %12,7 seviyesindedir.
- FORTE yerli savunma sanayi şirketinden 621 bin ABD Doları tutarında sipariş aldı Şirkete, yurt içinde yerleşik bir savunma sanayi şirketinden donanım tedariki kapsamında KDV hariç 621 bin ABD Doları tutarında (yaklaşık 30,78 milyon Türk Lirası) bir sipariş verilmiştir. Proje kapsamındaki ürünlerin 30 Kasım 2026 tarihine kadar teslim edilmesi hedeflenmektedir. Söz konusu tutarın şirketin son 12 aylık cirosuna oranı %0,7 seviyesindedir.
- MIATK otonom lojistik alanında potansiyel iş birliği için ön imzaları attı Şirketin bağlı ortaklığı Tripy Mobility Teknoloji A.Ş., otonom sürüş ve lojistik araçları geliştiren küresel bir teknoloji şirketi ile stratejik iş birliği fırsatlarını değerlendirmek üzere ön anlaşma imzaladı. İş birliği; RoboVan tedariki, otonom lojistik operasyonları, teknoloji entegrasyonu, filo yönetimi, ortak Ar-Ge ve Türkiye, Avrupa ve Körfez ülkelerinde ticari projelerin geliştirilmesi konularını kapsayacak. Küresel otonom kamyon pazarının 2026 yılında yaklaşık 46,6 milyar ABD Doları büyüklüğe ulaşması beklenmektedir.
- TCKRC yeni üretim tesisi yatırımının tamamlanma hedefini 2026 sonuna çekti Şirket, Bursa'daki yeni üretim tesisi yatırımının inşaatının tamamlanma hedefini 2027 yılı sonundan 2026 yılı sonuna güncelledi. 16.122 m² arsa üzerinde 31.332,70 m² kapalı alana sahip olacak tesis, enerji ve savunma sanayii başta olmak üzere stratejik büyüme alanlarındaki üretim altyapısını güçlendirmeyi hedeflemektedir.
- IEYHO iştiraki CEMAS'taki payını %11,65'e yükseltti Şirketin iştiraki Işıklar Holding A.Ş., 23.10.2026 tarihinde Borsa İstanbul'dan 118.650 Türk Lirası karşılığında 50.000 adet Çemaş Döküm Sanayi A.Ş. (CEMAS) payı satın aldı. Bu alım sonrası Işıklar Holding'in CEMAS'taki pay oranı %11,64'ten %11,65'e yükseldi.
- ASTOR ABD'den 33,5 milyon ABD Doları tutarında transformatör siparişi aldı Şirket, Amerika'da yerleşik bir firma ile 25 adet dağıtım ve 10 adet güç transformatörü olmak üzere toplam 35 adet transformatör tedariki için 23.10.2026 tarihinde 33,5 milyon ABD Doları tutarında sözleşme imzaladı. Sözleşme bedeli 2025 yılı sonu hasılatının %4,7'sine denk gelmektedir. Teslimatlar Aralık 2026 ve Aralık 2027 dönemlerinde partiler halinde gerçekleştirilecektir. Söz konusu tutarın şirketin son 12 aylık cirosuna oranı %3,9 seviyesindedir.
- DCTTR 2,83 milyon ABD Doları tutarında pamuk alım sözleşmesi imzaladı Şirket, Azerbaycan menşeli bir firma ile 2,83 milyon ABD Doları tutarında pamuk alım sözleşmesi imzaladı. Pamukların teslimatı Aralık 2026, Ocak 2027 ve Şubat 2027 aylarında gerçekleştirilecektir.
- ARDYZ savunma sanayi yazılımı için 882 bin ABD Doları tutarında fatura düzenledi Şirket, bir savunma sanayi şirketine yönelik kurumsal entegre video yönetim yazılımı işine ilişkin olarak, 882 bin ABD Doları tutarındaki faturayı 23.10.2026 tarihinde düzenledi. Bu iş, birleşme öncesinde İntron tarafından imzalanan ve ARDYZ'ye devrolan sözleşmeler kapsamında alınmıştır. Söz konusu tutarın şirketin son 12 aylık cirosuna oranı %0,5 seviyesindedir.
- AKBNK toplam 372,5 milyon ABD Doları ve 151,0 milyon Avro sendikasyon kredisi sağladı Şirket, uluslararası piyasalardan toplam 5 dilimden oluşan sendikasyon kredisi sağlamıştır. Kredi tutarları 367 gün vadeli 134,5 milyon ABD Doları ve 146,0 milyon Avro; 2 yıl 2 iş günü vadeli 132,0 milyon ABD Doları ve 5,0 milyon Avro; ve 3 yıl 2 iş günü vadeli 106,0 milyon ABD Doları olarak gerçekleşmiştir. Kredinin toplam maliyetleri, vadelerine göre SOFR ve Euribor bazında belirlenmiştir.
- Bilanço Değerlendirmesi – CIMSA Şirketin ihracat satış hacmi, ABD'deki yeni tesisinin katkısıyla 3Ç26'da yıllık bazda %13 artarken, yurt içi satış hacmi yıllık %11 geriledi. Böylece toplam satış hacmi yıllık %1 artarken, satış gelirleri yıllık %2 artışla 14,9 milyar Türk Lirası'na ulaşarak piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Yurt içi talebin zayıf seyretmesi ve devam eden fiyatlama baskıları nedeniyle yurt içi satış gelirleri yıllık %20 geriledi. Buna bağlı olarak yurt içi satışların toplam gelirler içerisindeki payı 3Ç25'teki %39 seviyesinden 3Ç26'da %31'e düştü. Diğer taraftan, ihracat gelirlerindeki yıllık %15 artış ciro büyümesini destekledi. Petrol koku fiyatlarındaki yükselişin kârlılık üzerinde baskı oluşturmasına rağmen, FAVÖK 3Ç26'da yıllık yalnızca %2 azalarak 3,0 milyar Türk Lirası seviyesinde ve piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Bu durum, Şirketin operasyonel dayanıklılığına işaret etti. FAVÖK marjı ise 3Ç25'teki %21,1 seviyesinden 80 baz puan gerileyerek 3Ç26'da %20,3 oldu. Şirketin net kârı 3Ç26'da yıllık %15 artışla 2,2 milyar Türk Lirası'na ulaşarak piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Net kâr büyümesi, 152,4 milyon Türk Lirası tutarındaki net ertelenmiş vergi geliriyle desteklendi. Şirketin net borç/FAVÖK oranı 3Ç26'da önceki çeyreğe göre değişmeyerek 2,5x seviyesinde gerçekleşti. Hisse, son 12 aylık verilere göre 6,0x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görürken, yurt içi benzer şirketlerin ortalamasına kıyasla %10 iskontoya işaret ediyor. Şirket yönetimi bugün saat 14.00'te bir telekonferans gerçekleştirecek.
- Bilanço Değerlendirmesi – LILAK Lila Kağıt, 3Ç26'da yıllık %10 düşüşle 3,7 milyar Türk Lirası satış geliri açıklarken, sonuç 3,65 milyar Türk Lirası seviyesindeki tahminimiz ve piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Hem jumbo rulo hem de dönüştürülmüş ürünlerde yurt içi ve ihracat pazarlarında eş zamanlı olarak görülen zayıf talep nedeniyle satış hacmi yıllık bazda yatay seyrederek 46,3 bin ton oldu. FAVÖK, 404 milyon Türk Lirası ile 456 milyon Türk Lirası seviyesindeki tahminimizin ve piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. 3Ç26 FAVÖK'ü yıllık %53 gerilerken, FAVÖK marjı yaklaşık 10 yüzde puan düşüşle %10,9'a indi. Marjdaki daralmanın temel nedenleri; (i) zayıf talep koşullarına bağlı olarak satış gelirlerindeki sınırlı performansın brüt kâr marjını olumsuz etkilemesi, (ii) döviz kurlarındaki artışın enflasyonun altında kalması ve (iii) faaliyet giderlerinin satışlara oranının 3Ç25'teki %17 seviyesinden %20'ye yükselmesi oldu. Şirketin net kârı, zayıf operasyonel performansın yanı sıra enflasyon muhasebesi kapsamında kaydedilen 288 milyon Türk Lirası tutarındaki net parasal kaybın olumsuz etkisiyle yıllık %83 azalarak 92 milyon Türk Lirası seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu 2025 yıl sonuna göre %17 azalarak 4,35 milyar Türk Lirası'na gerilerken, son 12 aylık verilere göre net nakit/FAVÖK oranı 1,8x oldu. Şirket ayrıca 2Ç26 sonrasında revize ettiği beklentilerini güncelledi. Buna göre satış hacmi büyüme beklentisi %7-10 aralığından %1-3'e, FAVÖK marjı beklentisi %19'un üzerinden %16'nın üzerine revize edilirken, yatırım harcaması beklentisi revize edilen 40 milyar Türk Lirası seviyesinden 50 milyar Türk Lirası'na yükseltildi. Açıklanan sonuçlarla birlikte LILAK, son 12 aylık verilere göre 3,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görürken, XKAGT (BIST Kağıt) endeksinin FD/FAVÖK çarpanı 7,0x, hissenin F/K çarpanı ise 17,0x seviyesinde bulunuyor.
- Bilanço Değerlendirmesi – BRISA Yurt içi orijinal ekipman (OE) lastik pazarındaki daralmaya rağmen, Şirketin yurt içi yenileme lastiği satış hacmi 3Ç26'da yıllık %22 artarak %6 seviyesindeki pazar büyümesinin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşirken, orijinal ekipman satış hacmi yıllık %31 geriledi. Buna bağlı olarak Şirketin satış gelirleri 3Ç26'da yıllık %1,7 azalarak 13,5 milyar Türk Lirası seviyesinde, hem tahminimize hem de piyasa beklentilerine genel olarak paralel gerçekleşti. Daha yüksek kâr marjına sahip yenileme lastiği segmentinin artan katkısı ve iyileşen ürün karması, sınırlı ciro performansına rağmen kârlılığı destekledi. Operasyonel tarafta FAVÖK, 3Ç26'da yıllık %12,3 artışla 2,4 milyar Türk Lirası seviyesine ulaşırken, karşılaştırılabilir bazda hem tahminimizin hem de piyasa beklentilerinin yaklaşık %5 altında kaldı. Bununla birlikte Şirket, iyileşen satış karması, operasyonel verimlilik ve maliyet disiplini sayesinde operasyonel dayanıklılık sergiledi. FAVÖK marjı 3Ç25'teki %15,8 seviyesinden yıllık 220 baz puan artışla 3Ç26'da %18,0'e yükseldi. Benzer şekilde brüt kâr marjı da yıllık 270 baz puan artarak %25,6'ya ulaştı. Şirketin net kârı 3Ç26'da yıllık %40,7 artışla 532,2 milyon Türk Lirası seviyesinde gerçekleşerek hem tahminimize hem de piyasa beklentilerine genel olarak paralel oldu. Ancak 9A26 net kârının, 2Ç26'da kaydedilen 807 milyon Türk Lirası tutarındaki tek seferlik ertelenmiş vergi geliri ve 1,3 milyar Türk Lirası tutarındaki net parasal kazançla desteklenmesi nedeniyle kâr kalitesi konusunda soru işaretleri devam etti. Ayrıca Şirket, Rekabet Kurumu cezasına ilişkin karşılık ayırırken, yüksek finansman giderleri kârlılık üzerinde baskı oluşturmaya devam etti. Değerleme tarafında ise hisse, 2026 tahminlerimize göre 3,4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görerek küresel lastik üreticisi benzerlerinin ortalamasına kıyasla %54 iskontoya işaret ediyor.
Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz: https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-27102026.pdf