Forex Yorumları

Bir süredir Türkiye’den para çıkışının devamı sonrasında Moody’s’in Türkiye’nin kredi notunu düşürmesi Dolar kurunun yükselmesine neden oldu. Bu gelişmeyle birlikte ilerleyen günlerde TL’nin uzun vadeli bonolarında yükseliş olmazsa kurdaki yükselişin 3,85’in üzerine devam etmesi mümkün olur. Bu nedenle 10 yıllık vadedeki hareketlenmeleri de takip etmekte fayda var. Dolar’ın uluslararası piyasalarda kısa vadede yükselebilecek olması da gündemdeyken açıklanan ekonomik veriler ve kur savaşlarına dair haberlerin bir süre sonra Dolar’ı düşürmesi gerekir ancak bu kısa vadede kolay değil. Bu nedenle hafta sonu Türkiye’nin artan jeopolitik riskleriyle beraber kurun da yükselmesi mümkün.

Avrupa’nın ABD mallarına vergi koymasına karşılık ABD’nin de aynı şekilde cevap vereceğini açıklaması ve Avrupa Merkez Bankasının faiz politikasının daha önceki aylara oranla daha güvercin olması Euro’nun geri çekilmesine neden olabilir. Her ne kadar bu durum Euro’nun kısa vadeli baskı altında kalmasını gerektirse de orta ve uzun vadede dünyada Dolar’ın daha çok olması ve emtia fiyatlarındaki yükseliş beklentisinin artması açık ve net bir şekilde Euro Dolar paritesinin bugünden itibaren uzun vadeli beklentisini yukarı yönlü oluşturmuş hale geliyor. Kısa vadedeyse yükselişlerde açığa satış pozisyonları para kazandırabilir.

Hisse senedi piyasalarının konsolide olması ve orta vadeli herhangi bir kar realizasyonunu olmaması şu aralar hisselerde oluşan omuz-baş-omuz formasyonunu riske sokar. Bu durumda da Sterlin Dolar paritesi yükselebilir ancak yine de Euro Sterlin paritesindeki yükseliş sürecinin devam edebilecek olması nedeniyle Sterlin Dolar paritesinin orta vadeli yükselişinde sınırlı hareketler olur. Kısa vadedeyse yani örneğin bugün için söylemek gerekse paritenin aşağı yönlü baskı altında kalmaya devam etmesi oldukça muhtemel. Bu nedenle bugün için yükselişleri takip edip açığa satış denemeleri yapmak gerekebilir.

Dolar faizlerinin yükselmiş olması Dolar Yen paritesinin yükselişini sağlarken aynı zamanda gerileyen risk endeksleri de Dolar Yen paritesinin yukarı yönlü hareketini destekliyor. Bu durumda Dolar Yen paritesinin 107’li seviyeleri bugünden itibaren zorlayacağını söylemek mümkün. Bu durum Dolar endeksinin Fed politikaları nedeniyle yükselişini gerektirmesinden dolayı bugünkü seansta 106,’20’li seviyelere gelmesi durumunda açılacak bir alım pozisyonu para kazandırabilir.

Dünkü seansta yükselen Dolar faizleri altın fiyatlarının baskı altında kalmasına neden oldu. Öte yandan korku endekslerindeki düşüş ve Yen’in değer kaybının daha da uzayabilecek olması altını bugünlerde baskı altında kalmaya devam etmesine neden olabilir. Bu baskının ısrarlı şekilde devam etmesinden dolayı destekler kırılırsa 1302 Dolar seviyesine kadar geri çekilmelerde görmek mümkün gözüküyor. Ancak genel olarak altında alım pozisyonları daha kolay para kazandırdığı için bu muhtemel geri çekilmeleri alım fırsatı olarak değerlendirilmekte fayda var. Önce düşüşleri bekleyip alım yapmalı.

Petrol stoklarındaki ısrarlı yükseliş devam ederken Dolar’ın değer kazanması ve Çin’den açıklanan enflasyon verilerinin düşük gelmesi petrole olan talebin yakın zamanda yükselmeyebileceğine işaret eden unsurları barındırıyor. Bu açıdan bakıldığında petroldeki geri çekilmelerin bir miktar daha devam ederken belki de 58 Dolar seviyesinin altının görülmesi beklenebilir. Bu hemen bugün olmasa da genel olarak görünen o ki petrol bir haftalık bir zaman dillimi içinde bu tür bir hareketi yapacaktır. Bu durumda yükselişlerde açığa satış yapmak karı olacaksa da bu tür pozisyonları çok kısa metrajlı taşımalı. Yani az karı az zararlı pozisyonlar açarak sık işlem yaparak piyasaya katılmak daha güvenli olur.

Son gelişmelere bakıldığında küresel ekonomide görülen yavaşlama ve ufukta görülen ticaret savaşlarının aynı zamanda akur savaşlarına dönüşebilecek olması bu savaşların mali politikalarda da kendisini göstereceği konuşuluyor. Elbette sadece para politikalarında değil de aynı zamanda mali politikalar aracılığıyla bazı küresel sürtüşmeler olabileceği volatiliteyi artıracaktır. Bu da VIX endeksinin artışına ve bunun da doğal sonucu olarak hisselerin baskı altında kalmasına neden olacaktır. Bu nedenle genel olarak bugünkü seansta yükselişlerde açığa satış yapmak uyun olabilir. Bunu kısa vadeli diğer piyasalara arası ilişkiler de destekliyor. Dolar’da görülebilecek yükseliş ve emtia fiyatlarını baskı altında kalması endeksin açığa satışını anlamlı kılıyor.

Artan enflasyon rakamları sonrasında TCMB’den açıklanan faiz kararında bir değişikliğin olmayışı TL’nin reel faizlerinde düşüşe neden olabileceği için kurda yükseliş gözlemlendi. Bu gelişmeler devam ederken Dolar endeksinin aşağı yönlü hareket etmiş olması kurdaki yükselişin TL’den çıkış olduğunun göstergesi olarak nitelendirilebilir. Hal böyle olunca ve ABD’den açıklanan ekonomik verilerde bir olumsuzluk gözlemlenmediği sürece Dolar kurunun düşüşleri alım fırsatı olarak kalmaya devam eder.

Dün Avrupa’dan açıklanan büyüme verilerinde belirgin bir değişim olmazken ABD’den gelen istidam ve üretkenlik verileri ABD’de maaşların yükseldiğine işaret etti. Artan istihdam, yatay kalan üretkenlik ve artan işçi maliyetleri bir arada ele alındığında bunun göstergesi olarak görülebilir. Bu gelişmelere rağmen Dolar faizlerinin yükselmemiş olması bugün AMB’den açıklanacak faiz kararı sonrasında Euro faizlerinin hareketlerini önemli kılıyor. Şayet Euro faizlerinde yukarı yönlü yükselişler gözlemlenirse, o zaman paritenin dünkü yükselişi anlam kazanır ancak bugün paritenin artışı devam etmez. Bu nedenle seans içindeki yükselişlerin sınırlı devam edeceği öngörülerek kademeli açığa satış denemeleri yapmak uygun olabilir. Açığa satış için 1,2460 ve üzeri uygun seviyelerdir.

Euro Sterlin paritesindeki yükseliş Sterlin Dolar paritesinin yükselişinin önüne geçiyor. İngiltere Merkez Bankasının faiz politikası daha olağan bir politika olmasına rağmen AMB’nin yeni bir politika uygulamasına girmeyecek olması Euro yükselişinin Sterlini baskılamasına son verebilir. Bugün İngiltere’den Sterlin cephesini etkileyecek bir veri açıklaması yok. ABD’den açıklanacak istihdam verileriyse Dolar’ın yükselişine neden olmayacak şekilde gelebilir. Bu durumda Euro Sterlin paritesinde oluşacak bir düşüş, Sterlin Dolar paritesinin bugün 1,390 seviyesine kadar yükselmesine neden olabilir.

Dünkü seansta 105,30 seviyesine kadar geriledikten sonra yeniden yükseliş eğilimine giren Dolar Yen paritesinin bugün az bir miktar da olsa yükselmiş gündemde olabilir. Bir süredir istihdam verilerinin ABD’de olumlu eviriliyor olması paritenin yükselişini haklı kılarken öte yandan Dolar faizlerinin hareketsiz olması Dolar Yen paritesinde ikilem yaratıyor. Bu süreç tamamlanana kadar paritenin 105,30-106,70 aralığında sıkışması devam edebilir.

Dünkü seansta belirgin dalgalanma olan altın fiyatlarında 1301-1340’lar aralığında hareketlenmelere şahit olduk. Bir yandan ABD’den açıklanan Dolar olumlu veriler diğer yandan da Dola faizlerinin hareketsiz kalması altındaki bu dalgalanmayı tek başına açıklamaz. Bunu açıklayan bir diğer unsur da korku endekslerinin düşmeye devam ederken hisselerde yaşanan satış baskısının devamı Bu piyasa kafa karışıklığına neden olduğundan altındaki dalgalanma bu denli fazla olabiliyor. Bugün altının yukarı yönlü hareket etmesinden hemen öncesinde altın gerileyebilir. Bu nedenle 1320 Dolar seviyesinin altı görülmeden alım yapmak riskli olur. Altın bugünlerde genel olarak açığa satış piyasası değil alış piyasasıdır.

Petrol stoklarında artışın devam etmesi bugünlerde petrolün elde tutma getirisinin azalmasına neden oldu. Bu durumda petrolün geri çekilmeleri ele alındığında bunun hisselerle birlikte devam etmesi petrolün düşüşlerini şimdilik anlamlı kılıyor. Ancak Dolar endeksinin yükselmeyişi ve bugün diğer para birimlerinin Dolar karşısında değer kazanabilecek olması petrolün seans içinde geri çekilmelerini takiben yükselmesine neden olur. Bu nedenle altında olduğu gibi bugün petrolde de geri çekilmeleri bekledikten sonra alım yapmak uygun strateji olacaktır.

Şirket karlılıklarının tamamen fiyatlanmış olmasından sonra SP 500 endeksi tamamıyla ABD’nin ekonomik verilerine, ABD içi siyaset gelişmelerine ve emtia fiyatlarına göre yön buluyor. Hal böyle olunca ABD’nin ekonomik verilerinde görülen olumlu süreç ve Dolar’da oluşan geri çekilme bugün hisselerde yükselişe neden olabilir. Öte yandan petrol fiyatlarındaki yükselişin gecikmeli de olsa yeniden görülecek olması endeksin geri çekilmeleri takiben alınmasını gerektirir.

Türkiye’nin jeopolitik risklerinin azalmadığı bir dönemde TL faizlerindeki yükselişin yavaşlamış olması şimdilik Türkiye’deki likidite riskinin azalmış olduğunu gösteriyor. Bu nedenle gerileyen Dolar kuru aynı zamanda Dolar endeksinin de gerilemesiyle düşüşünü sürdürürken bu sürecin çok uzamayacağının düşünüyorum. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı şayet faizlerin ilerleyen dönemde artabileceğine dair bir beklenti yaratmazsa kurun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Euro Dolar paritesi son günlerde Dolar endeksi güdümünde hareket etmeyi seviyor. Dolar faizlerinin topyekûn yükselmeyip ancak faiz vade yapısının dikeyleşiyor olması Euro Dolar paritesinin Dolar endeksi güdümünde yükseliyor olmasını açıklıyor. Ne de olsa faizleriyle ilgili herhangi bir beklentinin olmadığı Yen bile Dolar karşısında güçlenirken Dolar endeksinin düşmesi halinde Euro Dolar paritesinin yükselişi çok olası bir vaziyettir. Bugün önemli olarak Avrupa’dan büyüme, ABD’dense bej kitap raporu açıklanacak. Avrupa’nın büyüme verilerinde bir miktar hayal kırıklığı oluşabilir. Son günlerde sektör büyüme rakamlarının olumsuz gelmesi ve ABD’deki gelişmelerin faiz artırımına işaret etmesinin bej kitap raporunun Dolar olumlu açıklanabilecek olması Euro Dolar paritesinin bugünkü seansta açığa satılmasını gerektirebilir.

Euro Sterlin paritesinde görülen düşüşün sınırlı kalmış olması Sterlin Dolar paritesindeki yükselişin az olmasına neden oldu. Son günlerde ne veri açıklamaları anlamında ne de yetkililerin vermiş olduğu demeçlerde Sterlini etkileyecek bir durumun oluşmaması Sterlin Dolar paritesinin sınırlı hareketlerini açıklamakta. Bugünlerde Dolar endeksinin yapmış olduğu hareketin de sınırlı olması paritedeki bugünkü hareketi sınırlı etkiler ancak genel olarak düşünüldüğünde paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilirse para kazanılabilir.

Dolar faizlerinin vade yapısında görülen dikeyleşme Dolar’ın Yen karşısında düşüşünü açıklayan en önemli gelişmelerden bir tanesiyken Japonya’dan herhangi bir verinin gelmeyişi paritenin Dolar faizlerine daha duyarlı olmasına neden oluyor. Bugünlerde Dolar endeksinde yatay bir hareket bekleniyor olması bu bağlamda Dolar faizlerinin de yükselmesinin olasılığını artırabilir. Hal böyle olunca Dolar endeksinin olası bir teknik yükseliş yapması halinde Dolar Yen paritesinin 105,30 civarında alınması güzel para kazandırabilir.

Dolar’ın düşüşü ve Dolar faizlerinin vade yapısındaki değişimlerin Dolar’ı zayıflatıcı şekilde dikeyleşirken sadece uzun bacakta yukarı yönlü hareketin gerçekleşiyor olması altının yükselişine neden oldu. Bu gibi durumlarda artan volatiliteden bahsedebiliriz. Ancak bu volatilite yükselişinin sonucunda oluşan getirirlerin daha da fazla asimetrik yayılmaya neden olması bugünlerde piyasaların genelinde bir karmaşıklık ortamın yaratacaktır. Bu durumda altının yükselişine neden olan Dolar endeksindeki düşüşün aksine bugün Dolar endeksinde hafifi bir toparlanmayla altında bir geri çekilme olabilir.

Petrol fiyatlarında kısa vadeli bir omuz-baş-omuz formasyonu oluşuyor. Bu oluşum sürecinde petrolün bir miktar düşüşü beklenmeli. Petrolün olası geri çekilmeleri Dolar’ın olası yükselişiyle eş bütünleşecek olursa ve Dolar endeksindeki dalgalı seyrin buna izin verecek mahiyette olması bu beklentinin gerçekleşmesine neden olabilir. Bu ortamda petrol stoklarının yükselmiş olduğu düşünüldüğünde beklenen omuz-baş-omuz formasyonunun petrolün 61 Dolar seviyesinin altına gerilemesine neden olabilir.

Petrol fiyatlarındaki geri çekilme haricinde diğer sanayi emtialarında görülen düşüşler ve Dolar faizlerinin dikeyleşerek genel bir yükseliş sergilememiş olması değerlendirildiğinde hisselerde oluşan baskı açıklanıyor. Bugün Dolar endeksinin olası yükselişi değerlendirildiğinde artan riskler de ele alınacak olursa SP 500 endeksinin geri çekilmeye devam etmesi muhtemeldir.