DOAS 2025 finansallarında ciro tarafında büyümeyi korurken, marj ve kârlılık tarafında belirgin bir baskı yaşadı. Otomotiv pazarındaki rekor hacim performansı satışlara yansıdı ancak artan maliyetler ve finansman giderleri net karı aşağı çekti.
Ciro Büyüdü, 4Ç Hacim Zayıfladı
Şirketin toplam cirosu yıllık bazda 2024 yılına göre %4 artarak 256 milyar TL’ye ulaştı.
4Ç25’te satış hacmi 4Ç2024’e göre %2 geriledi. Buna rağmen 2025 genelindeki Türkiye otomotiv pazarındaki güçlü talep DOAS’a olumlu yansıdı:
- Škoda hariç adet satışlar %12 artarak 162.118’e yükseldi
- 4Ç25 net satışları, bir önceki çeyrek olan 3Ç25’e göre %18 arttı
Yıl sonuna doğru ivme var ama bu performans karlılığa aynı ölçüde yansımadı.
Marjlar Neden Daraldı?
Brüt kar yıllık %19, FAVÖK ise %38 düşüşle 15 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
- Brüt kar marjı: -3,5 puan
- FAVÖK marjı: -4,0 puan
Yoğun rekabet ortamı, kampanyalı satışlar ve EURO bölgesinden yapılan ithalat sebebiyle artan satış maliyetleri fiyatlara tam yansıtılamadı. Şirket’in yıllık bazda satış hacminde artış varken birim kârlılık zayıf görünüm gösterdi.
4Ç Net Zarar Sürprizi
Şirket finansallarında dikkat çekici bir başka başlık ise 4Ç25’te konsensüs beklentilerine ters açıklanan 2,1 milyar TL net zarar oldu.
Daha önceki yıllarda zarar açıklayan iştiraklerin (VDF Filo, Yüce Auto, Doğuş Sigorta, Doğuş Teknoloji, TÜVTÜRK) pozitife dönmesine rağmen:
- Euro maliyetlerindeki artış,
- Artan faiz yükü net kârı baskıladı.
Yıllık net kâr %67 gerilerken net kâr marjı 2,9 puan daraldı.
Temettü Güçlü: %14,35 Brüt Verim
Şirket, Genel Kurul onayına tabi olmak üzere:
- Toplam 6,6 milyar TL
- Hisse başına brüt 30,0 TL temettü dağıtmayı planlıyor.
219 TL kapanış fiyatına göre:
- Brüt temettü verimi: %14,35
- Net temettü verimi: %11,64
Bu seviye, hisseyi temettü perspektifinden cazip kılıyor.
Değerleme Ne Söylüyor?
Hisse, finansal rapor açıklandığı gün olan 27.02.2026 itibarıyla 5,0x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte.
- 10 yıllık ortalama: 5,4x
- Mevcut iskonto: %7,9
Çarpan tarafında sınırlı bir iskonto var. Ancak marj baskısı sürdüğü sürece güçlü bir yeniden değerleme potansiyeli sınırlı kalabilir.
2025 yıl sonu finansal raporu ile beraber şirketin:
- Türkiye otomotiv market verilerine paralel güçlü satış hacmi,
- Artan maliyet kalemleri sebebiyle marjlarda zayıflaması
- Finansman giderlerindeki artış sebebiyle yıl sonu net kârının düşük olması
- Ancak, bunlar ile beraber almış olduğu temettü kararıyla beraber yatırımcıların gözünde hala temettü hissesi olarak kalması dikkat çekti.