Ocak 2026 dönemine ilişkin açıklanan TÜFE verileri, yılın enflasyon tarafında güçlü bir başlangıç yapıldığını gösterdi. Aylık TÜFE artışı %4,8 ile piyasa beklentisi olan %4,3’ün üzerinde gerçekleşti. Bu doğrultuda yıllık manşet enflasyon, Aralık 2025’teki %30,9 seviyesinden %30,7’ye sınırlı bir gerileme kaydetti.
Üretici Fiyatları: Maliyet Baskısı Sürüyor
Üretici tarafında ise ÜFE aylık bazda %2,7 artarken, yıllık üretici enflasyonu %27,2 seviyesinde gerçekleşti. ÜFE-TÜFE makasının görece daralması, maliyet baskılarının tüketici fiyatlarına geçiş hızının önceki dönemlere kıyasla daha sınırlı kaldığına işaret ediyor.
Gıda Enflasyonu Yeniden Öne Çıktı
Alt kalemler incelendiğinde, gıda fiyatları Ocak ayında aylık %6,6 artış göstererek manşet enflasyondaki yukarı yönlü sürprizin ana kaynağı oldu. Bu artışla birlikte yıllık gıda enflasyonu, 2025 yıl sonundaki %28,3 seviyesinden %31,7’ye yükseldi.
Mevsimsel etkiler, tedarik zinciri maliyetleri ve tarımsal girdi fiyatlarındaki artış, gıda grubunda fiyat baskılarının devam ettiğine işaret ediyor.
Enerji Enflasyonu: Aşağı Yönlü Katkı
Enerji fiyatları tarafında ise aylık bazda görece sınırlı %2,3’lük artış, yıllık enerji enflasyonunun %35,1’den %30,2’ye gerilemesine katkı sağladı. Enerji kalemindeki bu görünüm, manşet enflasyondaki düşüşü destekleyen başlıca unsur olarak öne çıktı.
Ocak ayında açıklanan veriler, enflasyonun yılın ilk ayında beklentilerin üzerinde seyrettiğini, ancak yıllık görünümde sınırlı da olsa bir iyileşmenin korunduğunu gösteriyor. Özellikle gıda fiyatlarının manşet enflasyon üzerindeki belirleyici rolü, önümüzdeki dönemde de enflasyon seyrinde kritik olmaya devam edecek.
Bu çerçevede, 2026 yıl sonu TÜFE enflasyonu tahminimizi %23,0 seviyesinde koruyoruz. Para politikasının sıkı duruşu ve baz etkilerinin yılın ikinci yarısında daha belirgin hale gelmesi, dezenflasyon sürecini destekleyen temel unsurlar olarak izleniyor.