TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) yaptığı toplantıda politika faizini %39,5’ten %38’e indirdi. Faiz indirimi, enflasyon beklentilerindeki kısmi iyileşme ve fiyatlama davranışlarındaki normalize olma sinyallerine dayandırıldı. Ancak Merkez Bankası, dezenflasyon sürecinin risklerinin hâlâ masada olduğunu vurgulamayı da ihmal etmedi.
Faiz İndiriminin Gerekçesi: Enflasyonda Yumuşama Sinyalleri
PPK karar metninde, enflasyon beklentilerindeki düşüş ve fiyatlama davranışlarında toparlanma ön plana çıkıyor. Özellikle son aylarda:
- Talepteki dengelenme,
- Baz etkileri,
- Hizmet tarafındaki yavaşlama,
- Döviz kurunda görece istikrar gibi faktörler Merkez Bankası’na sınırlı da olsa bir manevra alanı açtı.
Ancak alt mesaj net:
"Riskler bitti demiyoruz, sadece kontrollü hareket ediyoruz."
Bu İndirim Ne Anlama Geliyor?
Faizdeki 150 baz puanlık düşüş, ekonomi tarafında birkaç dinamiği tetikleyebilir:
1. Kredi Faizlerinde Kademeli Rahatlama
Bankaların fonlama maliyeti düşeceği için kredi tarafında “ufak ama hissedilir” bir rahatlama gelebilir.
2. TL Varlıklarda Yeni Fiyatlama Alanı
Tahvil faizleri aşağı yönlü, hisse senedi piyasalarında ise “faiz indirimi fiyatlaması” bir miktar destekleyici olabilir.
3. Enflasyon Beklentileri İçin Kritik Eşik
TCMB’nin bu indirimi, “yeni bir faiz indirim döngüsü başladı” algısı yaratmaması açısından oldukça temkinli.
Dezenflasyonun Kaderini Ne Belirleyecek?
Önümüzdeki dönemde özellikle şu başlıklar kritik olacak:
- Ücret artışları ve iç talep
- Hizmet enflasyonu
- Gıda fiyatlarının seyri
- Yurt dışı finansal koşullar
- Kur oynaklığı
Bu değişkenler Merkez Bankası’nın sonraki adımlarını doğrudan belirleyebilir.
Sinyal Güçlü Ama Tempo Temkinli
Merkez Bankası’nın faizi %38’e çekmesi, “kontrollü gevşeme” sinyali veriyor.
Ancak PPK metnindeki ton, hâlâ temkinli ve veri odaklı.
Ekonomide “sert fren” döneminden “kontrollü yavaşlama” dönemine geçiş ihtimali konuşulabilir; fakat bunun netleşmesi için önümüzdeki aylarda hem enflasyon hem de iç talep verilerinin daha güçlü bir iyileşme göstermesi gerekiyor.