Türkiye’nin demir-çelik üreticilerinden Kardemir 4Ç25 döneminde 599 bin ton çelik ürünü satmayı öngörüyor. Bu hedef, yıllık bazda %2,8’lik bir artışa işaret ediyor.
Hadde Ürünlerinin Payı Artıyor
Çeyrek bazlı verilere bakıldığında, Kardemir’in satış kompozisyonunda dikkat çeken bir değişim söz konusu. Nispeten daha kârlı olan hadde ürünlerinin toplam satışlar içindeki payının %59’dan %71’e yükselmesi bekleniyor. Bu gelişme, şirketin kârlılığı üzerinde olumlu bir etki yaratabilir.
FAVÖK/ton Beklentileri
Yılın ikinci yarısında şirketin operasyonel kârlılığında toparlanma öngörülüyor. Özellikle ton başına FAVÖK seviyesinin, 2Ç25’teki 52 ABD Doları seviyesinden 73 ABD Doları ortalamasına yükselmesi tahmin ediliyor.
- 2Y25 döneminde hadde ürünleri payı: %68
- 2Y24 döneminde hadde ürünleri payı: %61
Bu tablo, Kardemir’in satış karmasında belirgin bir iyileşmeye işaret ediyor.
Değerleme ve Çarpanlar
Yıl sonu tahminlerine göre Kardemir hissesi:
- 6,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.
- Normalleştirilmiş FAVÖK bazında ise 3,5x’lik çarpana işaret ediyor.
Bu değerleme, hisseyi sektör ortalamalarına göre cazip kılıyor.
Yatırımcılar İçin Öne Çıkan Noktalar
- Olumlu: İskontolu değerleme, kârlılıkta ayrışma, satış karmasında iyileşme
- Temkinli olunması gerekenler: Sanayi döngüsünün halen normalleşmiş seviyesinin altında olması, küresel resesyon riskleri, Asya-Pasifik’te artan yavaşlama sinyalleri