2Ç25 Bilanço Dönemi 25 Temmuz'da başlıyor. 2. çeyrek (2Ç25) bilançolarının 19 Ağustos 2025’e kadar tamamlanması bekleniyor. Bu süreçte hem yatırımcılar hem de analistler için en önemli konulardan biri, şirketlerin kârlılık görünümü olacaktır.
2Ç25 Bilanço Takvimi ve Enflasyon Muhasebesi Etkisi
-
Konsolide olmayan bilançolar için son tarih: 11 Ağustos 2025
-
Konsolide bilançolar için son tarih: 19 Ağustos 2025
2024 sonunda geçilen enflasyon muhasebesi (TMS-29) uygulaması, 2Ç25’te de finansalları etkilemeye devam ediyor. Ancak bu çeyrekte enflasyon oranındaki düşüşle birlikte, düzeltme katsayısının etkisi sınırlı kalacak. Haziran 2025 itibarıyla yıllık TÜFE %35,1’e gerileyerek, 1Ç25’teki %38,1 seviyesinden aşağı indi.
📌 Not: Fonksiyonel para birimi döviz olan şirketler enflasyon düzeltmesi yapmıyor. Bu kritere uyan şirketlerden bizim takip ettiklerimiz Erdemir, Kordsa, Pegasus ve THY yer alıyor.
Döviz Kurları ve Vergi Etkisi
-
EUR/USD'de %9'luk artış, ihracatçı sanayi şirketleri için pozitif.
-
TRY/USD'deki yükseliş, döviz açık pozisyonu olan firmalarda kur farkı zararlarını artırabilir.
-
Bu çeyrekte, UFRS ve vergi finansalları arasındaki farkın etkisi önceki çeyreğe kıyasla daha düşük olacak.
Beklentiler: Sınırlı Net Kar Daralması, Güçlü FAVÖK Artışı
QNB Invest Araştırma Ekibi, araştırma kapsamındaki şirketler için bu çeyrekte:
-
Reel bazda %10 net kar daralması,
-
Finansal olmayan şirketlerde %10 FAVÖK büyümesi öngörüyor.
Bu veriler, 1Ç25’te yaşanan %25’lik daralmaya göre daha ılımlı bir görünüm ortaya koyuyor.
Sektörel Görünüm: Kim Öne Çıkıyor?
🚘 Otomotiv
-
Yıllık ciro büyümesi: %46
-
FAVÖK büyümesi: %15
-
Net kar daralması: -%8
✈️ Havacılık
-
Yıllık ciro büyümesi: %29
-
FAVÖK büyümesi: %22
-
Net kar daralması: -%9
🛍️ Perakende
-
Yıllık ciro büyümesi: %5
-
FAVÖK büyümesi: %22
-
Net kar daralması: -%38
🛢️ Petrol ve Gaz
-
Yıllık ciro büyümesi: -%31
-
FAVÖK büyümesi: -%23
-
Net kar daralması: -%43
Bu Çeyrekte Takip Edilmesi Gereken Hisseler
🔹 KCAER (Kocaer Çelik)
-
Tonaj büyümesi ve FAVÖK/ton marjında iyileşme ile pozitif ayrışıyor.
🔹 PGSUS (Pegasus)
-
%14,2 yolcu artışı, yakıt maliyetlerinde azalma ve artan doluluk oranı güçlü performans işaretleri sunuyor.
🔹 SUNTK (Suntekstil)
-
Tekstil satış hacminde düşüşe rağmen kârlı ürün karması sayesinde marjlarda iyileşme bekleniyor.
🔹 MGROS (Migros)
-
1Ç’ye kıyasla daha sınırlı ücret artışlarının etkisiyle reel büyüme ve FAVÖK marjında genişleme potansiyeli taşıyor.
2Ç25’te Daha Dengeli Bir Finansal Dönem
-
çeyrek bilançoları, yüksek enflasyonun görece daha düşük etkisiyle, 1. çeyreğe göre daha dengeli bir görünüm vadediyor. Döviz kurları, sektörel dinamikler ve iç talepteki değişimler şirket performanslarında belirleyici olacak.
QNB Invest olarak yatırımcılara, bilanço dönemi boyunca güçlü bilanço açıklaması beklenen şirketleri yakından takip etmelerini öneriyoruz.
