Euro / Dolar Yorumları

Dünkü seansa Fed’den gelen faiz kararı sonrasındaki açıklamalarda artan istihdama atıfta bulunarak ekonomik büyüme sürecinin devam ettiği vurgulandı. Öyle sanıyorum ki bu açıklamayla ilgili yapılacak toplantı tutanakları açıklamaları sürprize yer bırakmayacak şekilde komite üyelerinin anlaştığını gösterecek. Bu açıdan değerlendirildiğinde ABD ekonomisiyle ilgili beklentiler konusunda bir mutabakat oluşmuş. Ancak işin ilginç tarafı enflasyonla ilgili gelişmelerin aynı hızda devam etmeyeceği ve ilerleyen süreçte bir takım risklerin belirginleştiğiyle de ilgili yaklaşımlar söz konusu ve bunlar da iki hafta sonra açıklanacak tutanaklarda görülecek. Bu beklentilerin şimdiden fiyatlanması gerektiği için bugünlerde Euro’nun Dolar karşısında biraz güçlü olması beklenebilir. Ya da öyle olmasa bile Euro’nun düşüşleri oldukça sınırlı kalabilir. Bu bağlamda bugünlerde Avrupa’dan gelecek verilerin çok olumsuz bir sürpriz yapmaması durumunda paritenin düşüler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Geçtiğimiz haftadan beri Avrupa’dan açıklanan verilerin daha da belirgin şekilde Euro olumsuz gelmeye devam etmesine rağmen, Avrupa’da azalan siyasi belirsizlikler nedeniyle Euro’nun yine de güçlü kaldığını izledik. Öte yandan Dolar cephesinden gelen ekonomik verilerin de çok olumlu bir görüntü sergilemese de Fed’in faiz artırım sürecinde olması ve emtia fiyatlarındaki düşük seviyeler nedeniyle zaten belirgin şekilde gerilemiş Dolar endeksinin yükselişini tetikleyebilir. Bu durumda olumsuz ekonomik veriler üreten Avrupa nedeniyle Euro’nun bir miktar baskı altında kalması beklenebilir. Bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararı öncesinde Dolar endeksindeki baskı artabilir ancak sonrasında teknik gelişmeler devreye girebilecek olduğundan, Euro dolar paritesi seans içinde bir miktar yükselir ve sonra düşer. Bu nedenle yükselişleri bekledikten sonra, örneğin 1,1270 civarında satış dememeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Doları destekleyen unsurların bugünlerde artıyor olması yanında bugün Almanya’dan açıklanacak ZEW ekonomik beklentiler anketi piyasanın odaklanacağı bir veri olacak. Almanya’dan açıklanan ekonomik verilerin bir süredir Euro olumsuz seyretmesi, Çin’den açıklanan verilerin olumsuz etkisi Almanya’nın ekonomiyle ilgili beklentilerini olumsuz etkilemiş olabilir. Bu durumda paralel piyasaların Dolar’ın yükselişini ön gördüğü gibi Euro’nun düşüşü de ön görülebilir. Fed’n faiz artırımının zaten fiyatlarda olduğu bir süreçte genel olarak yatay piyasa şartları hakim olacağı için paritede satış yaparak para kazanmak için öncelikle paritenin yükselişlerini beklemek gerekiyor. Şu aşamada alım yaparak para kazanmaya çalışmak yerine yükselişleri bekleyip satış yaparak para kazanmak daha doğru bir strateji olacaktır.

Hafta boyunca Avrupa ve ABD’den açıklanacak ekonomik veriler, Dolar endeksi, Fed’in faiz kararı Euro dolar paritesini etkileyecek önemli gelişmeleri oluşturuyor. Hafta sonunda Fransa’da yapılan parlamento seçimleri Fransa’da hem başkanın hem de parlamentonun güçlü bir pozisyonda olduğunu göstermesi Euro açısından olumlu bir gelişmeydi. Bunun yanında Dolar faizlerinin Dolar lehine hareket ediyor olması faiz verim eğrisinden de görüldüğü için Euro olumlu gelişmelerin baskılanması söz konusu olabilir. Burada asıl belirleyici unsur Dolar endeksi olacaktır. Dolar endeksinin yatay seyri paritede çok belirgin bir değişime neden olmayabilir ancak öyle sanıyorum ki ilk etapta hafta içinde paritenin yükselişi mümkün. Ancak Çarşamba’dan itibaren düşüşler belirginleşebilir.

Avrupa’dan ve Çin’den açıklanan ekonomik veriler sonrasında dün Avrupa Merkez Bankasının yaptığı açıklamalarda enflasyon baskısının azalacağı yönündeki beklenti artışı Euro üzerinde baskı yarattı. Bununla birlikte gerileyen Euro/dolar paritesi bugün Almanya’dan açıklanacak dış ticaret verilerinin zayıf gelebilecek olmasıyla daha da düşebilir. Dolar faizlerinin vade yapısındaki yataylaşmanın durulmuş ve faizlerin gene olarak yükseliş eğilimini sürdürüyor olması Dolar’ı güçlendirebilecek bir unsurken Euro/dolar paritesi düşebilir.

Almanya’dan açıklanan sanayi üretimi verilerin düşmüş olması ve OECD’nin yavaş ekonomik büyümeye dayandırılan ön görüleri Avrupa açısından olumsuz. Özellikle Çin ekonomisinin büyüme beklentileri hala yükselmiyorken ve Dolar faizleri artacağı belliyken, Euro/dolar paritesinin şu aşamada daha da yükselmesi için çok bir nedenin olmadığı gözükmekte. Emtia fiyatlarında yaşanan geri çekilmeler de Dolar’ın gücüne işaret eden bir durum olduğu için bugün paritenin yükselişlerini takiben satış denemeleri yapmak uygun olabilir.