Dolar / Yen Yorumları

İlk kez gelişmiş ülkeler arasından biri, Japonya, parasal genişlemeye ek olarak mali genişleme paketi açıklayacak. Belki de bu Japonya’dan sonra Avrupa ülkelerinin de uygulayacağı bir strateji olacak. Uzun yıllardan beri yaşanan krizlerin sadece para politikalarıyla değil ona uyumla mali politikalarla yapılmasının gerekliliğinden bahsetmiş olmamın ardından buna dair bir gelişmenin olması çok belirgin bir durum aslında. Bunun anlamı Dolar’ın Yen karşısında çok fazla değer kazanmayacak olmasıdır. Önümüzdeki günlerde Abe Hükümetinin açıklayacağı yeni planda görülecektir ki çok büyük bir parasal genişleme olmayacak. Bu da Yen faizlerinin daha da eksi seviyelere gitmesine engel olacak hatta belki de faizlerin yeniden artık bölgeye geçmesine neden olacak. Bu da Dolar/yen paritesinin belki bir miktar daha yükselmesinin ardından dengelenmesi anlamına gelir. Orta vadede 108’e kadar yükselişinin ardından paritede uzun bir süre 101-108 arsında bir dalgalanma olabilir. Bundan sonraki stratejileri buna göre belirlemekte fayda var.

Her ne kadar Dolar faizlerinde yükseliş gerçekleşmiş olsa da yaşanan yükselişin daha önceki haftaların üzerine çıkamamış olması Dolar faizlerindeki trendin hala aşağıda kalmasına neden oldu. Bu durum Dolar/yen paritesi açısından olumsuz ancak sonuç itibarlıya Dolar faizlerinin yukarı hamleleri sınırlı kalsa da Japonya tarafında Yen olumsuz gelişmeler var. Abe Hükumetinin yeni bir parasal genişleme yapacağının anlaşılmasıyla birlikte Dolar/yen paritesinin bugün ve ilerleyen günlerde 105’in üzerine çıkması beklenebilir.

Bir süredir Yen olumsuz açıklanmaya devam eden Japonya verileri bu haftaya da aynı şekilde Yen olumsuz açıklandı. Bu durum büyük olasılıkla Yen’in güçlenmiş olmasından kaynaklı olarak Japon ekonomisindeki azalan ihracatla ilişkili. Bu durumun devam etmesi, Yen’in ilerleyen günlerde değer kazanması potansiyelinin azaldığına yönelik beklentilerin arttığı şeklinde yorumlanabilir. Hal böyle olunca ABD verilerinin Dolar olumlu aktığı bir dönemde Dolar/yen paritesindeki düşüşler alım için uyun fırsat veriyor olabilir. Hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişlerin durmasıysa bu görüşün daha da güçlenmesine neden olur. Bu nedenle hisseleri de takip etmekte fayda var.

Dolar faizlerinde görüşen düşüşler Dolar/yen paritesi üzerinde satış baskısını artırıyor ancak Japonya’dan açıklanan beklenti verileri dahil bir çok diğer verinin Yen olumsuz olduğunu düşünecek olursak bugün ABD’den açıklanacak istihdam verilerinin biraz olsun iyileşmesi Dolar/yen paritesinin düşüşlerini takiben alım dalgasıyla birlikte yükselmesine neden olabilir.

Dolar faizlerindeki düşüşün devam etmesi ancak buna karşın hisselerin yükselmiş olması Dolar/yen paritesinin birbirine karşı bu iki güç arasında sıkışmasına neden oluyor. Fed’in faiz artırmamaktan yana olan tutumu piyasalarda belirsizliğin artmasına neden olurken VIX endeksindeki dün yaşanan yükseliş bugün Yen’in biraz daha yükselmesine neden olabilir. Bu durum hisselerin düşmesi ve bunun ikincil etkisi olarak da doların yeniden yükselmesine enden olur. Bu durumda paritenin seans içinde gerileyip yükselmesi mümkün olduğundan düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dolar’ın uluslararası piyasalarda artan risk korkusuyla yükseldiğine şahit olurken Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin olumsuzluğu da Yen üzerinde baskıların artmasına neden oluyor. Ne var ki asıl belirleyici olan Dolar faizlerindeki düşüşün devamı beraberinde Dolar/yen paritesindeki baskıların artmasına neden olur. Bu da paritenin bir miktar daha gerilemesi anlamına gelir ancak gerileme sürdürülebilir olmaz.