Altın Yorumları

Düşen faizler, yükselme eğilimi gösteren emtianın geneli bir araya gelip bir de yanına VIX endeksindeki artışı denkleme kattığımızda altının düşüşleri takiben destek bulması gerekir. Şu ana kadar altında yukarı yönlü bir momentumun oluşmamış olması bahsettiğim unsurların altını düşürücü şekilde değişim göstermiş olmasından kaynaklanıyordu. Ancak bu unsurlar bugün altını destekler bir şekil aldığından altının düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi faydalı olabilir. Yunanistan meselesinin devamlılık göstermesi de yatırımcıların altındaki düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmesine neden olabilir.

Hisse senedi piyasalarında yaşanan düşüşün neden olduğu belirsizlik ve faizlerin gerileme eğiliminde olması küresel para genişlemesinin devam edeceğini gösterdiğinden altın fiyatlar yukarı yönlü hareket etmek istiyor. Geçtiğimiz hafta sonuna girerken bir ara 1167 Dolar’a kadar gerileyen altın fiyatları bu hafta yükselişle açıldı ve sabah saatleri itibarıyla 1181 Dolar civarında seyrine devam ediyor. Fed yetkililerinin son günlerde Eylül ayındaki olası faiz artırımıyla ilgili demeçler vermeye devam ediyor. Bu gelişmelerin kısa vadede altın üzerinde baskı yaratması normal ancak diğer unsurlar incelendiğinde, örneğin küresel hisse senedi piyasalarındaki ana akım beklentiler, parasal genişlemenin devam etmesi ve emtia fiyatlarının artabilecek oluşu, altının yükselmesine neden olabilecek şekilde eviriliyor. Bu nedenle düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumlu olmayışı diğer ülke ekonomilerinin buna benzer bir durumda olması genel olarak faizlerin düşüşünü tetiklemesi gerekir. Ne var ki şu ana kadar faizlerde bunu yansıtan herhangi bir gelişme olmadı ve bu durum altının yükselişini engelliyor. Oysa VIX endeksindeki yükseliş, emtia fiyatlarında görülen artış ve enflasyon verilerinin güçlü olması bir aradayken, faizlerin belirgin şekilde yükselmemesi durumunda altının çoktan yükselmesi gerekir. Bu noktada bugün ABD’den açıklanacak Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi verileri ve bu veriler sonrasında Dolar faizlerinin nasıl etkileşeceği belirleyici olacak. Eğer veriler olumsuz gelir ve faizler gerilerse, o zaman altının yükselişi için bir neden ortaya çıkar. Eğer veriler güçlü gelir ve faizler yükselirse o zaman altın biraz daha gerilemek isteyebilir. Veriler orta karar gelirse, altının hareketi tamamen faize bağlı kalır. Bu üç senaryo dışında bir gelişme olacağını sanmıyorum. Bunlar arasından bana göre en olası senaryo tüketici güven endekslerinin orta karar gelip, faizlerin de düşmesiyle birlikte altının düşüşleri takiben yükseleceğidir.

Dünkü seansta 1170 Dolar seviyesine kadar gerilemesinin ardından hızla toparlanan altın fiyatları bu seviyeden gördüğü desteği sabah itibarıyla sürdürmeye devam ediyor. Dolar faizlerinin düşmesi ve emtia fiyatlarının artışıyla birlikte yaşanan toparlanmadan önce oluşan düşüş hareketinin nedeni VIX endeksinin önceki seanslarda gerilemiş olmasıydı. Ne var ki dünkü seans sürecinde VIX’te yaşanan ani yükselişin bugün de etkisini göstermeye devam edip yükselmiş emtianın da yardımıyla altının düşüşlerini alım fırsatı yapmaya devam edecektir.

Hisse senetlerindeki yükseliş ve VIX endeksindeki gerileme altının düşme eğilimini sürdürmesine neden oldu. Ne var ki Dolar faizlerinde yaşanan gerileme ve stratejik emtiada görülen yükselişler bugün dahil ilerleyen günlerde altının yükselişiyle sonuçlanması gerekir. Bunu bilen piyasa oyuncularını 1180 Dolar seviyelerinin altında altın almak için fırsat kollayabileceklerini göz ardı etmemek gerek. Dolayısıyla 1180 seviyesinin altında alınacak herhangi bir satış pozisyonunun riskli olabileceğini düşünüyorum. Ancak Dolar faizleri yükselen hisselerle birlikte yükselir ve bu arada emtia fiyatlarında, örneğin petrolde gerileme olursa, o zaman altının düşüşü devam eder ancak bunun dışındaki durumlarda yukarıda bahsettiğim yükseliş senaryosu geçerli olur.

Dolar faizlerinin yükselen hisselerle birlikte belirgin bir yükseliş yapmış olması, VIX endeksinin düşmesine neden olduğu gibi, altın fiyatlarının da gerilemesine neden oldu. Dünkü sınırlı düşüş beklentimin aksine altındaki hareketin belirgin olması bugünkü hareketin sınırlı olma ihtimalini azalttı. Bu noktada son günlerde belirgin yükseliş yapmış altın için kritik destek seviyeleri özellikle önemli. Eğer 1181 Dolar seviyesinin altında kapanış olursa altındaki düşüş hız kazanabilir ancak bunun olması için Dolar’ın da yükselmesi gerekiyor. Ne var ki bugünlerde Dolar’ı yükseltebilen faktörlerin faizleri düşürücü faktörler olması altının olası düşüşlerinin sınırlanması için iyi bir neden sunuyor. Hal böyle olunca düşüşlerde alım yapmak ve pozisyonları kısa metrajlı taşımak olumlu sonuçlar yaratabilir.