Altın Yorumları

Son bir hafta içinde dünyada yaşanan onca gelişmeye rağmen altın fiyatlarında yaşanan yatay hareket gözlerden kaçmıyor. Öyle görülüyor ki altın fiyatları Dolar faizlerindeki hareketi taklit ediyor. Dolar’ın on yıllık faizlerine yaşanan yatay hareketin belirsizliği aynı şekilde altına da yansıyor. Her ne kadar kısa vadeli faizlerle etkileşiminin önemli olduğu uzun vadeli faizlerin bugünlerde bir miktar gerileyebilecek olması ancak kısa vadeli faizlerin yatay kalmaya devam edebileceği gerçeği altının bir miktar yukarıda kalmaya devam etmesine neden olabilir. Bu da altının dürüşlerde alınması gerektiğini ortaya koyuyor.

Dünyada emtia fiyatları düşmeye devam ederken ve VIX endeksi de yükselen hisselerle birlikte düşük seviyelerini korumaya devam ederken altının yükselişi çok anlamlı gözükmüyor. Bu durumda altının yükselişini veya yükseldiği seviyelerde beklemeye devam etmesinin tek nedeni bir şekilde hisselerde bir düşüş yaşanıp aynı zamanda bunun VIX endeksini yükseltebileceğini çağrıştırıyor. Bence bu gerçekleşmekten çok uzak bir senaryo olduğu için Dolar’ın bugün gerilemeyecek olması dışında altının yükselmesine neden olabilecek neden gözükmüyor. Dolar’ın olası gerilemesiyle birlikte seans içinde oluşabilecek yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Emtia fiyatlarının gerilemiş olması ve VIX endeksinin de aynı şekilde düşmüş olması beraberinde altın fiyatlarının gerileyişini tetikleyebilir. Altının düşüşüne engel olan tek şey, bugünlerde dünyada kur savaşlarının başlayabilecek olmasından kaynaklanıyor. Ancak ekonomik veriler gelmeye devam ettikçe bunların gecikmeli etkisinin altını düşürebileceğini düşünüyorum. Zira enflasyon ve diğer fiyat endekslerinin gerilemiş olması ve bu durumun devam edeceği beklentisi altını düşürebilir.

Altın fiyatları dünkü seansta 1225 Dolar civarına kadar yükselmiş olmasının ardından Dolar faizlerinin hafif yükselmiş olması ve emtia fiyatlarındaki gerilemeye bağlı olarak bir miktar düştü. Yuan’ın devalüe edilmiş olması bugünlerde piyasaların dalgalanmasına ve risk beklentilerinin artmasına neden oluyor. Bu durum geçene kadar altın fiyatlarındaki olası düşüşün çok sınırlı kalmasını bekliyorum. Öte yandan emtia fiyatlarındaki düşüşlerin ardından gelebilecek teknik düzeltmeler de altının olası düşüşlerini sınırlandıracağından gerilemeleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Çin Merkez Bankası’nın Yuan devalüasyonunun etkileri devam ederken altın fiyatlarındaki yükseliş hız kazandı. Bu durum bir süreliğine altın satışı yapanları sıkıştırmak üzere devam edebilir ancak olası yükselişlerin devam etmesi için ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar faizlerini düşürmesi gerek. Eğer bu olmazsa mevcut gelişmeler dahilinde altının bir miktar daha yükseliş denemesinin ardından gerileyebileceğini düşünüyorum.

Çin’in Yuan’ı devalüe etmesiyle birlikte hızla yükselen altın fiyatları, Dolar faizlerinin gerilemesiyle birlikte daha da yükselmekten yana bir duruş sergiliyor. Oysa emtia fiyatlarına baktığımızda aynı şey geçerli değil. Ancak olası bir emtia yükselişi eğer hisse senedi piyasalarıyla birlikte oluşursa, bu durumda altının yükselmeye devam edeceği konusunda kuşkulu olurum çünkü aynı gelişmeler beraberinde Dolar faizlerinin yeniden yükselmesine neden olacaktır. Ne var ki olası senaryonun gerçekleşmesi durumunda bile Dolar faizlerinin yükseliş belirginliğine de bakmak gerekecek. Yani kısaca faiz dışında kalan ve altının yükselmesini tetikleyecek unsurlar ki bunlar daha çok emtiadaki yükseliş ve hisselerdeki gerilemedir, Dolar faizlerinin ne yapacağıyla birlikte değerlendirilmeli. Mevcut gelişmeleri Dolar faizleriyle ilişkilendirdiğimizde altının yükselmeye devam etmesi için faizlerin düşmeye devam etmesine ve yanı zamanda da emtianın yükselmesine ihtiyaç var. Bu durumda altın yükselişlerini satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekir ancak satış pozisyonları çok kısa metrajlı tutulmasında fayda var çünkü seans içi volatilite de artacak.