Altın Yorumları

Dolar’ın dünkü düşüşü ve faizlerde yaşanan belirgin geri çekilme bir yana Yellen’in Fed Fund’lardaaki dalgalanmalardan bahsetmesi ve faiz politikalarının ekonomik verilere bağlı olarak değiştirebileceğini belirtmiş olması önümüzdeki dönemde faiz artırışı beklenirken kimi zaman piyasanın şaşıracağını göstermiş olması altını yükselmesini tetikledi. Bunun anlamı ABD’de enflasyon riski artmışken Fed’in faizleri artırmayabilecek olması altının yükselmesi için çok geçerli bir neden olarak karşımızda. Bu süreçte bir yıllık Sıfır Kuponlu Enflasyon Swap verilerine aktığımızda enflasyon beklentileri artarken faizlerin gerilemiş olması altın fiyatındaki düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini gösteriyor.

Dolar faizlerinde yaşanan yükselişler ve emtia fiyatlarında görülen geri çekilmeler altın üzerinde baskı yarattı. Bugün Fed2in açıklayacağı faiz kararı Dolar’ın akıbetini belirlerken aynı zamanda altının da yönünü belirleyecek. İlerleyen dönemde faiz artırımlarının gelmeye devam edeceği konuşulursa o zaman altındaki baskı devam eder ve o zaman 1188 Dolar’ın dahi altına devam eden bir düşüş görmek mümkün olur. Ne var ki benim beklentim Fed’in bugün altını daha çok yukarı yönlü etkileyeceğini düşünüyorum.

Yükselen Dolar Faizleri ve düşük kalan VIX endeksi altın fiyatlarında baskı yaratırken düşen emtialar da altını gerilemesine neden oluyor. Bu gelişmeler yaşanırken vade sonlarını olduğu bir döneme denk geldiğimiz hatırlayacak olursak, o zaman bugünlerde emtialarda yaşanabilecek baskı sonrasını takip eden bir hafta içinde altın yeniden yükselebilir. Bu aşamada altın baskı altında ama bu haftadan itibaren gelecek alımlar konsolidasyona neden olur.

Dolar faizlerinin yükselişinin durulmasıyla birlikte baskı altında kalan altın fiyatlarında yukarı yönlü bir hareket oluşumu görebiliriz. Bunu diğer metallerin de olası yükselişi elbette destekler. Ancak asıl olarak emtia fiyatlarının geneli ve Dolar faizlerinde yaşanabilecek olası gerilemeler altının bu hafta içinde yapacağı düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesine neden olabilir. Öte yandan artan uluslararası ekonomik dengesizliklerin de etkisi altın için yükseltici bir rol oynayacaktır.

Dolar faizlerinin belirgin şekilde yükselişine devam etmesi ancak aynı zamanda hisse senedi piyasalarının durgun kalıp VIX endeksinin de sınırlı artmış olması altının düşmesini tetikleyen ana unsurlar olarak karşımızda. Ne var ki bu unsurların geri dönüşü çabuk olabilir ve aynı zamanda emtia fiyatlarında da belirgin yükselişlerin oluşması için ortamın olgunlaştığı bir ortamda altının konsolide olması beklenebilir. Bugünlerde yukarı yönlü hareketleri takiben düşüler olacaktır. Ancak altını konsolidasyon sürecinde yatay dalgalanmanın biraz sürmesini bekliyorum. Bu durum bir hafta kadar sürebilir ve sonrasında altında daha belirgin yükselişler olabilir. Şu aşamada daha yatay bir ortamda hafif de aşağı meyilli bir piyasa görebiliriz.

Dolar faizlerinin yükselmeye devam etmesi şu aşamada Dolar üzerinde çok etkili olmadı ama altın üzerinde bir satış baskısı yarattı. Aslında Dolar faizlerinin yükselişi Dolar’ı yükseltmeyişi yakın bir zamanda piyasanın kağıt varlıklardan kaçabileceğinin bir ifadesi olarak algılanabilir. Bunu Standard and Poors’un küresel ekonomik büyümeyle ilgili olan kaygılarını dile getirmesinden de görebiliriz. Diğer taraftan emtia piyasaları yeniden gündemde ve bir yükseliş sürecinin başındayız. Bu durum 2013’ten önceki dönemde olduğu gibi emtiaları ve buna paralel olarak altının yükselmesine neden olabilir. Bu noktada kritik seviyelere yakınken piyasanın altını düşüşlerini takiben alım için hazır bekleyeceğini düşünüyorum. Bu aşamada 1200 Dolar’ın hemen altındaki seviyeler kısa vadeli alım için uygun olabilir.