QNB Invest Blog

(=) Reportedly, the construction sector asks for VAT reduction on their rebar procurements / According to local news, the construction sector players ask for VAT reduction on their rebar procurements or additional tax on rebar exports as the domestic prices hover around all-time high level. Recall that, similarly, Builder Confederation had considered to call knock off work if the rebar prices are not down by the end of May. Then, Import tax on rebar was cut from 30% to 10%. Note that we see a downtrend in the global steel prices in the last month, however, along with sharp depreciation of TRY vs USD, TRY-based prices have not declined despite the recent correction in the global prices. Accordingly, in order to maintain fair competition, we do not see any reason for government intervention on the domestic steel prices. We deem the news to be neutral for the listed steel companies at this stage.

(=) İnşaat sektörü, inşaat çeliğinde KDV indirimi istiyor Yükselen çelik fiyatlarından ötürü, inşaat sektörü oyuncuları hükümetten inşaat çeliğinde KDV indirimi veya ihracatta ekstra vergi konulmasını istiyor. Hatırlatmak gerekirse benzer bir durum Mayıs ayında da yaşanmıştı ve sonucunda hükümet ithalatta vergi indirimine gitmişti. Global çelik fiyatlarında son bir aydır gördüğümüz düşüşe karşın, kurdaki değer kaybı ile beraber TRY bazlı fiyatlarda benzer düzeltmeyi göremedik. Haberi şuanda yerli çelik üreticileri için nötr olarak değerlendiriyoruz

BIST 100 Endeksi Fed’in toplantı tutanakları ile dolar kurundaki gevşemeye bağlı olarak güne alıcılı bir başlangıç yapmıştı. Buna paralel endeks 107 bin seviyesine yöneldi. Ancak endeks bu seviyede direnç ile karşılaştı. Diğer yandan günün ikinci yarısında kredi derecelendirme kuruluşu Fitch’in Türkiye’ye yönelik açıklamaları sonrasında endeks aşağı yönlü bir seyir izledi ve banka hisseleri öncülüğünde 105 bin seviyesinin altına geri çekildi. Yurtdışı piyasalara bakıldığında Avrupa borsaları karışık bir görünüm sergilerken, ABD borsaları “Şükran Günü” dolayısıyla kapalı. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nde 105 binin altında 104 bin destek seviyesi olarak takip edilebilir.

Para piyasalarına bakıldığında, EUR/USD paritesi Fed’in toplantı tutanaklarında üyelerin enflasyona yönelik endişeleri ile doların güç kaybetmesine bağlı olarak 1,18’in üzerine yükseldi. Kısa vadede parite 1,1850’nin üzeri yükselişin devamı açısından takip edilebilir. Öğle saatlerinde 3,90 seviyesine geri çekilen USD/TL kuru Fitch’in açıklamaları sonrasında yeniden 3,92 seviyesine yöneldi. Kısa vadede kurda 3,90 destek, 3,94 ise direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor.

TCMB'nin verilerine göre, yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi stokları 17 Kasım haftasında önceki haftaya göre piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net 99 milyon dolar artış gösterdi. Toplam brüt stok ise 48,3 milyar dolardan 47,3 milyar dolar seviyesine geriledi.

Aynı dönemde hisse senedinde yabancı payı portföy büyüklüğü açısından %64,98’den %65,44 seviyesine yükseldi. Bu oran son durumda ise %65,16 seviyesinde bulunuyor.

BIST 100 Endeksi’nde son dönemde gün içi volatilite oldukça yüksek bir seyir izliyor. Endekste volatilitenin yükselmesi nedeniyle gün içerisinde aşağı ve yukarı yönlü hareketlerin sert gerçekleştiğini de göz önünde bulundurmak gerekiyor. Teknik olarak endekste 107 bin direncinin aşılması ise kısa vadeli görünümün güçlenmesi adına takip edilebilir. 105 bin ise destek seviyesi olarak öne çıkıyor.

Yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki devlet iç borçlanma senedi (DİBS) stoğu ise piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net 79 milyon dolar artış gösterdi. Toplam brüt stok ise 29,8 milyar dolardan 29,7 milyar dolar seviyesine geriledi.

Yabancıların DİBS portföyünün toplam pazar içindeki payı geçen hafta %21,4 (önceki: %21,6) repo hariç olarak DİBS stoğu içerisindeki yabancı payı ise %19,7 seviyesinde gerçekleşti (Önceki: %19,7)

Döviz kurlarındaki yükseliş içeride tahvil-bono faizlerindeki yukarı yönlü atakların devamına neden oluyor. TCMB bankalara %9,25 maliyet olan gecelik borç verme faizinden fonlama gerçekleştirmeyecek. Yeni düzenleme ile bankaların fonlama ihtiyacının tamamını %12,25 olan geç likidite penceresinden karşılanıyor olacak. Böylece Mayıs ayından beri %11,80-%12,00 aralığında oluşan ortalama fonlama maliyeti 25 baz puan arttı. TL likiditesinde sıkılaşma nedeniyle içeride tahvil-bono piyasasında baskının devamını bekliyoruz.

Güne kısmi alıcılı bir seyirle başlayan endeks kurdaki gevşeme eğilimiyle birlikte ilk seansta olumlu görünümünü korumayı başardı ve 107 bin direncine yöneldi. Endekste 107 bin direnci kısa vadeli görünüm açısından oldukça kritik ve ilk denemesinde bu seviyede kar satışlarının gelmesi normal karşılanmalı. Endekste 106.100 destek haline gelmiş durumda. Tahvil faizlerinde ise, kurda 3,90 desteğine doğru gevşemeyle birlikte düşüş gerçekleşti. Gösterge tahvil faizi %14,21’e gerilerken, 10 yıllık tahvil faizi ise %12,78’e düştü.

EUR/USD paritesi Fed tutanakları sonrası 1,1850 direncine yönelirken, bu seviyede gelen kar satışları karşılanmaya çalışılıyor. ABD’de piyasaların bugün Şükran Günü nedeniyle kapalı olması nedeniyle paritenin sakin bir seyir izlemesi beklenebilir. 1,1750 destek haline gelmiş durumda. Cumhurbaşkanı Danışmanı Ertem’in Merkez Bankası’nın gerektiğinde faiz artırımına gidebileceğine yönelik açıklamaları ile dolar/TL’de 3,90 desteğine doğru gerileme gerçekleşti. 3,95 direnci önemini korurken, 3,90-3,95 bandındaki hareketin devam edeceğini tahmin ediyoruz.

Highlights from CEO of Orge Elektrik (+) Based on the statements of CEO, the company is interested in smart building and subway projects abroad. Currently, the company works on submitting a proposal for a project in Hungary. We know that the company’s main focus on domestic projects although it has future prospects on international projects which is not expected to be main driver of the backlog extension in the near-term. Last but not least, in the statements, CEO- also 21.3% shareholder of the company- said that he is not considering a stake sale despite demand from the investors. His intention not to make a stake sale should lead to slightly positive reaction to the stock as we think the market applies  a discount on the stock in anticipation of a potential minority stake sale as the previous stake sales raised some concerns over the potential divestiture from the ownership.

Orge Elektrik CEO’sundan açıklamalar (+) Açıklamalara göre, şirket yurtdışı projelerle ilgilenmeye başlarken, şu anda Macaristan’da bir projeye teklif vermek için hazırlanıyor. Şirketin, yakın vadeli proje yükü artışının yurtiçi projelerden geleceğini tahmin ediyoruz. Ancak uzun vadeli büyümesi için yurtdışı projelerin potansiyel oluşturduğunu ön görüyoruz. Diğer taraftan, şirketin 21.3% ortağı olan CEO’nun hisse satışı planlamadığını açıklamasını hisse için olumlu buluyoruz. Hatırlatmak gerekirse, önceki hisse satışlarıdan dolayı hisseye bir iskonto uygulandığını düşünüyoruz.

Günün ikinci yarısında 103.700 civarına geri çekilen BIST 100 Endeksi, devam eden işlemlerde bu seviyeden toparlanma gösterdi. Buna paralel olarak endeks banka hisseleri öncülüğünde yukarı yönlü hareketle 106 bin seviyesinin üzerine yükseldi. Öğleden sonra dolar kurundaki geri çekilme endeksin performansına olumlu yansıdı. Yurtdışı piyasalara bakıldığında, Avrupa borsaları karışık işlem görürken, ABD borsaları ise yataya yakın bir başlangıç gerçekleştirdi. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nde 105 bin destek konumunda iken, 106.100 direncinin üzeri yükselişin devamı açısından öne çıkıyor.

ABD’de vergi reformuna yönelik endişelerin devam ediyor olması EUR/USD’de yeniden yukarı yönlü hareketlere neden oldu. Parite bugün yeniden 1,1750’nin üzerine yükseldi. Bu akşam 22:00’de yayımlanacak olan Fed’in toplantı tutanakları paritenin seyrinde etkili olacaktır. Kısa vadede 1,1750’nin üzerinde 1,1850 direnç olarak takip edilebilir. Öğleden sonra gelişmekte olan ülke para birimleri toparlanma gösterirken, TL de benzer bir seyir izledi. Buna paralel USD/TL kuru 3,95 seviyesinin altına geri çekildi. 3,94 desteğinin üzerinde 4,00 psikolojik direnç olarak öne çıkıyor.

Güne yataya yakın bir başlangıç yapan BIST 100 Endeksi, devam eden işlemlerde 105 bine geri çekildi. Ancak bu seviyeden destek bulan endeks banka hisseleri öncülüğünde artıya geçti. Yurtdışı piyasalara bakıldığında, Avrupa borsaları karışık ve ABD vadeli endeks kontratları yataya yakın bir görünüm sergiliyor. Teknik olarak endeksin 105 bin seviyesinin üzerinde kalması önemli. Bugün kâr satışları ile karşılaştığı 106.100 ise direnç seviyesi olarak takip edilebilir.

ABD’de vergi reformuna yönelik endişelerin devam ediyor olması EUR/USD’deki geri çekilmenin daha sınırlı gerçekleşmesini sağladı. Parite bugün yeniden 1,1750’nin üzerine yükseldi. Bu akşam 22:00’de yayımlanacak olan Fed’in toplantı tutanakları paritenin seyrinde etkili olacaktır. Kısa vadede 1,1750’nin üzerinde 1,1850 direnç olarak takip edilebilir. TL gelişmekte olan ülke para birimlerine göre negatif bir seyir izliyor. TCMB’nin son dönemde aldığı bir takım kararların TL’ye değer kazandırmada sınırlı kaldığını görüyoruz. USD/TL kurunda 3,94 desteğinin üzerinde 4,00 psikolojik direnç olarak öne çıkıyor.

(-) Migros: BC Partners sells 7.3% stake in Migros though accelerated bookbuilding Reportedly, Moonlight Capital (Controlled by BC Partners) has sold 13 million shares through accelerated bookbuilding. This corresponds to 7.3% Migros’ capital while BC Partners owns 30.5% (before placement) of total shares. The placement price was reported to have been TRY26.00/share. There will be a 90 days lock-up period for BC partners.

Migros’ta BC Partners hisse satışı. BC Partners Migros’un %7.3’ünü temsil eden 13 milyon adet hissenin yurtdışında yerleşik kurumsal yatırmcılara satışı için sözleşme imzaladı. Basında yer alan haberlere göre satış işlemi hisse başına 26TL’den gerçekleşti. BC Partners için 90 gün kalan hisseleri elde tutma taahhüdü vardır.