Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Nisan ayında politika faizini %37 seviyesinde sabit tuttu

Şirket Haberleri

• CLEBI Tanzanya'daki operasyonlarını sonlandırdı Şirket, bağlı ortaklığı Celebi Tanzania Aviation Services Ltd.'nin Julius Nyerere Uluslararası Havalimanı'ndaki yer hizmetleri ve hava kargo hizmetleri imtiyaz sözleşmesinin sona ermesi ve mevcut faaliyet yapısının değerlendirilmesi sonucunda Tanzanya pazarındaki faaliyetlerine devam etmeyeceğini duyurdu. Bu gelişmenin Şirketin konsolide finansal tabloları ve kârlılığı üzerinde önemli bir etkisi bulunmamaktadır.
• MAGEN 505MWm potansiyelli jeotermal ruhsat devirlerini tamamladı Şirket, Denizli ve Manisa illerinde yer alan, toplam kurulu güç potansiyeli 505MWm olan 9 adet jeotermal kaynak ruhsatının devirlerini tamamladı. Bu yatırım kapsamında, 100 milyon Türk Lirası sermayeli Margün Jeotermal Enerji Üretim A.Ş. adında yeni bir şirket kurulmuştur. Jeotermal santrallerden yıllık yaklaşık 3.860GWs elektrik üretimi beklenmektedir. İlk 5 yıl için yıllık yaklaşık 462,85 milyon ABD Doları satış geliri ve 370,25 milyon ABD Doları FAVÖK öngörülmektedir. Takip eden yıllarda ise yıllık yaklaşık 405 milyon ABD Doları satış geliri ve 324 milyon ABD Doları FAVÖK beklenmektedir.
• ARDYZ, Endonezya Donanması için BT altyapı tedariki kapsamında yeni sipariş aldı Şirket, Endonezya Donanması bünyesinde kullanılmak üzere bir savunma yüklenicisinden 948 bin ABD Doları tutarında BT altyapı ürünleri siparişi aldı. Tutar, Şirket’in 2025 yılı cirosunun yaklaşık %1’ine karşılık geliyor.
• FORTE, HAVELSAN ihalesinde en avantajlı teklifi verdi Şirket, HAVELSAN tarafından bir kamu sektörü projesi kapsamında düzenlenen ürün ve hizmet alımı ihalesinde en avantajlı teklifi vererek ilk sırada yer aldı. Sözleşmeye davet yazısı alınırken, ihale bedeli 622 bin ABD Doları seviyesinde olup Şirket’in 2025 yılı cirosunun yaklaşık %1’ine karşılık geliyor.
• Bilanço Değerlendirmesi – CWENE Şirketin toplam güneş paneli satış hacmi yıllık bazda %13 artarak 190MW’a ulaştı. Fiyatlama tarafında ise ortalama panel fiyatı yıllık %31 artarak genel olarak yıllık enflasyon ile paralel seyretti. Bu doğrultuda, panel satışlarından elde edilen gelir reel bazda %13 artarak Şirket’in toplam gelirlerindeki %31’lik yıllık büyümeye pozitif katkı sağladı; toplam gelirler ayrıca diğer ürün satışlarının katkısıyla 4,3 milyar TL seviyesine ulaştı. Güneş panellerinin toplam ciro içindeki payı, 2Y25 döneminde devreye alınan alüminyum çerçeve ve güneş hücresi gibi yeni ürünlerin etkisiyle 1Ç25’teki %89 seviyesinden 1Ç26’da %76’ya geriledi. Bu kapsamda, diğer satışlar 1Ç25’e kıyasla neredeyse iki katına çıkarak ciro büyümesini destekledi. Ayrıca ihracat gelirleri yıllık bazda altı kat artarken, toplam gelirler içindeki payı %2’den %13’e yükseldi. Operasyonel tarafta, FAVÖK reel bazda %45 artarak 949 milyon TL’ye ulaştı. Operasyonel giderlerde yıllık %60 artışa rağmen, şirket içi güneş hücresi ve alüminyum çerçeve üretiminin maliyet azaltıcı etkisiyle FAVÖK marjı 1Ç25’teki %20 seviyesinden 1Ç26’da %22’ye yükseldi. Beklentilerimizden sapma, çeyrek içerisinde panel satış hacminde daha yüksek yıllık büyüme öngörmemizden kaynaklandı. Operasyonel performansa ek olarak, 1Ç25’teki 153 milyon TL’lik parasal kayba kıyasla 286 milyon TL’lik parasal kazanç elde edilmesi net kârı destekledi. Bu doğrultuda, net kâr yıllık bazda iki katın üzerine çıkarak 737 milyon TL oldu. Şirketin net borç/FAVÖK rasyosu 2025 yıl sonundaki 2,4x seviyesinden 1Ç26’da 2,1x’e geriledi. Değerleme tarafında, hisse 2026 tahminlerimize göre 8,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup, yurt içi benzerlerine göre %34, tarihsel ortalamasına göre ise %5 iskontoya işaret etmektedir. Hisse son bir ayda BIST-100 Endeksinin üzerinde %16 ve benzer şirket ortalamasının %10 üzerinde performans gösterirken, yılbaşından bu yana BIST-100’e göre %2 geride kalmış, benzerlerine göre ise %23 daha iyi performans sergilemiştir.
• Bilanço Değerlendirmesi – ARCLK Şirketin gelirleri yıllık bazda %8,8 azalarak 130,3 milyar TL seviyesine geriledi. Bu düşüşte ağırlıklı olarak olumsuz fiyatlama dinamikleri ve ürün karmasındaki bozulma etkili oldu. Talep görünümü zayıf kalmaya devam ederken, uluslararası pazarlarda artan rekabet de ciro performansı üzerinde baskı yarattı. Yurtiçi pazarda tüm ürün gruplarının ciro katkısı yıllık bazda yatay seyretti. Toplam cironun %67’sini oluşturan uluslararası satışlar da baskı altında kaldı. Avrupa’da hacim tarafında sınırlı toparlanmaya rağmen, Avro bazlı fiyatlama üzerindeki devam eden baskı gelirlere yansımayı sınırladı. Afrika hariç Orta Doğu ve APAC pazarlarında ise zorlu piyasa koşulları satış performansını olumsuz etkilerken, son dönemdeki ABD–İran gerilimi Orta Doğu talebini ilave olarak bozdu. Operasyonel tarafta, brüt kâr marjı yıllık 1,1 puan ve çeyreklik 0,8 puan artış gösterdi. FAVÖK yıllık %3,4 artarken, FAVÖK marjı yıllık 0,7 puan ve çeyreklik 0,8 puan genişleyerek brüt marjdaki iyileşmeye paralel bir görünüm sergiledi. Zayıf talep koşullarına rağmen disiplinli maliyet kontrolü ve daha dirençli girdi maliyeti yönetimi kârlılığı destekledi. Faaliyet dışı kalemlerde vergi öncesi kârın negatiften pozitife dönmesi olumlu bir gelişme olarak öne çıkarken, net kâr seviyesinde şirketin hâlâ zarar yazması net karda normalleşmenin henüz tamamlanmadığını göstermektedir. Değerleme tarafında, hisse hâlihazırda 7,4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup, bu seviye 5 yıllık tarihsel ortalamasına göre %12,1 primli işlem görmektedir.
  
  

  Piyasa verileri, Günlük işlem hacimleri, Düzenleyici kurum bildirimleri, Hisse geri alımları, Analist toplantıları Açıklanması beklenen bilançolar, Açıklanan bilançolar ve daha fazlasına link üzerinden ulaşabilirsiniz:  https://qnbinvest.com.tr/download/links/qnb-invest-arastirma-bulteni-24042026.pdf