2026’nın ilk çeyreğinde Migros, hem operasyonel performans hem de kârlılık tarafında beklentileri aşan güçlü bir bilanço açıkladı. Özellikle maliyet yönetimi ve online kanalın katkısı, sonuçların öne çıkmasını sağladı.
Ciro Büyümesi: Dengeli Ama Sınırlı
Şirket, 1Ç26’da 109,2 milyar TL ciro ile beklentilere paralel bir performans sergiledi. Yıllık bazda %6 büyüme kaydedildi.
Büyümenin ana kaynakları:
- Birebir mağaza satışları: +%3,1
- Sepet büyüklüğü: +%4,2
Ancak müşteri trafiği tarafında -%1,1 daralma dikkat çekiyor.
Yani büyüme “daha fazla müşteri” değil, “müşteri başına daha yüksek harcama” ile geliyor.
Online Satışlar: Oyunun Gizli Kazananı
Migros’un online tarafı büyümeye ciddi katkı sağlamaya devam ediyor.
- Online satışların toplam içindeki payı: %23,5
Özellikle hızlı teslimat ve dijital müşteri deneyimi tarafındaki yatırımların karşılığı alınmış görünüyor.
FAVÖK: Beklentilerin Üzerinde Güçlü Performans
FAVÖK: 5,3 milyar TL
- Konsensüs: 4,78 milyar TL
- Sapma: ~%12 pozitif
Bu güçlü performansın arkasındaki ana faktör: Operasyonel gider yönetimindeki iyileşme
- Operasyonel gider/satış oranı: %23,3 (beklenti altı)
- FAVÖK marjı: %4,8 (beklenti: %4,3)
Net Kâr: Büyük Sürpriz
Net kâr: 1,6 milyar TL
- Konsensüs: 609 milyon TL
Bu güçlü sapmanın ana nedeni:
- Parasal kazançlar (9,1 milyar TL)
- Diğer gelir kalemlerindeki iyileşme
Yıllık bazda net kâr artışı: %19
Nakit Gücü: En Kritik Pozitif Hikâye
Migros’un bilançosundaki en güçlü alanlardan biri nakit tarafı:
- Net nakit pozisyonu: 28,1 milyar TL
- Nakit dönüşüm süresi: -37,6 gün (iyileşme)
Bu ne demek?
Şirket operasyonlarını finanse etmek için dış kaynağa ihtiyaç duymadan büyüyebiliyor.
Yatırımlar: Geleceğe Oynuyor
1Ç26 yatırım harcaması: 2,67 milyar TL
Odak alanları:
- Self-checkout sistemleri
- Elektronik raf etiketleri
Bu yatırımlar kısa vadede maliyet, uzun vadede marj iyileşmesi demek.