Limak Doğu Anadolu Çimento (LMKDC), 2026 yılının ilk çeyreğinde operasyonel tarafta belirgin bir zayıflama sergilerken, yeni devreye alınan hazır beton faaliyetleri bu düşüşü sınırlı ölçüde dengeledi. Ancak ana iş kolu olan çimento ve klinker tarafındaki daralma, finansallar üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.
Şirketin toplam gelirleri yıllık bazda %18 düşüşle 1,4 milyar TL seviyesine geriledi. Bu düşüşün ana nedeni, çimento ve klinker gelirlerinde yaşanan %32’lik daralma oldu. Öte yandan, 2025’in ikinci yarısında devreye alınan hazır beton operasyonları, gelir tarafındaki zayıflamayı kısmen telafi ederek şirketin ürün portföyünü çeşitlendirme stratejisinin ilk katkılarını sundu.
Operasyonel kârlılık tarafında ise daha sert bir bozulma dikkat çekiyor. Satışların maliyetindeki düşüş yalnızca %4 ile sınırlı kalırken, bu durum brüt kârda yıllık %40’lık bir daralmaya yol açtı. FAVÖK ise %42 düşüşle 363 milyon TL seviyesine geriledi. Buna bağlı olarak FAVÖK marjı da %37’den %26’ya düşerek kârlılık tarafında ciddi bir erozyona işaret etti.
Net kâr tarafı da operasyonel zayıflığa paralel şekilde belirgin şekilde geriledi. Şirketin net kârı yıllık bazda %97 düşüşle 9,2 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Bu görünüm, gelir daralması ve marj baskısının alt satıra güçlü şekilde yansıdığını ortaya koyuyor.
Değerleme tarafında ise LMKDC hissesi, son 12 aylık verilere göre 4,8x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor. Bu seviye, yurtiçi benzer şirket ortalamasına kıyasla yaklaşık %42 iskonto anlamına geliyor. Mevcut iskontolu çarpanlar, operasyonel zayıflığın önemli ölçüde fiyatlanmış olabileceğine işaret etse de, kısa vadede toparlanma için operasyonel iyileşme sinyalleri kritik olmaya devam edecek.