Tek Seferlik Gelirle Güçlü Kar, Operasyonel İyileşme Devam Ediyor
İş Bankası, 2025 yılı dördüncü çeyreğinde piyasa beklentilerinin belirgin şekilde üzerinde bir net kar performansı açıkladı. Banka, 4Ç’te 23,4 milyar TL çeyreklik net kar elde ederek, 16,2 milyar TL olan konsensüs ve 15,8 milyar TL seviyesindeki tahminimizi güçlü biçimde geride bıraktı.
Kar Sapmasının Kaynağı: Diğer Faaliyet Gelirleri
Net kârdaki pozitif sapmanın ana nedeni, emekli sandığı karşılıklarının iptalinden kaynaklanan 5,8 milyar TL tutarındaki tek seferlik gelir oldu. Bu kalemin etkisiyle diğer faaliyet gelirleri beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. Açıklanan net kâr, çeyreklik bazda %65, yıllık bazda ise %116 artışa işaret ediyor.
2025 yılının tamamında ise İş Bankası 67,4 milyar TL net kâr açıklayarak, yıllık bazda %48,2 büyüme kaydetti.
Özkaynak Karlılığı: Güçlü Ama Hedefin Altında
Banka, 4Ç’te yıllıklandırılmış %23,2 özkaynak kârlılığına ulaşırken, 2025 yılı genelinde bu veri %18,1 seviyesinde gerçekleşti.
Kredi Büyümesi Beklentilerin Üzerinde
4Ç’te TL krediler çeyreklik %12,6 artış kaydetti. Büyüme hem bireysel segmentte, özellikle ihtiyaç kredilerinde %15 Ç/Ç artış, hem de ticari kredilerde %12 Ç/Ç büyüme ile geniş tabanlı gerçekleşti.
Banka, yaklaşık %35 olarak açıklanan yıllık TL kredi büyüme hedefini aşarak yılı %43 büyüme ile tamamladı. YP krediler ise ABD Doları bazında çeyreklik olarak yatay seyretti.
Mevduat ve Likidite Görünümü
Mevduat tarafında TL mevduatlar %9 Ç/Ç, YP mevduatlar ise %5,4 Ç/Ç büyüdü. Bankanın TL kredi/mevduat oranı (LDR) %89 seviyesinde dengeli kalmaya devam etti. Bu yapı, ileriye dönük kredi büyümesi için güçlü ve esnek bir likidite pozisyonuna işaret ediyor.
Net Faiz Marjında Güçlü Toparlanma
Swap etkisinden arındırılmış net faiz marjı, 4Ç’te 127 baz puan artarak %3,53 seviyesine yükseldi. Artışın ana kaynağı, TL spread’indeki 193 baz puanlık genişleme oldu.
2025 yılı genelinde %1,96 seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda 246 baz puan artışla sektörün en güçlü iyileşmesine işaret etse de, yaklaşık 350 baz puan olarak paylaşılan yönetim beklentisinin altında kaldı.
Aktif Kalitesi ve Risk Maliyeti
Takipteki alacak (NPL) oranı yıl sonunda %3,19 seviyesinde gerçekleşerek yaklaşık %3 olan hedefle uyumlu seyretti. Net risk maliyeti (CoR), 4Ç’te 288 baz puan ile çeyreklik bazda yatay kalırken, 2025 yılı genelinde 237 baz puan ile 200 baz puanlık beklentinin üzerinde gerçekleşti.
Ücret ve komisyon gelirleri 4Ç’te %7 Ç/Ç, 2025 yılı genelinde ise %47 artış kaydederek enflasyonun belirgin şekilde üzerinde büyüdü.
Banka, 2025’te faaliyet giderlerini yalnızca %28 artırarak sektör genelinde en düşük gider artışına imza attı. Bu sayede maliyet/gelir oranı %83’ten %65’e gerileyerek 18 puanlık güçlü bir iyileşme gösterdi. Ücret ve komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerini karşılama oranı ise %78’den %90’a yükseldi.
2026 Beklentileri
İş Bankası, 2026 yılı için şu beklentileri paylaştı:
- TL kredi büyümesi: Orta %30’lar
- Swap etkisinden arındırılmış NFM: ~%5
- Net risk maliyeti: 250 baz puanın altında
- Ücret ve komisyon gelirleri: ~%40 büyüme
- Faaliyet giderleri artışı: Orta %40’lar
- Reel özkaynak kârlılığı: TÜFE’nin üzerinde