Esas Holding, Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS) sermayesinde sahip olduğu 50 milyon TL nominal değerli payın, Borsa İstanbul’da işlem görebilir niteliğe dönüştürülmesi amacıyla Sermaye Piyasası Kurulu’na (SPK) başvurduğunu açıkladı. Söz konusu paylar, Pegasus’un toplam sermayesinin yaklaşık %10’una karşılık geliyor.
Dönüşümün Amacı: Finansman ve Teminat Yapısı
Şirket açıklamasına göre bu dönüşümün temel amacı, Esas Holding ve/veya bağlı ortaklıkları tarafından kullanılacak üç yıl vadeli bir kredi için söz konusu PGSUS paylarının teminat olarak gösterilmesi. Paylar, kredi süresi boyunca doğrudan kredi veren bankalara rehnedilecek.
Bu noktada kritik detay şu:
Esas Holding, dönüştürülen payların üç yıl boyunca ne borsada ne de borsa dışında satılmayacağını açıkça taahhüt ediyor.
Serbest Dolaşım ve Piyasa Dinamikleri Üzerindeki Etki
Bu yapı sayesinde:
- PGSUS’un fiili dolaşımdaki pay oranında artış oluşmuyor
- Kısa ve orta vadede ek hisse arzı riski gündeme gelmiyor
- Hissenin likidite ve fiyatlama dinamikleri üzerinde bir baskı oluşması beklenmiyor
Dolayısıyla bu hamle, nakit ihtiyacından ziyade bilanço ve finansman yönetimine yönelik teknik bir işlem olarak değerlendirilebilir.
Hisse Performansı Açısından Değerlendirme
Üç yıllık lock-up (satmama) taahhüdü, piyasada zaman zaman gündeme gelen “büyük ortak satışı” endişelerini de belirgin şekilde azaltıyor. Bu nedenle:
- Serbest dolaşım: Değişmiyor
- Arz-talep dengesi: Etkisiz
- Algısal riskler: Azalıyor