Türkiye hayvan yemi sektöründe faaliyet gösteren Ofis Yem Sanayi ve Ticaret A.Ş., 2025 yılının dördüncü çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Açıklanan sonuçlar, satış hacminde sınırlı bir artış görülmesine rağmen kârlılık tarafında belirgin bir zayıflamaya işaret etti. Özellikle operasyonel giderlerdeki yükseliş ve finansal giderlerdeki artış, şirketin kâr performansını baskılayan temel faktörler arasında yer aldı.
Hayvan Yemi Satışları Artarken Hammadde Ticareti Geriledi
Şirketin ana faaliyet alanı olan hayvan yemi satışlarında sınırlı da olsa büyüme görüldü.
- Hayvan yemi satış tonajı: yıllık %3 artış
- Hammadde ticareti tonajı: yıllık %29 azalış
Bu gelişmelere rağmen toplam ciroda düşüş gözlendi. 4Ç25 döneminde şirketin toplam cirosu:
- 5,4 milyar TL
- Yıllık bazda %7 düşüş olarak gerçekleşti.
Hayvan yemi satış hacmi artmasına rağmen üretim segmentindeki gelirler geriledi. Üretim cirosu:
- %17 düşüş gösterirken, daha düşük marjlı olan ticaret segmentinde ise %6 artış kaydedildi.
2025 Yılı Genel Performansı
Şirketin 2025 yılı genelinde operasyonel performansı incelendiğinde satış tonajında sınırlı bir büyüme dikkat çekiyor.
- Toplam satış tonajı: %3 artış
- Hammadde ticareti tonajı: %26 düşüş
Buna rağmen ciro tarafında zayıf bir tablo oluştu.
- 2025 toplam ciro: 18,5 milyar TL
- Yıllık değişim: %11 düşüş
Segment bazında incelendiğinde:
- Üretim cirosu: %6 düşüş
- Ticaret cirosu: %19 düşüş olarak gerçekleşti.
FAVÖK Performansı Geriledi
Şirketin operasyonel kârlılığı da 2025 yılı boyunca baskı altında kaldı.
4Ç25 döneminde:
- FAVÖK: 398 milyon TL
- Yıllık değişim: %29 düşüş
Satış hacmi artmasına rağmen üretim segmentinde ton başına gelirde yalnızca %5 artış görülmesi ve operasyonel giderlerin %20 yükselmesi kârlılığı sınırlayan faktörler oldu.
Bu gelişmeler sonucunda FAVÖK marjı:
- 4Ç24: %9,7
- 4Ç25: %7,4 seviyesine geriledi.
Yıllık FAVÖK ve Marj Görünümü
2025 yılı genelinde şirketin FAVÖK performansı şu şekilde gerçekleşti:
- FAVÖK: 1,5 milyar TL
- Yıllık değişim: %24 düşüş
FAVÖK marjı ise:
- 2024: %8,3
- 2025: %7,4 seviyesine geriledi.
Bu tablo şirketin operasyonel maliyet baskısıyla karşı karşıya olduğunu gösteriyor.
Net Kârda Sert Düşüş
Şirketin net kâr performansı da zayıf bir görünüm sergiledi.
4Ç25 döneminde:
- Net kâr: 40 milyon TL
- Yıllık değişim: %81 düşüş
Bu sert gerilemenin temel nedenleri:
- FAVÖK’teki düşüş
- 220 milyon TL finansal gider olarak öne çıkıyor.
2025 yılı genelinde ise:
- Net kâr: 386 milyon TL
- Yıllık değişim: %17 düşüş şeklinde gerçekleşti.
Borçlulukta Artış
Şirketin finansal yapısında da borçluluk tarafında artış dikkat çekiyor.
- Net Borç / FAVÖK:
- 9A25: 0,9x
- 2025 sonu: 2,9x
Ayrıca kısa vadeli borçlar da bir önceki çeyreğe göre neredeyse iki katına çıktı.
Şirketin kısa vadeli borçlarının %34’ü akreditiflerden oluşuyor.
Bu durum, şirketin finansman yapısında kısa vadeli yükümlülüklerin ağırlığının arttığını gösteriyor.
Değerleme Görünümü
Mevcut tahminlere göre şirket hissesi 6,6x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor. Bu seviye, uluslararası benzer şirketlere göre yaklaşık %30 iskonto anlamına geliyor.
Ofis Yem’in son finansal sonuçları, satış hacminde sınırlı bir büyüme görülmesine rağmen operasyonel kârlılığın baskı altında kaldığını ortaya koyuyor. Özellikle artan operasyonel giderler ve finansman maliyetleri, şirketin kâr performansını olumsuz etkileyen ana faktörler arasında yer aldı.
Önümüzdeki dönemde şirket performansı açısından şu başlıklar önem taşıyacak:
- Yem fiyatları ve tarım emtia maliyetleri
- Operasyonel gider yönetimi
- Borçluluk seviyesindeki gelişmeler
Bu faktörler, şirketin finansal performansında belirleyici olmaya devam edecek.