QNB Invest Blog

BIST 100 Endeksi gün içerisinde dalgalı seyir izledi. Endeks 1400 seviyesinin üzerinde kalma çabası gösterdi. Bu seviyenin üzeri kısa vadeli görünümü açısından önemli. 1435 ise direnç olarak izlenebilir. 1400’ün altına yönelim halinde ise 1381 destek seviyesi olarak takip edilebilir.

EUR/USD 1,1950-1,20 bandının üst tarafına doğru hareketine devam etti. 1,20 direncinin aşılması yükselişin devamı adına izlenebilir. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında karışık bir seyir izliyor. Dolar kurunda 8,00 seviyesi destek, 8,10 ise direnç olarak izlenebilir.

• ABD endeksleri, ekonomide güçlü toparlanma beklentileri ve parasal teşviklere dair iyimserlik ile birlikte günü pozitif bir seyirle kapattı. S&P500, Nasdaq, Dow Jones sırası ile 1.11%, 1.61%, 0,90% artı ile günü tamamladı.

• Varlık yönetim şirketi BlackRock (BLK) ilk çeyrek için Refinitiv analist tahminlerinin üzerinde hisse başına 7.77 dolar düzeltilmiş kazanç ve 4.4 milyar dolar gelir açıkladı. Şirketin yönetimi altındaki varlıklarının değeri 9 trilyon dolara ulaştı.

• PepsiCo (PEP) tahminlerin 0.09 dolar üzerinde hisse başına 1.21 dolar düzeltilmiş kazanç açıkladı. Gelir de beklentilerin üzerinde geldi.

• Deutsche Bank kazanç oranının %30’u aştığını söyleyerek siber güvenlik şirketi CrowdStrike (CRWD) hisselerinin görünümünü “al” olarak derecelendirdi.

• Giyim şirketi American Eagle (AEO) ilk çeyrek için 1 milyar gelir beklediği açıkladı. Şirket geçen yılın aynı dönemine göre operasyonel gelirinin iki katında fazla artmasını beklediğini de açıklamalarına ekledi. Kesin sonuçlar ise 1 Mayıs da paylaşılacak.

• Bank of America (BAC) arttırmış olduğu karından 2,7 milyar dolarlık bir rezervini riskler karşısında ayırdığını duyurdu.

• Kripto para aracılığı yapan Coinbase (COIN), geçtiğimiz gün işlem görmeye başladı ve dalgalı seyrini sürdürmeye devam ediyor. Hisse, Çarşamba günü hisse başına 381 dolardan işlem görmeye başladı ve açılış dakikalarında yükseldi, ancak hisseler günün ilerleyen saatlerinde tersine döndü ve Coinbase hisse başına 328 dolar civarında kapandı. Ayrıca BTIG, şirketi ‘al’ tavsiyesiyle portföyüne aldı.

• Teknoloji şirketi Dell (DELL) hisseleri, VMWare'deki 81%'lik hissesini azaltmaya karar verdiğini duyurmasının ardından yükseldi.

• Raymond James, şirketin kısa ve uzun vadede iyi konumlandığını söyleyerek Nvidia (NVDA) için tavsiyesini ‘endeks üzeri performans’tan ‘güçlü al’a yükseltti. Ayrıca Advanced Micro Devices (AMD) için tavsiyesini de ‘piyasa üzeri performans’ ile portföyüne ekledi.

• UnitedHealth (UNH), hisse başına 5,31 dolarlık düzeltilmiş kazanç ve 70 milyar dolardan fazla gelirle ilk çeyrek için tüm tahminlerini geçti. Tüm yıl için gelir tahminlerini de yukarı revize etti.

Avrupa Piyasaları

• Avrupa borsaları, Kovid-19 aşılarının hızına ilişkin endişeleri telafi eden bir dizi iyimser bilanço rakamı neticesinde  günü pozitif bir seyirle kapattı. Avrupa’nın önde gelen endekslerinden FTSE100 0.63%, DAX30 0.30% ve CAC40 0.41% artı ile günü tamamladı.

• Alman emlak şirketleri Deutsche Wohnen (DWNI), LEG Immobilien (LEG) ve TAG Immobilien (TEG) Anayasa Mahkemesi'nin Berlin'deki dairelere kira sınırı koyan yasanın geçersiz olduğuna karar vermesinin ardından şirketlerin hisseleri %0,9 ile %2,5 arasında değer kazandı.

• İngiltere merkezli yemek dağıtım şirketi Deliveroo (ROO), üç aylık siparişlerinin iki katından fazla arttığını açıkladı. Olumlu açıklamalara rağmen şirket hisseleri %3,8 oranında değer kaybetti.

• Norveçli kredi kuruluşu Sbanken ASA (7SB), ülkenin en büyük bankası DNB'nin 11,1 milyar Norveç kronu değerinde bir anlaşma ile satın almayı kabul etmesinden sonra şirket hisseleri %30,3 oranında yükseldi.

• Alman otomobil ve kamyon üreticisi Daimler (DAI), yüksek araç fiyatları ve Çin'deki güçlü talebin, üç aylık işletme karında beklenenden daha iyi bir artış kaydetmesine yardımcı olduğunu duyurdu. Açıklama sonrası şirket hisseleri %2,1 değer kazandı.

• Alman online yemek teslimat firması HelloFresh (HFG), ilk çeyrek karı beklentileri aştığını açıkladı. Beklentinin üzerinde açıklanan kar rakamlarının 2021 görünümünde artışa yol açmasının ardından şirket hisseleri %5,6 değer kazandı.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. Burada yer alan bilgiler genel nitelikte olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında sunulmamaktadır. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan  QNB FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (QNB INVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. QNB INVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. QNB INVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve QNB INVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir. Burada yer alan bilgilerin tümü veya bir kısmı QNB Invest’in yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilerle paylaşılamaz.

Güne aşağı yönlü başlangıç yapan BIST 100 Endeksi devam eden işlemlerde toparlandı. Endeks 1400 desteğinin üzerinde kalma çabasına devam ediyor. Bu seviyenin üzeri kısa vadeli görünümü açısından önemli. 1435 ise direnç olarak izlenebilir. 1400’ün altına yönelim halinde ise 1381 destek seviyesi olarak takip edilebilir.

EUR/USD’de 1,1950-1,20 bandı dahilinde konsolidasyon devam ediyor, 1,20 direnci aşılabilmiş değil. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında karışık bir seyir izliyor. 8,00 seviyesi destek konumunda iken 8,10 ise direnç olarak izlenebilir.

Mart’ta konut satışları yıllık bazda %2,4 artış göstererek 111,241 olarak gerçekleşti. Bu gerilemede konut kredisi faizlerinin yükselmesi etkiliydi. Konut kredisiyle finansmanı yapılan konut satışı geçen sene Mart’ta 43,329 iken, bu rakam bu sene 21,815’e geriledi. Karşılaştırmak gerekirse, avantajlı konut kredilerinin mevcut olduğu geçen sene Temmuz’da bu rakam 91.469’a yükselmişti.

• Mart ayı verilerine göre Merkezi Hükümet bütçe gelirleri yıllık bazda %184 artış gösterirken, 134,9 milyar TL’ye ulaştı. Öte yandan, bütçe giderleri ise yıllık bazda %22 artış göstererek 111,1 milyar TL oldu.
• Böylece, Mart’ta bütçe açığı önceki sene 43,7 milyar TL fazla verdikten sonra bu sene 23,8 milyar TL fazla verdi.  
• 3 aylık birikimli verilere baktığımızda, bütçe giderlerinin yıllık bazda %10,3, gelirlerinin ise %44,9 artış gösterdiğini gözlemliyoruz. Bütçe gelirlerinin bu kadar güçlü olmasının sebebi tüketimden alınan vergilerin çok büyük oranda artış göstermesi oldu. Bunun da sebebinin kredi genişlemesinin hem ertelenen talebi bugüne, hem de gelecekteki talebi bugüne çekmesi olduğunu değerlendiriyoruz. Sonuç olarak, 3 aylık birikimli özel tüketim vergisi gelirleri yıllık bazda %25,8 artış gösterirken, KDV gelirleri %174 artış gösterdi. Öte yandan, oto satışlarından kaynaklanan ÖTV gelirleri önceki senenin neredeyse 2 katı artış gösterirken, dayanıklı mal satışından kaynaklanan ÖTV geliri %88 artış gösterdi.
• 12 aylık birikimli bütçe açığı ve faiz dışı fazlanın sırasıyla GSYH’nin %2,2 ve %0,4’e ulaştığını hesaplıyoruz.

TCMB PPK  piyasa beklentisine paralel şekilde %19 olan politika faizini değiştirmedi. Aynı zamanda bugün gerçekleşen PPK toplantısı ise TCMB başkanı Şahap Kavcıoğlu döneminin ilki oldu. Hatırlanacağı üzere 18 Mart’ta gerçekleşen bir önceki toplantıda, TCMB PPK politika faizini beklentiler 100 baz puan iken, 200 baz puan arttırarak %17’den %19’a yükseltmişti. Öte yandan, bugün yayınlanan PPK karar metni en faiz kararı kadar önem ihtiva ediyor.

Metinde TCMB’nin riskler konusunda daha az endişeli olduğunu belirten unsurların mevcut olduğunu gözlemliyoruz. Daha önceki metinde yer alan “son dönemde kredi büyümesindeki yükseliş eğilimi ile ithal maliyetlerdeki artış, talep ve maliyet unsurlarında öngörülen kademeli iyileşmeyi geciktirmektedir.” ifadesinin yerine ise “mevcut parasal duruşun krediler ve iç talep üzerindeki yavaşlatıcı etkilerinin önümüzdeki dönemde belirginleşeceği öngörülmektedir” ifadesi eklenmiş.  Bu ifadelerden anlıyoruz ki önceki PPK toplantısına kıyasla enflasyon konusunda TCMB’nin risk algısı bir miktar azalmış.

Belki de metinde yapılan en büyük değişiklik karar metninde daha önce yer alan ancak bugünkü metinde yer almayan ifadeler. Önceki karar metinlerinde de yer alan  “gerekmesi durumunda ilave parasal sıkılaşma yapılacaktır.” ve “sıkı para politikası duruşu kararlılıkla uzun bir müddet sürdürülecektir” ifadeleri karar metninde yer almamış. Bu ifadelerin korunmaması durumunda ise yakın dönemde faiz indirimi geleceği beklentilerini desteklenebilir.

BIST 100 Endeksi TCMB’nin toplantı kararlarının ardından 1400 desteğinin altını test etti. Endeks devam eden işlemlerde bu seviyenin üzerine tepki gösterdi. Endekste 1400 seviyesinin üzeri kısa vadeli görünüm açısından önemli. 1381 ise ikincil destek olarak izlenebilir.

EUR/USD 1,1950 desteğinin üzerindeki seyrine devam ediyor. Paritede 1,20 kısa vadeli direnç olarak önemli. Toplantı kararları sonrasında 8,10’un üzerine yönelen dolar kuru yeniden bu seviyenin altına yöneldi. Dolar kurunda 8,00 destek, 8,10 ise direnç olarak takip edilebilir.

TCMB PPK  piyasa beklentisine paralel şekilde %19 olan politika faizini değiştirmedi. Aynı zamanda bugün gerçekleşen PPK toplantısı ise TCMB başkanı Şahap Kavcıoğlu döneminin ilki oldu. Hatırlanacağı üzere 18 Mart’ta gerçekleşen bir önceki toplantıda, TCMB PPK politika faizini beklentiler 100 baz puan iken, 200 baz puan arttırarak %17’den %19’a yükseltmişti. Öte yandan, bugün yayınlanan PPK karar metni en faiz kararı kadar önem ihtiva ediyor.

Metinde TCMB’nin riskler konusunda daha az endişeli olduğunu belirten unsurların mevcut olduğunu gözlemliyoruz. Daha önceki metinde yer alan “son dönemde kredi büyümesindeki yükseliş eğilimi ile ithal maliyetlerdeki artış, talep ve maliyet unsurlarında öngörülen kademeli iyileşmeyi geciktirmektedir.” ifadesinin yerine ise “mevcut parasal duruşun krediler ve iç talep üzerindeki yavaşlatıcı etkilerinin önümüzdeki dönemde belirginleşeceği öngörülmektedir” ifadesi eklenmiş.  Bu ifadelerden anlıyoruz ki önceki PPK toplantısına kıyasla enflasyon konusunda TCMB’nin risk algısı bir miktar azalmış.

Belki de metinde yapılan en büyük değişiklik karar metninde daha önce yer alan ancak bugünkü metinde yer almayan ifadeler. Önceki karar metinlerinde de yer alan  “gerekmesi durumunda ilave parasal sıkılaşma yapılacaktır.” ve “sıkı para politikası duruşu kararlılıkla uzun bir müddet sürdürülecektir” ifadeleri karar metninde yer almamış. Bu ifadelerin korunmaması durumunda ise yakın dönemde faiz indirimi geleceği beklentilerini desteklenebilir.

Öte yandan, “kalıcı fiyat istikrarı ve yüzde 5 hedefine varıncaya kadar, para politikası faizi ile gerçekleşen/beklenen enflasyon arasındaki denge, güçlü dezenflasyonist etkiyi koruyacak şekilde kararlılıkla sürdürülecektir.” ifadesinin ise korunduğunu gözlemliyoruz. Bu ifade, TCMB’nın, enflasyon beklentilerini olumlu yönde etkileyecek nitelikte ve nicelikte “reel faiz” sağlayacağı taahhüttü anlamına geliyor.

Önümüzdeki günlerde, Nisan ayı sonunda yayınlanacak olan yılın 2. Enflasyon Raporu olacak. Bu raporda TCMB’nin yılın 2. yarısına dair enflasyon patika beklentisini 200-300 baz yukarı yönlü revize etmesi şaşırtıcı olmayacaktır. Bir önceki raporda 2021 sonunda enflasyonun %9,4’e kadar gerileyeceği projeksiyonu yapılıyordu. Daha sonra ise 3 Mayıs’ta Nisan ayı enflasyon verileri yakından izlenecektir.

Mevsimsellikten arındırılmış çekirdek enflasyon trendin Şubat’ta olduğu gibi bir miktar gerilediğini, ancak yıllıklandırılmış %20’ler seviyesinde seyrettiğini hesaplıyoruz. Öte yandan, önümüzdeki aylarda Mart ve Nisan ayında yaşanan kur hareketi ve mevsimsel etkilerden dolayı çekirdek enflasyon trendinde yeniden artış görebiliriz. Hizmet enflasyonu trendinin ise yıllıklandırılmış %15 seviyesine yükseldiğini hesaplıyoruz. Beklentiler ve çekirdek enflasyon göstergelerindeki bozulma riski şimdilik piyasaların gündeminde kalmaya devam ediyor.

Grafik 1 – Yıllık TÜFE & TCMB Ort. Fonlama Faizi