2025 yılının ikinci çeyreğine ait finansal sonuçlar açıklanmaya devam ediyor. Bu yazımızda; EREGL, KORDS, BRISA ve PETKM şirketlerinin finansal performansını, öne çıkan metrikleri ve yatırımcılar açısından ne anlama geldiğini detaylandırıyoruz.
EREGL – Erdemir
Erdemir'in 2025 ikinci çeyrek performansı, gönüllü üretim kısıtlamalarının etkisiyle satış hacminde yıllık %9, çeyreklik %6 düşüş gösterdi. FAVÖK/ton 60 ABD Doları ile yatay seyretti, ancak personel giderleri artışı, nakit maliyet düşüşünü dengeledi. Net kâr, beklentileri 22 milyon ABD Dolarını aşarak pozitif ayrıştı. Bu fark, 40 milyon ABD Doları ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklandı. Operasyonel nakit akışı güçlü seyretti. Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 9,1x ile benzerlerinin oldukça üzerinde seyrediyor. Altın rezervlerine dair gelebilecek haber akışı, hisse fiyatlamasında katalizör olabilir.
KORDS – Kordsa
Kordsa'nın çeyreklik cirosu %9 daraldı. Lastik kord segmenti, Endonezya’daki sel felaketinden olumsuz etkilendi. FAVÖK marjı %6,7 ile beklentinin altında kaldı. Net kâr ise pozitif döviz kuru etkisi ve türev araç gelirleri sayesinde beklentileri aştı. Ancak net borç artışı ve operasyonel zorluklar dikkat çekiyor. Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 2025 için 10,4x. Marj baskıları ve sınırlı kârlılık nedeniyle kısa vadede temkinli görünüm korunuyor.
BRISA
Brisa’da yurtiçi satışlardaki daralma ihracat artışıyla dengelendi. Ancak FAVÖK marjı çeyreklik bazda %9,5 seviyesine gerileyerek beklentilerin gerisinde kaldı. Net zarar 579 milyon TL ile tahminlerin biraz üzerinde gerçekleşti. Finansal giderlerdeki artış, kârlılığı baskıladı. Buna karşın güçlü serbest nakit akışı dikkat çekiyor. Yılın ikinci yarısında marj toparlanması bekleniyor. Hisse şu an 6,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor ve potansiyel toparlanmayla cazip hale gelebilir.
PETKM – Petkim
Satış hacmindeki %10,7 artışa rağmen, ton başı gelirdeki düşüşle toplam ciro yıllık bazda %21 daraldı. Şirket negatif FAVÖK (-542 milyon TL) ve 582 milyon TL net zarar açıkladı. Ancak bu zarar, piyasa beklentisinin altında kaldı. FAVÖK marjı -%2,7 seviyesinde. Düşük marjlı satış yapısı ve operasyonel verimsizlikler kârlılığı baskılamaya devam ediyor.