QNB Invest Blog

Fed’e dair faiz artırım beklentilerinin azalması ile dolar küresel çapta güç kaybına uğrarken, gelişmekte olan ülke para birimleri değer kaybı eğilimi gösteriyor. TL de buna paralel bir seyir izlerken, USD/TL kuru 2,88 seviyesinin altını test etti. BIST 100 Endeksi ise kurdaki aşağı yönlü hareketlerden destek buldu ve 78.600 direncinin üzerine yükseldi. Endeks böylece hafif yükseliş gösteren ve satıcılı bir seyir izleyen yurtdışı borsalardan pozitif ayrışmış oldu. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nin 78.600’ün üzerinde kalması 80 bine yönelimi açısından önemli.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi doların değer kaybetmesi ile 1,14 seviyesine yöneldi. İçeride gösterge tahvilin bileşik faizi ise günü %9,11’de yatay, 10 yıllık tahvilin bileşik faizi ise 2 baz puan düşüş ile %9,51 seviyesinden tamamladı.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Güne olumlu bir başlangıç yapan BIST 100 Endeksi devam eden işlemlerde kazanımlarını geri vererek 78 binin altına geriledi. Endeks yeniden toparlandı ve bu seviyenin üzerine yükseldi. Dolar kurundaki aşağı yönlü hareketler endeksin toparlanmasında etkili oldu. Diğer yandan BIST’te bugün banka hisseleri sanayi hisselerine göre olumlu performans göstermektedir. Yurtdışı piyasalara baktığımızda, Avrupa borsaları satıcılı bir seyir izlerken, ABD vadeli endeks kontratları yatay bir görünüm sergiliyor. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nin 78.600’ün üzerinde kalıcı olması yükselişin devamı açısından önemli.

Para piyasalarına baktığımızda, ABD’de beklentilerin oldukça altında açıklanan tarım dışı istihdam verisinin ardından, Başkan Yellen’in da faiz artırımına yönelik güçlü mesajlar vermemesi nedeniyle dolar güç kaybetme eğilimini koruyor. Buna paralel EUR/USD paritesi 1,14 seviyesine doğru yukarı yönlü ataklar gösteriyor. Gelişmekte olan ülke olan para birimleri bugün ağırlıklı olarak değer kazanma eğilimi sergiliyor. TL de buna benzer bir görünüm sergilerken, USD/TL kuru 2,8930 civarına geri çekildi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Sabah saatlerinde Vezneciler’de gerçekleşen terör saldırısına karşın, dışarıdaki olumlu havaya paralel olarak ilk seansı yükselişle tamamlayan endekste, ikinci seansta kar satışlarının etkili olduğunu görmekteyiz. 78.600 destek seviyesinde tutunmayı başaramayan endeks günü %0,55 düşüşle 78.157 seviyesinden tamamladı.

Para piyasalarına baktığımızda, dolar kuru 2,90 seviyesini aşağı yönde zorlamasına rağmen belirgin bir kırılım gerçekleştirmiş değil. EUR/USD paritesinde yükseliş çabaları sınırlı ancak 1.13 seviyesi üzerinde genel görünüm olumlu. 50 dolar varil düzeyinin üzerine çıkan petrolde ve genel olarak emtia fiyatlarında yükseliş ivmesi korunmakta.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Cuma günü ABD’de beklentilerin oldukça altında açıklanan tarım dışı istihdam verisi sonrasında Fed’e dair faiz artırım beklentileri azaldı. Buna paralel Fed’e dair endişeler hafiflerken, küresel piyasalarda risk alma iştahı arttı. Yeni haftada Avrupa borsaları ve ABD vadeli endeks kontratları yükseliş eğilimi gösteriyor. Diğer yandan gelişmekte olan ülke para birimleri değer kazanırken, TL de buna benzer bir seyir izliyor. BIST 100 Endeksi ise kurlardaki aşağı yönlü hareketin desteği ile yükseliş eğilimi gösteriyor. Endeks İstanbul Vezneciler’de yaşanan patlamaya rağmen yurtdışı borsalardaki alıcılı seyrin etkisiyle olumlu bir görünüm sergiliyor. Teknik olarak endekste yükselişin 80 bin ana direncine doğru devam edebilmesi için 78.600 destek seviyesinin üzerinde kalıcı olması önemli.

Para piyasalarına baktığımızda, ABD istihdam verileri sonrasında dolar küresel çapta güç kaybetme eğilimini koruyor. Buna paralel EUR/USD paritesi 1,14 seviyesine doğru yukarı yönde atak gösteriyor. USD/TL ise gelişmekte olan ülke kurlarına paralel hareketle gevşeme eğilimi gösterirken, 2,90 seviyesinin altına yöneldi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Cuma günü gelen ABD tarım dışı istihdam verilerinin beklentilerin altında kalmasıyla beraber yükselişe geçen BIST 100 endeksi yeni haftanın başlangıcında da aynı eğilimi korudu. Endeks günü %0,58 yükselişle 78.592 seviyesinden tamamladı.

Para piyasalarına baktığımızda, dolar kuru yaşanan sert düşüş sonrasında 2,90 seviyesi üzerinde tutunma çabasında. İçeride Cuma günü enflasyon verisinin mayıs ayında %0,58 ile beklentilerin altında kalmasının ardından gösterge tahvilde düşüş eğilimi %9 seviyesine doğru devam ediyor. EUR/USD paritesi de azalan Fed faiz artırım beklentileri ile 1,13 seviyesi üzerinde.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Güne kısmi alıcılı bir seyirle başlayan BIST-100 endeksi 78.600 ara direncini aşmayı başardı ve 79 bine yaklaştı. Cuma günü ABD’de açıklanan tarımdışı istihdam verisinin beklentilerin çok altında kalması ve içeride enflasyonun beklentilerden düşük gelmesiyle birlikte başlayan olumlu hava yeni haftanın başında da korunuyor. Tahvil faizlerinde gevşeme eğiliminin devam etmesi ve 10 yıllık tahvil faizinin %9,5’in altına inmesi de BIST’i olumlu etkiliyor. Endeks 78.600 üzerinde 80 bin ana direncini hedefliyor olacak.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi ABD verisi sonrasında 1,13’ün üzerine yükselirken, bu seviye üzerinde kalmayı başardığını görüyoruz. 1,1450 ana direnç olarak takip edilebilir. Cuma günü 2,92’nin altına gerileyen dolar/TL’de 2,91 civarında dengelenme çabası var. 2,90 önemli destek olarak izlenebilir. Günün veri takvimi oldukça sakin, akşam Fed Başkanı Yellen’ın konuşması takip edilecek.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Ege’nin mücevherleri

Gözden kaçan ve değeri azımsanan hisse arayışımız bizi İzmir’e götürdü…

Kağıt üzerinde finansalları kuvvetli gözüken birkaç şirketle görüşmek için İzmir’e gittik. Bu şirketlerin operasyonlarını görmek ve yöneticileriyle tanışıp şirketleri daha yakından tanımak istedik. Toplantılarımıza her şirketten üst düzey yöneticiler ve/veya şirket sahipleri katıldı. Hisse filtreleme sistemimizden geçen beş şirketin ortak noktası i) yüksek büyüme hızı, ii) güçlü karlılık, iii) sağlıklı nakit üretimi ve iv) ucuz değerleme kriterlerinin birkaçını aynı anda sağlıyor olmalarıydı. Bu şirketler: Alkim Kağıt, Ege Endüstri, Katmerciler, Klimasan ve Tukaş. Bulgularımız şunlar:

Alkim Kağıt (ALKA TI): Türkiye’de kağıt ve kağıt ürünlerinde piyasa lideridir. İstikrarlı bir piyasada iş yapan şirketin güçlü bilançosu (19 milyon TL’lik net nakit pozisyonu) ve gelecekte önemli bir yatırım harcamasına gerek duymamasına bağlı olarak şirketin 2017’den itibaren güçlü nakit üretimine devam etmesi ve yüksek temettü dağıtan bir şirket olması beklenebilir. 3.1x FD/FAVÖK ve 6.5x F/K piyasa çarpanları ile şirket oldukça ucuz gözükmektedir.

Ege Endüstri (EGEEN TI): Ege Endüstri ağır ticari araçlar için aks yuvası üreten dünyadaki en büyük üreticiler arasında. Üretiminin %75’ini ihraç eden şirketin müşterileri dünyanın en tanınmış ağır vasıta ve otobüs üreticileri. Şirketin çok karlı bir işi var. Buna bağlı olarak %61 özsermaye karlılığına sahip ve 107 milyon TL’lik net nakitiyle güçlü bir bilançosu var. Yıllık ortalama serbest nakit üretimi 50-80 milyon TL civarında. Şirket bir yandan nakit birikimi yaparken bir yandan da temettü dağıtıyor. Buna rağmen hiç de talepkar olmayan 6.3x FD/FAVÖK ve 8.0x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.

Katmerciler (KATMR TI): Katmerciler, araç üstü ekipman sektöründe Türkiye’de piyasa lideri ve son yıllarda TOMA satışlarıyla savunma sanayinde de bir ciddi ivme yakaladı. Ayrıca şirket yakın zamanda zırhlı personel taşıyıcısı üretimine başladı. Son dönemde Türkiye’nin teröre karşı aldığı önlemlerle bu araçlara olan talep artmakta. Şirket gelirleri son 3 yılda ortalama %27 arttı, karlılığı iyileşti ve talepkar olmayan  5.9x FD/FAVÖK ve 8.0x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor ve savunma sanayinde de bir büyüme hikayesine sahip. Fakat şirketin ana sermayedarının %24’lük olası bir hisse satışı ve şirketin görece yüksek borçluluğu hisse performansı için risk teşkil ediyor.

Klimasan (KLMSN TI): Klimasan Coca-Cola, Anadolu Efes, Tuborg, Carlsberg, SAB Miller ve Danone gibi büyük çaplı içecek ve donmuş gıda üreticileri için ticari buzdolabı ve derin dondurucu üretiyor. Satışlarının %70’ini yurtdışına satıyor ve TL’nin zayıflığından operasyonel anlamda olumlu etkileniyor. Şirket son 3 yılda ortalama %48 FAVÖK büyümesi gerçekleştirdi. Klimasan’ın karlılğı oldukça iyi (Özsermaye karlılığı 2015’te %27 olarak gerçekleşti). Buna rağmen şirketin çarpanları bir hayli ucuz (4.4x FD/FAVÖK ve 6.5x F/K).

Tukaş (TUKAS TI): Tukaş domates salçası ve konserve alanında Türkiye’de tanınmış bir marka. Okullu Grubunun Ekim 2014’te şirketi satın almasıyla birlikle bir dönüşüm sürecine girildi. Buna bağlı olarak maliyet düşürücü ve verimlilik artıcı önlemler ortaya kondu ve zarar eden şirket karlı bir hale geldi. Yönetim, büyümenin ve karlılığın daha da artmasını planlıyor. Fakat gördüğümüz kadarıyla mevcut operasyonel iyileşmeler hisse fiyatına yansımış durumda. Çarpanlar pahalı 23.3x FD/FAVÖK ve 11.1x F/K’ya işaret ediyor. Ek olarak tarım endüstrisinin kırılgan yapısı ve ana ortakların olası hisse satışı hisse performansı için risk teşkil etmektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.