QNB Invest Blog

Hedef Fiyat: 16,00 TL, Yükseliş Potansiyeli: %46,1, Endeksin Üzerinde Getiri

Net Satışlar
1,525 milyon TL, tahminimiz 1,564 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %5 düşüş, bir önceki yıla göre %6 artış

Şirketin, düşük karlı transit satışlar dışındaki toplam satış hacmi %6 ile güçlü bir büyüme gösterdi.

FAVÖK
86 milyon TL, tahminimiz 80 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %18 düşüş, bir önceki yıla göre %30 artış

FAVÖK marjı

%5,7, tahminimiz %5,1, piyasa beklentisi %5,1

Beklentilerinden daha karlı satış yelpazesi marjların beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine neden oldu.

Net Kâr
65 milyon TL, tahminimiz 118 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %55 düşüş, bir önceki yıla göre %23 artış

Güçlü operasyonel rakamlara karşın, şirketin iştirak gelirlerinin düşük gelmesi beklentimizin altında kar rakamı açıklanmasına neden oldu.

Net marj

%4,3, tahminimiz %7,5, piyasa beklentisi %6,3

Sonuçların piyasa etkisi

Güçlü operasyonel karlılıktan ötürü piyasa tepkisinin sınırlı negatif olmasını bekliyoruz.

Bu notla birlikte yapılan revizyonlar

Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri beklentimizi ve 16 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Ahmet Davutoğlu’nun açıklamalarının sonrasında destek gören BIST 100 Endeksi, 79 bin seviyesinin üzerine yükseldi. Her ne kadar endeks artıya geçse de devam eden işlemlerde bankacılık hisseleri öncülüğünde yeniden baskı altında kaldı ve bu seviyenin altına geri çekildi. Diğer yandan sanayi hisselerindeki görece daha dirençli seyir endeksin kayıplarını ileri taşımasını önledi. Yurtdışı piyasalara baktığımızda, ABD ve Avrupa borsaları hafif alıcılı bir seyir izliyor. BIST 100 Endeksi böylece yurtdışı borsalardan negatif ayrışma seyrini sürdürdü. Teknik olarak 77.500 destek, 80 bin ise direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda, sabah saatlerinde 1,1490 civarlarında hareket eden EUR/USD paritesi devam eden işlemlerde güç kaybına uğrayarak 1,14 civarlarına geri çekildi. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında karışık bir görünüm sergiliyor. USD/TL kuru ise 2,90 seviyesinin altına geri çekilse de, günün devamında yeniden 2,92’nin üzerine yükseldi. İçeride tahvil-bono faizleri kurdaki yukarı yönlü atakların etkisiyle artış gösterdi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

TCMB'nin verilerine göre, yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi stoğu 29 Nisan haftasında önceki haftaya göre piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net 8,2 milyon dolar artış gösterdi. Toplam brüt stok ise 50,4 milyar dolardan 50,3 milyar dolara geriledi.

Aynı dönemde hisse senedinde yabancı payı portföy büyüklüğü açısından %64,62’den %64,28 seviyesine geriledi. Bu oran son durumda ise %64,15 seviyesinde bulunuyor.

AK Parti’nin Kongre’ye gidecek olması nedeniyle siyasi belirsizliğin arttığı bir döneme girdik. Bu siyasi belirsizlik ortamında endekste kalıcı bir yükseliş trendi oluşacağını tahmin etmiyoruz ve piyasalar açısından önümüzdeki dönemin volatil olmasını bekliyoruz. Diğer yandan kur ve faizdeki bir rahatlama olmadığı sürece BIST 100 Endeksi baskı altındaki seyrine devam edebilir. Bu dönemde olası yükselişler tepki niteliğinde kalabilir.

Yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki devlet iç borçlanma senedi (DİBS) stoğu ise piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net 82 milyon dolar azalış gösterdi. Toplam brüt stok ise 36,9 milyar dolar ile belirgin bir değişim göstermedi.

Yabancıların DİBS portföyünün toplam pazar içindeki payı geçen hafta %23 seviyesinde (önceki: %23,3), repo hariç olarak DİBS stoğu içerisindeki yabancı payı ise %20,1 seviyesinde gerçekleşti (Önceki: %20,4).

İç siyasi gündem nedeniyle TL’deki değer kaybı, tahvil-bono piyasalarımıza olumsuz yansımaya devam edebilir. Buna bağlı olarak TL faizlerde yükselişin sürebilir. TL’de belirgin toparlanma görmediğimiz takdirde, tahvil-bono piyasalarımızda baskının devam edeceğini öngörüyoruz.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Hedef Fiyat: 1,50 TL, Yükseliş Potansiyeli: %7,1, Endekse Yakın Getiri

Net Satışlar

503 milyon TL, tahminimiz 536 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %15 düşüş, bir önceki yıla göre %6 artış

Şirket bu çeyrekte tahminimize paralel olacak şekilde 499 bin ton nihai ürün satışı yaptı (bir önceki yıla göre %16 artış, bir önceki çeyreğe göre %2 düşüş).  Net satış rakamıyla beklentimiz arasındaki küçük fark yüksek marjlı ray ve profil satışlarının bu çeyrekte tahminlerin altında kalmasından kaynaklandı. 

FAVÖK

18 milyon TL, tahminimiz 58 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %26 düşüş, bir önceki yıla göre %45 düşüş

FAVÖK marjı

%3,7, tahminimiz %10,8, piyasa beklentisi %8,2

Şirketin toplam hammadde maliyetleri beklentimizin %25 üzerinde oluştu ve bu durum FAVÖK marjı ve FAVÖK rakamının tahminimizin altında kalmasına yol açtı.

Net Kâr

0, tahminimiz 20 milyon TL, piyasa beklentisi 25 milyon TL

Net marj

%0, tahminimiz %3,7, piyasa beklentisi %4,8

Şirket, tahminlerimize dahil etmediğimiz 7 milyon TL ertelenmiş vergi geliri elde etti. Eğer bu gelir de elde edilmeseydi net kâr rakamı tahminimizin daha fazla altında kalacaktı.

Sonuçların piyasa etkisi

Piyasanın sonuçlara negatif tepki vereceğini düşünüyoruz.

Bu notla birlikte yapılan revizyonlar

Şirket yönetimi bugün bir telekonferans düzenleyecek, ardından tahminlerimizde revizyon yapabiliriz.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Hedef Fiyat: 5,82 TL, Yükseliş Potansiyeli: %5,1, Endeksin Üzerinde Getiri

Net Satışlar

488 milyon TL, tahminimiz 430 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %25 artış, bir önceki yıla göre %26 artış

Gösterge niteliğinde takip ettiğimiz kord bezi ipliği fiyatlarındaki bir önceki yıla göre%26’lık düşüşe rağmen net satışlar bir önceki yıla göre %26 arttı. TL’deki değer kaybının ve canlı piyasa ortamının olumlu katkısı ile net satışlarda artış bekliyorduk. Ancak beklentilerin üzerindeki net satışlar verisi; i) piyasada güçlü talep dinamikleri olduğunu ya da ii) elverişli fiyatlama yönetimi (hammadde fiyatlarındaki ve gösterge fiyatlardaki düşüşü satış fiyatlarına gecikmeli olarak yansıtıyor) olduğunu ortaya koyuyor (şirket satış hacmi ve satış fiyatlarını açıklamıyor).

FAVÖK
76 milyon TL, tahminimiz 60 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %25 artış, bir önceki yıla göre %72 artış 

FAVÖK marjı

%15,6, tahminimiz %14

Şirketin beklentilerin üzerindeki net satışlar ve FAVÖK marjı sayesinde FAVÖK rakamı 1Ç16’da tahminimizi %27 aştı. Hammadde fiyatlarına görece sert düşüş kaydeden ürün fiyatları beklentimize dayanarak bir önceki çeyreğe göre marjda daralma bekliyorduk. Ancak bu çeyrekte şirket güçlü FAVÖK marjı rakamını korumayı başardı.

Net Kâr
51 milyon TL, tahminimiz 32 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %21 artış, bir önceki yıla göre %373 artış

Net marj

%10,4, tahminimiz %7,5

Güçlü operasyonel performansa paralel olarak şirketin net kâr rakamı da tahminimizi aştı.

Sonuçların piyasa etkisi

Piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Bu notla birlikte yapılan revizyonlar

Şirketin elverişli piyasa ortamında 2016’da da yine güçlü bir yıl geçirmesini bekliyoruz, dolayısıyla Endeksin Üzerinde Getiri beklentimizi koruyoruz.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Endeks kurdaki yükseliş ve  yurtiçi siyasi haber akışının yanı sıra küresel piyasalarda azalan risk iştahının etkisiyle satış baskısı altındaki seyrine devam etti. Endekste 78.750 seviyesi destek olarak izlenebilir. Olası toparlanma adına ise 80.000 direnci takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda dün 1,16’nın üzerini test eden EUR/USD, doların yeniden değer kazanması ile bugün 1,15’in altını test ediyor. Paritede kısa vadede 1,1450 desteğinin üzerinde 1,1540 direnci takip edilebilir. Doların güçlü seyrinin devamında TL ve diğer gelişmekte olan ülke para birimlerindeki zayıflık da sürüyor. Kısa vade adına 2,85 destek 2,90 ise direnç olarak izlenebilir. TL’deki değer kayıpları sonrasında gösterge tahvilde bileşik faiz ise %9,51 seviyesine yükselerek günü tamamladı.  

Yarının ajandasına baktığımızda Çin’de PMI hizmet endeksi ABD’de ise haftalık işsizlik maaşı başvuruları takip edilecek.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Türk Traktör Nisan ayı satış rakamlarını açıkladı. Şirketin yurtiçi satışları Nisan ayında da güçlü kaldı ve 4A16’da kümülatif satışlar tahminlerimizi aştı. Şirketi güçlü yurtiçi traktör piyasasında bulunması ve yurtdışı piyasada yükseliş sağlayabileceği beklentisi ile beğenmeye devam ediyoruz. Bu durum operasyonel marjlardaki iyileşme ile birleştiğinde 2016 yılında FAVÖK artışının %20 olmasını bekliyoruz.

• Şirket, bir önceki yıla göre %10 artışa işaret edecek şekilde Nisan ayında 3.271 adet traktör sattı. Kümülatif olarak baktığımızda şirketin yılın ilk dört ayında yurtiçi satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %13 daha yüksek. Yurtiçi traktör satışlarının 2016 yılında %7 artmasını bekliyoruz.
• Türk Traktör Nisan ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %31 artışa işaret edecek şekilde 1.176 adet traktör ihraç etti. Kümülatif olarak 2016’nın ilk dört ayında ihracat hacmi bir önceki yıla göre %6 yükseldi. Bu artışın sebebinin geçtiğimiz yılın düşük baz etkisi olduğunu düşünüyoruz. Önemli ihraç pazarlarında talepteki zayıflığın devam etmesini bekliyoruz.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Küresel piyasalar azalan risk alma iştahının etkisiyle satış baskısı altındaki seyrine devam ediyor. Bunun yanı sıra BIST 100 Endeksi ise yurtiçi haber akışları ile yurtdışı borsalara görece daha olumsuz performans gösteriyor. Dün %3,3 oranında geri çekilen endekste kurdaki yükselişin de etkisiyle bugün de sert satış baskısı sürüyor. Teknik olarak, BIST 100 Endeksi’nde 78.750 destek, 80.000 ise direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.  

Para piyasalarına baktığımızda dün 1,16’nın üzerini test eden EUR/USD paritesi, doların yeniden değer kazanması ile 1,15’in altına geriledi. Gelişmekte olan ülke para birimleri ağırlıklı olarak değer kaybı eğilimi gösterirken, USD/TL kuru 2,86 seviyesinin üzerine yükseldi. İçeride tahvil-bono faizleri kurdaki yükselişin etkisiyle yukarı yönlü hareketler sergiliyor.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.