QNB Invest Blog

Cuma günü ABD’de beklentilerin oldukça altında açıklanan tarım dışı istihdam verisi sonrasında Fed’e dair faiz artırım beklentileri azaldı. Buna paralel Fed’e dair endişeler hafiflerken, küresel piyasalarda risk alma iştahı arttı. Yeni haftada Avrupa borsaları ve ABD vadeli endeks kontratları yükseliş eğilimi gösteriyor. Diğer yandan gelişmekte olan ülke para birimleri değer kazanırken, TL de buna benzer bir seyir izliyor. BIST 100 Endeksi ise kurlardaki aşağı yönlü hareketin desteği ile yükseliş eğilimi gösteriyor. Endeks İstanbul Vezneciler’de yaşanan patlamaya rağmen yurtdışı borsalardaki alıcılı seyrin etkisiyle olumlu bir görünüm sergiliyor. Teknik olarak endekste yükselişin 80 bin ana direncine doğru devam edebilmesi için 78.600 destek seviyesinin üzerinde kalıcı olması önemli.

Para piyasalarına baktığımızda, ABD istihdam verileri sonrasında dolar küresel çapta güç kaybetme eğilimini koruyor. Buna paralel EUR/USD paritesi 1,14 seviyesine doğru yukarı yönde atak gösteriyor. USD/TL ise gelişmekte olan ülke kurlarına paralel hareketle gevşeme eğilimi gösterirken, 2,90 seviyesinin altına yöneldi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Cuma günü gelen ABD tarım dışı istihdam verilerinin beklentilerin altında kalmasıyla beraber yükselişe geçen BIST 100 endeksi yeni haftanın başlangıcında da aynı eğilimi korudu. Endeks günü %0,58 yükselişle 78.592 seviyesinden tamamladı.

Para piyasalarına baktığımızda, dolar kuru yaşanan sert düşüş sonrasında 2,90 seviyesi üzerinde tutunma çabasında. İçeride Cuma günü enflasyon verisinin mayıs ayında %0,58 ile beklentilerin altında kalmasının ardından gösterge tahvilde düşüş eğilimi %9 seviyesine doğru devam ediyor. EUR/USD paritesi de azalan Fed faiz artırım beklentileri ile 1,13 seviyesi üzerinde.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Güne kısmi alıcılı bir seyirle başlayan BIST-100 endeksi 78.600 ara direncini aşmayı başardı ve 79 bine yaklaştı. Cuma günü ABD’de açıklanan tarımdışı istihdam verisinin beklentilerin çok altında kalması ve içeride enflasyonun beklentilerden düşük gelmesiyle birlikte başlayan olumlu hava yeni haftanın başında da korunuyor. Tahvil faizlerinde gevşeme eğiliminin devam etmesi ve 10 yıllık tahvil faizinin %9,5’in altına inmesi de BIST’i olumlu etkiliyor. Endeks 78.600 üzerinde 80 bin ana direncini hedefliyor olacak.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi ABD verisi sonrasında 1,13’ün üzerine yükselirken, bu seviye üzerinde kalmayı başardığını görüyoruz. 1,1450 ana direnç olarak takip edilebilir. Cuma günü 2,92’nin altına gerileyen dolar/TL’de 2,91 civarında dengelenme çabası var. 2,90 önemli destek olarak izlenebilir. Günün veri takvimi oldukça sakin, akşam Fed Başkanı Yellen’ın konuşması takip edilecek.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Ege’nin mücevherleri

Gözden kaçan ve değeri azımsanan hisse arayışımız bizi İzmir’e götürdü…

Kağıt üzerinde finansalları kuvvetli gözüken birkaç şirketle görüşmek için İzmir’e gittik. Bu şirketlerin operasyonlarını görmek ve yöneticileriyle tanışıp şirketleri daha yakından tanımak istedik. Toplantılarımıza her şirketten üst düzey yöneticiler ve/veya şirket sahipleri katıldı. Hisse filtreleme sistemimizden geçen beş şirketin ortak noktası i) yüksek büyüme hızı, ii) güçlü karlılık, iii) sağlıklı nakit üretimi ve iv) ucuz değerleme kriterlerinin birkaçını aynı anda sağlıyor olmalarıydı. Bu şirketler: Alkim Kağıt, Ege Endüstri, Katmerciler, Klimasan ve Tukaş. Bulgularımız şunlar:

Alkim Kağıt (ALKA TI): Türkiye’de kağıt ve kağıt ürünlerinde piyasa lideridir. İstikrarlı bir piyasada iş yapan şirketin güçlü bilançosu (19 milyon TL’lik net nakit pozisyonu) ve gelecekte önemli bir yatırım harcamasına gerek duymamasına bağlı olarak şirketin 2017’den itibaren güçlü nakit üretimine devam etmesi ve yüksek temettü dağıtan bir şirket olması beklenebilir. 3.1x FD/FAVÖK ve 6.5x F/K piyasa çarpanları ile şirket oldukça ucuz gözükmektedir.

Ege Endüstri (EGEEN TI): Ege Endüstri ağır ticari araçlar için aks yuvası üreten dünyadaki en büyük üreticiler arasında. Üretiminin %75’ini ihraç eden şirketin müşterileri dünyanın en tanınmış ağır vasıta ve otobüs üreticileri. Şirketin çok karlı bir işi var. Buna bağlı olarak %61 özsermaye karlılığına sahip ve 107 milyon TL’lik net nakitiyle güçlü bir bilançosu var. Yıllık ortalama serbest nakit üretimi 50-80 milyon TL civarında. Şirket bir yandan nakit birikimi yaparken bir yandan da temettü dağıtıyor. Buna rağmen hiç de talepkar olmayan 6.3x FD/FAVÖK ve 8.0x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.

Katmerciler (KATMR TI): Katmerciler, araç üstü ekipman sektöründe Türkiye’de piyasa lideri ve son yıllarda TOMA satışlarıyla savunma sanayinde de bir ciddi ivme yakaladı. Ayrıca şirket yakın zamanda zırhlı personel taşıyıcısı üretimine başladı. Son dönemde Türkiye’nin teröre karşı aldığı önlemlerle bu araçlara olan talep artmakta. Şirket gelirleri son 3 yılda ortalama %27 arttı, karlılığı iyileşti ve talepkar olmayan  5.9x FD/FAVÖK ve 8.0x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor ve savunma sanayinde de bir büyüme hikayesine sahip. Fakat şirketin ana sermayedarının %24’lük olası bir hisse satışı ve şirketin görece yüksek borçluluğu hisse performansı için risk teşkil ediyor.

Klimasan (KLMSN TI): Klimasan Coca-Cola, Anadolu Efes, Tuborg, Carlsberg, SAB Miller ve Danone gibi büyük çaplı içecek ve donmuş gıda üreticileri için ticari buzdolabı ve derin dondurucu üretiyor. Satışlarının %70’ini yurtdışına satıyor ve TL’nin zayıflığından operasyonel anlamda olumlu etkileniyor. Şirket son 3 yılda ortalama %48 FAVÖK büyümesi gerçekleştirdi. Klimasan’ın karlılğı oldukça iyi (Özsermaye karlılığı 2015’te %27 olarak gerçekleşti). Buna rağmen şirketin çarpanları bir hayli ucuz (4.4x FD/FAVÖK ve 6.5x F/K).

Tukaş (TUKAS TI): Tukaş domates salçası ve konserve alanında Türkiye’de tanınmış bir marka. Okullu Grubunun Ekim 2014’te şirketi satın almasıyla birlikle bir dönüşüm sürecine girildi. Buna bağlı olarak maliyet düşürücü ve verimlilik artıcı önlemler ortaya kondu ve zarar eden şirket karlı bir hale geldi. Yönetim, büyümenin ve karlılığın daha da artmasını planlıyor. Fakat gördüğümüz kadarıyla mevcut operasyonel iyileşmeler hisse fiyatına yansımış durumda. Çarpanlar pahalı 23.3x FD/FAVÖK ve 11.1x F/K’ya işaret ediyor. Ek olarak tarım endüstrisinin kırılgan yapısı ve ana ortakların olası hisse satışı hisse performansı için risk teşkil etmektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

ABD’de tarım dışı istihdam verilerinin beklentilerin oldukça altında kalmasıyla gelişmekte olan ülke piyasalarında olumlu bir seyir yaşandı. Buna karşın ABD endekslerinde %1’e yaklaşan kar satışları hakim. Doların değer kaybı ile altın ve genel olarak emtia fiyatlarında yükseliş kaydedildi. Haftanın son işlem gününde BIST 100 endeksi %2,45 yükseliş ile 78.139 seviyesinden kapanış gerçekleştirdi.

Para piyasalarına baktığımızda, veri sonrasında dolar kuru 2,92 seviyesinin altına geriledi, içeride enflasyon verisinin mayıs ayında %0,58 ile beklentilerin altında kalmasının ardından gösterge tahvil bileşik faizi %9,17 düzeyine inmiş durumda. EUR/USD paritesi ile azalan Fed faiz artırım beklentileri ile 1,13 seviyesini aşmış durumda.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Güne kısmi alıcılı bir seyirle başlayan BIST-100 endeksi içeride enflasyonun beklentilerin altında kalmasıyla birlikte güçlenen alımlarla 77 binin üzerine yükseldi. Bugün öğleden sonra ABD’de veri trafiği oldukça yoğun. ISM hizmet, dayanıklı mal siparişleri ve fabrika siparişleri gibi önemli verilerin yanında, günün en kritik verisi ise tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı verileri. Piyasa beklentisi 160 bin kişi civarında olup, verinin beklentilerden yüksek gelmesi halinde Fed’in Haziran/Temmuz aylarında bir faiz artırımına gidebileceğine yönelik beklentiler güçlenecektir. BIST-100 endeksinde 77.500 altında teknik olarak görünüm zayıf ve 76.200 desteği oldukça kritik. Endeksin dip oluşum çabasının devam edebilmesi için bu seviyenin üzerinde kalması gerekiyor.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi ABD verisi öncesinde 1,1150 civarında sakin bir seyir izliyor. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde karışık bir seyir var ve dolar/TL 2,95 civarında dengelenme çabasında. ABD verileriyle birlikte paritede ve içeride kurda volatilitenin arttığını görebiliriz.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

ECB beklendiği gibi politika faiz oranını %0,0'te, mevduat faiz oranı ise -%0,40’ta sabit bıraktı. ECB Başkanı Draghi’nin kararlarının ardından Avrupa ve ABD borsaları satıcılı bir seyir izliyor. BIST 100 Endeksi ise günün ilk yarısında yukarı yönlü hareketler sergilese de, Almanya’dan Türkiye’ye yönelik haber akışları ile baskı altında ve 77 binin altına geriledi. Buna paralel endeks yurtdışı borsalara görece olumsuz performans gösterdi. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nde 77.500’ün altında 76.200 destek seviyesi olarak  takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda, ECB’den gelen açıklamaların sonrasında 1,12’nin altında bir seyir izliyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında karışık bir seyir izliyor. USD/TL kuru ise sabah saatlerinde 2,94’ün altına gerilemesine rağmen günün devamında yeniden bu seviyenin üzerine yükseldi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.